Index-Capital

Index-Capital

Рынок немного мечется из-за противоречивости поступающих вводных. То выходят данные о замедлении экономики, то наоборот. Доходности облигаций на этом фоне делают зигзаги, создавая волатильность во всех остальных классах активов. Сегодня вышла новость, что Китай сокращает вдвое сроки карантина для въезжающих в страну. Само по себе это вряд ли сильно ускорит...

Index-Capital Обновлено 

Рынок пока не успел дойти до 3500, и скорее всего в этом месяце уже не дойдет. Мы считаем, что до конца квартала рынок будет расти, и тактически открываем лонги на сумму, которую в плохом сценарии готовы держать до 3500. Кроме того, мы агрессивно продаем пут опционы на уровне 3500. Причины роста чисто тактического характера: - огромная ребалансировка конца...

Index-Capital

Мы думаем, что ФРС сегодня поднимет ставку на 0,75%. Почему? 1 - инфляция вышла выше ожиданий 2 - долгосрочные инфляционные ожидания в Америке выросли до 3%+, а это уже опасно. Это означает, что люди начинают думать, что инфляция с нами всерьез и надолго, ведут себя соответственно и усугубляют инфляцию еще больше. Это надо пресечь 3 - в понедельник в Wall...

Index-Capital

Американский рынок акций выполнил минимальную программу восстановления, о которой мы писали: быкам удалось сдвинуть линию фронта S&P на уровень 4200, почти не встречая сопротивления. Однако после этого, как и полагается на важном участке фронта, медведи стали агрессивнее. Дело в том, что у медведей появились на руках новые козыри: облигации (и государственные, и...

Index-Capital

В понедельник всех российских инвесторов «обрадовала» неожиданная новость: Центробанк распорядился перевести часть иностранных бумаг, торгующихся на СПб бирже, на неторговые счета. «Обособить» их там с целью «защиты инвесторов», так звучала официальная формулировка. Срок – 31 мая, а так как в понедельник в США был выходной, то продать уже ничего было нельзя. Уже...

Index-Capital

Во-первых, если бы рынки так не рушились, никто бы даже не заговорил об этой оспе. А сейчас инвесторам любая тень кажется демоном. Во-вторых, пока что-то о ней думать сложно, потому что выявленных случаев всего несколько десятков. Непонятно, работают ли действующие вакцины, непонятна степень заразности, толком непонятна смертность и тд. Этого недостаточно для...

Index-Capital

Почему наш базовый сценарий (о нем в предыдущих постах) говорит о том, что дно уже достигнуто? 1. облигации развернулись вверх / доходности вниз, причём по всей кривой (писали много раз). Можно, конечно, утверждать, что этот рост случился на бегстве из рискованных инструментов. На это мы возразим, что если бы инвесторы ждали дальнейшего роста доходностей из-за...

Index-Capital Обновлено 

Во-первых, мы еще раз подтверждаем свои цели по отскоку рынка на 7-10%. Это примерно 4150 - 4250 по фьючерсам на S&P 500. Во-вторых, если к тому времени инфляция действительно пойдет на спад, а экономика не скатится в рецессию, то отскок превратится в новую фазу роста - тогда цели будут заметно выше. Вероятность такого позитивного сценария мы пока что оцениваем...

Index-Capital Обновлено 

Вчера рынка резко развернулись вниз, несмотря на то, что заседание ФРС прошло без сюрпризов и даже было воспринято всеми как вполне конструктивное, поскольку Пауэлл пока исключил возможность поднятия ставки на 0,75%, а темпы сокращения баланса были заявлены даже более медленные, чем ожидалось. И несмотря на это все инструменты - облигации, акции и валюты - резко...

Index-Capital

После отскока до 4303 (не дойдя 22 пункта до нашей цели), S&P отвалился вниз и переписал годовые минимумы. Настроения среди инвесторов мрачные, многие ждут снижения S&P до уровня 3800. Мы считаем, что такое развитие событий вполне возможно в течение 2022, но не сейчас, а только если подтвердится сценарий рецессии в экономике при сохранении высокой инфляции. В...

Index-Capital

Обзор рынков Облигации и йена уже развернулись, а акции - еще нет. Напротив, на рынке акций возникла паника из-за того, что новые карантины в Китае будут давить на рост экономики в дополнение к тому давлению, которое оказывают растущие ставки. Повторяется ситуация 2016 и 2018 годов, когда рынок нервничал из-за того, что от ФРС ожидалось агрессивное повышение...

Index-Capital

Сегодня началась вторая фаза операции на Украине. При этом евро растёт, а нефть падает - то есть реакция ровно противоположная той, что была в первую фазу. Хорошая реакция цены на плохие новости (и наоборот) обычно означает, что дно пройдено (пик пройден). Это убеждает нас в правильности сценария ослабления доллара (роста евро, йены, Франка), снижения...

Index-Capital

Для нефти наступил момент истины: вверх или вниз. На новостях о том, что Европа готовится отказаться от российской нефти, цена барреля приблизилась к важной границе диагонального сопротивления (см график). Если завтра-послезавтра цена пробьет эту диагональ и удержится выше, то мы увидим еще одно ралли в нефти до уровня около $120 за баррель Брент. Пробьет...

Index-Capital

Вчерашний слив на рынках случился после выхода неплохих данных по розничным продажам в США. Дескать, данные сильные, значит, экономика будет и дальше перегреваться, инфляция будет расти, а ФРС будет жестко ее обуздывать. Нам это не кажется убедительным. Данные не настолько хороши, чтобы предположить, что инфляция будет ставить новые рекорды, а ФРС станет еще...

Index-Capital

После бурного роста рынки развернулись вниз на комментариях члена ФРС Брейнард о том, что ФРС будет "быстро" повышать ставки и с июня начнет сокращать свой портфель облигаций. Акции оргеагировали панически, однако мы считаем, что мы увидим еще один отскок вверх. На наш взгляд, инвесторы в акции явно не разобрались в ситуации, а вот облигации, как всегда, все...

Index-Capital

Японская йена нам особенно нравится. Курс йены к доллару достиг значений конца 2015, когда инвесторы в истерике избавлялись от йены, поскольку экономика Китая (а значит, и Японии) стала замедляться, а доллар стал укрепляться на ожиданиях, что ФРС начнёт повышение ставок. Последние месяцы для йены тоже складывался идеальный шторм: - доходности долларовых...

Index-Capital

Наш пессимизм по рынку США оправдался, и теперь мы считаем, что настало время для отскока. Уровень 4420 по S&P 500 — это 50-дневная средняя, в районе неё должны быть серьёзные покупки. Кроме того, сегодня выходит статистика по инфляции в США в марте, и ожидания настолько негативные, что фактические данные, какими бы они не были, будут восприняты как «не такие уж...

Index-Capital

Макрон набрал больше голосов в первом туре, чем Ле Пен. Мы сохраняем в силе наш прогноз, что он победит и во втором туре тоже. У многих есть опасения, что Марин Ле Пен в этот раз наберёт больше голосов, чем в 2017, и по итогам второго тура 24 апреля может стать президентом Франции. Это было бы крайне негативно для евро и европейских акций, учитывая, что она -...