Рубль 60? (конечно же кликбейт))))Для меня ситуация в рубле пока неопределенная.
Глаза говорят одно, душа другое.
В такие моменты лучше держаться подальше.
Торговые идеи по USDRUB_TOM
Доллар/рубль шортСделка по стратегии "Моментум", настройка в 26 дней, сегодня сигнал в шорт, продал по 92.15.
Экономика России: хроники падения. Ч. 95. Итоги 26 месяцаДисклеймер
В данной серии обзоров мы будем публиковать факты и аналитику, которые касаются экономических и финансовых последствий действий России в Украине для экономики РФ в целом и российского рубля в частности. Цель - обоснование среднесрочной идеи «продажи российского рубля».
Отметим, что текущие значения курса российского рубля могут иметь мало связи с рыночной реальностью, поскольку являются производной административного регулирования. Которое в свою очередь является производной от имеющихся резервов. Но резервы они на то и резервы, чтобы помочь решить проблему лишь временно. Соответственно нас интересует не куда пошел рубль сегодня или пойдет завтра, а что с его экономическим базисом и его перспективами в целом.
2024 год официально претендует на звание года неудач. Напомним, стартовал он с массовых аварий в сфере ЖКХ, когда сотни тысяч жителей сидели то без тепла, то без горячей воды, то без света. После этого на горизонте нарисовались беспилотники, устроившие геноцид НПЗ, кроме того, очередная толстая красная линия вдруг резко стала пунктирной, и война переместилась на территорию РФ. Между всем этим еще и затесался теракт в Крокусе. Но все это оказалось не более чем разминкой. Следующей на очереди оказалась природа в форме наводнений. Ущерб от затопления Орска, Оренбурга и десятков мелких населённых пунктов измеряется сотнями миллиардов рублей.
При этом есть ощущение, что это не просто неудачный старт года, а вполне себе системное явление. Не нужно ходить к гадалке, чтобы получить предсказание о крупнейших пожарах на территории РФ в 2024 году, а власти РФ заранее предупредили, что ситуация с ЖКХ определенно ухудшится, но делать они ничего не будут.
Вообще если пройтись по всадникам Апокалипсиса, то получается довольно интересная картина: всадник на белом коне — Чума (пандемия Ковида), всадник на рыжем коне — Война (тут все понятно), всадник на бледном коне — Смерть (избыточная смертность в РФ в последние годы и убыль населения наглядное тому подтверждение), всадник на вороном коне — Голод (в процессе).
Мы все это к чему, систему явно проверяют на прочность. Учитывая степень ее прогнилости, даже удивительно, что она еще не посыпалась. Но каждый новый удар увеличивает накопленную усталость. И в какой-то момент боец упадет уже от простого тычка.
Но пока власти РФ продолжают делать хорошую мину при плохой игре, рисуя выдающийся экономический рост на фоне растущего санкционного давления, усиления комплаенса, исчерпывающихся запасов и проблем с «дружественными» странами.
Об этом и прочих итогах 26 месяца по уничтожению экономики РФ мы и поговорим в сегодняшнем обзоре.
Но начнем традиционно с последних санкционных новостей.
Последние санкционные новости
- Литовская Viciunai Group (выпускающая рыбные полуфабрикаты и другие продукты) получила одобрение на сделку по продаже российского завода мощностью более 120 тысяч тонн продукции в год;
- Французский страховой холдинг BNP Paribas Cardif (подразделение группы BNP Paribas) продал свою российскую «дочку» — компанию «Кардиф» — группе инвесторов;
- Компания Ceetrus, входящая в группу Auchan, закрыла сделку по продаже активов в России (управляет 40 ТЦ и галереями);
- Вслед за Chanel число своих российских точек сократили швейцарский производитель часов Swatch Group и Prada. Французский модный дом Hermès и итальянский Fendi, два года назад временно закрывшие свои бутики в России, окончательно ушли из московского ГУМа;
- Австрийский концерн Wienerberger, считающийся крупнейшим производителем кирпича в мире, продал два завода в России и покинул страну;
- Китайская Vanke Group решила окончательно избавиться от своего единственного проекта в России — реставрации бывшего Императорского воспитательного дома у парка "Зарядье" в центре Москвы.
Последствия санкций
- Комиссия Госсовета по энергетике предупреждает о тяжелом кризисе в угольной отрасли России. В этом году она может понести убытки до 450 млрд рублей, что превышает ее доходы за два предыдущих года;
- «Русал» считает, что из-за новых санкций США и Великобритании лишится трети продаж;
- В первом квартале 2024 года число случаев внесудебного банкротства в России увеличилось в пять раз по сравнению с тем же периодом прошлого года;
- В первом квартале 2024 года количество новых компаний в сфере общепита сократилось на 40%, до 5,9 тыс;
- После ухода из России иностранные компании зафиксировали убытки более чем в $107 млрд в виде списаний и упущенной выгоды, подсчитало Reuters. В августе 2023 года их убытки оценивали в $80 млрд.;
- Россияне стали чаще покупать лапшу быстрого приготовления. С января по март спрос на этот продукт вырос вдвое по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Топовой темой прошедшего месяца стали наводнения, которые прокатились по целому ряду регионов РФ. Поскольку тема была мейнстримной, не будем терять время наших читателей на ее разбор – все и так все знают. Единственно отметим, что экономический ущерб уже оценивается в десятки миллиардов рублей с потенциалом перехода на сотни миллиардов (ситуация еще в процессе разлития), что для дефицитного бюджета РФ новость так себе. Ну и гражданам, которые набрали ипотеку или кредиты на авто, и чье имущество оказалось под водой, судя по всему, придется разгребать все самим – на помощь государства рассчитывать особо не приходится – у него (государства) проблем хватает и без них.
Дело в том, что прошедший месяц выдался довольно мрачным в санкционном плане.
Новые санкции
Русофобы не спят или спят мало, потому как в апреле подбросили новых санкций.
Пожалуй, главной санкционной новостью стало принятие США законопроекта о конфискации замороженных активов России в пользу Украины. И дело тут даже не в тех 8 млрд долларах, которые были заморожены Штатами (хотя тоже вполне себе приличные деньги), а в том, что создается прецедент и окно Овертона замерло на отметке «норма».
То есть конфисковывать активы РФ можно и Земля от этого не прекратит вращаться.
Прецедент важен в первую очередь для Европы, где лежит больше $200 млрд. По сути, это будет план Б, если вдруг европейцы «устанут» помогать Украине, то всегда можно будет изыскать необходимые средства в кубышке. $200 млрд хватит на несколько лет помощи.
В общем, для властей РФ, которые отчаянно занимают у завтрашнего дня в надежде, что Украина моргнет первой новость хуже некуда. А для экономики РФ она вообще звучит как некий экзистенциальный приговор. Теперь нет смысла из последних сил пытаться продержаться в этом раунде. Никакого финального гонга не будет и впереди следующий раунд. А вот где брать силы на него – категорически непонятно.
Тем более, что ситуация продолжает ухудшаться.
США и Великобритания запретили торговлю российскими алюминием, медью и никелем (ограничивают использование алюминия, меди и никеля российского происхождения на мировых металлургических биржах и во внебиржевой торговле деривативами); США также запретили импорт этих металлов — Британия сделала это еще в декабре.
По оценкам британского правительства, выручка России от поставки металлов за 2022-2023 года составила $40 млрд ($25 млрд в 2022 году и $15 млрд в 2023-м). То есть удар может выйти довольно болезненным. И судя по реакции «Русала» (один из крупнейших в мире производителей первичного алюминия) так оно и есть на самом деле.
Поначалу «Русал» вполне официально и бодро заявил, что новые ограничения не повлияют на компанию. А потом вдруг расклеился и начал ныть, что может потерять 1,5 млн тонн экспорта (около трети общего экспорта), что основные клиенты «Русала» будут использовать самосанкции, что санкции создают риски и для производства, которое может упасть до уровней 2008 года, вот это вот все. А потом и вовсе вошел в раж и предложил государству выкупить у него половину экспорта, а заодно освободить все цветные металлы от экспортных пошлин. Что ж, мечтать не вредно.
Также США ввели новые санкции против 11 компаний из Китая и ОАЭ за связи с Россией и Ираном.
Япония со своей стороны расширила экспортные ограничения в отношении России и запретила экспорт 164 категорий товаров. Под запретом — литий-ионные аккумуляторы, моторное масло, деревообрабатывающие станки, стальные трубопроводы, и т.д. Кроме того, с 10 мая Япония запретит импорт непромышленных российских алмазов.
Да, не всегда удается достичь моментального эффекта от санкций. Но проблемы накапливаются и со временем количество переходит в качество. Возьмем к примеру «Арктик СПГ-2» компании «Новатэк». Напомним, США ввели санкции против «Арктик СПГ 2» еще в ноябре 2023 года.
После этого в конце декабря 2023 года иностранные акционеры "Арктик СПГ 2" - французская TotalEnergies, китайские CNPC и CNOOC, а также консорциум японских Mitsui и JOGMEC - из-за санкций США объявили форс-мажор по своим договорам в проекте. Это означает отказ акционеров СПГ-завода от обязанностей по его финансированию и выполнению контрактов на СПГ. При этом " Новатэк " и сам объявил форс-мажор на поставки для некоторых своих покупателей.
Кроме того, планы строительства трех судов для «Арктик СПГ-2» отменила южнокорейская компания Hanwha Ocean.
В итоге имеем такую картину: денег нет, оборудования нет, судов для перевозки нет, клиентов нет. И следующую новость: The Wall Street Journal (вслед за Reuters) рассказывает о приостановке производства на российском проекте «Арктик СПГ-2» компании «Новатэк» из-за американских санкций.
Так вот санкции и не работают. Между прочим, цена вопроса «Арктик СПГ-2» под $22 млрд, то бишь триллионы рублей.
Но новые санкции постепенно начинают терять в важности по сравнению с усилиями по соблюдению уже принятых санкций и, собственно, эффективностью этих усилий.
Санкционный комплаенс
Напомним, не так давно США разослали предупреждения топ-менеджерам банков Турции, Китая, ОАЭ, Катара и стран СНГ с напоминанием о том, что в США теперь действует указ, позволяющий американскому Минфину вводить санкции против банков из других стран. И что вы думаете?
Похоже русофобы нащупали брешь в системе обхода санкций РФ. По крайней мере, проблему с платежами Россия не может решить уже 3-4 месяца. Причем ни в Китае, ни в Турции, ни в Индии. Да что там решить, проблема разрастается: по свидетельству очевидцев у российских компаний начались проблемы с переводом платежей в Казахстан: в местных банках они начали «зависать» на недели. А там еще эти ОАЭ со своими бровями.
Пройдёмся по пунктам.
По поводу Китая обижался глава ВТБ Андрей Костин: «достаточно упоминания России, как загорается стоп». То есть китайские банки блокируют уже не подсанкционные компании, в просто все подряд, если они из России. В итоге по некоторым данным под 80% (!) платежей из РФ в Китай просто не доходят. И ладно бы в богопротивных долларах или евро, так и вполне себе дружественные юани застревали в банковском лимбо.
Как результат, экспорт из Китая в РФ упал на добрые 16% по итогам марта. При этом перевозка грузов из Китая в РФ упала более чем на 30%.
По поводу Турции факт провала констатировал даже посол РФ в Турции Алексей Ерхов (тот который обещал все оперативно разрулить в свое время, но что-то пошло не так).
Как результат, турецкий экспорт в РФ по итогам первого квартала обвалился на 33,7% и практически вернулся на довоенные уровни $500–600 млн в месяц.
Итог саботажа: проблемы с поставками иностранных товаров в РФ, которые в марте обвалились на 18% год к году.
Что характерно, чем больше масштаб проблемы, тем активнее власти РФ делают вид, что все в порядке.
В итоге получается довольно парадоксальная ситуация, которая как нельзя лучше демонстрирует разрыв между декларируемыми властями экономическими успехами и реальным положением вещей.
Поясним на конкретном примере. По итогам марта Россия заработала на экспорте $39,6 млрд — на 30% больше, чем в феврале, и почти на 40% больше, чем в январе. Успех как он есть. Но есть одно «но».
На $15,5 млрд подскочили «иностранные активы» российских компаний. Грубо говоря из этих $40 млрд процентов 40 до России просто не дошли.
Такая вот странная торговля выходит: товары продаешь, а деньги не получаешь. Но при этом отчитываешься как будто получил. Какая-то квантово-неопределённая экономика выходит.
Из последних новостей. Нарушение и обход санкций включили в перечень уголовных преступлений в ЕС, кроме того, страны Евросоюза получили право конфисковывать средства и имущество за обход санкций.
И не забываем про главного русофоба – ЗСУ, которые продолжали выписывать свои санкции.
Геноцид НПЗ
Начнем с того, что интенсивность атак беспилотников после «выборов» Путина резко снизилась. Соответственно, у многих сложилось впечатление, что это все же была предвыборная агитация.
С другой стороны, инциденты продолжились.
Например, в Нижнекамске беспилотник нанёс удар по установке первичной переработки нефти (на долю этой установки приходится около половины общей годовой производственной мощности завода, составляющей более 17 млн тонн или 340 тыс. баррелей в день).
А в Татарстане (ага, за 1300 км от границы с Украиной) подвергся атаке один из крупнейших и новейших заводов в РФ - НПЗ «Танеко» (производит 6% всего бензина в России и почти 10% — дизтоплива, а общие производственные мощности оцениваются примерно в 360 000 баррелей в день).
Из последнего - Славянский НПЗ в Краснодарском крае был поврежден в результате атаки БПЛА. Плюс говорят и Ильинскому НПЗ было как-то не по себе.
Но в целом прошедший месяц стал временем скорее собирать камни, нежели их разбрасывать. И результаты вышли довольно неприятные: 14% мощностей нефтепереработки в первом квартале было закрыто (расчеты Reuters). А если верить Росстату, то производства бензина в первом квартале снизилось на 33%.
Если добавить к этому запрет на экспорт нефтепродуктов, то ничего удивительного нет в том, что продажи за границу дизеля в апреле упали на 25% по сравнению со средними уровнями для этого времени года в 2019–23 годах. К примеру, 13 апреля танкеры вывезли из морских портов России лишь 740 тысяч баррелей дизтоплива против 990 тысяч на ту же дату годом ранее. Для сравнения: на пике экспорта – в начале февраля – объем экспорта достигал 1,36 млн баррелей в день. То есть относительно пика имеем падение на 45%.
По итогам марта экспорт нефти и нефтепродуктов принес российским нефтяникам $9,3 млрд (данные Международного энергетического агентства). По сравнению с февралем нефтяные доходы экономики РФ схлопнулись на 20%, или более $2 млрд.
Справедливости ради отметим, что часть атакованных НПЗ удалось вернуть к нормальной работе (где-то треть). Впрочем, некоторые так и остались в нерабочем состоянии (где-то две трети).
Причем вскрылась ожидаемая проблема: западное оборудование без западного сервисного обслуживания восстановить проблематично. «Лукойл», к примеру, с начала года пытается восстановить установку каткрекинга на Нижегородском НПЗ (при том, что она в отличие от многих других поломалась по собственной воле) и ничего не выходит. Reuters подсчитал, что остановка обходится «Лукойлу» почти в $100 млн недополученных доходов ежемесячно.
Бюджет
На фоне всех этих провалов во внешней торговле тем интереснее было наблюдать за параллельной информационной реальностью, которую выстраивала российская власть.
Дефицит федерального бюджета России сократился более чем в два раза до 607 миллиардов рублей благодаря росту доходов и сокращению расходов в марте.
Исходя из данных Минфина, в марте бюджет был исполнен с профицитом - доходы превысили расходы на 867 миллиардов рублей (после дефицита в феврале в размере 1,35 триллиона рублей – такая вот птица феникс - бюджет РФ).
Как оказалось доходы бюджета в марте выросли на 40,6% относительно февраля. Всего же за первые три месяца поступления в бюджет выросли на 53,5% год к году.
С одной стороны, цифра в +50% г/г выглядит безумной. С другой стороны, можно вспомнить про радикальное падение курса рубля за последний год и соответственно резкий рост всех экспортных поступлений в рублях, вспомнить про инфляцию (не официальную, а фактическую, которая от 20% и выше), про квартальную уплату НДД в марте или единовременное поступление в феврале доплаты по НДПИ на нефть, про заливание бюджетными деньгами все и вся с соответствующим возвратом части в доходную часть бюджета.
То есть обосновать можно даже эти +50%. Но во всех этих обоснованиях не видно одного – фактического улучшения ситуации в экономики, наоборот, видно основания для ухудшения ее состояния (разгон инфляции, падение реальных доходов в долларах, ухудшение состояния бизнеса, обескровленного поборами со стороны государства).
Ради видимости успешной трансформации здесь и сейчас власть готова на любые займы у будущего. Как в переносном, так и прямом смысле.
Долги и пузыри
Российская власть никак не может отказать себе в желании поддержать иллюзию экономической стабильности и продолжает не только бюджетные, но и кредитные инъекции. Да, банки стали более осторожны и избирательны, но остановиться не могут, даже понимая, что обратный отсчет часа расплаты уже идет.
Маховик кредитного безумия крутится во всю. За март выдали потребкредитов на 277 млрд, а за 1К24 - 528 млрд. Для понимания масштабов: в 1К23 было 297 млрд. То есть рост в 1.8 раза.
И дело ведь не только в количестве выданных кредитов, но и в качестве заёмщиков. Число россиян, имеющих три и более кредита, уже приближается к 13 млн (в 2023 году увеличилось на 2,7 млн). Это 28% от числа всех заемщиков. И если кого-то это число не впечатлило, то вот вам еще один факт: половину розничного кредитного портфеля банков составляет задолженность заемщиков, имеющих три кредита и более.
Что это означает человеческим языком? Что половину розничного кредитного портфеля банкам не вернут. Так что банковский кризис неизбежен, вопрос лишь как долго удастся тянуть этого кота за хвост.
Тем более, что розница – это далеко не единственная проблема банков.
В свое время Китай треть роста ВВП обеспечивал строительством. Отсюда целые пустые города. Но час расплаты пришел и кислые лица китайских товарищей показывают, что процесс это весьма неприятный.
Российская власть решила, что она не может пройти мимо таких чудесных граблей. Поэтому и продолжает упорно строить, игнорируя тот факт, что 70% построенного жилья банально не раскупается. В итоге имеем 108.1 млн м2 жилой площади в многоквартирных домах в процессе строительства по состоянию на конец марта и почти 10% роста г/г. Как результат – иллюзия экономического роста.
Хотя и стоит отметить, что по итогам первого квартала ввод многоквартирных жилых домов в РФ сократился на 27% относительно аналогичного периода прошлого года. То есть строить-то строят, а вот вводить не спешат, потому как «а смысл?».
Естественно, что основой этой чудо-схемы остается льготная ипотека. Российские банки в марте выдали льготных ипотечных кредитов на сумму около 307 миллиардов рублей, что на 7% больше, чем годом ранее.
В контексте льготной ипотеки российская власть все сильнее напоминает наркомана, который уже просто не может без новой инъекции. Правительство РФ увеличило общий лимит средств на выдачу льготных ипотечных кредитов для IT-специалистов на 200 миллиардов рублей, теперь он составляет 700 миллиардов рублей.
Но даже это еще не все. Российские банки в первом квартале выдали рекордный за всю историю объем автокредитов – 520 миллиардов рублей, при этом результаты марта также были рекордными и составили 220 миллиардов рублей. Да, конкретно это безумие носит временный характер и связано с новыми условиями начисления утильсбора. Схожие процессы мы наблюдали в сентябре прошлого года в ипотечном кредитовании.
Тем смешнее наблюдать за потугами ЦБ, который делает вид, что пытается предотвратить неизбежное. С июля он ужесточает требования для выдачи необеспеченных потребительских и автокредитов. Учитывая, что это далеко не первое ужесточение, а результатов как не было, так и нет, есть ощущение, что делается это для проформы, чтобы потом сказать: мы боролись как могли, но обстоятельства оказались сильнее.
В общем российские власти так и не придумали никакой другой стратегии по поддержанию иллюзию экономической стабильности, кроме как брать взаймы у дня завтрашнего. Мы уже писали, что проблемой этой схемы является тот факт, что каждый новый день такого подхода – это увеличение масштабов грядущего кризиса. Грубо говоря, российская экономика продолжает наполнять бочку порохом, то есть, когда она рванет (а она рванет, это неизбежно), то взрыв будет все более масштабным.
Хотя насчет ничего власть не придумала мы все же погорячились. Первый квартал 2024 года достаточно четко показал, что после того, как раскулачили «Газпром» (помните как осенью 2022 года с него сбили добрый триллион рублей?), потрясли бизнес (налоги на сверхприбыль, желательно авансом), поскребли по сусекам кубышки (ФНБ передает привет, возможно, последний) к российским властям в голову пришла еще одна гениальная идея.
Звучит она примерно так: если в стране у нас правовой нигилизм, а на инвестиционный климат нам плевать в виду отсутствия оного, то почему бы нам не начать грабить награбленное? Идея настолько проста в своей гениальности, что даже странно, что не пришла в чиновничьи головы раньше. Зачем париться и выдумывать какие-то схемы, что-то там разрабатывать, импортозамещать, строить и развивать, если можно просто взять и отобрать.
Раскулачивание
Тема отъема незаконно нажитого в РФ набирает обороты. После того, как власти отжали ряд компаний у недружественных стран (из последнего - передача во временное управление структуре Газпрома российских дочерних компаний итальянской Ariston и немецкой Bosch), они явно вошли во вкус и поняли, что дело это довольно выгодное и не хлопотное. Речь идет, естественно, о так называемом «пересмотре итогов приватизации». Ну а по факту дело идет о банальном «отжиме» бизнесов, просто потому что нам надо, и мы можем.
Возьмем один из последних кейсов - ТД «РИФ» (второй по объемам зерновой экспортер в РФ с выручкой под 200 млрд рублей в год). Когда рейдерит государство, то все просто донельзя. Россельхознадзор перестал выдавать фитосанитарные сертификаты, запрещая выход судов из портов. И все. Компания помножена на ноль.
В итоге владельцу предложили продать компанию за 11 млрд рублей, при том, что справедливую стоимость компании Сбер оценивает в 85 млрд. История еще в процессе, но какие могут быть шансы в принципе у компании в противостоянии с государством, когда правила определяет государство?
Или вот еще новость. Судебные приставы потребовали передать в собственность государства часть помещений отеля класса «люкс» Four Seasons и торговую галерею «Модный сезон» на Охотном Ряду, которые принадлежат бывшему совладельцу банка «Югра» Алексею Хотину.
И еще одна. Арбитражный суд Челябинской области удовлетворил иск Генпрокуратуры к бывшем владельцам промышленной группы Челябинского электрометаллургического комбината Юрию Антипову и Александру Аристову, чьи заводы были национализированы (в том числе АО «Серовский завод ферросплавов») в конце февраля. Ну то есть суд неожиданно встал на сторону государства и одобрил отжим.
Ну или вот еще одна. Крупнейший в России производитель вина «Кубань-Вино» перешел в собственность государства. Государству также достались агрофирма «Южная», производитель вина «Центр пищевой индустрии — Ариант» и специализирующаяся на разведении свиней агрофирма «Ариант» (один из крупнейших производителей свинины в России).
Вы будете смеяться, но и это было еще не все. Росимущество стало единоличным владельцем восьми рыбопромышленных дальневосточных компаний. В собственность государства перешли компании «Прибой-Т», «Монерон», «Севрыбфлот», «Аквамарин», «Рентэлит», «Курильский универсальный комплекс», «Симост Восток», «Приморская рыболовная компания», а также оператора такси «Городское эко такси». Общая стоимость активов составляет 21,8 млрд рублей.
Крупнейший производитель вина, крупнейший зернотрейдер, крупнейший производитель свинины. В общем, если вы собственник чего-то более-менее значимого в РФ, у нас для вас плохие новости.
Собственно, крупнейший производитель макаронных изделий в России «Макфа» не даст соврать: суд арестовал на счетах владельцев «Макфы» 100 триллионов рублей (ага, около $1 трлн, российская власть умеет в арифметику и здравый смысл).
Не забывала власть и об иностранных собственниках. 8 апреля был подписан указ о передаче под госконтроль активов компании «Агротерра» (владелец российской группы — нидерландский холдинг AgroTerra Invetments B.V), входящей в топ-15 крупнейших землевладельцев в стране.
Ничто так не способствует повышению инвестиционного климата в стране, как беспредельный отжим, к тому же самим государством. И дело не в том, что сейчас он (климат инвестиционный) вообще есть в России. Дело в том, что когда/если придет какое-то другое будущее, то восстанавливать репутацию после таких финтов ушами будет очень непросто. В общем, тактика прожить день сегодняшний за счет дня завтрашнего, начинает заглядывать в день послезавтрашний.
Ну и смешная цитата напоследок: «Ни о какой деприватизации, огосударствлении экономики речь не идет и идти не может», — подчеркнул Путин.
А потом подумал и добавил: «Национализация активов частного бизнеса в России оправдана в том случае, если собственники наносили ущерб стране».
Текущие промежуточные итоги следующие. За 2022–2023 гг. более 180 частных предприятий перешли под контроль государства, а требования о национализации, поступившие в суды за два года, касались почти двухсот компаний с общей суммой активов свыше триллиона рублей.
Итоги, выводы, перспективы
Санкционная удавка затягивается все сильнее. Если русофобы смогут удержать текущий статус-кво (в первую очередь речь идет о саботаже платежей в дружественных странах), то ситуация из локального форс-мажора перерастет в системную проблему, решить которую будет довольно непросто. Все эти разговоры про переход в крипту или какие-то мифические альтернативы СВИФТа, или поиск альтернативных банков, выглядят или нереалистичными или способными решить проблему лишь частично.
Тем более, что США планируют усиливать давление на китайских и прочих товарищей. Речь идет о так называемом No Limits Act, который даст компаниям, замеченным в помощи российскому ВПК, 180 дней на уход с российского рынка, прежде чем на них будут наложены «полные блокирующие санкции».
В пользу наращивания санкционного давления говорит и тот факт, что в настоящий момент США ведут расследование деятельности американских компаний и их 600 дистрибуторов по обходу антироссийских санкций.
А ведь русофобят не только Штаты, но и Европа. Начинают вырисовываться контуры 14-го пакета от ЕС, основной которого будет эмбарго на российский СПГ и санкции против компаний, помогающих РФ обходить санкции.
Чего ждать от мая? Маховик инфляции продолжит раскручиваться, потому что такова природа экономического механизма – заливаешь экономику деньгами, готовься к инфляции.
Май – традиционно месяц старта лесных пожаров. 2024 год имеет все шансы для установления исторических рекордов. Глобальное потепление плюс 100 баксов в крипте за курение посреди сухого леса или поля свое дело сделают. Не забываем и про беспилотники с дальностью 1000+ км. Что им мешает на пути пролета территорией РФ периодически сбрасывать термобарические боеприпасы? Или что мешает, например, атаковать не только НПЗ, но и прочие экономические объекты. Один из крупнейших агропромышленных комплексов России «Агро-Белогорье» в Белгородской области не даст соврать.
Не стоит списывать со счетов и что-то менее очевидное, но вполне вероятное. И дело тут даже не в инсульте отдельно взятого безумного деда, а в чем-нибудь вообще неожиданном и казалось-бы незначительном. Например, пьяный водитель за рулем иномарки, нарушающий правила, вдруг окажется каким-нибудь генералом, но обойдутся с ним не как с генералом, а как с пьяным водителем. Система уже достаточно созрела, чтобы начать сыпаться от любой мелочи.
На этом на сегодня все, но не все по теме санкций. Так что мы еще вернемся с новыми обзорами.
И не забываем продавать рубль.
Рубль долгосрокДобрый день!
Мой взгляд на ситуацию. Цена вырывается вверх выше 100р, провоцирует открыть покупки большой массы, далее покупателей скидывают по стопам, но видимо покупатели ещё остались, т.к. цена выше 100р не пошла и не даёт зафиксировать прибыль или даже в ноль. Предполагаю очередное движение к 50р. и ниже.
Могу ошибаться. Рублём не торгую.
Сегодня рубль $USDRUB пошел в контртренд. Что делать дальше?Сегодня рубль FX_IDC:USDRUB пошел в контртренд и укрепился на 2,6% по отношению к доллару
После новостей о продлении правила по продаже экспортерами основной доли выручки тренд девальвации рубля развернулся в сторону его укрепления.
Кроме того, начался налоговый период - то время, когда компании обязаны часть выручки конвертировать в рубли для уплаты налогов. Налоговый период также влияет на крепость нашей национальной валюты.
Что делаем в этот момент? Те, кто решил произвести диверсификацию портфеля по различных валютам, могут рассмотреть покупку различных валютных инструментов, начиная от замещающих облигаций, и заканчивая стейблкоинами на криптобиржах.
Неуклонно и со временем идет тренд ослабевания рубля и настанет тот час, когда доллар будет стоить и 130 рублей. В этот момент будет приятнее иметь на руках больше валюты, купленной по относительно низким ценам.
Лонг USDRUB Сделка по стратегии "Моментум ", настройка в 26 дней, сигнал в лонг по 91.66. Дневной ТФ, бакс давненько стоит в боковике, при выходе из него будет хороший тренд.
Рубль: хроники падения. Ч. 7. Авиация
Дисклеймер
В данной серии обзоров мы будем публиковать факты и аналитику, которые касаются экономических и финансовых последствий действий России в Украине для экономики РФ в целом и российского рубля в частности. Цель - обоснование среднесрочной идеи «продажи российского рубля».
Отметим, что текущие значения курса российского рубля могут иметь мало связи с рыночной реальностью, поскольку являются производной административного регулирования. Которое в свою очередь является производной от имеющихся резервов. Но резервы они на то и резервы, чтобы помочь решить проблему лишь временно. Соответственно нас интересует не куда пошел рубль сегодня или пойдет завтра, а что с его экономическим базисом и его перспективами в целом.
Директор-распорядитель МВФ Кристалина Георгиева прогнозирует глубокую рецессию в России из-за западных санкций и более не считает дефолт невероятным событием. Основная причина этого – санкции.
Последние санкционные новости
- США запретили поставлять в Россию долларовые банкноты;
- Россию покидает Anheuser-Busch InBev (AB InBev) крупнейший производитель пива в мире;
- Британская табачная компания Imperial Brands приостанавливает продажи и производство в России (сигареты Winston, Davidoff, Richmond);
- British American Tobacco (2500 сотрудников в РФ) прекращает свою деятельность в России;
- Японский производитель копировальной и лазерной техники, фотоаппаратов и видеокамер Ricoh приостанавливает экспорт в Россию;
- PayPal заблокирует все электронные кошельки россиян с 18 марта;
- Deutsche Bank как и его конкурент Deutsche Bank выходит из России;
- Herbalife прекращает работу в России (все 62 центра продаж в РФ будут закрыты, а поставки продукции в страну прекратятся).
В предыдущих обзорах мы уже обсудили какие санкции и их последствия для экономики РФ присутствуют в финансовом и нефтегазовом секторе, потребительском сегменте и сфере развлечений, а также на автомобильном рынке. В принципе, на этом можно было бы и остановиться, поскольку все уже ясно. Но, с другой стороны, санкционные новости продолжают поступать, что не может не оказывать влияние на экономику РФ и российский рубль.
Сегодня поговорим о ситуации в сфере гражданской авиации России. И она беспрецедентна по своим масштабам и последствиями.
Российские авиационные компании одна за другой останавливают зарубежные рельсы: «Аэрофлот», S7, «Победа», «Россия», «Аврора», Nordwind Airlines, Smartavia и т.д. И дело тут не только в том, что вся Европа и Северная Америка закрыли свои воздушные пространства, но и в целом ряде прочих санкций против авиационной сферы РФ, которые включают в себе отзыв самолетов из лизинга, прекращение страхового покрытия, риски конфискации самолетов и т.д.
Основные санкционные новости в авиации, следующие:
- Boeing прекратил техобслуживание и поддержку российских авиакомпаний;
- Airbus заявил, что приостановил поддержку российских авиакомпаний и поставку запасных частей в Россию;
- компании-лизингодатели аннулировали действующие лизинговые договора;
- ЕС ввели запрет на продажу России самолетов, а также их страхования и техобслуживания;
- страны-члены Евросоюза закрыли воздушное пространство для российских авиакомпаний;
- США и Канада закрыли воздушное пространство для российских авиакомпаний.
Закрытие воздушного пространства целым рядом стран значительно увеличивает издержки и продолжительность полетов, но не делает их невозможными. Есть хабы в Турции или ОАЭ. Хотя опять же, новости типа «Авиакомпания Turkish Airlines с 10 марта приостановила продажу билетов россиянам на рейсы из Турции в третьи страны» говорят о том, что это далеко не факт.
Но все же предположим, что после значительного роста цен на авиабилеты и банкротства ряда компаний, отрасль вполне имела бы шансы на существование.
Имела бы, конечно, некоторое весьма ограниченное время. Поскольку без технического обслуживания и запчастей через несколько месяцев летать стало бы физически не на чем. При этом Китай отказал российским авиакомпаниям в поставках запчастей, а все прочие поставщики наложили прямые санкции на поставку запчастей и обслуживание.
А ведь есть еще нюансы по страхованию. К примеру, Казахстанская авиакомпания Air Astana приостанавливает все полёты в Россию потому, что прекращено страховое покрытие коммерческих полетов в/из РФ и над её территорией. И это не какой-то отдельный кейс конкретной компании. Турецкая авиакомпания Pegasus Airlines отменяет свои рейсы в Россию с 13 по 27 марта из-за проблем со страхованием самолетов.
Так что сейчас перечень стран, куда можно попробовать вылететь из России или прилететь в Россию очень ограничен и включает в себя разве что всякие Венесуэлы, Белоруссии и прочие Абхазии. Да и то скорее теоретически, нежели фактически.
Но даже не это самое страшное здесь и сейчас. Российские компании массово перестали летать уже на старте марта не по этой причине. Все дело в запрете лизинга, который включает в себя не только новые сделки, но и все уже существующие. То есть самолеты придется вернуть или они будут арестованы в первом же международном аэропорту.
Казалось бы, что в этом такого – вернуть и точка. Проблема решена. Но нюанс состоит в том, что из 980 пассажирских самолетов, которые эксплуатируют российские перевозчики 777 или 80% (!!!) это самолеты в лизинге, основная часть которых находятся в собственности европейских и американских лизинговых компаний. То есть просто сходу российский авиационный флот можно разделить на два.
Так что получается ситуация, когда из-за закрытия воздушного пространства летать некуда, а из-за прочих санкций еще и не на чем. По сути, это конец полноценного функционирования целой сферы экономики. А ведь авиационная отрасль РФ перемещала 120-130 млн пассажиров в год и генерировала доходы на триллионы рублей (один только «Аэрофлот» в 2019 году выручил свыше 600 млрд рублей).
Не забываем, что кроме пассажирских перевозок есть еще и грузовые. Ну как есть, были. А это около $2 млрд доходов ежегодно.
В общем, проблема на лицо. Как ее решать? На совещании в Минтрансе с участием крупнейших российских авиакомпаний всерьез обсуждали национализацию, а спустя несколько дней Путин подписал закон о возможности регистрации прав на иностранные самолеты, находящиеся в лизинге у компаний РФ. После этого можно посоветовать нашим читателям еще раз перечитать статью на Вики про Венесуэлу.
Ну и еще несколько характерных новостей, заставляющихся задуматься о вечном.
- Заместитель генерального директора «Аэрофлота» по стратегии, сервису и маркетингу Андрей Панов ушел из компании и уехал из России;
- Генеральный директор авиакомпании «Победа» Андрей Калмыков покинул Россию;
- Генеральный директор "Аэрофлота" Михаил Полубояринов уволился из компании.
Так что летать будет особо некуда, не на чем, некому, да и, откровенно говоря, не за чем. А значит авиационную отрасль с ее десятками миллиардов долларов можно вычеркивать из экономики.
На этом на сегодня все, а мы вернемся с новыми обзорами, в которых попытаемся чуть глубже копнуть в суть того или иного санкционного пункта и его последствий для экономики РФ и ее национальной валюты.
И да, не забываем продавать рубль, пока еще не поздно.
USDRUB - внимание за 93,5. Тут своя АНГАРА.Цена сформировала канал и по технике (как это часто бывает) котировки гонят в рост до зоны перекупленности - это 120 или выход выше верхней линии канала.
Там нужно фиксить.
Сценарий актуален при закрытии дня выше 93,5.
Канал могут и сломать. Тогда цена побудет еще в балансе.
Рубль: хроники падения. Ч. 28. Китай поможет. Или нет?
Дисклеймер
В данной серии обзоров мы будем публиковать факты и аналитику, которые касаются экономических и финансовых последствий действий России в Украине для экономики РФ в целом и российского рубля в частности. Цель - обоснование среднесрочной идеи «продажи российского рубля».
Отметим, что текущие значения курса российского рубля могут иметь мало связи с рыночной реальностью, поскольку являются производной административного регулирования. Которое в свою очередь является производной от имеющихся резервов. Но резервы они на то и резервы, чтобы помочь решить проблему лишь временно. Соответственно нас интересует не куда пошел рубль сегодня или пойдет завтра, а что с его экономическим базисом и его перспективами в целом.
Очень распространено мнение, что эффект санкций можно нивелировать достаточно просто. И есть одно универсальное средство для этого. Имя ему Китай. Запретил ЕС экспорт из России продукции металлургии или угля – не проблема Китай купит. Резко упали продажи российской нефти из-за токсичности страны происхождения – не беда, Китай восполнит потери. Нет денег из-за санкций – возьмем у Китая. И т.д. и т.п.
И, действительно, Китай вторая по величине экономика мира. Это Россия не входит и в десятку с долей меньше 2%. А Китай, с долей под 20% уже вовсю дышит в спину США. Так что надежды на Китай выглядят не такими уж необоснованными.
Но надежды – это одно, а реальность – несколько иное. Спросите у Северной Кореи.
В общем, сегодня попытаемся разобраться поможет ли Китай нивелировать эффект от санкций.
Последние санкционные новости
- Нейтральная Швейцария приняла пятый пакет санкций против России (полностью повторяет санкции Евросоюза);
- Британская компания Reckitt (Calgon, Vanish, Clearasil, Dettol, Contex, Durex, Finish, Nurofen, Strepsils, Veet) объявила, что продаст российский сегмент своего бизнеса третьей стороне или своим сотрудникам в РФ;
- Итальянский производитель кофе Lavazza прекратит работу в России;
- В рамках нового пакета санкций Великобритания запрещает импорт чугуна и стали из России;
- Крупнейший в мире независимый нефтетрейдер Vitol Group намерен к концу года полностью прекратить торговлю нефтью и нефтепродуктами из России.
Последствия санкций
- Объем торговли и промпроизводства в России снизился на 11%, сообщил первый вице-премьер Андрей Белоусов;
- Годовая инфляция в РФ на 8 апреля ускорилась почти до 17,5% - максимума с февраля 2002 года;
- Международное энергетическое агентство (МЭА) полагает, что падение добычи нефти в России в апреле составит 1,5 миллиона баррелей в сутки по сравнению с уровнем марта, а в мае ускорится до 3 миллионов баррелей в сутки;
- Итальянская компания Edison не планирует продлевать контракт на поставку газа с российским Газпромом в следующем год;
- Иностранные онлайн-магазины блокируют платежи по выпущенным в РФ картам UnionPay.
Начнем тему Китая, который все разрулит, с ряда примеров контрсанкционной помощи России за последние полтора месяца:
- Китайские государственные нефтеперерабатывающие компании отказываются заключать новые контракты на поставку российской нефти. Urals сейчас котируется с максимальным дисконтом за всю историю наблюдений – около 33 долларов (!) на каждом барреле. Но Китай покупать не торопится. Такой вот парадокс;
- Китайская компания Huawei отправила часть сотрудников офиса в РФ в отпуск на месяц, пишет Forbes со ссылкой на источники. "Huawei из-за боязни вторичных санкций чуть ли не после первых ограничений США приостановил все заказы в России. Заказов нет, поэтому зачем людям ходить в офис ";
- Китайский концерн Sinopec приостанавливает инвестиционные проекты в России стоимостью $500 млн, - сообщает Reuters;
- Китай отказался поставлять запчасти для авиакомпаний России.
Очень странное поведение «основного союзника». Но на самом деле все вполне себе объяснимо и рационально. США, ЕС, Великобритания предупредили Китай, что помощь России в обход санкций может привести к новым санкциям, но уже против китайских компаний. США, в частности, заявили, что в случае нарушения санкций отрежут компании-нарушители от аппаратного и программного обеспечения, необходимого для разработки их продукции. Кроме того, Китай глубоко интегрирован в мировую финансовую систему и в отличие от России не горит желанием оказаться без доступа к инвестициям и финансовым ресурсам.
А ведь кроме кнута есть еще пряник. В результате имеем новости типа этой: «Администрация Байдена позволит более 350 китайским товарам обойти высокие импортные пошлины, введенные экс-президентом Дональдом Трампом». Да и вообще чисто арифметически выгоды от взаимодействия с «недружественными» странами для Китая в разы или даже десятки раз больше, нежели «выигрыш» от взаимодействия с «дружественной» РФ, но об этом чуть ниже.
Возвращаясь к теме осторожности китайских компаний. Их опасения санкций со стороны США и их последствий имеют вполне себе реальную почву: слишком силен в их памяти кейс Huawei.
Поучительная история компании Huawei
28 января 2019 года правительство США предъявило Huawei официальные обвинения в промышленном шпионаже и мошенничестве. После чего на компанию были наложены санкции, начиная от запрета использовать оборудование компании, заканчивая запретом использовать технологии США в работе компании.
В результате американские полупроводниковые производители TSMC, Qualcomm и Qorvo прекратили поставки чипов для Huawei. Поставщики из Японии и других стран также разрывали контракты. Компания потеряла доступ к операционной системе Android со встроенными сервисами Google. Microsoft разрывали все связи с Huawei. Компанию исключили из организации SD Association, в результате чего компания лишилась права выпускать компьютеры и мобильные устройства с разъёмами для карт памяти SD или microSD. Не прошло и полугода, как Huawei прекратила разработку новых ноутбуков.
Поучительный итог Huawei? Если до американских санкций компьютерный бизнес Huawei рос стремительно. По итогам 2019 года компания ожидала увеличение поставок оборудования на 277,3%. То после этого на его смену пришло не менее стремительное падение. По итогам 2021 года общая выручка Huawei рухнула почти на треть, выручка от продажи потребительских товаров компании в минувшем году рухнула на 50%.
В общем, китайские компании знают, чем может закончиться их противостояние с «недружественными» странами.
Три ключевых политических вопроса
На секунду оторвемся от экономики и буквально краем глаза глянем на политику, которая, как известно, является прямым продолжением экономики (за исключением разве что путинской России). Так вот маркеры очень простые:
Признал ли Китай Крым?
Признал ли Китай Л/ДНР?
Поддержал ли проведение «спецоперации»?
Три ключевых политических вопроса, которые позволяют понять, является ли Китай реальным союзником России или нет.
Кстати, показательный факт: Азиатский банк инфраструктурных инвестиций (между прочем создан Китаем) перестал вести дела с Россией и Беларусью. Китай не использовал право вето в этом банке.
Но вернемся к экономике. И поговорим, естественно, о Китае.
Экономика Китая
Как мы уже выяснили, Китай – это вторая по величине экономика мира с долей в мировом ВВП около 18%. Это, впрочем, на 6 трлн долларов меньше, нежели у США с их долей свыше 24%.
Главная проблема экономики Китая – это стремительное замедление темпов экономического роста. Если до глобального финансового кризиса 2007-2009 годов ВВП росло на 10%+ в год, то после кризиса установился чёткий нисходящий тренд, в рамках которого темы роста ВВП снижались практически каждый год и в 2020 году оставили 2,3% после 14% в 2007 году. Да, в 2021 году ВВП вырос на 8,1%, но это не более чем эффект заниженной базы 2020 года (пандемия, вот это вот все).
То есть Китай сегодня и Китай 15-летней давности это два очень разных Китая.
Одной из особенностей экономического развития Китая было активное использование заемных средств в качестве источника финансовых ресурсов. Если на старте 2010-ых уровень государственного долга к ВВП болтался в район 30%, то в 2020 году он достиг 67%.
Но это еще цветочки – ягодки растут в области негосударственного долга (корпоративного и частного). Если посчитать весь долг Китая, то он превысит 270% (!) от ВВП.
То есть основой экономического роста последние годы было построение долговой пирамиды. И год 2021 показал, что это очень опасное занятие.
История Evergrande
И тут нужно рассказать еще одну поучительную историю, имя которой Evergrande. Компания Evergrande – это второй по величине китайский девелопер с обязательствами под $300 млрд. Так вот этот титан в прошлом году вынужден был объявить дефолт. Еще раз: второй по величине игрок сектора, который генерирует пятую часть ВВП страны, а по некоторым оценкам до 30% спроса всей экономики Китая, не смог погасить свои финансовые обязательства. Против него не было никаких санкций, не было санкций и против сектора в целом. Но Evergrande докатился до дефолта.
В итоге целый ключевой сектор экономики в 2021 году основательно просел и потащил за собой вниз промышленное производство в целом.
А если сюда добавить вспышку пандемии в Китае с его подходом «нулевой терпимости» (в результате чего в локдаун уходят города-миллионники), то наивно ожидать бурное экономическое развитие Поднебесной, да еще с такими ценами на сырьевых рынках.
Это мы все к чему? К тому. Что здесь и сейчас у Китая хватает экономических проблем. Просто посмотрите на динамику китайских фондовых индексов, которые за последний год потеряли около 30%, чтобы понять, простую мысль – Китай сейчас не в той форме, чтобы противостоять миру.
Есть мнение, что санкции не проблема – можно будет перенаправить товарные потоки в Китай. Правда, никто не задается вопросом, что будет делать с этими потоками Китай и зачем они ему. Если он уже достаточно закупает стали – зачем ему еще несколько миллионов тонн. Чтобы что? То же самое касается и прочих идей типа Китай скупит все те лишние миллионы баррелей нефти, которые образовались из-за санкций или 50 млн тонн угля, от которых планирует отказаться ЕС.
Тем более, что попытка помогать РФ будет именно противостояние с миром. Давай просто посмотрим на географическую структуру экспорта и импорта в Поднебесной.
Да, Китай занимает первое место в списке российских экспортеров, второе и третье место – это Нидерланды и Великобритания, которые в сумме дают практически идентичную Китаю долю (чуть выше 16%). Но ведь есть еще Германия (4,4%), Италия (2,2%), Польша (3,2%), Финляндия (2,5%) и прочие Бельгии, Франции, Греции и Японии с США. Так что Китай с его 16% на фоне стран санкционной̆ оси с ее 40-50% в структуре экспорта РФ смотрится далеко не так убедительно.
Впрочем, мы не про роль Китая в экономике РФ. А про роль РФ в экономике Китая. А это несколько разные и несоразмерные вещи. Вот какая доля РФ в китайском экспорте? 20% или может быть хотя бы 10%? Мы ведь говорим о ключевом торговом партнере, ради которого можно жертвовать чем-то.
Долю в 20% никто из партнеров не достиг, но ближе всех США (почти 17%). Второе место с 10% уходит нет, не РФ, а Гонконгу. Ну третье уж точно России. Хотя нет, здесь Япония с результатом почти 6%. А дальше идут Южная Корея, Германия, Вьетнам (да-да, не Россия, а Вьетнам), Великобритания, Нидерланды, Индия, Сингапур, Малайзия, Таиланд. Как вы поняли, нет в десятке ключевых экспортеров России. Почему? Да потому что ее доля в китайском экспорте меньше 2%.
В качестве контраргумента можно сказать, но Китай сильно зависим от импорта из России. Поэтому последняя все же ключевой элемент экономики Китая. Ок, Гугль. Пробежимся по основным импортерам Китая: Япония, Южная Корея, США, Германия, Австралия, Бразилия, Вьетнам (да-да, опять для Вьетнама больше, чем России). И лишь после всех этих стран идет РФ с ее 3,2%. У Германии, к примеру доля 6,9%, а у США почти 8%. Это так, для сравнения.
Вот и возникает вопрос: насколько ваша экономика зависима от партнера, с которым вы торгуете от 2% до 3,5% своих объемов. Вопрос, естественно, риторический.
Подводя итоги сегодняшнему обзору. Не стоит идеализировать роль России для экономики Китая. Россия — это партнер на ступеньку ниже Вьетнама, который даже рядом не стоит с США или ЕС или даже той же Австралией.
На этом на сегодня все, но все по теме санкций. Так что мы еще вернемся с новыми обзорами.
И не забываем продавать рубль.
По всей видимости это линия тренда для российского рубляЭто предположение. Понятно, что если произойдут значительные изменения в мире, этот тренд может измениться. Например, ускориться, и эта линия станет более крутой, но сейчас пока не видно таких предпосылок, судя по состоянию баланса внешней торговли, либо федерального бюджета. Пока все идет в рамках этой управляемой политики. Наклон этой линии, аллегорически, можно назвать "компенсирующим налогом страны экспортера ресурсов", который компенсирует проблемы экономики и основную политику властей.
Однако, я предполагаю, что котировки будут по-прежнему то отдаляться, то возвращаться к этой линии в будущем.
Может показаться, что эта линия мало что значит, но я так не думаю. Я думаю, это линия комфортной траектории движения курса, при котором российская экономика развивается в своем тренде. То есть, это то, куда власти хотят прийти. И, так как они управляют косвенно этим курсом, они его формируют бюджетными и многими иными явными и скрытыми правилами, то они будут продолжать этот курс, пока у них будет оставаться такая возможность.
Рубль: хроники падения. Ч. 42. Кино и санкции
Дисклеймер
В данной серии обзоров мы будем публиковать факты и аналитику, которые касаются экономических и финансовых последствий действий России в Украине для экономики РФ в целом и российского рубля в частности. Цель - обоснование среднесрочной идеи «продажи российского рубля».
Отметим, что текущие значения курса российского рубля могут иметь мало связи с рыночной реальностью, поскольку являются производной административного регулирования. Которое в свою очередь является производной от имеющихся резервов. Но резервы они на то и резервы, чтобы помочь решить проблему лишь временно. Соответственно нас интересует не куда пошел рубль сегодня или пойдет завтра, а что с его экономическим базисом и его перспективами в целом.
Мы уже отмечали, что цель «спецоперации» против экономики РФ – отправить ее в прошлое. Временной консенсус – 90-ые годы ХХ столетия. Но читая новости российского кинопроката 2022 года: в первые месяцы лета в кинотеатрах будут показывать советские мультики: "Приключения Буратино" (1959 год) и "Чиполлино" (1961 год), понимаешь, что 90-ые – это оптимистичный сценарий.
В самом начале марта в обзоре «Ч. 4. Сфера развлечений и туризм» мы писали о том, что киноиндустрия РФ выглядит крайне уязвимой в свете санкций, но тогда было сложно оценить глубину бездны, которая разверзлась. Да, было понимание, что с кинопрокатом зарубежных фильмом могут возникнуть проблемы, что ряд стриминговых сервисов могут закрыться в России, что с производством новых фильмов могут возникнуть нюансы. Но понимание – это одно, а факты – другое.
После трех месяцев ситуация в значительной мере прояснилась и сегодня можно более предметно поговорить об итогах «спецоперации» для кинорынка РФ и его будущем.
Но начнем традиционно с последних санкционных новостей.
Последние санкционные новости
- Американская компания Starbucks спустя почти 15 лет работы заявила об уходе с российского рынка;
- Американская сеть по продаже джинсовой одежды Levi Strauss & Co покидает российский рынок после 29 лет работы;
- Швейцарская машиностроительная группа Sulzer выставила на продажу российское подразделение;
- Компания Nike уходит с российского рынка;
- Британский ритейлер Marks & Spencer сообщил, что уйдет из России;
- Французская L'Occitane сообщила, что закрывает все магазины и интернет-магазины в России.
Последствия санкций
- Volkswagen не будет возобновлять производство автомобилей в России в ближайшем будущем;
- Южнокорейская верфь Daewoo Shipbuilding & Marine Engineering (DSME) расторгла контракт на строительство трех СПГ-танкеров по заказу Совкомфлота для проекта Арктик СПГ-2;
- Около 62 млн баррелей (рекордное количество) российской нефти Urals находятся в судах в море: трейдеры пытаются найти покупателей на нефть, но желающих нет;
- Авторизованные дилеры Apple, среди которых re:Store и iPort, закрывают убыточные магазины, чтобы перераспределить дефицитный товар в точках, аккумулирующих наибольшую прибыль;
- По оценкам экспертов компании IBA, специализирующейся на бизнес-аналитике в области авиации, чтобы поддерживать свой флот в работоспособном состоянии, «Аэрофлоту» через три месяца придется начать разбирать часть своих самолетов на запчасти.
В данном обзоре на киноиндустрию России мы посмотрим в трех плоскостях: кинотеатры, стриминг и кинопроизводство.
Кинотеатры
В обзоре «Ч. 4. Сфера развлечений и туризм» мы писали, что по данным PwC совокупные кассовые сборы от кинопроката в РФ в 2019 году (последний допандемический год) составили $852 млн долларов, из них на российские фильмы пришлось $189 млн.
Уже тогда мы писали про масштаб угрозы в $600 млн, то есть возможное проседание на 70%.
Реальность оказалась даже более печальной: неполный май 2022-го показал падение на 79% к показателям за аналогичный период 2019 года. Хотя у отдельных сетей кинотеатров все не так уж и плохо. Выручка сети «Киномакс» по итогам апреля и мая упала всего лишь на 63%. При этом падение показателей кинотеатров марта 2022-го к марту 2019-го составляло 54% по сборам. В апреле кассовые сборы российских кинотеатров составили 1,39 млрд рублей против 3,013 млрд в апреле 2021 года.
То есть процесс падения продолжается и продолжается довольно стремительно. Собственно, гендиректор сети «Киномакс» Дмитрий Нартов ожидает падения показателей еще на 50% этим летом.
Как мы уже отмечали, сеть «Киномакс» — это удачный пример, а есть ведь и неудачные. В сети кинотеатров «Каро» выручка упала на 85%. В кинотеатрах «Люмен Фильм» падение от нормальных показателей порядка 70%. Так что проблема системная.
В итоге за март 2022 года 25% кинозалов в России закрылось, а к середине апреля их число достигло 36,4%. Сеть кинотеатров «Киномакс» вынужденно закрыла 30 своих кинозалов (из них все 10 из 10 залов для трансляции фильмов в формате IMAX) и два кинотеатра. Минимум треть сеансов «Киномакса» либо не осуществляются, либо проходят с нулевой посещаемостью. Посещаемость в будни составляет 3% от вместимости залов.
А даже там, где залы продолжают как-то работать, возникают проблемы с персоналом: часть сотрудников уже «разбежалась», а часть работает неполный день, да еще и с тремя выходными в неделю (со всеми отсюда вытекающими в виде значительного снижения зарплаты). Качество сервиса при этом проседает радикально. Так что и без того плохая ситуация ухудшается еще сильнее.
По словам владельца кинотеатров «Люмен Фильм» Павла Поникаровского, в сложившейся ситуации сеть сможет проработать не более трёх месяцев.
Причина происходящего банальна: с одной стороны сильно просел платежеспособный спрос (не до кино теперь как-то), с другой стороны, идти особо не на что.
Дело в том, что крупнейшие мировые киностудии приостановили прокат своих фильмов в России. Речь идет об Walt Disney (36,6% всех кассовых сборов в РФ), Universal Pictures (12,6%), Warner Bros., Sony Pictures, Paramount.
Кроме того, есть прочие неприятные «санкционные мелочи» типа прекращения поставок кинооборудования и всех его комплектующих, в том числе ламп для протекторов, без которых нельзя показывать фильмы. По оценке Ассоциации владельцев кинотеатров, запасы оборудования, которому нет российских аналогов, иссякнут до середины года, то есть в самое ближайшее время.
Многие банки, с которыми сотрудничают прокатчики, попали под санкции. Это значит, что у них нет физической возможности оплачивать фильмы и материалы.
Есть еще нюансы с продвижением того, что осталось. Дело в том, что многие стандартные инструменты (таргетинг на Фейсбуке, в YouTube, в Инстаграме), на которые приходится приблизительно 70% промо, сейчас недоступны.
Как обычно напомним, что у санкций есть обратная сторона. Например, у Warner Bros. International на Россию приходилось около 5% ежегодных мировых сборов. Тем не менее, компании стреляют в себе в ногу, понимая, что это одновременно выстрел в голову для РФ.
Стриминг и онлайн кинотеатры
В обзоре «Ч. 39. Обратная сторона санкций» мы анализировали кейс NetFlix. Уход из России стоил компании около 700 000 подписчиков, что привело к итоговому падению числа подписчиков на 200К. Рынкам такое не понравилось и капитализация компании снизилась на $50 млрд.
NetFlix – не единственный пострадавший. The Walt Disney Company, к примеру, по итогам первого квартала потеряла около $195 млн. от прекращения вещания телеканала Disney Channel в России.
То есть сегмент стриминга – это важная часть современной киноиндустрии. 10 марта агентство TelecomDaily опубликовало отчет «Рынок онлайн-видео 2020-2021». Из него следует, что по итогам 2021 года общая выручка легальных онлайн-видеосервисов в России составила 54 млрд 962 млн руб., это на 41% больше, чем в 2020. При этом по данным компании J’son & Partners Consulting, общая выручка рынка легальных видеосервисов в России в 2021 году составила рекордные 98,9 млрд руб. без НДС, показав рост на 59,8%.
Так вот в свете санкций у рынка объемом в 1-2 миллиарда долларов проблемы.
Работу в России приостановили, заблокировав доступ для россиян, популярные стриминговые сервисы: Netflix (9% рынка РФ), Megogo (6,1% рынка онлайн-видеосервисов РФ), Amazon Prime Video, и Apple TV+.
Рекламная выручка российских онлайн-кинотеатров может упасть более чем на 60%. А сам сегмент легальных видеосервисов в России по мнению J’son & Partners Consulting по итогам 2022 года может потерять около 46% выручки (при том, что до «спецоперации» данный рынок рос по 50%+ в год).
Производство фильмов
В индустрии производства кинопродукции по разным экспертным оценкам задействовано около 400 компаний плюс около 30 киностудий. Санкции в виде недостатка финансовых ресурсов, падения спроса, фактической̆ невозможности проката российских фильмов за рубежом, отсутствия доступа к оборудованию и т.д. определенно навредят производству фильмов.
Тем более, что в последние годы российская киноиндустрия активно интегрировалась в глобальное пространство: зарубежные студии вкладывались в отечественное кино. Например, одна из самых прибыльных российских франшиз, «Последний богатырь», создавалась Disney, а дистрибьютором «Ампира V» до недавнего времени была Sony. Netflix заказал несколько проектов российским студиям (2 марта стало известно, что Netflix приостанавливает производство своих оригинальных проектов в России). Теперь, естественно, об этом стоит забыть со всеми отсюда вытекающими.
Но в отличие от кинотеатров и кинопроката, у кинематографа России есть традиционный «путь распила». Даже в условиях дефицита финансовых ресурсов государство не может перестать «пилить». Правительство будет поддерживать отечественный кинематограф и планирует выделить дотаций на производство фильмов в 2022 году на сумму 14,5 млрд рублей. Вроде бы государственное финансирование – это позитив, но оно же ставит крест на международной судьбе кинопроекта: никакого международного проката, никаких международных фестивалей. Участие государства РФ в кинопроекте – это клеймо парии для него.
Несмотря на меры по поддержке кинематографа, уже перенесены премьеры по ряду российских кинопроектов, причем без пояснения причин. Значительная часть текущих проектов поставлена на паузу или отменена, особенно там, где есть совместное участие «недружественных» стран. Ну кто сейчас в здравом уме будет вкладывать сколь-нибудь серьезные деньги в более-менее долгосрочные проекты? Так что спад кинопроизводства неизбежен. А то, что будет выходить, будет низкого качества по причине как отсутствия конкуренции, так и безбожного распила бюджетных средств, масштабы которого вырастут радикально просто в силу того, что нужно будет компенсировать проседание доходов.
Кроме того, часть работников киноиндустрии уехала из России, что вызовет еще и кадровую проблему.
Неприятным нюансом, связанным со «спецоперацией», стало объявление бойкота российским делегациям международными фестивалями. Отменяется участие России примерно во всех международных мероприятиях.
MIPTV отказался принимать российских участников, Международная Федерация ассоциаций кинопродюсеров (FIAPF) приостановила аккредитацию Московского кинофестиваля и «Послания к человеку», Европейская киноакадемия объявила о бойкоте российских фильмов. Все крупнейшие мировые кинофестивали выступили с заявлениями о том, что они не ждут у себя официальные российские делегации.
Соответственно российских кинематограф будет изолирован от мирового. А ведь кино - это своего рода спорта, в котором необходим «гамбургский счет». Теперь его не будет. Что опять же будет способствовать деградации кинопроизводства.
Что касается независимого кино в России, то на нем скорей всего можно будет ставить крест. Впрочем, с точки зрения экономики – это вещь исключительно малозначимая и вторичная.
Последствия и выводы
К концу марта стало ясно, что ситуация в отрасли складывается критическая: падение показателей кинотеатров в марте 2022-го к марту 2021-го составило 44% по сборам и 49% по зрителям. Уже тогда озвучивались прогнозы падения выручки кинотеатров более чем на 80% в ближайшие месяцы с последующим закрытием минимум 50% кинозалов. С точки зрения выручки – так оно и оказалось. По крайней мере майские показатели говорят в пользу этого. Кинозалы пока отстают от прогноза, то есть они закрываются, но не так быстро, впрочем, судя по тому, как развиваются события – это лишь вопрос времени.
Довольно интересно было наблюдать за попытками отрасли спастись. Начиная от ставок на отечественный киношлак, либо некрофилии в виде «проката» всяких «Братьев», «Бумеров» и прочих «Служебных романов», а также блокбастерами из Болливуда (было много надежд на индийский мегаблокбастер RRR: так вот при мировых сборах в почти $130 млн в России он собрал $35К. То есть надежды были разбиты в прах), заканчивая кинопоказами видео популярных ютьюб блогеров (данный факт дает четкое понимание глубины отчаяния кинотеатров) и скачиванием пираток с торрентов и показывания их в кинотеатрах (да, дело доходит даже до такого).
Не удивительно, что некоторые сети кинотеатров начинают сдавать кинозалы в аренду. Хотя с такими альтернативами и общими перспективами проще закрыть бизнес, чем пытаться его вести.
В итоге принято решение обратиться за помощью к правительству. Но и здесь все закончилось громким ничем: правительство отказало кинотеатрам в выделении 6,5 миллиарда рублей в качестве меры поддержки в условиях санкций.
Вместо этого кинотеатрам предложили не платить за зарубежную музыку в фильмах. Что ж, адекватный и симметричный ответ. Комплексное решение проблемы. Ну и традиционно напомнили, что спасение утопающих – дело самих утопающих: мол ищите новые формы, осваивайте новые рынки – вот это вот все.
По большому счету отрасль осталась в гордом одиночестве перед вызовами, преодолеть которые нет физической возможности в текущей реальности. Лето – традиционно мертвый сезон для кинотеатров, а значит даже надежды на спасение нет.
В итоге Ассоциация владельцев кинотеатров России заявила, что к концу лета «спасать уже будет некого». А значит 55 000 работников кинобизнеса в России с большой долей вероятности пополнят ряды безработных, экономика потеряет сотни миллионов долларов доходов, пустых площадей в торговых центрах станет еще больше.
С другой стороны, даже в условиях дефицита средств распил денег прекращать никто не планирует. 4 мая премьер-министр Михаил Мишустин на совещании с вице-премьерами сообщил, что отечественные кинопроизводители получат из бюджета дополнительно 5,5 млрд рублей. Таким образом, вместе с анонсированной раннее суммой в 9 млрд, общие дотации составят 14,5 млрд рублей. Правда, где собираются показывать эти новые фильмы Мишустин не уточнил, потому как к моменту их выхода в прокат кинотеатры как массовое явление в России просто исчезнут.
Вот и получается, что спасти кинотеатры и их персонал – денег нет, выкручивайтесь сами. А вот распилить лишний миллиард-два – для этого деньги в бюджете всегда найдутся.
В общем, индустрия с миллиардами долларов вклада в экономики находится в состоянии глубочайшего кризиса. Умереть она, пожалуй, не умрет, но значительно ужмется в размерах, а главное – качественно деградирует. Ну и, конечно, ни о каком развитии речь не идет в принципе. Ущерб экономике будет измеряться сотнями миллионов долларов и потерей десятков тысяч рабочих мест.
На этом на сегодня все, но все по теме санкций. Так что мы еще вернемся с новыми обзорами.
И не забываем продавать рубль.
SHORT USDRUBЕсть основания полагать, что всё, что сейчас происходит в рубле, -манипуляция.
Подтвердить или опровергнуть это может только последний диапазон поддержки.
Шортить сишку среднесрочно желательно после его отмены.
3 точки входа от диапазона.В данном видео рассказал сколько и где точек входа может быть при работе от диапазона.
USD - RUB жду летнюю жару. Очередные бредни графомана )
Ожидаю стремительный поход за 140 вплоть до 180-200 этим летом.
Рубль - Выход из накопления. Локальная торговля.Технический анализ:
Уровень 102 р за 1 доллар: Этот уровень выступает как локальный октябрьский максимум. Интересно отметить, что цена уже выросла более чем на 100% с июля 2022 года, что указывает на сильный восходящий тренд.
Коррекция в октябре 2023 года: После роста на 100%, цена снизилась на 15%, что является здоровой коррекцией в рамках восходящего тренда.
Каналы накопления и уровни поддержки/сопротивления: Цена активно двигается в каналах накопления, с поддержкой на уровне 86 р за доллар и сопротивлением на уровне 93 р за доллар.
Волатильность перед выборами: Волатильность сведена к минимуму перед выборами, что характерно для рынков в ожидании ключевых событий.
Пробой нисходящего тренда: Цена пробила локальный нисходящий тренд и пытается закрепиться выше уровня поддержки в 93 р за доллар.
Фундаментальный анализ:
Выборы в России и их влияние на цену: Перед выборами в России цена снизилась до уровня 86 р за доллар, но положительный новостной фон перед выборами оказал поддержку цене.
Ожидания по выборам в США: Ожидания по выборам в США также оказывают влияние на рынок, и в будущем могут укрепить позиции доллара.
Ситуация на Ближнем Востоке: Несмотря на то, что Россия пока не участвует или не комментирует события на Ближнем Востоке, новости из этого региона могут повлиять на рыночные условия.
Итак, ваш анализ обширен и учитывает как технические, так и фундаментальные факторы, что позволяет более полно понимать текущую ситуацию на рынке рубля и доллара.
Доллар вырастет в ближайшем будущемНедельная свеча закрылась очень бычьей - выше 93, достаточно важного уровня сопротивления. Волновой анализ представил на графике. Не думаю, что нас ждёт сильный рост доллара в рублю, потому что пока ситуация с СВО. бюджетом и торговым балансом относительно спокойная, никаких потрясений пока не предвидится. Поэтому рассчитываю на консервативный рост доллара на 10-15%
MOEX:USDRUB_TOM MOEX:IMOEX
$ по 40 и 440? Да не, бред какой-тоСейчас я вам покажу настоящий буллран и ценность цифрового рубля!
А если серьёзно, будто у рубля есть какие-то ещё перспективы. Не через 10 лет, так через 20 цена дойдёт до финиша.
Возможные сценарииЦена находится в боковом движении с 22 ноября 2023 года. Цена держится над зоной поддержки 89-87. 1 Если цена закрепится над уровнем 93 то пойдем тестировать зону сопротивления 97-99. 2 Если цена закрепится под зоной поддержки 89-87 то пойдем до зоны поддержки 85-82.
USDRUB Рубль всё?Добрый день друзья! Ну что, выборы прошли, пора и о балансе бюджета подумать, а как его выровнять? Правильно, девальвировать рубль!
