Доллар хочет остытьДоллар снял годовую ликвидность и готов пойти на снижение. Следующие остановки на уровне 80-81. В идеале 74-75. И в очень оптимистическом раскладе — 66-67
Торговые идеи по USDRUB_SPT
Тех-анализ USD/RUB на квартальных барах от 03.10.2024.Исходя из информации на графике:
1) В годах Исторический Максимум выше предыдущего Максимума при Минимуме ниже предыдущего Минимума. Эти условия отвечают условиям Бокового тренда в годах 50-120.
2) 50-сильный уровень поддержки в Годах.
3) 120-Локальная зона распродаж в годах.
4) 2,67-Исторический Минимум 1994 года.
5) 121,21-Исторический Максимум.
6) 170-вероятная цель при условии настоящего характера пробоя 121,21 и равенстве Движений 2,67-121,21 и 49,025-121,21.
7) 6-10 рублей-средняя Величина коррекции в месяцах.
8) 20-30 рублей-средняя Величина коррекции в кварталах и старше.
В данный момент в Годах очевиден Боковой тренд 50-120. Соответственно в годах цена скорее всего идет к верхней границе Боковика 120. Где нужно будет смотреть на характер пробоя уровня:
1) При условии Ложного пробоя-вероятен возврат к 85-середина (50%) 50-120.
2) При условии настоящего пробоя-вероятная цель 170 как описано на картинке.
При открытии позиции для снижения риска необходимо учитывать среднюю коррекцию 6-10 рублей(то есть откат от максимума или минимума), Локальные экстремумы для Стоп-приказа и запас хода.
Экономика России: хроники падения. Ч. 100. Итоги 31 месяцаДисклеймер
В данной серии обзоров мы будем публиковать факты и аналитику, которые касаются экономических и финансовых последствий действий России в Украине для экономики РФ в целом и российского рубля в частности. Цель - обоснование среднесрочной идеи «продажи российского рубля».
Отметим, что текущие значения курса российского рубля могут иметь мало связи с рыночной реальностью, поскольку являются производной административного регулирования. Которое в свою очередь является производной от имеющихся резервов. Но резервы они на то и резервы, чтобы помочь решить проблему лишь временно. Соответственно нас интересует не куда пошел рубль сегодня или пойдет завтра, а что с его экономическим базисом и перспективами в целом.
Цели СВО меняются (напомним, теперь это выход на границы Курской области или что там от нее останется). А вот результаты – нет. В смысле их как не было, так и нет. Как бы не били кулаком в волосатую грудь Лапти Аладдина, но воз и ныне там. В смысле часть Курской области вне РФ.
Ну и при чем здесь экономика спросите вы? А мы ответим словами губернатора Курской области (или ее части) Алексея Смирнова:
«В Курской области не смогут завершить уборочные работы на площади 160 тыс. га. Результатом этого станет снижение валового сбора зерна на 1,5 млн т и сокращение сбора маслосемян и сахарной свеклы на 500 тыс. и 700 тыс. т соответственно. На данный момент в восьми приграничных районах области пострадали 94 сельхозпредприятия, ущерб оценивается в 85 млрд рублей и продолжает расти».
То есть добрая сотня миллиардов рублей – это ущерб одного лишь аграрного сектора, а есть (или была) ведь еще какая-никакая промышленность, сотни тысяч беженцев, которых нужно содержать, сотни населенных пунктов, которые нужно будет восстанавливать (если, конечно, будет что восстанавливать).
В общем, убытки растут, но не одной Курской областью мир полнится. Стайки одичалых беспилотников просыпались осколочными дождями на склады боеприпасов (стратегические и не очень), что характерно тут ущерб тоже стартовал от сотни миллиардов рублей.
А вот с деньгами в стране стает все хуже. И мы даже не о юанях – с ними-то как раз все понятно. Но банально заканчиваются рубли. В итоге приходится сворачивать даже те программы льготной ипотеки, которые вроде как продлили. Продлить-то продлили, но деньги выдать забыли.
В общем сентябрь был каким-то исключительно убыточным месяцем. Об этих и прочих итогах 31-го месяца трансформации экономики РФ и поговорим в сегодняшнем обзоре.
Но начнем традиционно с последних санкционных новостей.
Последние санкционные новости
- Unilever продаёт свой бизнес в России неизвестному покупателю. Сделка по уходу компании из России была одобрена правительством в конце августа. Стоимость российского бизнеса Unilever оценивается в 30–35 млрд рублей. (около 300 млн евро);
- Американский Сitibank — один из крупнейших западных банков на российском рынке, входивший в топ-20 в РФ по размеру активов, — сворачивает работу. С 15 ноября российская «дочка» банка закроет последнее действующее отделение, работавшее с розничными клиентами;
- Австрийская Wien Energy GmbH, снабжающая газом более 2 млн потребителей в Вене и ее окрестностях, с 2025 года полностью откажется от газа из РФ;
- Немецкая EOS Group может продать бизнес в России структурам Газпромбанка. Российская «дочка» EOS Group — одна из старейших коллекторских компаний в стране;
- Приложение Notion уходит из России из-за санкций. Сервис для редактирования заметок и баз данных перестанет работать с 9 сентября;
- Компания JetBrains из Чехии, известная своими инструментами для разработки на языках Java, Kotlin, C#, C++, Python, PHP, JavaScript и пр., лишила российских разработчиков возможности скачивать плагины к интегрированной среде разработки Android Studio, которую она развивает совместно с Google.
Последствия санкций
- Прибыль угольной отрасли по итогам года может упасть в 15–17 раз. Заявил глава Минэнерго Сергей Цивилев. По его словам, в первом полугодии прибыль отрасли до налогов упала на 97%;
- Продажи сельхозтехники в России за период с января по июль сократились на 10,9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а экспорт снизился на 25,2%;
- Импортное оборудование для производства электроники в России подорожало на 50%;
- Китайский офис ВТБ планирует поднять комиссию за платежи на 3400%;
- Home Credit Bank в Казахстане прекращает взаимодействие с «ВТБ Казахстан» из-за рисков вторичных санкций;
- Российский венчурный рынок: объем российских инвестиций за первое полугодие 2024 г. составил $46 млн;
- В первой половине 2024 года в России резко сократилось число клинических исследований новых медицинских препаратов. За шесть месяцев Минздрав РФ выдал на 26,4% меньше разрешений на испытания, чем за тот же период прошлого года.
Несмотря на весь попкорн, предусмотрительно закупленный по совету Лаптей Аладдина, ничего принципиально нового за месяц в Курской области мы так и не увидели. Так что в этом месяце рубрику «Хроники санитарной зоны» мы оставим в покое, тем более что она с нами явно надолго. Торопиться некуда, подождем пока хоть немного рассеется туман войны.
Поговорим лучше о делах бюджетных, потому как именно они дают нам стратегическое видение будущего экономики РФ.
Бюджет и прочая экономика
Сентябрь был интересен не столько тем, что происходило с доходами и расходами, а тем, как видят бюджетное будущее власти РФ. А видят они его как продолжение существующих тенденций. То есть больше денег богу войны, сказки в области доходной части и секвестр социалки.
Для понимания, что такое больше денег богу войны. За первую половину 2024 года федеральный бюджет потратил по оборонным статьям рекордные 5,3 триллиона рублей или 29 миллиардов рублей в день. Если вам кажется, что это много, то вы, конечно же правы, но нет предела совершенству решили в Правительстве и повысили размер дефицита бюджета на 2024 год до 3,3 триллиона рублей. Для понимания масштабов: в 2023 году, когда принимали бюджет-2024 планировали что-то около 1,6 триллиона. То есть его просто взяли и помножили на 2, а потом еще докинули немного сверху.
Но 2024 годом решили не ограничиваться. Потому как раз уж взялись разгонять инфляцию, то нужно идти до конца.
Бюджет на 2025-2027 года у большинства экспертов вызвал непроизвольное сокращение мимических мышц, а у некоторых даже musculus sphincter ani externus. Центробанк, который понимает, кто будет выгребать за двузначную инфляцию даже начал что-то недовольно бухтеть, чего за ним давно не наблюдалось. Поскольку населению пока решили не рассказывать, кто за все это заплатит, с его стороны пока тишина, хотя почему пока: как терпели, так и будут терпеть. И лишь один «Газпром» довольно потирает потные от пережитого страха ручки. Но обо всем по порядку.
В 2025 году расходы российского бюджета на оборону могут достичь рекордной отметки — 13,5 триллиона рублей (с рекордных и безумных 10,8 трлн в 2024-м). При этом света в конце туннеля нет: в последующие два года расходы будут 12,8 трлн рублей в 2026 году и 13,1 трлн в 2027 году.
Для понимания масштабов кульбита, который произвело правительство, принятый в 2023 году бюджетный закон предполагал сокращение военных расходов в 2025 году до 8,5 трлн рублей. Нельзя по этому поводу не отметить, что СВО совершенно явно и очевидно идет по плану. Вот прям как задумывали.
Таким образом в 2025 году общие расходы на оборону и безопасность в 2025 году составят 41% федерального бюджета РФ.
Цивильная экономика окончательно уходит на вторую роль. Что в свою очередь неизменно отразится на доходах бюджета. Да чего уж там, уже отражается. За первую половину года объем просроченной задолженности организаций перед бюджетами всех уровней подскочил в 3,3 раза и на конец июня достиг 176,2 млрд рублей — рекордного уровня за все время доступной статистики. И это ведь только начало.
А раз так, то придется латать дыру в бюджете еще чем-то. Остатки ФНБ что-то смогут покрыть, но не все. Значит нужно будет брать в долг. Ставки по ОФЗ уже 16%+, а значит и расходы на обслуживание государственного долга будут расти. Интересный факт по этому поводу: за январь-июнь 2024-го расходы федеральной казны на обслуживание госдолга составили 1,1 трлн рублей. По сравнению с аналогичным периодом 2023-го расходы по этой статье увеличились в полтора раза. И это еще никто ничего не начинал.
Или возьмем льготную ипотеку. В 2025–2027 году правительство планирует потратить до 1,5 трлн рублей на семейную и 1,3 трлн рублей на прочие льготные программы ипотеки. Эта сумма в разы превышает расходы на субсидирование ипотеки за ВСЕ прошедшие четыре года существования программы.
Описывать все эти экономические воронки можно довольно долго. Но базовый посыл от этого не меняется. Ситуация продолжит ухудшаться и база для этого официально заложена.
Что характерно, это не все бюджетные новации. Внезапно оказалось, что не только угольщики ушли в глубокую экономическую депрессию (но на них плевать, поэтому антидепрессанты им никто выписывать не будет), но и нефтяники вместе с «Газпромом». Неужели потеря основного рынка сбыта с переходом на массовые скидки, чтобы хоть кому-то хоть как-то продать продукцию может негативно повлиять на бизнес? А поди ж ты, оказывается может.
Кстати, доходы России от экспорта нефти и нефтепродуктов снизились в августе по отношению к июлю на $1,6 миллиарда до $15,3 миллиарда из-за падения цен и объемов, достигнув минимума с июля 2023 года.
Так вот «Газпром» освободят от налогов на добычу полезных ископаемых уже в 2025 году. Говорят, из-за такого финта ушами нефтегазовые доходы с 2024 по 2027 год сократятся на 14%.
Но не «Газпромом» единым. Минфин готовит новые налоговые льготы для нефтяников на более чем 200 млрд рублей. Широка душа твоя Россия.
Правда, возникает вполне себе закономерный вопрос: а за чей счет праздник-то будет?
Вопрос риторический, потому как что может быть легче, чем порезать социалку? Выборы показывают, что население поддерживает власть как никогда сильно, а раз его все устраивает, то если срезать 10% от статьи «социальная политика» (сюда, к примеру, включены расходы по выплатам пособий и пенсий) и сэкономить таким образом 700 млрд рублей, то никто не будет против.
Плюс можно же не только экономить на терпилах, но и потрусить лохов, а раз так, то имеем следующее:
• С октября 2024 года ставка утильсбора врастет на 75-80%;
• Тарифы на коммуналку для населения вырастут на 11.9%, т.е. вдвое больше, чем планировалось год назад;
• В 2025 году поступления в федеральный бюджет от налога на процентные доходы по банковским вкладам планируется в сумме 251,5 млрд рублей. Это в 2,3 раза больше ожидаемых сборов в 2024 году;
• В 2025 году власти собираются собрать НДС на 2,3 трлн рублей больше, чем по итогу 2024 года;
• В бюджет заложена конфискация имущества у граждан на 60 млрд рублей (да-да, гражданин, ты еще ничего не нарушил, но есть нюанс).
Это далеко не полный перечень 1000 и 1 сравнительно честного способа отъема денег у граждан и компаний (рост акцизов, налога на прибыль, на доходы от облигаций и т.д.). Впрочем, ощутить всю эту прелесть на своей шкуре можно будет уже совсем скоро.
Это приговор цивильной экономике и окончательный переход к экономике военной. Перекачивание ресурсов как финансовых, так и трудовых в оборонку продолжит добивать цивильный сектор.
Это однозначно дальнейший рост инфляции. Потому как не бывает так, что вы бросаетесь деньгами направо и налево и вам за это ничего не будет.
Это означает дальнейший рост ставки ЦБ, если тот продолжит делать вид, что борется с инфляцией.
То есть для цивильной экономики 2025 год станет годом стагфляции. А дальше будет только хуже.
По мнению Росстата промышленное производство в августе выросло на 2,7% г/г. Это самый слабый темп прироста с марта 2023 года. Уже привычно смешно было наблюдать как растет промышленное производство при одновременном падении грузоперевозок (например, перевозки грузов по железным дорогам РФ в сентябре 2024 года снизились на 6,3% в годовом сравнении). Телепортация, не иначе. Кстати, индекс Russia PMI mfg, характеризующий конъюнктуру в обрабатывающей промышленности снизился в сентябре до 49.5 пункта (меньше 50 означает снижение, если что). Но когда это Росстат смущало несоответствие его данных с реальным миром.
Впрочем, некоторые виды активности даже сквозь розовые очки Росстата выглядели подозрительно нездоровыми (данные из года в год):
- уголь, за исключением антрацита, угля коксующегося и угля бурого – минус 19%;
- Шерсть обезжиренная – минус 34%;
- Нитки швейные хлопчатобумажные - минус 35%;
- Гранулы топливные (пеллеты) - минус 36%;
- Стекло листовое литое - минус 35%;
- Приборы полупроводниковые - минус 25%;
- Приемники телевизионные - минус 40%;
- Сеялки - минус 40%;
- Тепловозы магистральные - минус 40%.
Впрочем, все эти минусы ни в какое сравнение не идут с той резней, что нынче происходит на рынке недвижимости, который стремительно коллапсирует. Отмена льготной ипотеки натурально выбила почву из-под его ног и рынок находится в гроге, принимая на свою челюсть все новые и новые удары судьбы.
Долги и пузыри
Центробанк в сентябре опять поднял ставку. Никакой паники, инфляция под контролем, процесс трансформации проходит успешно - ну вы знаете.
Следом последовали новости типа средневзвешенная ставка по 20 крупнейшим ипотечным банкам превысила 21% годовых (впервые с начала 2020 года, когда был начат мониторинг).
Да чего уж там, ВТБ решил повысить ставки по ипотеке на 1,5%, так что теперь кредит на квартиру по рыночным программам будет от 22% годовых.
При этом банки продолжают ухудшать как ценовые условия, так и неценовые параметры ипотечных кредитов (ВТБ, к примеру, повысил размер первоначального взноса по семейной ипотеке с 30,1% до 50,1%), снижая дисконты и увеличивая требуемый размер первоначального взноса.
А поскольку все идет по плану, то в последний месяц лета число ипотечных заявок, прошедших через платформу М2, уменьшилось в два раза в сравнении со среднемесячным результатом за первое полугодие 2024 года. Удивительное рядом, но при этом фактический спрос на рынке первичной недвижимости за месяц сократился на 40–45%.
Вообще можно на уроках статистики рассказывать про корреляцию следующим образом.
Смотрите, дети, ипотеку отменили, ставку повысили и по данным Росреестра в августе число зарегистрированных ипотечных договоров в Москве составило 9 539 (-32.8% гг) vs 11 948 (-10.2% гг) месяцем ранее. То есть минус 20.2% в помесячном исчислении. Ну или -14.1% гг за 8 месяцев 2024 года.
А знаете, дети, что будет с числом сделок, если 80% сделок было завязано на ипотеку?
Правильно, по данным Росреестра, сегмент первичного жилья показал в августе следующие результаты: было зарегистрировано договоров долевого участия: 5 008 (-56.5% гг) vs 7 334 (-15.1% гг) и 10 469 (34.2% гг) в июле-июне. Помесячная динамика: -31.7% мм
Число зарегистрированных сделок с жильём в Москве на вторичном рынке составило 11 167 (-36.3% гг) vs 13 165 (-11.8% гг) месяцем ранее. Помесячная динамика: -15.2% мм. За 8м24: минус 18.3% гг.
Что характерно не только мы, но и люди на зарплате (аналитики) рассчитывают на сохранение тренда. Казалось бы, минус 40% спроса – это уже днищенское днище. С одной стороны, да. А с другой, нет предела совершенству. Выдача IT-ипотеки в России, которая по итогам августа сократилась в 17 раз, не даст соврать.
В Минфине вон заявили, что общего объема лимитов по семейной ипотеке (последнее пристанище льготной ипотеки) хватит до ноября. Хотя опять же, что значит хватит. Крупные банки уже израсходовали свои лимиты.
В общем, у нас уникальная возможность наблюдать в режиме реального времени как схлопывается пузырь. Напомним, что это лишь первая костяшка в домино. Дальше посыпятся цены, потом застройщики, потом банки. Будет весело.
Так, а что там с санкциями-то, спросит нас читатель. А мы и ответим.
Санкции и санкционный комплаенс
Сентябрь, как и август был небогат на новые санкции.
Немного пошумел Минфин США, который добавил в санкционные списки девять судов под флагом России, а также российскую судоходную компанию «Трансморфлот». Позднее под санкции также попали ООО "Международный расчетный банк", ПАО "Тимер Банк" и ООО "Стройтрейд".
Плюс англосаксы в лице Великобритании подбросили русофобии: в санкционные списки попали Воздушно-космические силы, 924-й Государственный центр беспилотной авиации РФ и командование военно-транспортной авиации. Кроме того, санкции также введены против пяти морских судов.
Но это все мелочи. Уже привычно основная рука проходила в вопросах санкционного комплаенса.
Для понимания масштабов проблемы. По итогам 2024 года объемы импорта в РФ будут на $29,2 млрд ниже изначального плана, следует из обновленного макропрогноза Минэкономразвития. Одновременно МЭР снизило оценки импорта на 2025-27 гг.: в сумме объемы поставок из-за рубежа в Россию будут на $66,3 млрд меньше изначального плана. То есть набегает под $100 млрд.
Токсичность российских платежей начинает зашкаливать. В итоге оказалось, что практически все турецкие банки не хотят нести риски работы с Россией. Ну и соответственно потихоньку сворачивают лавчонку, закрывая счета не только российским компаниям, но и прочим, работающим с Россией. При этом банки готовы передать обслуживание внешнеторговых операций бизнеса госбанку Emlak Katilim.
Казалось бы, ну вот же, выход есть. Так-то оно так, но есть нюанс. Комиссии в Emlak Katilim очень высокие: кроме стандартной в 5-6% он взимает неофициальную «за консалтинговое сопровождение».
И если вы думаете, что проблемы только с турецкими банками, потому что Турция – член НАТО, то нет. Китайские банки продолжает саботировать российские платежи (под 80% платежей или не проходят или проходят со скрипом и когда-нибудь, если повезет).
Доходило до смешных историй типа импортеры должны заверить свои банки, что их платеж китайцы примут. В противном случае платеж даже не будут пытаться проводить.
А поскольку с таким вводными китайским банка ловить на рынке РФ особо нечего, то имеем такие вот новости.
Активы российской «дочки» Bank of China — четвертого в перечне крупнейших банков КНР — во втором квартале 2024 года сократились на 37%, до 355,9 млрд рублей.
АйСиБиСи банк — дочерняя структура самого крупного китайского банка ICBC Bank, который работает на российском рынке с 2007 года, — сократил активы на 27%, до 462,4 млрд рублей.
Вообще вся эта игра в юанизацию российской экономики начинает играть злую шутку, а заодно показывает, почему доллар – это мировая валюта.
Это мы о теме, которую подсветили СМИ в сентябре. Крупный российский бизнес на волне ухода от «токсичных валют» набрался как не в себя кредитов в юанях. Расчет в целом был небезнадежный – продаем товары в Китай, получаем выручку в юанях, гасим долги. Все вроде бы сходится. Все то оно может и сходилось, но, когда юани исчезли с валютного рынка России что-то вдруг пошло не так. Доходило до смешного «Совкомфлот» по сути объявил дефолт, так как не смог найти юани, чтобы выплатить купоны по своим облигациям.
Но и даже Китаем дело не ограничилось. В августе делегация американского Минфина посетила Бишкеке. И что вы думаете? С 25 сентября банки Кыргызстана при отправке платежей в Китай и Европу требуют от отправителя подписать гарантийное обязательство, что товар в течение 60 дней придет в Кыргызстан, а не куда-нибудь еще. Окна возможностей закрываются, одно за одним.
Специфической формой санкций продолжали оставаться рои неизвестных беспилотников, которое не только росли в размерах (новый рекорд по разным оценкам превысил 150 особей в день), но и меняли объекты своего интереса. В связи с чем рубрику геноцид НПЗ, видимо, пора переименовывать в «Везучие осколки».
Везучие осколки
Напомним схему работы российского ПВО: в субподряд берутся различные элементы инфраструктуры (нефтебазы, НПЗ, военные аэродромы и т.д.) и все атаки беспилотников успешно отражаются. Но сентябрь наконец-то показал, что кого-то опять водили за нос, принимая за дурочка и обманывая на два кулачка.
Пока все думали, что НПЗ и нефтебазы – это базовая цель осколков беспилотников, они взяли и всех кинули. Но обо всем по порядку.
Началось все достаточно привычно с удара по Московскому НПЗ. То есть решительно ничего не предвещало беды. Хотя и несколько настораживали, и сбивали с толку осколки, падающие на Конаковскую ГРЄС.
Первые тревожные сигналы появились 7 сентября. Когда после упавших осколков загорелись склады БК в острогоржском районе Воронежской области.
Но самое интересное началось в ночь на 21 сентября, когда ни с того ни с сего два крупных склада с боеприпасами решили выйти из чата. Знания в области географии пополнились поселком Каменный Тихорецкого района Краснодарского края, а также городком Торопец в Тверской области.
Говорят, там сгорело столько всякого, что ущерб исчисляется цифрой с 11 или даже 12 нулями в конце. По сути, прямые убытки.
А под конец месяца знания географии расширились поселком Котлубань, что в Волгоградской области. То ли еще есть, то ли уже был. Но что-то там точно очень активно горело, взрывалось и детонировало. Такие вот осколки.
Итоги, выводы, перспективы
Судя по проекту бюджета на 2025-2027 годы в сознание никто приходить не собирается и систематическое уничтожение экономики РФ продолжится. Скоро от нее останется оборонка и сателлиты. Пенсионерам и прочим социальным элементам – привет.
Вообще интересно, как попытается «хакнуть» законы экономики РФ в 2025 году. Потому как в 2022 году ее поддержали взлетевшие цены на энергоносители плюс ажиотажное потребление на фоне ощущения конца света и наличия свободных денег. В 2023 году – накачка бюджетными деньгами плюс кредитное безумие. В 2024 году было немного раскулачивания и много бюджетных денег вкупе с продолжением кредитной накачки, от которой, впрочем, уже отказываются. К 2025 году мы, по сути, вступаем с одними лишь бюджетными стимулами, то есть вообще без идей. Выглядит как так себе план. Но об этом мы детальнее поговорим в итогах года.
А пока продолжим наблюдать как растет инфляция, схлопывается рынок недвижимости, рынок кредитования и ждем проблем у банков и девелоперов.
На этом на сегодня все, но все по теме санкций. Так что мы еще вернемся с новыми обзорами.
И не забываем продавать рубль.
usd/rubusd/rub
CCI - в зоне перекупленности
MACD = показывает что еще можем расти
RSI - в зоне 60, это хорошо на бычке
VOL - 3 недели подряд расли, каждая неделя прошлую перебивала по обьему
Сейчас в общем будет откат скорее всего, в райно 85 и потом летим к звездам)
1 Доллар - 140 рублей в 2027Собственно говоря, тут и говорить нечего :)
Думаю, что кризис-таки шарандарахнит как следует. Что-то типо 2008ого года.
Недвижимость упадёт в стоимость к доллару процентов на 50% в моменте, в моменте теста её ликвидности.
Курс USDRUB, идем на 100?!Сейчас инфляция в РФ растет большими темпами. Достаточно долго курс USDRUB находился в коррекции, его сдерживали, и сейчас график показывает готовность цены закончить коррекцию и выстрелить вверх. Первая цель 100 рублей за доллар. Возможно это произойдет в районе 15:00 в пятницу 13-ого сентября 2024 года, так как в это время состоится пресс-конференция по итогам заседания Совета директоров по денежно-кредитной политике, где примут участие Председатель Банка России Эльвира Набиуллина и заместитель Председателя Банка России Алексей Заботкин.
33. USDRUB. Buy. 104₽Понятно что торги на Москве тормознули тем не менее, тк ЦБ РФ глобально ничего не решает а лишь исполняет , то попробую выстроить свой прогноз исходя из техники. А время покажет.
В этом году в оставшиеся месяцы жду вспышку вверх в данной паре. Минимальная цель 104р, но импульс может сбегать в моменте 120-140р. Не думаю что выше. На этом многолетний , точнее вечно растущий тренд в этой паре будет закончен. Здесь важно закрытие года именно Клоуз свечи. Если 92 и выше закроем то активируем поход в следующий год два на 30-40 р за доллар, ну фон всем нарисуют там в США много веселых событий впереди. Доллар в целом начинает путь по делистингу из мировой экономики. Пока ждем цель 104 а там видно будет что дальше. Предварительно ниже 50р уход чо след года.
Девальвация близко...Считаю, что рубль дальше будет ослабевать к доллару. Этому будут способствовать следующие факторы:
1. Неослабевающий спрос населения на валюту;
2. Дефицит доллара внутри России;
3. Геополитическая напряжённость;
4. Обязательная продажа выручки практически отменена;
5. Сокращение сальдо торгового баланса РФ.
О последнем пункте поподробнее:
1. Основные страны мира испытывают всё больше проблем с экономическим ростом, а ОПЕК больше не имеет возможности сокращать добычу нефти. Поэтому нефть сейчас падает, и поэтому падение будет продолжаться.
В бюджет РФ на 2025 г заложена нефть по 80$, а доллар по 90р. Цена на нефть уже 70, а будет ниже. Соответственно для исполнения бюджета нужен рубль на 15-20% слабее.
2. После санкций на мосбиржу в июне были немного налажены поставки импорта. То есть импорт, как мимнимум, не будет падать при падении экспорта из-за низкой цены на нефть.
=Сальдо торгового баланса падает = падение рубля
ALOR:MX1! ALOR:SI1! ALOR:SR1! ALOR:GD1! ALOR:GZ1! ALOR:SBER ALOR:GAZP ALOR:LKOH ALOR:NVTK
Доллар-рубль.Среднесрочный прогноз.Рассмотрим основные среднесрочные варианты.
1. Черным. Формируется серия 1-2 1-2 вверх , такой сценарий предполагает быстрое ослабление рубля.
2. Красным. Вверх пока прошел только зигзаг , поэтому возможно коррекция (2) еще не закончилась и пара вернется в диапазон 83.5 — 75.23 .
3. Синим. Продолжение (2) , только в виде плоской коррекции . Можем даже перебить 102 и снова уйти в район 82.53 .
В данной ситуации стоит ориентироваться на границы канала , его пробитие в ту или иную сторону скорее всего укажет дальнейшее направление . Также нужно следить за волновой структурой движения . Вариант черным выглядит более вероятным с чисто фундаментальной точки зрения , технически они одинаковые.
Экономика России: хроники падения. Ч. 99. Итоги 30 месяцаДисклеймер
В данной серии обзоров мы будем публиковать факты и аналитику, которые касаются экономических и финансовых последствий действий России в Украине для экономики РФ в целом и российского рубля в частности. Цель - обоснование среднесрочной идеи «продажи российского рубля».
Отметим, что текущие значения курса российского рубля могут иметь мало связи с рыночной реальностью, поскольку являются производной административного регулирования. Которое в свою очередь является производной от имеющихся резервов. Но резервы они на то и резервы, чтобы помочь решить проблему лишь временно. Соответственно нас интересует не куда пошел рубль сегодня или пойдет завтра, а что с его экономическим базисом и перспективами в целом.
Окно Овертона печально скрипнуло и сорвалось с петель. То, что невозможно было себе представить и о чем нельзя было даже подумать превратилось в обыденность.
Речь, конечно, идет о главном итоге августа: цели СВО снова изменились и теперь это выход на границы Курской области. Когда-нибудь. Если получится. Ну а экономика теперь думает, как ей переварить 100-200 тысяч беженцев в условиях, несварения бюджетного желудка.
Все-таки август – проклятый месяц для РФ. Да, в 2022 году Харьковское отрицательное наступление выпало на сентябрь, а в 2023 году Пригожин опередил события на месяц. Так что стоит корректировать эффект августа на «август плюс-минус месяц». В этот интервал лучше ничего в России не планировать. Стоит ли удивляться, что август 2024-го стал четвертым по глубине падения рубля после дефолта 1998-го.
По хорошему, сегодняшний обзор стоило бы посвятить оценке экономических последствий от потери 1000+ кв км территорий, от появления пары сотен тысяч беженцев, которых нужно как-то содержать и что-то с ними делать в перспективе, но смысла это делать пока нет по одной простой причине – процесс еще продолжается и не исключено, что через месяц будет не 1К, а 2К или 3К кв км, опять же чья будет Курская АЭС, будет ли транзит газа - поэтому дадим ситуации вызреть и ограничимся пока классическим обзором итогов 30-го месяца по трансформации экономики России. Тем более, что событий хватало и без выхода части Курской области из состава РФ.
Подоспели первые итоги рынка ипотеки без допинга, нефтебаза стратегического резерва в Ростовской области неделями без выходных горела на работе, китайцы решили махнуть рукой на платежи из России, а Киргизстан весь месяц вытирал ноги о финансовую систему РФ, металлурги и угольщики окончательно приуныли, а инфляция продолжала не замечать потуг Центробанка ее обуздать.
Об этих и прочих итогах 30-го месяца трансформации российской экономики и поговорим в сегодняшнем обзоре.
Но начнем традиционно с последних санкционных новостей.
Последние санкционные новости
- Райффайзенбанк (крупнейший из иностранных банков, продолжающих работать в РФ) со 2 сентября прекратит совершать исходящие переводы в валюте для клиентов физлиц;
- Hugo Boss продает российский бизнес оптовому партнеру Stockmann;
- Французская группа Societe Generale закрыла позиции, которые были связаны с присутствием группы в России через Росбанк, получив от этой сделки 301 млн евро;
- Miro (платформа для совместной работы распределенных команд) уходит из России;
- Google решил полностью остановить в России работу рекламной сети AdSense, позволявшей размещать блоки контекстной рекламы на сайтах;
- Американская корпорация Microsoft со 2 сентября введет новые санкции против российского бизнеса, отрезав корпоративным клиентам из РФ доступ к некоторым облачным подпискам.
Последствия санкций
- Инфляция для россиян с начала СВО превысила 70%, следует из подсчётов Ромир. На 71,4% вырос индекс цен на повседневные товары, в том числе еду, напитки, моющие средства, лекарства и одежду;
- «Роскосмос» четвертый год подряд терпит убытки. Накопленным итогом за 2020–23 гг. чистый убыток госкорпорации превысил 100 млрд рублей. Отказ недружественных государств от контрактов обошелся „Роскосмосу“ в 180 млрд рублей;
- По итогам января-июля морской экспорт черных металлов из России снизился на 15,7%, а морской экспорт угля упал на 11,4%;
- По итогам первого полугодия 2024 года продажи за рубеж плоского и сортового стального проката, а также стальных труб оказались на 60% ниже, чем за тот же период довоенного 2021 года;
- Банки РФ активно сокращают количество отделений. За семь месяцев 2024 года было закрыто почти 600 отделений, треть из них пришлась на Сбербанк;
- С января по апрель в страну было ввезено 20 тыс. процессоров Intel против 289 тыс. за аналогичный период прошлого года.
В прошлом обзоре, опубликованном 1 августа 2024 года, нами было принято волевое решение ввести рубрику «Хроники санитарной зоны». Кто бы мог подумать (мы подумали), что уже 6 августа РФ начнет отрицательно прирастать территориями.
А ведь все это звенья одной цепи или элементы одной системы. Системы, которая прогнила. Аварии в сфере ЖКХ и проблемы с отоплением в разгар зимы у сотен тысяч жителей РФ, аварии на электростанциях и сотни тысяч жителей без электричества посреди лета (в августе, например, из-за аварии на Приморской ГРЭС без электричества осталась часть городов Дальнего Востока), прорывы плотин и затопления территорий, наконец, потеря 1000+ кв км территории – это все про одно и то же. Система исчерпала свой запас прочности и начинает сыпаться. Все это происходит на фоне рекордных пожаров, которые разогревают и без того горячую обстановку.
Но вернемся к санитарной зоне.
Хроники санитарной зоны
Абсолютно вероломно, не объявляя никакой специальной военной операции, войска Украины вторглись на территорию РФ и, несмотря на все заверения российских СМИ и лично Лаптей Аладдина, решили там и остаться.
Текущие итоги - это уже не пару сгоревших заправок или электроподстанций. Это минус до сотни населенных пунктов, минус свыше 1 тыс кв км территории, это минус контроль над газораспределительной станцией «Суджа», это только официально 130+ тыс беженцев с потенциалом перерасти в 200К и больше.
Понятно, что никакой экономической активности РФ в санитарной зоне теперь нет от слова совсем. В качестве иллюстрации потенциала возможных потерь, напомним, что в 2022 году ВВП Украины, которая столкнулась со схожими проблемами, потерял добрую треть. Понятно, что масштабы происходящего несопоставимы (по крайней мере, пока), но общую логику это не отменяет.
Напомним, что «Суджа» - это было последнее пристанище российского газа перед транспортировкой через территорию Украины (40-42 млн кубов ежедневно). И как без контроля над «Суджой» что-то замерять и контролировать решительно не понятно. То есть экономический ущерб от остановки транзита может быть вполне себе ощутим. Ну и еще одно напоминание, в связи с этим: так-то контракт на транзит с Украиной истекает как раз в 2024 году.
Российская власть решила сэкономить на беженцах (иначе подачку в 10К рублей на человека, который потерял все, не назовешь), но все равно речь идет о миллиардах рублей дополнительной нагрузки на бюджет, а в нем и без этого дыра в пару триллионов.
А есть ведь еще железная дорога и прочая логистика, которая теперь скажем мягко затруднена. Да чего уж там: РЖД прекратили принимать составы из Беларуси в направлении Курской и Смоленской областей. И само собой это не рассосется, потому как некоторые узловые станции забиты брошенным составами, локомотивов не хватает, как, впрочем, и водителей этих самых локомотивов.
Ну а если вдруг Курская АЭС по какой-то причине решит выйти из чата, то проблемы с электричеством в июле месяце покажутся детской забавой. Дело в том, что она обеспечивает 80-90% потребностей Курской области и добрую половину нужд Черноземного региона в целом (а это у нас Белгородская, Воронежская, Курская, Тамбовская и Липецкая области) с населением под 7 млн человек.
Ну и дабы закрыть тему успехов спецоперации, поговорим о геноциде НПЗ.
Геноцид НПЗ
Нужно отметить, что тема эта постоянно видоизменяется. То есть с НПЗ что-то продолжало происходить. Например, вечером 1 августа пожар произошел на Омском НПЗ Газпромнефти. Пострадала самая крупная из действующих установок первичной переработки нефти на предприятии производительностью 8,6 миллиона тонн в год или 24.570 тонн в сутки, что составляет 40% от общей мощности НПЗ. Под конец месяца аналогичная судьба постигла уже другую установку первичной переработки нефти.
И как-то так неожиданно вышло, что через пару дней Правительство засекретило статистику производства дизельного топлива.
Нефтебазам в августе было спокойнее, но так уж вышло, что за всех отдувалась нефтебаза стратегического резерва в городе Пролетарске Ростовской области. Тут все по классике, беспилотники сбили, но один, максимум два осколка упали на территорию нефтебазы, а та возьми, да и загорись. Да так ярко, что пожарные добрые две недели не могли потушить. Злые языки говорят, что могло выгореть запасов нефти и нефтепродуктов на 200 млн и не рублей (долларов).
Ну а под конец месяца неизвестные беспилотники наведались в другое нефтехранилище Росрезерва «Атлас», расположенное в Каменском районе той же Ростовской области. Загорелись три цистерны с топливом. И упорно продолжали гореть вплоть до момента написания этого обзора.
Ну и еще в город Котельнич, что за 1500 км от Украины залетел неизвестный аппарат (говорят и не один) и попытался аннигилировать очередную нефтебазу.
Возможно, в связи со всем вот с этим, а может это простое совпадение, но Правительство РФ продлило временный запрет на экспорт бензина: он будет действовать до конца 2024.
Но вернемся к атакам беспилотников. Возникает закономерный вопрос: если НПЗ и нефтебазы практически не трогали, то можно выдохнуть? Сезон полетов беспилотников закончен? Нет, в августе был зафиксирован новый исторический максимум по числу беспилотников за день: 117 штук. То есть сезон в самом что ни на есть разгаре и по большому счету только лишь набирает обороты. Просто беспилотники продемонстрировали чудеса коварства и занимались геноцидом военных аэродромов (такая себе нехитрая многоходовка по отвлечению внимания на НПЗ и нефтебазы, чтобы потом массово гнобить аэродромы):
• Около десяти дронов прилетели в Саваслейку Нижегородской области, где находится одноименный аэродром;
• Дроны атаковали военный аэродром в Борисоглебске на востоке Воронежской области;
• Под ударом оказался и другой военный аэродром в востоке Воронежской области — «Балтимор»;
• В ночь на 22 августа Беспилотники атаковали военный аэродром Мариновка в Волгоградской области.
У читателей может возникнуть закономерный вопрос: зачем нам вообще в экономическом обзоре все эти ваши военные аэродромы? Затем, что все, что там взорвалось и сгорело нужно будет восполнить и на это понадобятся деньги, много денег. А их не так, чтобы есть. В общем самое время поговорить о бюджетных делах.
Бюджет и прочая экономика
С бюджетом в конце лета было как-то скучновато. Ну кого нынче удивишь актом, что дефицит российского бюджета в июле вырос в полтора раза? По итогам семи месяцев расходы федеральной казны превышают ее доходы на 1,36 трлн рублей. За месяц дефицит вырос на 433 млрд.
Так что будем ждать сентября, когда Дума обновит плановые параметры на 2025 год. Учитывая, что цены на нефть уныло ползут вниз, а «Силы Сибири 2» как не было, так и не будет, доходные аппетиты, весьма вероятно, придется урезать. Тем более, что проблемы ведь не только с нефтью и газом.
Об этом напомнили регионы. Как оказалось, сборы налога на прибыль, 85% которого уходит в казну регионов, по итогам первого полугодия упали на 10%. В денежном выражении регионы недосчитались 400 млрд рублей.
Но это только начало. По итогам июня сальдированный финансовый результат (прибыли минус убытки) по экономике в целом сократился в 4 (ага, четыре) раза в годовом выражении — до 860 млрд рублей. По сравнению с июнем прошлого года (3,27 трлн рублей) компании лишились более чем 2,4 триллиона рублей прибылей, или почти $27 млрд в денежном выражении. Относительно мая сальдированная прибыль по экономике стала меньше в 3,4 раза, или на 2,13 трлн рублей. То есть местные бюджеты еще будут с ностальгией вспоминать те дни, когда недобирали 10% по налогу на прибыль.
Куда делась вся прибыль? Учитывая, что зоной налогового бедствия стали угольные регионы, ответ очевидный. Угольная отрасль натурально сыпется: экспорт падает (по итогам января-июля, морской экспорт угля из РФ упал на 11,4%), убытки растут. Решение проблемы, как обычно, одно: государство дай денег. А денег-то и нет.
Интересный факт по этому поводу. Крупнейший покупатель российского сырья - Китай - ввел импортные пошлины на российский уголь. При этом другие поставщики - Индонезия и Австралия - не попали под них. Такой вот дружественный Китай, ага.
Что характерно, проблемы не только у угольщиков. По итогам января-июля, морской экспорт черных металлов из РФ упал на 15,7%. Экспорт Первоуральского новотрубного завода в первом полугодии упал на 21%, а Челябинского трубопрокатного завода (ЧТПЗ) и Волжского трубоного завода (ВТЗ) — более чем вдвое (на 57% и 58% соответственно). «Северсталь» миллиардера Алексея Мордашова зафиксировала обвал экспорта на 24%, «Мечел» — 23%.
Так вот в то время, как по итогам первого полугодия 2024 года продажи за рубеж плоского и сортового стального проката, а также стальных труб оказались на 60% ниже, у Росстата все в порядке и промышленность растет.
Блаженен, кто верует, как говорится. Так вот у нашего блаженного в июле 2024 г. по сравнению с июлем 2023 г. промышленное производство выросло на 3,3%, а по сравнению с июнем 2024 г. – на 2,1%. То есть товарищи идут верной дорогой. Кто бы им еще подсказал, что дорога эта в никуда. Тот факт, что вы стали выпускать на 100% больше болванок для снарядов отнюдь не означает, что жить в стране стало лучше, а экономика развивается.
Это мы к тому, что давайте посмотрим на невоенные статьи по промышленному производству для понимания реального состояния дел (смотреть будем июль 2024 к июлю 2023, то есть г/г):
- добыча антрацита – минус 24%;
- рыба переработанная и консервированная – минус 34%;
- соки из фруктов и овощей– минус 23%;
- сахар – минус 45%;
- нитки швейные хлопчатобумажные– минус 34%;
- пряжа хлопчатобумажная – минус 24%;
- гранулы топливные (пеллеты) – минус 40%;
- стекло листовое литое – минус 39%;
- электродвигатели переменного тока – минус 36%;
- кабели волоконно-оптические – минус 45%;
- вагоны пассажирские – минус 34%.
Это далеко не полный перечень достижений народного хозяйства. Но для иллюстрации успешности, пожалуй, хватит. Целые сектора промышленности потеряли треть. А так-то, конечно, санкции не работают, и экономика держит удар, ага.
Санкционный комплаенс
Новых санкций в августе было не так, чтобы много. Разве что США неожиданно забанили добрые четыре сотни человек и юрлиц в России и за ее пределами. Среди новых участников санкционного списка добывающие уголь и металлы компании и их структуры – ММК, «Евраза», «Норникеля», «Распадской», «Южного Кузбасса», «Мечела», ЯТЭК и других. Местные бюджеты от души благодарят за заботу об их доходах.
Главная цель нового санкционного удара – обеспечение комплаенса и разрушение существующих схем по обходу санкций.
Не прошло и дня, как банки Грузии начали отклонять переводы через «Золотую корону». Что так? Один из разработчиков системы попал под санкции США. А «Золотая корона», между прочим, была лидером по числу переводов из России в Грузию. Позднее статус-кво вроде как восстановили, но надолго ли? Кстати, посыпались и цены на акции счастливчиков, выигравших путевку в SDN-list.
Российских копаний всего набралось 123, но это привычно, а вот наличие 43 китайских компаний показывает, что США в плане комплаенса настроены вполне себе серьезно.
Кроме того, США предупредили Турцию о риске санкции за поставку в Россию американской техники.
И если кому-то кажется, что все эти угрозы «для галочки» и создания видимости активности, то посмотрите на последние данные по внешней торговле России с Турцией в 2024 году.
Но вернемся к Китаю. В августе разговоры о том, что до 80% платежей из России в Китай не проходят или возвращаются, не прекращались. Злые языки на своих кончиках несли информацию о том, что китайские банки стали возвращать российским предпринимателям платежи за уже растаможенный и полученный товар (говорят, даже были случаи, когда платежи в юанях возвращались спустя три-четыре месяца после оплаты).
Некоторые китайские компании начали отказываться напрямую поставлять товары в Россию и стали требовать вывозить товар в РФ через третьи страны.
То есть ситуация не то, что не разрешается, но ухудшается. Например, банки ОАЭ начали отклонять оплату электроники со стороны российских компаний. Через каналы поставок в ОАЭ в РФ проходит около 10–20% всех ноутбуков, по другим категориям товаров доля может достигать 30%. Самая интересная деталь во всем этом: со слов участников рынка, блокировку инициирует Китай, который не хочет схлопотать вторичных санкций. Вот так вот и рассыпается вся эта гибкая система обхода санкций.
А тут еще с юанями беда. Они куда-то вдруг подевались. И как за каждый дефицитный ресурс за них началась настоящая борьба. Ставки по кредитам овернайт в юанях в середине августа достигали 20%. Для понимания аналогичные кредиты в Китае никому особ не нужны по ставке в 2%. Как показали дальнейшие события купить в 10 раз дороже было выгодным предложением. Потому как в конце августа ставки взлетели выше 40%. То есть разница уже 20 раз. Как говорится, ничто не предвещало беды.
Местами доходило до смешного. Банк «ВТБ Шанхай» предложил своим клиентам самостоятельно решать свои проблемы с юаневой ликвидностью, чтобы обеспечить проведение платежей. Вот хочешь ты купить юаней, чтобы заплатить за китайские товары, – будь любезен найди кого-то, кто хочет продать юани, приведи его в «ВТБ Шанхай», чтобы он там продал. А после этого, может быть, «ВТБ Шанхай» продаст тебе. При этом не по курсу какого-нибудь Центробанка, а копеек на 70-80 дороже. Ну и чтобы вдруг клиенты не подумали, что легко отделались, ВТБ ввел с 12 августа комиссию в 4% от суммы любых переводов в Китай. Чтобы понять масштаб происходящего отметим, что это было повышение тарифов на 3400%.
Впрочем, экспортерам тоже было не легче.
По данным Центробанка в июле российские компании увеличили «иностранные активы» на $4,7 млрд, а с начала года — на $21,4 млрд. Причина столь бурного роста – проблемы с платежами. По сути, десятая часть экспортных доходов в страну не возвращается (не может или не хочет).
А тут еще добрый десяток банков Киргизии приостановили переводы в Сбербанк, МТС Банк и Т-Банк через мобильные приложения в обоих направлениях. Вообще это, конечно, достижение – дойти до стадии, когда об тебя вытирает ноги уже и Киргизия. Под конец августа Кыргызстан раздухарился и стал требовать от плательщиков обязательства, что закупаемый товар будет растаможен в Кыргызстане. А поскольку товар и не думал ехать через Кыргызстан, то это более чем проблема.
На мысли вслух о том, что пора открывать побольше филиалов российских банков в мире, чтобы избежать проблем с платежами, США на всякий случай напомнили о вторичных санкциях всем потенциально заинтересованным лицам, отметив, что под санкции попадут не только вновь открытые филиалы, но и те, кто будет с ними работать.
В итоге под конец лета в воздухе запахло форменной истерией: дело в том, что у многих производственных предприятий начали подходить к концу запасы сырья и материалов, а вот пополнить их как-то не получается. А раз так, то скоро придется останавливать производства со всеми вытекающими.
В общем, санкции как не работали, так и не работают.
Долги и пузыри
Напомним, в июле значительная часть льготной ипотеки приказала долго жить. Учитывая, что на нее приходилось добрые 80% ипотечных кредитов, многие скептики ожидали провального провала. Вы будете смеяться, но так оно и вышло.
То есть граждане не слезли с кредитной иглы. Россияне набрали кредитов на рекордные 37 трлн рублей. Но ипотека-таки посыпалась.
Объем выдачи ипотеки банками страны в июле упал до 356 миллиардов рублей с 788 миллиардов в июне. При этом выдача ипотеки с господдержкой за июль сократились почти в четыре раза (до 179 миллиардов рублей с 679 миллиардов в июне). В общем процессы стартовали с места в карьер.
Основное сокращение выдач ипотеки в России в июле 2024 года пришлось на рынок строящегося жилья, объем выдач ипотечных кредитов по договорам долевого участия (ДДУ) сократился за месяц на 75,3%.
Не удивительно, что спрос на новостройки в миллионниках упал в июле в среднем на 46,6%.
По данным Росреестра сегмент первичного жилья показал в июле следующие результаты: было зарегистрировано договоров долевого участия: 7 334 (июль) vs 10 469 (июнь). То есть треть куда-то делась.
Продажи новостроек в Москве рухнули на 40% после отмены льготной ипотеки. С падением продаж резко сократилась и выручка застройщиков — она упала на 30%, до 185,3 млрд руб.
Если вы думаете, что в августе ситуация как-то поправилась, то да, только рост выдался как обычно отрицательный. По оперативным данным АО "Дом.РФ", по льготным ипотечным программам в первые три недели августа было предоставлено около 123 миллиардов рублей, что меньше аналогичного периода июля (159 миллиардов рублей).
То есть ипотечный пузырь схлопнулся. А значит «запасаемся поп-корном» и смотрим на цепную реакцию.
И если вы думаете, что ипотекой проблемы в сфере кредитования ограничились, то нет. ЦБ решил выйти на тропу войны с потребительским кредитованием в очередной раз ужесточив ограничения для банков.
Как результат в июле уровень одобрения заявок на необеспеченные потребительские кредиты упал до нового минимума с начала года — 36%, хотя еще в конце весны держался на уровне 44%.
И это все происходит на фоне ухудшения ситуации с погашением кредитов в целом.
Число заявок на реструктуризацию потребительских и ипотечных кредитов в первом полугодии 2024 года превысило показатель за весь прошлый год на фоне роста объема кредитования физических лиц. С января по июнь 2024 года потребительские каникулы попросили у банков 180,9 тысяч заемщиков, а в прошлом году — 116,8 тысяч. За ипотечными каникулами в этом году уже обратилось 8,6 тысяч человек, тогда как в прошлом году их было только 6,4 тысяч. Всего с января по июнь этого года банки получили 1,67 млн заявлений граждан об изменении условий кредитных договоров.
При этом процент одобрения кредитных каникул для физлиц по потребкредитам в этом году составил всего 7,6% (14 тысяч), в то время как в прошлом году находился на уровне 35,7%, следует из данных Банка России. По ипотечным каникулам процент одобрения снизился с 51% в прошлом году до 37% в первом полугодии текущего.
То есть на поверхности кредитного пузыря появилась какая-то подозрительная рябь.
Итоги, выводы, перспективы
Очевидно, что процессы в Курской области будут продолжаться. Белгородская и Брянская область уже к чему-то готовятся. Будущее покрыто туманом войны, но экономику в этом контексте не ждет ничего хорошего. Даже если Курскую область решат освободить, то опыт прочих «освобожденных» территорий показывает, что ничего, кроме руин там не останется.
Рои беспилотников снова могут сместить акцент внимания. Вернуться к геноциду НПЗ или нефтебаз или, например, наведаться на Крымский мост. Удар по порту Кавказ, в результате которого 110-метровый железнодорожный паром "Конро Трейдер" с 30-ю цистернами с топливом пошел ко дну вполне вероятно означает старт обратного отсчета для Крымского моста. Большие десантные корабли на дне или попрятались, паромы на дне или повреждены, то есть альтернатив логистике, кроме Крымского моста, практически не осталось, ПВО в Крыму добрые полгода систематически уничтожается. А значит, условия уже на столе. Единственный вопрос: пришло ли время? Оформят ли конец Крымского моста в качестве подарка на день рождения Путина или же обойдутся без сантиментов – покажет ближайшее время.
А тем временем инфляция продолжает бесконтрольно расти (реальные темпы роста цен с начала СВО превысили 70%), пузырь льготной ипотеки лопнул, да и в целом есть ощущение, что секрет экономического чуда: зальем деньгами оборонку, чтобы создать иллюзию промышленного роста, а жителям раздадим кредиты, чтобы создать видимость потребительского спроса, скоро начнет сбоить. И альтернатив этому секрету на горизонте не видно от слова совсем. Что ж, тем интереснее будет наблюдать за происходящим в экономике РФ.
На этом на сегодня все, но все по теме санкций. Так что мы еще вернемся с новыми обзорами.
И не забываем продавать рубль.
USDRUBпокупатели переписали максимум, тем самым показали свою силу. движение по рублю возможно будут отыгрывать в район 103.
Просто какие-то цели на мониторе....Прогноз - Продавать Срочно
Публикую скорее для себя из спортивного интереса, не более.
Жду наплыва шортовиков и предсказателей краха доллара и поклонников великой и гениальной идеи продажи ресов за деревянные. В очередь ......
Ссылка на предыдущий "анализ" в описании.
Доллар vs рубль На графике видим смену направления тренда 3 волны с коррекцией в уровень 80 рублей
Даллее 5-волна и поход на двойную вершину к 150 р
Надвигается что-то что приведет к резкому росту курса доллара
По всей видимости это последний поход бакса
Уровни 17 рублей за доллар не за горами ....
DXYСчитаю что до 2050 года Доллар перестанет быть резервной валютой, аргументов тому крайне много. Рекомендую к прочтению книгу- "Принципы изменения мирового порядка" Рэя Далио.
Что же касается график- это откат в зону дискаунта.
Обновление Июньского прогноза по USDRUВ и результат в Августе!✅Обновление Июньского прогноза по USDRUВ
USDRUВ все еще находится в боковике. По пути следования
образовывалась ликвидность отметил синим лучом и
знаком $. Снизу осталась полка ликвы ЕQL 87.5. (эквилой)
Если ММ идет ниже, с ложным выходом к 87.5-87.3 забирает
ее, и если далее ломает структуру с нисходящей на
восходящую то, ему открыт путь снова наверх попутно
собирая ликву синие лучи)и к верхней границе боковика
район 94 .
Итог: как озвучивал ранее, цена сходила вниз с ложным выходом к 87.5-87.3 забрала ликву с этих значений✅
После этого сломала структуру с нисходящей на
восходящую цена и пришла в район 94✅
6/08Бредни про рынок -где многие ищут правду -а там одни бандиты и жулики)))и вот пришел шухер -который зарождался давно
USDRUBЦена после глобального Ложного прокола и коррекции, достигла уровня фибо и теперь ожидаю снижение данной пары.
Зелёный сценарий вступит в силу, если экономика РФ будет испытывать кризис внутри страны. А в целом, ожидаю укрепление Российского рубля. Глобально тренд сменился и ближайшие 10тилетия до 2070 примерно ожидаю только укрепление рубля. Громко звучит конечно, но это моё личное мнение, которое не
является инвестиционной рекомендацией.
Среднесрочный экватор для баксорубляЖелтая линия - долгосрочный экватор котировки, этакое средневзвешенное и сбалансированное значение. Предположу, что 2024 год пройдет под ней и знаком "75". Таков среднесрочный прогноз. То есть купить дадут всем страждущим, а потом, как говорила Алиса Селезнева: "В будущем? В будущем - интересно! Иногда - очень-очень!"
FX_IDC:USDRUB
Экономика России: хроники падения. Ч. 98. Итоги 29 месяцаДисклеймер
В данной серии обзоров мы будем публиковать факты и аналитику, которые касаются экономических и финансовых последствий действий России в Украине для экономики РФ в целом и российского рубля в частности. Цель - обоснование среднесрочной идеи «продажи российского рубля».
Отметим, что текущие значения курса российского рубля могут иметь мало связи с рыночной реальностью, поскольку являются производной административного регулирования. Которое в свою очередь является производной от имеющихся резервов. Но резервы они на то и резервы, чтобы помочь решить проблему лишь временно. Соответственно нас интересует не куда пошел рубль сегодня или пойдет завтра, а что с его экономическим базисом и перспективами в целом.
Лето обещало быть жарким. Лето выполнило обещание с одной оговоркой – это еще не все. Хотя и того, что было хватает с головой.
Аномальная жара показала, что система неустойчива системно. Зимой многие сидели без тепла и горячей воды, потому что посыпалась соответствующая ЖКХ-инфраструктура (котельни, теплотрассы, вот это вот все). Весной сидели под водой, потому как половодье, а дамбы оказались больше на бумаге, чем в реальности. Потом немного заморозков, чтобы взбодриться и проредить поля от озимых.
И вот неожиданно настало лето и начало пропадать электричество. Потому что, как оказалось, энергетическая инфраструктура готова к нагрузкам немногим лучше своего собрата из ЖКХ. Бонусом шла засуха и гибель посевов, особенно в южных регионах. Ну и, конечно же, горело все, что могло гореть, потому как с одной стороны жара, а с другой тушить особо некому и особо нечем.
В принципе так и выглядит системная деградация. Плотина российской экономики дает трещину за трещиной, латать которые никто не собирается, да и будем честны не может. Достаточно посмотреть на один Центробанк с его разведенными руками – мол не смогли. Так эти хоть пытались (ставку вон опять подняли сразу на 2%), остальные просто ждут, что рассосется само.
А тут еще льготная ипотека закончилась и все как-то дорожает, и дефицит рабочей силы, и мобилизация бы не помешала, плюс платежи не проходят и санкции эти неработающие.
На фоне всего это российское приграничье с Украиной все быстрее превращается в анонсированную Путиным санитарную зону – вот кто бы мог подумать, что он имел в виду именно российскую территорию, когда говорил про санитарную зону. Что ж, теперь можно оценить каково это, когда жизнь, в том числе экономическая, отодвинется на 20-30 километров.
Ну и в чем-то закономерным итогом всего этого буйства успехов стало вылетание экономики РФ из топ-10 крупнейших экономик мира. Кстати, в пересчете на душу населения Россия опустилась на 86-е место (между Мексикой и Аргентиной). Ага, восемьдесят шестое. Без фантомных миражей паритета покупательной способности экономика РФ выглядит именно так.
Об этих и прочих итогах 29-го месяца трансформации российской экономики и поговорим в сегодняшнем обзоре.
Но начнем традиционно с последних санкционных новостей.
Последние санкционные новости
- ЕС ввел санкции против крупнейшего железнодорожного контейнерного оператора России «Трансконтейнер» и его гендиректора Михаила Концерева;
- Цифровой банк Wio, до последнего открывавший счета россиянам в Объединенных арабских эмиратах (ОАЭ), перестал принимать денежные переводы от физических лиц из России
- В России закрывается отделение компании Warner Bros;
- Немецкий холдинг HSE, владевший в России телемагазином и интернет-магазином Shopping Live, продал его основателю проекта Илье Кирику;
- Крупные российские девелоперы лишились доступа к проектной документации, которая хранилась в облачном сервисе американского разработчика систем автоматизированного проектирования Autodesk BIM 360;
- Министерство торговли США объявило о запрете с 29 сентября на продажу и использование в стране программных продуктов российской компании «Лаборатория Касперского».
Последствия санкций
- Зарплаты IT-специалистов в России упали за год в среднем на 15–25%, сообщили CNews эксперты HR-холдинга Ventra;
- Чистая прибыль "Новатэка" по РСБУ в первом полугодии 2024 года снизилась втрое по сравнению с аналогичным периодом прошлого года;
- Перелеты по России эконом-классом подорожали в среднем на 31% с начала года;
- Поставки из России коксующегося (металлургического) угля в июне 2024 г. достигли минимума с мая 2022 г. Объем экспорта в прошлом месяце составил 3,7 млн т, что на 18% меньше, чем в июне прошлого года;
- Один из трех крупнейших аэропортов московского авиаузла (МАУ) – "Домодедово" в январе – мае 2024 г. сократил перевозки пассажиров год к году на 26% до 5,9 млн человек;
- КамАЗ резко сократил чистую прибыль по РСБУ в первом полугодии - в 20,3 раза, до 641,1 миллиона рублей.
События июля показали, что пришло время вводить новую рубрику «Хроники санитарной зоны». Мы уже писали ранее и не раз о том, что российское приграничье (все эти Шмякины-Шемякины) – это вообще-то тоже часть российской экономики, которая несет довольно ощутимый ущерб. Но ситуация казалась относительно контролируемой вплоть до волевого решения гениального стратега о создании санитарной зоны. Как показали события июля, под санитарной зоной имелось в виду российское приграничье.
Соответственно то, что раньше было проблемой теперь трансформировалось в нечто качественно иное.
Хроники санитарной зоны
Вот есть (или более правильно говорить был) административный центр Суджанского района Курской области под название Суджа. Были в нем 4 заправки. А теперь 0. Телевизионная вышка была, но сгорела на работе. А еще была электроподстанция. Теперь нет.
Кстати, нет теперь электроподстанций и в селах Дарьино, Малая Локня, Генеральское. В городе Шебекино, а также в Старооскольском районе электроподстанции также испытывали определенные проблемы вплоть до возгорания и прекращения работы.
В поселке Коренево Курской области после атаки беспилотника возник пожар на заводе низковольтной аппаратуры.
В итоге губернатор Белгородской области попросил жителей покинуть 14 населенных пунктов, возможно, навсегда. А также отчитался, что более 30 тыс. жилых объектов в Белгородской области разрушено.
Пожалуй, главным итогом июля можно считать тот факт, что Курская область вполне себе официально присоединилась к Белгородской в составе санитарной зоны. Этот факт подтвердили четыре электрические подстанции, которые решили принять на себя удар. И приняли. В результате электричество вышло из чата в целом ряде районов области.
Да, в масштабах экономики РФ 4 заправки, или десяток населенных пунктов, или завод по производству низковольтной аппаратуры, или нефтебаза – это мелочи и статистическая погрешность. Но проблемы имеют свойство накапливаться, как и ущерб.
Кроме того, не стоит забывать, что мы имеем дело с системой. То есть условно сегодня у тебя сгорел один из самых больших российских производителей распределительного электрооборудования, а завтра тебе нечем будет заменить оборудование в энергетическом комплексе, а после завтра накроется сам энергетический комплекс. Кстати, про это.
Энергетический кризис
Аномальная жара (температура обновила рекорды 134-летнй давности) вскрыла еще одну проблему – энергетическая инфраструктура РФ находится не в лучшей своей форме.
В результате останавливались энергоблоки на атомной электростанции, взрывались части ГРЭС и выходили из строя инфраструктурные элементы, горели электроподстанции, трансформаторы, ЛЭПы и т.д.
В Бурятии на Гусиноозерской тепловой электростанции (ГРЭС - крупнейшая в Забайкалье электростанция конденсационного типа) отключен один из трех энергоблоков, из-за этого более 100 тысяч человек остались без электричества.
Злые уши информируют, что перед отключением электричества слышали в городе «сильный хлопок», а злые языки говорят, что из здания ГРЭС шел дым.
Кстати авария произошла и на другой ГРЭС - Новочеркасской.
Энергетические проблемы решили не ограничиваться Бурятией и Забайкальским краем. Из чувства солидарности без электричества сидели жители Ростовской области, Краснодарского края, республики Адыгея, Астраханской области.
Основным генератором проблем стал реактор Ростовской АЭС, который вдруг взял устал и отключился от сети. В результате от греха подальше его просто остановили.
Помогали усугублять ситуацию и электроподстанции, которые массово выходили из строя. В муниципальном центре управления Краснодара к середине июля насчитали 70 подстанций, которые не выдержали напряжения.
В Ейске ЛЭП не справляются с нагрузками и откровенно искрят, периодически переходя на стадию фейерверков.
В Дагестане так вообще заявили прямо и без обиняков: энергосистема республики находится в таком состоянии, что больше не может работать.
В общем к середине июля на юге России более 500 тысяч человек остались без электричества (325 тысяч человек в Краснодарском крае и 226 тысяч в Ростовской области).
Чтобы понять масштабы происходящего вот вам интересный факт: Россия по итогам первого полугодия 2024 года сократила поставки электроэнергии в Китай на 76% (!) год к году.
Про проблемы Белгородской и Курской областей мы уже писали выше – там электроподстанции просто сгорали от желания присоединиться к санитарной зоне.
Кстати, про сгорали.
Пожары
Горели в июле не только электроподстанции или нефтебазы, но и леса с полями, потому как время лесных пожаров пришло.
В июле минимум 9 регионов РФ ввели режим ЧС из-за лесных пожаров. Наверное, не стоит говорить, что площадь пожаров была рекордной.
Чтобы оценить масштабы происходящего. Прошлый год вроде как был рекордным. Так вот в 2024 году площадь природных пожаров в РФ выросла в полтора раза и превысила 3,5 млн гектаров.
Ну а там куда не дошли пожары, вовсю буйствовала засуха. В частности, власти Ростовской области прогнозируют, что по итогам уборочной кампании 2024 года объемы урожая снизятся до 10 млн тонн зерновых на фоне последствий засух (это на 30-40% меньше прошлогоднего урожая). По предварительным данным, площадь погибших посевов составляет 49 тыс. гектаров, а сумма ущерба оценивается в почти 343 млн рублей.
А еще говорят, что аномальная жара на юге России может сократить урожай овощей в 2024 году на 25% и привести к их дефициту.
Но Бог с ними с природными катаклизмами, поговорим о рукотворных.
Новые санкции
После очень насыщенного на санкции июня (детали в нашем предыдущем обзоре «Экономика России: хроники падения. Ч. 97. Итоги 28 месяца») было ясно, что русофобы возьмут паузу и время на подумать.
Впрочем, это не остановило Британскую Королеву от желания нашкодить. Объектом вредительства стал российский теневой флот.
Казалось бы, если верить Блумбергу, из 53 танкеров, которые попали под санкции, лишь 3 пытаются делать вид, что что-то там перевозят, а остальные просто стоят и ржавеют. Но 53 танкера – это ведь не весь флот (говорят его размеры достигают 600 судов) подумали в Британии и посовещавшись с ЕС решили выдать на-гора план действий против российского теневого флота. План этот включает в себя санкции против отдельных судов, страховках и экологических рисках.
Кроме того, Великобритания единолично ввела санкции против 11 танкеров, которые перевозят российскую нефть или нефтепродукты в третьи страны в интересах России. Введение санкций в их отношении означает, что суда не смогут заходить в британские порты, а их регистрация в судовом регистре Великобритании может быть прекращена.
Впрочем, основные усилия июля были сконцентрированы не на новых санкциях, а на обеспечении контроля за уже введенными.
Санкционный комплаенс
Начнем с интересного факта. Под вторичные санкции США за связи с Россией с февраля 2022 года и до конца первого полугодия 2024 года подпали 494 компании из 57 стран. Не так, чтобы много, но и достаточно, чтобы дать понять серьезность намерений.
Похоже, накопительный эффект санкций начинает постепенно трансформировать количество в качество. В первую очередь речь идет о проблемах с платежами, которые появились еще в декабре после выдачи Минфину США баномета вторичных санкций против банков. В качестве механизма донастройки в июне ЕС запретили использование российского аналога международной системы SWIFT, а США ввели санкции против китайских «дочек» всех крупнейших российских госбанков.
При этом география проблем растет. Если раньше это был в основном Китай, то теперь проблемы возникли в Казахстане, Киргизии, Узбекистане и Таджикистане. Доля отказов в платежах через банки Центральной Азии в июле выросла до 30%.
Из последних новостей стоит отметить информацию о том, что Министерство финансов США предупредило индийские банки о возможности введения санкций за сотрудничество с российским оборонно-промышленным комплексом.
Еще один ожидаемым следствием стало повышение банками комиссий за операции с китайским юанем. Например, Райффайзен инвестиции сообщил, что увеличит комиссию за покупку юаней на брокерском счете в 6 раз – с 0,3 до 1,9%. Также о повышении комиссии за переводы в юанях через интернет-банк и отделения сообщил БКС банк.
В итоге в июле появились новости о том, что на Ozon Global, Wildberries и AliExpress невозможно заказать дорогую электронику из Китая с доставкой в Россию. Напомним, что добрая половина российского импорта приходится на Китай.
И ладно бы дело ограничилось электроникой. Возьмем, к примеру, российский автопром и авторынок. В процессе трансформации он перешел к полной зависимости от китайских автомобилей и китайских же комплектующих (такой вот оригинальный вариант импортозамещения).
И вот в июле цельный президент Ассоциации Российских автомобильных дилеров заявил, что существует угроза прекращения импорта в РФ автомобилей и комплектующих из Китая. В общем не успел российский автопром восстать из пепла, как вот опять.
Центробанк по этому поводу решил подвести промежуточные итоги. Как оказалось, Россия потеряла импорт на три триллиона рублей из-за проблем с платежами. В частности. во втором квартале импорт был на 8% меньше, чем годом ранее, а в первом – на 10% ($137,9 млрд за полгода).
По итогам января-июня 2024 года экспорт товаров из Турции в Россию упал на 28,3% год к году, до $4,16 млрд. В частности, в июне показатель снизился почти на 30% по сравнению с тем же месяцем прошлого года, до $670 млн против $956 млн соответственно.
Кстати, о Турции. Деньги, которые «Росатом» перечисляет в Турцию на строительство АЭС «Аккую» — крупнейшего российско-турецкого инвестпроекта — попадают под арест, сообщил глава госкорпорации Алексей Лихачев. Учитывая, что цена вопроса (стоимость проекта) под $25 млрд – все весьма серьезно и неприятно.
Прочие «друзья» также спешили на помощь. Например, Китай с 1 июля ввел экспортный контроль над широким ассортиментом продукции, которая может использоваться в военной промышленности и товарах двойного назначения.
Также крупные китайские банки массово отказывались обрабатывать платежи из России за грузы, которые планируется везти по железной дороге. За что? А просто потому, что крупнейший российский железнодорожный контейнерный оператор, «Трансконтейнер», с февраля под блокирующими санкциями США, а с конца июня — и в европейском санкционном списке и китайцы не горят желанием проверить на практике как работают вторичные санкции.
С Китаем вообще была смешная история. Вез он значится оборудование для «Арктик СПГ-2». И когда уже практически доплыл до пункта назначения приходит новость о том, что «Арктик СПГ-2» попал под санкции США. И что? И все. Судно развернулось и уехало назад. Вместе с оборудованием. А потом имеем такие вот новости. В мае добыча на проекте «Арктик СПГ-2» составила всего 55 млн кубометров газа и сократилась вчетверо (ага, в четыре раза) по сравнению с апрелем (215 млн кубов). При этом в декабре "Новатек" добывал 425 млн кубометров в месяц. То есть относительно декабря в мае добывали где-то в 8 (ага, восемь) раз меньше. Между прочим в «Арктик СПГ-2» "Новатек" вбухал около $25 млрд. Опять двадцать пять!
И если вы думаете, что это были все новости от нефритового друга, то нет. Неожиданно оказалось, что у мелких китайских банков есть желание помочь России с платежами за большую комиссию, но у них нет юаней, а рубли им и даром не нужны.
А еще в Казахстане с 1 июля начали задерживать фуры российских грузоперевозчиков, которые везут в страну европейские товары на полуприцепах компаний из стран ЕС.
Это мы все к чему. Можно, конечно, не замечать проблем, но от этого они никуда не деваются. Но власть продолжат делать покер-фейс и гнет линию успешной трансформации. Ну или делает вид. По крайней мере, если верить бюджетным цифрам.
Бюджет и прочая экономика
Минфин отчитался за первое полугодие. Дефицит федерального бюджета России в январе-июне составил 929 миллиардов рублей. Что более чем в два раза меньше, нежели в прошлом году.
За первые шесть месяцев этого года поступления в казну выросли на 38% год к году до 17,09 триллиона рублей. Доходы, не связанные с нефтью и газом, в январе-июне увеличились на 26,6% к соответствующему периоду прошлого года до 11,4 триллиона рублей, в то время как нефтегазовые благодаря росту цен на нефть - на 68,5% год к году до 5,7 триллиона рублей.
Расходы с начала года составили 18,02 триллиона рублей, что на 22,3% больше, чем в прошлом году.
При этом на старте лета тратить стали активнее: расходы в июне увеличились на 46% к июню прошлого года.
Казалось бы, все хорошо, если не отлично. Но вот интересный факт: расходы в июне увеличились на 12,6% к маю, а промышленное производство в июне относительно мая снизилось на 1,9%.
Практика снова подтвердила старую истину: использование НПЗ в роли средств ПВО негативно влияет на выпуск нефтепродуктов. В июне производство бензина относительно года назад неожиданно оказалось ниже на 23,5%. Четверть производства бензина куда-то делось. Правительство отреагировало привычным запретом на экспорт. Упало и производство дизеля.
Но тут вот какое дело: падало не только производство нефтепродуктов, а еще много чего, что не связано с ВПК или его активным обслуживанием. Для понимания машстабов успешности трансформации экономики приведем лишь несколько статей в разрезе г/г:
- уголь антрацитный – минус 36,6%;
- сахар – минус 56%;
- пряжа хлопчатобумажная – минус 52,2%;
- гранулы топливные (пеллеты) – минус 46%;
- окна и их коробки деревянные – минус 28%;
- серая техническая газовая – минус 33%;
- стекло листовое литое – минус 33%;
- трубы и муфты хризотилцементные – минус 34%;
- электродвигатели переменного тока – минус 48%;
- кабели волоконно-оптические – минус 44%;
- тепловозы магистральные – минус 44%.
То есть можно сколь угодно громко кричать про рост промышленного производства, но от того, что вы выпустили в 3 раза больше касок или БМП цивильной экономике легче не сильно. Как видим из данных выше по целому ряду производств падение составляет добрую треть. Не треть процента, а 33,3%.
А так-то, конечно, экономика держит удар, ага.
Ну и тот факт, что деньги в бюджете заканчиваются, спрятать удается все сложнее. Нет-нет, да и появится в инфополе наглядное тому доказательство. И речь не только об отмене льготной ипотеки. В июле появилась информация, что российские власти готовятся свернуть программу поддержки малого бизнеса из бюджета. Власти решили, что льготное кредитование малых и средних компаний, в рамках которого в прошлом году было выдано займов на 1,5 трлн рублей, не такая уж и важная штука, а раз так, то со следующего года программу можно и приостановить, а потом и свернуть.
Но вернемся к теме нефтепродуктов, потому как есть ощущение, что осенью опять неожиданно начнется бензиновый кризис, и аграрии заноют, что им нечем заправлять технику и сбор урожая под угрозой.
Геноцид НПЗ
Нужно отметить, что созданием санитарной зоны на российском приграничье, дело в июле не ограничилось.
НПЗ (в частности, Туапсинский НПЗ) и нефтебазы продолжали выполнять роль ПВО, демонстрируя эффективность, в разы высшую, нежели С400 или С300. При этом лидером по результативности в июле были все же не НПЗ, а нефтебазы.
Расписывать аналитику не будем, потому как делали это ранее, а просто перечислим наиболее знаковые победы российского ПВО:
• на нефтебазе в Цимлянском районе Ростовской области произошел сильный пожар после атаки беспилотников, который не могли потушить больше шести часов;
• нефтебаза в Ростове была чем-то поражена;
• в результате падения обломков БПЛА возникли возгорания на подстанции г. Фролово и нефтебазе г. Калач-на-Дону;
• резервуары с топливом горят в станице Ленинградской Краснодарского края после атаки БПЛА;
• пожар на нефтебазе «ЛУКОЙЛа» в станице Павловская Краснодарского края после атаки БПЛА;
• Курская область подверглась атаке беспилотников в ночь на 28 июля. По удар попала нефтебаза. Загорелись три резервуара с топливом.
Никаких выводов или морали здесь не будет. Просто фиксируем факты и двигаемся дальше, потому как в июле произошло более эпохальное событие.
Долги и пузыри
Июль стал знаковым месяцем для российской ипотеки. Можно сказать историческим. Потому как с 1 июля в России перестал действовать целый ряд программ льготной ипотеки. То есть не прям все программы, но значительная часть была свернута. Фактическая причина – деньги закончились.
Ну а чтобы рынку недвижимости гарантированно не показалось мало Центробанк РФ подлил масла в огонь и повысил ставку сразу на 2 процентных пункта до 18%.
В итоге концу июля ставки по стандартным ипотечным программам у 20 крупнейших российских банков перевалили за 20%. Говорят, что такие ставки заградительные.
В принципе, если учесть, что теперь при стоимости квартиры в 11 млн рублей и при первоначальном взносе в 2,5 млн по ставке в 20% (на 20 лет) ежемесячный платеж составит 144 тысячи рублей, с этим можно и согласиться.
И что вы думаете? Выдачи льготной ипотеки в первые три недели июля сократились вдвое, до 159 млрд рублей . Кто бы мог подумать!
Но поскольку полной июльской статистики еще нет, можно понаблюдать за предсмертной июньской агонией.
Понимая, что это их последний шанс, в июне граждане устремились в банки за кредитами.
Банки в июне выдали 1,7 трлн рублей розничных кредитов. Показатель прибавил 14,5% по сравнению с июнем 2023 года, что стало максимальным результатом с начала года.
Средний размер выдаваемого кредита в июне 2024 составил 4,4 млн рублей (рост за месяц на 3,6%), что стало абсолютным максимумом за все рассматриваемые периоды.
Долг россиян по потребительским кредитам за месяц вырос на 2% до 14,9 трлн руб., по автокредитам — на 4,2% до 2,2 трлн.
Но лидером, конечно, была ипотека, которой выдали на 788 млрд рублей. Это на 44% больше, чем в мае, и чуть больше, чем в среднем выдавалось за месяц в пиковом II полугодии 2023 г., в результате ипотечный портфель достиг 19,8 трлн рублей.
При этом россияне взяли 629 млрд руб. ипотеки по льготным программам (в том числе 383 млрд семейной и 210 — льготной), а ее доля составила рекордные 80%. Это к тому, что без льготной ипотеки кредитование недвижимости перейдет на качественно новый уровень в самом нехорошем смысле этого слова.
Граждане прекрасно чуют куда дует ветер и к чему стоит готовиться, потому берут в долг так, как будто гасить его не придется никогда. Есть ощущение, что именно на это и делается основной расчет.
По данным Росреестра, в Москве в июне был зафиксирован рекордный для этого месяца объём сделок с жилой недвижимостью на первичным рынке – 10 469 (+34.2% гг).
При этом число сделок на вторичном рынке жилья хотя пока и остается на достаточно высоком уровне, но ниже прошлогодних значений – 11 349 (-27.9% гг), за полгода – 65 981 (-15.5% гг). На всякий случай, минус почти 30% - это вообще-то много, но это только начало.
Номинально пробоина в виде двойного удара (отмена льготной ипотеки + повышение ставки ЦБ), которую официально получил пузырь ипотеки является критической. И будет очень интересно наблюдать за разрушением все пищевой цепочки от девелоперов до поставщиков строительных материалов, от банков до риелторов, от любителей инвестировать в недвижимость в долг до желающих продать квартиру. Если государство не решит подуть в этот пузырь еще какие-то время, то падение цен на рынке недвижимости, падение объемов продаж, банкротства девелоперов и прочие прелести схлопывания пузыря на рынке недвижимости будут неизбежными. Плохо будет всем: банкам, и девелоперам, строительным компаниям и производителям строительных материалов и их продавцам, частным инвесторам и т.д.
В принципе кризис на рынке недвижимости и в строительной сфере вполне может стать той соломинкой, которая переломит хребет российской экономике и спровоцирует глубочайший кризис, все условия для которого уже созданы и лишь титанические усилия властей в форме сжигания будущего ради настоящего пока удерживают ситуацию на условном плаву. Но ресурсы заканчиваются, а часы тикают. Да и бесконечно прятать от общественности исчезновение трети производства по широкой номенклатуре товаров от угля до оптоволоконных кабелей не получится.
Собственно, если хотите пронаблюдать за этими процессами в режиме реального времени – почитайте про Китай, хотите ретроспективу – читайте про глобальный финансовый кризис 2007-2009 годов. В России почва более чем благодатная, активно удобренная и подготовленная. Возможности по амортизации ограничены, потому как денег в общем-то нет, а новые взять негде. Короче будет интересно. Впрочем, обо всем это мы уже писали еще прошлой осенью, то бишь почти год назад. Кому интересно – читаем обзор «Ч. 80. Ипотечный пузырь».
Итоги, выводы, перспективы
2024 год уже достаточно четко очертил контуры потенциальных разломов экономики: сильнейшая деградация «цивильной экономики», распад инфраструктуры ЖКХ, безумная и бездумная кредитная экспансия, неконтролируемая инфляция, дефицит кадров. Эти и прочие проблемы к тому же взаимодействуют друг с другом, создавая причудливые синергетические эффекты.
Например, советская инфраструктура ЖКХ в условиях недостатка финансирования и дефицита кадров на поддержание функционирования начинает буквально рассыпаться на глазах. Проблемы с теплом и горячей водой зимой, проблемы с электричеством летом, прорывы дамб, добавим сюда лесные и не только пожары. Все это звенья одной цепи. И ситуация ухудшается буквально с каждым днем. Потому как каждый новый день войны – это минус к тому запасу прочности, который есть (или уже был), минус к финансовым ресурсам, минус к людским ресурсам. Вера в то, что запас прочности, как и ресурсы бесконечны крайне наивна и дорого обойдется верующим.
Да, экономическая система пока еще не развалилась, но посмотрите на статистику: это лишь благодаря сжиганию бюджета в огне войны.
Но это путь в никуда просто потому, что в какой-то момент деньги закончатся и сжигать уже будет нечего. Или война закончится и тогда вся эта иллюзия экономического роста в виде сумасшедших расходов на войну и всего, что с не связано рассеется. А что останется? Разбитое корыто? Кто и за счет чего будет склеивать это корыто? Воскреснут сотни тысяч погибших? Рассосутся миллионы инвалидов и перестанут быть бременем? Нет, не воскреснут и нет, не рассосутся. То есть проблемы останутся, а вот иллюзии исчезнут.
Единственный вопрос, который сохраняет свою актуальность, - это «когда?». Ответ на него даст время. А мы продолжим следить за развитием событий.
На этом на сегодня все, но все по теме санкций. Так что мы еще вернемся с новыми обзорами.
И не забываем продавать рубль.
Экономика России: хроники падения. Ч. 80. Ипотечный пузырьДисклеймер
В данной серии обзоров мы будем публиковать факты и аналитику, которые касаются экономических и финансовых последствий действий России в Украине для экономики РФ в целом и российского рубля в частности. Цель - обоснование среднесрочной идеи «продажи российского рубля».
Отметим, что текущие значения курса российского рубля могут иметь мало связи с рыночной реальностью, поскольку являются производной административного регулирования. Которое в свою очередь является производной от имеющихся резервов. Но резервы они на то и резервы, чтобы помочь решить проблему лишь временно. Соответственно нас интересует не куда пошел рубль сегодня или пойдет завтра, а что с его экономическим базисом и его перспективами в целом.
Если история чему-то и учит, так это тому, что она ничему не учит. Казалось бы, глобальный финансовый кризис, в истоках которого было схлопывание пузыря на рынке недвижимости США, должен был стать уроком. В частности, научить, что раздавать ипотечные кредиты направо-налево по сверхнизкой ставке неплатежеспособным должникам – это плохая идея и бомба замедленного действия, которая неизбежно взорвется, как только ставки поползут вверх. Но выводы никто не сделал.
Или взять хотя бы пузырь на рынке недвижимости Китая, схлопывание которого похоронило под собой не только всякие Evergrande (305 миллиардов долларов долгов, между прочим), Fantasia Holdings Group Co., Zhenro Properties Group и т.д., но и десятилетия сверхбыстрого роста экономики Китая. Да, Китай можно понять – когда добрая треть твоего ВВП завязана на строительстве, соблазн велик. Но проблема в том, что это воровство у будущего. И Китай сегодняшний – наглядное тому подтверждение.
Так вот сейчас аналогичная ситуация складывается на рынке недвижимости РФ. «Жирные» годы создали иллюзию «вечного» роста рынка, а получение статуса страны-изгоя резко сузило перечень доступных инвестиционных инструментов, масла в огонь подливало как государство с его «льготной» ипотекой, так и банки, дающие кредиты всем подряд, ну и застройщики с их «нулевыми» ставками. В итоге заоблачные цены стимулируют застройщиков строить еще и закрывать глаза на то, что надулся громадный пузырь и разрыв между реальным платежеспособным спросом и предложением достиг уже такого размера, что лопнуть все может натурально в любой момент. И кое-где, кстати, уже лопается.
В общем сегодня поговорим об ипотечном пузыре на рынке недвижимости и о том, как больно он может ударить по и без того ослабленной санкциями и «спецоперацией» экономике.
Но начнем традиционно с последних санкционных новостей.
Последние санкционные новости
- Шведская компания Essity — владелец брендов Zewa, Libresse и Libero – объявила о продаже бизнеса в России;
- Весной 2023 года американский производитель одежды и обуви VF Corporation (бренды Vans, The North Face и другие) закрыл последние магазины в России;
- Японский разработчик игровых консолей и видеоигр Nintendo окончательно прекращает работу в России.
- Компания-производитель строительной и горнодобывающей техники из Японии Komatsu сократит до 300 человек на своём заводе в Ярославле
- Немецкому онлайн-ритейлеру Otto удалось продать все активы в России — два складских комплекса в Тверской области. Недвижимость с оценочной стоимостью 2,3 млрд рублей купил оператор складов Multicold на 50% дешевле;
- Основатель автодилера Fresh Auto Денис Мигаль выкупил торговый центр на Калужском шоссе в Новой Москве, который принадлежал французскому инвестфонду МИГ.
Последствия санкций
- Долг россиян увеличился в апреле на 527 млрд рублей. Это один из максимальных помесячных объемов за последние несколько лет. Всего задолженность перевалила за отметку в 30 триллионов рублей;
- Профицит текущего счета платежного баланса РФ в январе-мае 2023 года составил $22,8 миллиарда, снизившись на 81,6% относительно показателя соответствующего периода 2022 года;
- Нефтегазовые доходы бюджета РФ за январь-май сократились на 50% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года - до 2,853 триллиона рублей. Накопленным итогом за последние 12 мес: доходы – 25.6 трлн, расходы – 33.9 трлн, дефицит – 8.3 трлн.;
- Объем торгов иностранными ценными бумагами на "СПБ бирже" в мае упал на 71,68% по отношению к маю прошлого года;
- Число краж в российских супермаркетах в 2022 году выросло примерно на 18-20% относительно предыдущего;
- Количество созданных в России изобретений рухнуло до минимума за 13 лет;
- Выручка крупнейших грузовых авиакомпаний России в 2022 году сократилась на 69,2%.
Ценовой пузырь – это всегда про что-то нерациональное и ненормальное с точки зрения здравого смысла. Будь то продажа дома, чтобы купить луковицу тюльпана, или отдать состояние за «бумажку» с надписью Компания Южных морей, или капитализация в несколько миллиардов у компании, за душой которой только доменное имя, или покупка воздуха в форме криптофантиков.
Так вот на рынке недвижимости РФ происходит не менее странная ситуация. Посудите сами, из страны уезжает миллион+ самого платежеспособного населения (и при этом многие продают свои квартиры, увеличивая предложение на рынке недвижимости), еще несколько сотен тысяч успешно могилизируются, целые отрасли экономики уходят в кризисный штопор со всеми отсюда вытекающими с точки зрения платежеспособного спроса населения (7 миллионов как сидели в простое или отпуске без зарплаты в 2022 году, так и продолжать сидеть в 2023), а у вас объемы строительства не то, что не снижаются – они растут. Если в 2021 году в среднем в стадии строительства было около 90-95 млн кв. м многоквартирного жилья, то весной 2023 года эта цифра была в районе 98,5 млн кв. м., а по итогам 2022 года так вообще 102,7 млн кв. метров.
Выглядит не очень логично. Но факт. Начнем с того, почему вообще решили поднять эту тему именно сейчас. Дело в том, что пузырь на рынке недвижимости РФ входит в свою терминальную стадию и может лопнуть буквально в любой момент. В этом обзоре мы как раз поговорим об этом.
Что надувало/надувает пузырь на рынке недвижимости РФ
Причин раздутия много, перечислим основные из них.
Льготная ипотека
Основной фактор – это не какая-то рыночная конструкция типа роста платежеспособного спроса, появление новых хитрых финансовых инструментов (типа MBS или CDO, которые расширяют емкость рынка), повышение производительности труда в строительстве или снижение издержек. Нет, это старое-доброе государственное регулирование. Ну а там, где появляется государство, можно забывать про эффективность. Так что это надежный фундамент для будущего кризиса.
Но вернемся к льготной ипотеке. В РФ в 2020 году запустили программу льготного кредитования, что привело к резкому росту ипотечного кредитования. Но если до 2022 года это была лишь четверть рынка, то в 2022 году доля льготных кредитов стала достигать 80-90% и сейчас она стабилизировалась на отметке 50-60%.
В итоге за три года действия льготной ипотеки средняя стоимость квадратного метра в новостройках России выросла на 82%.
О том, что льготная ипотека – это ненормально говорит тот факт, что в 2022 году ставки по льготной ипотеке были около 4%. Еще раз: условный Минфин берет в долг под 10%+, а потом реализует программы льготной ипотеки под 4%. Неплохой получается бизнес, особенно в государстве с дырой в бюджете в 3.4 трлн только по итогам первых 4 месяцев.
В общем, российские банки в мае выдали до 590 миллиардов рублей ипотечных кредитов, что стало самым высоким показателем с начала 2023 года. Кстати, рекордный объем рублевых ипотечных жилищных кредитов за всю историю наблюдений банки РФ выдали в декабре 2022 года - 696,9 миллиарда рублей. А всего за первые четыре месяца 2023 года выдано 498 тысяч кредитов на 1,8 трлн руб. (+12% по количеству и +24% по сумме к 4 месяцам 2022 года).
Итого. Имеем классическую стероидную накачку со всеми отсюда вытекающими, когда стероидные инъекции прекратятся, но об этом поговорим позднее.
Новые нормы регулирования
Всплеск активности на рынке недвижимости весной 2023 года кроме всего прочего объясняется тем, что с 1 июня Центробанк РФ достаточно резко ужесточает условия ипотечного кредитования (подробнее об этом будет ниже). В результате все решили успеть купить, пока не поздно.
Отсутствие инвестиционных альтернатив
Достаточно посмотреть, что происходит на фондовых биржах, чтобы понять (например, объем торгов иностранными ценными бумагами на "СПБ бирже" в мае упал на 71,68% г/г), чтобы понять – даже если вдруг деньги у отдельного взятого гражданина РФ пока есть, девать их ему особо некуда. Из простейших альтернатив – покупка недвижимости. Что, опять же, способствовало появлению избыточного спроса на рынке недвижимости.
Дисконты
Значительная часть текущего спроса – это реакция на скидки в 20-30%, а иногда и 40-50%. «Жадные дети» думают, что покупают дешево.
Застройщики
Во-первых, они жадные (по данным Forbes в 2021 году маржинальность московских проектов доходила до 100%). А значит будут доить эту корову, пока она не околеет.
Во-вторых, здесь как с велосипедом, пока крутишь педали, равновесие сохраняется, как только перестаешь, - падаешь. То есть застройщикам жизненно необходимо строить и сдавать новые объекты. Как только они перестанут это делать, они закончатся как бизнес.
Кредитные каникулы
Еще одним фактором добавочного спроса являются кредитные каникулы для участников «спецоперации», что развязывает руки должникам, и создает иллюзию платежеспособности, который нет. Классика популизма, когда ради сиюминутного эффекта, на день завтрашний переносятся все проблемы. Так вот когда придет этот самый завтрашний день вдруг окажется, что участник спецоперации в лучшем случае на кладбище или без ног, а в худшем – он выжил, но вернулся в любимой работе за 30К, которых внезапно стало не хватать на погашение кредита.
Но это все причины раздутия, которые мало говорят о том, на какой стадии пузыря мы находимся сейчас. Так что ниже поговорим о признаках того, что стадия – терминальная.
Тревожные сигналы
№1. Неспособность цен расти
После анабиоза января 2023 года, в феврале/марте рынок недвижимости резко активизировался: число сделок с недвижимостью, например в Москве, росло темпами под 40%. Обычно такой ажиотажный спрос приводит к росту цен. Но не в этот раз.
Неспособность цен расти даже при наличии мощных драйверов для этого – один из признаков терминальной стадии пузыря.
№2. Проблемы со спросом
Спрос на недвижимость нестабилен и в целом находится под давлением. Регистрация ДДУ (договор долевого участия) сократилась на 26% в Москве и на 45% в Санкт-Петербурге в 1кв23. В 2022 г. показатель упал на 22% для страны в целом.
В апреле снижение спроса на недвижимость в московском регионе составило в среднем -10.7% мм.
Это только у Росстата экономика развивается, а доходы растут. В реальной жизни все с точностью до наоборот. Что вполне естественно давит на спрос.
№3 Рост ипотечных ставок
Одним из ключевых факторов роста рынка недвижимости были низкие ставки по ипотеке. Но весной 2023 года ситуация начинает усложняться. В конце апреле средняя ипотечная ставка на первичном рынке составила 6% (на вторичном почти 10%), что на 2% больше, чем месяц назад.
Вообще с января 2023 года стоимость обслуживания ипотечного кредита выросла почти вдвое (ставка была 3,5%, а стала 6%+).
№4. Ухудшение качества должников
По итогам апреля процент одобрения льготной ипотеки достиг 67%. То есть кредиты реально раздают почти всем желающим вне контекста их реальных платежных возможностей и что даже более важное - перспектив.
На эти же грабли наступили США при надувании их пузыря, который лопнул в 2007 году. Опыт США показывает, что закончится это массовыми неплатежами по кредитам.
Собственно сигналы уже есть. Доля кредитов, которые выдают людям с большими долгами, приближается к 50%. При этом прирост объема просроченной задолженности по ипотечным кредитам в первом квартале 2023 года оказался максимальным за последние два года.
Но самый убойный факт следующий: по данным ЦБ РФ, в четвертом квартале 2022 года 44% ипотечных кредитов были одобрены гражданам, которые уже отдают по долгам более 80% (!) ежемесячного дохода.
№5. Дисконты уже не стимулируют спрос
По данным IRN в апреле дисконтов в 15-25% уже не хватало не только для сохранения динамики спроса, но и для его поддержания на мартовском уровне.
№6. Падение продаж строительной техники
Вообще нужно отметить, что текущие темпы строительства во многом результат инерции предыдущих лет. То есть источник ускорения уже исчез, но механизм продолжает двигаться на прошлом импульсе. Проблема всего этого в том, что создается иллюзия, что все идет нормально. А по факту впереди пропасть. Закончат текущие проекты, которые стартовали до «спецоперации», а дальше обрыв.
И это не досужие домыслы. Продажи строительной техники за первый квартал 2023 года упали почти на 40%. О чем это говорит? Как минимум о том, что новых проектов будет меньше. То есть застройщики достраивают, что успели начать и точка.
Собственно некоторые признаки уже наблюдаются: в апреле ввод жилья сократился на 14,3% г/г, а в секторе индивидуального жилищного строительства вообще обвал - минус 19%. г/г.
№7. Схлопывание пузыря на рынке элитной недвижимости
Цены на элитную загородную недвижимость в Подмосковье в 2022 году упали на 45% (данные «Инком-Недвижимости»).
В 2022 году продажи новых «элиток» в Москве упали в два раза (данные «Метриум Премиум»).
И это еще до дождя из дронов со взрывчаткой в Москве и Подмосковье.
Как видим, число тревожных сигналов уже зашкаливает, что, собственно, и указывает на терминальную стадию. Весь вопрос в том, что станет триггером. Вариантов несколько.
Факторы схлопывания
Центробанк РФ
Центробанк РФ весной озадачился тем, что застройщики раздают ипотеку всем без разбору, задействуя все менее платежеспособных клиентов. В итоге было принято волевое решение бороться с «ипотекой под 0%».
Досталось и банкам. ЦБ РФ в конце февраля начал требовать от банков повышения уровня кредитного риска для рисковых заемщиков. Вдобавок он начал постепенно повышать требования резервирования.
С 1 июня банки будут обязаны применять надбавки к коэффициентам риска в отношении ипотечных кредитов на новостройки, если минимальный первоначальный взнос будет ниже 20%.
Все это выбивает почву из-под ног спроса и создает надёжный фундамент для падения цен. Кроме того, дается тайминг для старта процесса схлопывания - 1 июня.
Из последних новостей по этому поводу стоит отметить заявление Набиуллиной, что Центробанк готов рассматривать введение количественных ограничений для ипотечных кредитов вдобавок ко всем существующим.
Рост ставок
Выше мы уже писали, что с начала 2023 года ставки по ипотеке на первичном рынке выросли почти в 2 раза. И это еще далеко не все. В ЦБ РФ по итогам последнего заседания заявили буквально следующее: «в условиях постепенного увеличения текущего инфляционного давления Банк России допускает возможность повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях для стабилизации инфляции». То есть повышение ставки не за горами. А значит и ставки по ипотеке тоже вырастут.
Лето
Лето – это мертвый сезон для рынка недвижимости, то есть идеальное время для того, чтобы вылезли все хронические болячки рынка. Условия отсутствия спроса при наличии избыточного предложения идеальны для резкого падения цен.
Денег нет
Бюджет. Дыра в бюджете, несмотря на майскую остановку вряд ли начнет затягиваться. Скорее наоборот активизация фронта будет стимулировать рост расходов на «спецоперацию», то есть денег в бюджете будет становится все меньше и в какой-то момент станет понятно, что дальше резать расходы медицины или образования уже нельзя. И вот вспомнят про льготную ипотеку. Урезание этих программ по большому счету помножит на ноль спрос на рынке недвижимости.
И это все чисто экономические аспекты, а ведь есть еще и прочая реальность. Вот, к примеру, за последнее время количество выставленных на продажу объектов недвижимости в Белгородской области подскочило вчетверо. Про какое-нибудь Шебекино даже писать не будем, потому как там теперь просто нет рынка недвижимости.
Или вот еще интересный факт: продажи жилой недвижимости в Крыму за год упали на 72%, а стоимость квадратного метра снизилась за время «спецоперации» на 29%.
То есть внешний «неэкономический» мир вполне может постучаться в окошко рынка недвижимости или даже высадит дверь с ноги.
Как это будет?
Есть несколько сценариев, что спровоцирует схлопывание пузыря.
«Сценарий США». Маховик инфляции начнет раскручиваться. Центробанк РФ решит, что пора начинать что-то делать, и поднимет ставку. Банки поднимут ставки по кредитам. Должники не смогут платить повышенные платежи.
В пользу этого сценария говорит динамика рубля, который в паре с долларом за последний год потерял добрые 60%. Наивно полагать, что для инфляции такое падение пройдет незамеченным. Про заявление ЦБ о возможном повышении ставки мы уже писали выше.
Так что данный сценарий не то, что не гипотетический, а такой, что может начать реализовываться уже этим летом.
«Сценарий Китая». В какой-то момент станет понятно, что застройщики строят впустую. Никто не покупает их коробки. Соответственно притока выручки нет, а долги у застройщиков есть и платежи по долгам осуществлять нужно. А денег нет. Привет дефолт.
Насколько реален это сценарий? Не менее, чем предыдущий. Вот лишь один факт: в мае было продано под 30 тыс кв м квартир в строящихся домах, а не продано (плюс продажи еще не начались) – под 70 тыс кв м. То есть имеем довольно нехитрую, но при этом пугающую арифметику – сейчас продается только 30% квартир в строящихся домах (и это с учетом «нулевой ипотеки», которой с 1 июня не будет). Остальные 70% выходят никому особо не нужны. Не нужно быть гением, чтобы с большой долей уверенности предположить, что есть в этом соотношении что-то глубоко ненормальное, особенно если посмотреть на динамику изменения показателя за последний год (слабонервным лучше не смотреть, потому как по некоторым субъектам доля проданного жилья в строящихся домах упала вдвое).
Если вы как застройщик понесли 100% затрат, которые к тому же финансировали за счет банковских кредитов, а получили треть выручки, то у вас серьезная проблема. Решать которую можно только радикальным снижением цен, чтобы получить хоть что-то, чтобы погасить если не тело кредита, то хотя бы проценты.
Последствия для экономики
Если посмотреть на данные Росстата, то драйверами неотрицательного роста в экономике РФ на сегодняшний день являются оборонная промышленность и все, что ее обслуживает, а также строительство. Да что уж там, если верить представителям отрасли (Национальное объединение строителей), то именно строительство в 2022 году по приросту вклада во внутренний валовый продукт (+6,6%) стало самой важной отраслью, обогнав как сельское хозяйство, так и добывающее отрасли.
Схлопывание пузыря будет определенно болезненным ударом для и без того ослабленной санкциями и умелым руководством экономики.
Напомним, на что это будет похоже. Неспособность гасить ипотеку приведет к необходимости реализации залогового имущества, что в свою очередь резко увеличит предложение, на рынке, который и без того затоварен, то есть цены начнут сыпаться. А потом начнется паническая волна распродаж, когда избавиться от недвижимости будут пытаться горе-инвесторы, а также все те, кто хотел продать недвижимость, но ждал более высоких цен. В итоге предложение вырастет еще сильнее, что еще больнее ударит по ценам. А спрос же, наоборот сожмется до уровня точки, что усугубит и без того печальную картину.
Наиболее очевидные последствия схлопывание пузыря – заморозка и отказ от новых проектов по строительству. Что будет прямым ударом по ВВП.
Стоит напрячься и банковской системе. Банки слишком уж радостно раздавали льготную ипотеку, очевидно не думая о том, а что будет если ее не вернут. Так вот у них появится уникальная возможность радикально переоценить качество своего кредитного портфеля, а также в режиме реального времени провести стресс-тесты своей ликвидности, когда депозиты нужно будет возвращать, но при этом должники кредиты не возвращают.
По оценке Frank RG, портфель ипотечных кредитов на 1 мая 2023 года составил 15,7 трлн рублей. Этого объема вполне хватит для старта полноценного банковского кризиса.
Итоги, выводы, перспективы
Подводя итоги отметим, что почва для схлопывания пузыря уже готова. Будет ли это отдельно взятый триггер в виде повышения ставок ЦБ или падение спроса, которое повлечет за собой дефолты застройщиков, или же все сойдется одновременно в одной точке – покажет время.
Лето – это мертвый сезон для рынка недвижимости и хотя бы поэтому в плане тайминга кажется идеальным моментом для схлопывания пузыря, особенно с учетом, того, что с 1 июня вступает в силу новое регулирование от ЦБ РФ (не перестаем удивляться «профи» из ЦБ и напомним, что по этому поводу на канале есть отдельный обзор «Ч. 71. Профессионалы из ЦБ»).
Как и когда оно будет на самом деле – покажет время, но объективно текущая ситуация ненормальна с точки зрения рынка и эта ненормальность должна быть устранена. Да, возможен и вариант постепенного сдувания пузыря, когда вместо единовременного панического падения рынок недвижимости впадет в затяжную депрессию, но сути дела это все равно не меняет.
Последствия будут как минимум серьезными, как максимум – катастрофическими, когда цунами накроет не только застройщиков и строительную отрасль, но и всю банковскую систему.
Так что запасаемся попкорном. Это лето войдет в историю.
На этом на сегодня все, но все по теме санкций. Так что мы еще вернемся с новыми обзорами.
И не забываем продавать рубль.
Рубль: хроники падения. Ч. 38. ИТ-сектор и санкции
Дисклеймер
В данной серии обзоров мы будем публиковать факты и аналитику, которые касаются экономических и финансовых последствий действий России в Украине для экономики РФ в целом и российского рубля в частности. Цель - обоснование среднесрочной идеи «продажи российского рубля».
Отметим, что текущие значения курса российского рубля могут иметь мало связи с рыночной реальностью, поскольку являются производной административного регулирования. Которое в свою очередь является производной от имеющихся резервов. Но резервы они на то и резервы, чтобы помочь решить проблему лишь временно. Соответственно нас интересует не куда пошел рубль сегодня или пойдет завтра, а что с его экономическим базисом и его перспективами в целом.
На днях Rutube (кто-то еще помнил о нем до старта «спецоперации»?), который должен был импортозаместить экстремистский Youtube, подвергся крупнейшей кибератаке, в результате чего ему стало плохо, и он слег. Ходят даже слухи, что был полностью удален код сайта — и теперь его невозможно восстановить.
Кейс этот достаточно интересен сам по себе, но в контексте массового бегства айтишников из России, закрытия всех этих Фейсбуков и Инстаграмов, массовых атак на айти-инфраструктуру РФ, стал последним сигналом в пользу того, что пора поговорить о судьбе IT-сектора в России в контексте санкций и прочих последствий «спецоперации».
Сразу оговоримся, что с точки зрения экономики проблемы IT-сектора – это и про потерю наиболее высококлассных специалистов, и про неполученные миллиарды долларов доходов, и про снижение платежеспособного спроса и про много еще чего. Вклад данного сектора в экономику в 21 столетии, пожалуй, сложно переоценить.
В общем, пришло время нам поговорить про IT-сектор и санкции.
Но начнем традиционно с последних санкционных новостей.
Последние санкционные новости
- Япония ввела новые санкции против России: 70 компаний (концерн "Алмаз-Антей", корпорации "Тактическое ракетное вооружение", ВНИИ "Эталон" и другие) и более 130 человек, в том числе премьер-министра Михаила Мишустина;
- Великобритания ввела повышенные пошлины на импорт ряда товаров из РФ, в том числе платину и палладий (объем торговли этими товарами до «спецоперации» составлял 1,4 миллиарда фунтов стерлингов в год);
- Российским разработчикам запретили загружать и обновлять платные приложения в Google Play;
- Финская компания Kemira, поставлявшая в Россию реагенты для отбеливания бумаги, покидает российский рынок.
Последствия санкций
- Инфляция в РФ в годовом выражении ускорилась до 17,73%;
- Shell в ближайшие дни остановит работу своих АЗС в России и завода по производству смазочных материалов в Тверской области для обеспечения их продажи новому владельцу;
- Финляндия сократила импорт нефти из России на 70% с начала марта;
- Экспорт из США в Россию в марте упал в месячном выражении почти в 5 раз;
- Объем экспорта из Германии в Россию в марте упал на 62,3% к февралю.
Средняя зарплата в России в 2021 году болталась в районе 700 долларов в месяц. Во многом благодаря вкладу айтишников с их средними зарплатами в 2000 долларов в месяц. Потому как более 16 миллионов россиян вообще-то получали что-то около 160 долларов в месяц.
Росстат в 2021 году насчитал больше 1,7 млн IT-специалистов в России. Так что несмотря на формально умеренный вклад в экономику с точки зрения ВВП (объем IT-рынка РФ составил $31,2 млрд по данным IDC, то есть около 2% годового ВВП), сектор очень важен для экономической системы в целом.
В обзоре «Ч. 30. Рынок труда и санкции» мы писали про волну эмиграции из России после старта «спецоперации». Так вот во многом ее основу составили как раз работники сферы IT (потому что есть деньги, потому что есть мозги, потому что есть доступ к информации кроме телеящика и т.д.).
Но бегство айтишников – это лишь одна из проблем, с которыми столкнулся ИТ-сектор РФ после начала «спецоперации».
Санкции и сектор ИТ в РФ
Санкции довольно разнообразны, начиная от отмены монетизации в Youtube и отказов от продаж разного программного обеспечения, а также оборудования в Россию, заканчивая такими специфичными кейсам, как отключение от электрической сети Финляндии дата- центра «Яндекс».
Перечень ИТ-компаний, которые прекратили деятельности в России более чем впечатляющий (около 150 компаний), вот лишь некоторая его часть: Acronis, Adobe, Arbor (Netscout), Atlassian (Jira), Autodesk, Avast, AWS, Coursera, Cisco, Citrix, Docker, ESET, Figma, Fiverr, Globalstar, GoDaddy, Google Cloud, Grammarly, IBM, Javarush, JetBrains, Juniper, MATLAB, Microsoft (Azure, Office), Mikrotik, Miro, MongoDB, NortonLifeLock, NVIDIA, Oracle (+Cloud), Pearson VUE, Qt, Red Hat, SAP, SUSE, TeamViewer, Udemy, Unity, Upwork, VMWare, Xsolla, Zabbix и многие другие.
Ну и приблизительно такой же по объему перечень компаний по «железу»: Intel и AMD, Nokia и Ericsson, Apple и Nvidia, Asus и Acer, Dell и HP и т.д. и т.п. Плюс масса сайтов и сервисов типа Facebook и Instargam, TikTok и Twitter, Badoo и Bumble, Airbnb и Booking.com, Dropbox теперь в России не работают.
Кроме всего этого мелкие неприятности добавили AppStore и Google Play. Кстати, о Google в начале марта компания прекратила всю монетизацию на платформах для российских пользователей, закрыла рекламный бизнес в стране и перестала подключать к своей облачной платформе новых клиентов из РФ. Что сильно расстроило тысячи блогеров, владельцев мелких и не очень бизнесов.
У любого, кто хоть краем глаза заглядывал в 21-ый век волосы станут дыбом от этого перечня.
Пробежимся чуть детальнее по ряду санкционных моментов.
IT-компании и работники
После изучения перечня санкций и компаний, которые их принимали как-то не по себе становится за первую двадцатку крупнейших ИТ-компаний России. Туда, к примеру, входят Cisco, Dell-EMC, SAP СНГ и др.
Или вот еще 28-ое место в рейтинге крупнейших ИТ-компаний России - разработчик программного обеспечения EPAM решил прекратить все операции в России. А значит 19 млрд рублей выручки, которая была в 2021 году получена в России, теперь будет получена где-то еще. В российском отделении компании работало 6000 человек. Сотни сотрудников российского EPAM уже релоцированы кто-куда. Несколько сотен бывших российских сотрудников, например, в Узбекистан.
Между, прочим, по официальным данным Узбекистана более 3 тыс. IT-специалистов из РФ и Беларуси от разных работодателей переместились в эту страну. А ведь есть еще Армения, Грузия, Казахстан, Азербайджан, Турция и прочие страны, куда активно разбегаются программисты и прочие ИТ-специалисты из России. К примеру, по информации Wall Street Journal, около 1000 сотрудников Яндекса, с конца февраля релоцировались в Турцию.
Вообще, говоря о масштабах «бегства айтишников из России» можно привести оценки Российской ассоциации электронных коммуникаций: в феврале-марте 2022 года страну покинули около 50-70 тыс. человек, работающих в сфере ИТ. По их прогнозам, в апреле из страны уедут еще 70-100 тыс. их коллег, что будет считаться «второй волной». И в дальнейшем это количество будет лишь расти.
Но вернемся к компаниям, которые зарабатывали миллиарды рублей в России и покидают ее. 8,4 млрд рублей дохода в год генерировала Luxoft. Вот заявление главы компании: «Я говорю как есть — мы уходим. У нас не будет ни финансовых, ни каких-то других связей с Россией». Кстати, кроме миллиардов денег есть еще 4 тысячи сотрудников, значительная часть которых покинет Россию.
Дальше компании перечислять не будем, дабы не утомлять читателей, просто добавим буквально несколько фактов: выручка Cisco в России в 2021 году превышала 37 млрд рублей, SAP – 38,5 млрд рублей, Deutsche Telekom и Microsoft – по 6,9 млрд рублей, Oracle 6,2 млрд рублей и т.д.
Важно понимать, что большинство компаний-разработчиков ПО работало на «аутсорс», то есть заказы шли из «недружественных» стран. Поэтому даже если та или иная компания решит остаться в России, она неизбежно столкнется с отсутствием заказов, а значит и отсутствием работы. Внутренний рынок РФ, особенно в текущей своей форме, просто не будет способен сгенерировать сколь-нибудь значимый по объему поток заказов.
Итоги по исходу компаний для экономики РФ: теряются десятки миллиардов долларов доходов и десятки тысяч высококлассных специалистов. Но это лишь верхушка экономического айсберга. Бюджет недополучит средства, а платежеспособный спрос снизится, что в свою очередь приведет к падению спроса на дома и квартиры, автомобили и технику, брендовую одежду и барбершопы, походы в рестораны, кофе на кокосовом молоке и прочие смузи.
В обзоре «Ч. 33. Строительство и санкции» мы писали о том, что исход иностранных компаний очень больно бьет по рынку недвижимости, особенно в части аренды. Так вот уход условного EPAM или Luxoft – это тысячи квадратных метров пустых офисов, сдавать которые в общем-то некому, потому как рядом офисы освободили аудиторские компании и банки.
Вот лишь один факт по этому поводу: «Компании сферы IT в последние годы были одними из ключевых арендаторов на офисном рынке Петербурга, занимая до трети площадей бизнес–центров. В бизнес-центрах Петербурга к концу года может освободиться 100 тыс. м2 из–за ухода IT–компаний».
Сервисы и доходы
В принципе одного исхода ИТ-компаний достаточно, чтобы осознать уровень проблемы.
Но есть еще один очень неприятный, в том числе для бизнеса момент, Роскомнадзор заблокировал сотни сайтов и главные соцсети - Facebook, Instagram и Twitter.
В итоге целый пласт занятых (блогеры и прочий интернет-планктон) потеряли рекламные доходы. Напомним, Youtube отключил монетизацию для РФ. Малый и средний бизнес потеряли новых клиентов и важный способ коммуникации с существующими.
С 10 марта магазины Google Play и App Store ограничили работу для пользователей из России. В результате пользователи игр не могут осуществлять платежи за игры или внутриигровые предметы, оплачивать подписки и т.д. С 5 мая Google запретила российским разработчикам размещать платные приложения в онлайн-магазине Google Play. Это весьма значительная бизнес-прослойка и число занятых.
Техника и оборудование
Можно, конечно, самоуспокоиться тем фактом, что многие ИТ-компании в России в том или ином виде останутся, есть внутренний рынок и госзаказы, то есть существовать можно будет и дальше. Да, часть специалистов уедет, но значительная их часть останется, плюс будут готовиться новые кадры. Уход сервисов неприятен, но вместо Facebook есть Одноклассники (шутка, конечно, пусть будет VK), часть сервисов после санкций уже не сильно и нужны (будем реалистами, кому в России теперь нужен Airbnb или Booking.com), а по части потерянных сервисов можно сделать какие-то кальки.
Но тут возникает еще один критически важный момент, связанный с санкциями. Практически все мировые лидеры по производству «железа» (то есть оборудования и комплектующих), начиная от процессоров и графических чипов, заканчивая ноутбуками и смартфонами прекратили поставки в Россию.
Сейчас гораздо проще перечислить компании-производители комплектующих, которые не ушли из России, нежели те, которые ушли. При этом даже те, кто формально остались, сильно снизили свои объемы поставок в РФ и подняли цены.
Косвенным последствием этого стало закрытие компьютерных магазинов, а также резкий рост цен по ряду позиций. Редактор Ferra.ru Евгений Харитонов приводит следующие данные по росту цен: сильнее всего в цене подскочили процессоры (примерно на 50% дороже) и видеокарты (на 80%), материнские платы и SSD-диски (на 40%).
Так что даже имея потенциальную возможность что-либо сделать в ИТ, компания может столкнуться с физическими ограничениями: нехватка серверов, нет телекоммуникационного оборудования. Вообще тема телекома – это отдельный довольно долгий разговор, к которому мы еще вернемся в будущем (очень сложный не отечественный софт, очень сложное не отечественное оборудование – ни то ни другое импортозаменить по большому счету невозможно, так что это один из самых уязвимых в плане санкций секторов, а это в свою очередь ставит под угрозу не только мобильную связь, но и Интернет в России).
Решение проблем
Учитывая масштаб телодвижений в данном секторе со стороны государства, он действительно важен для экономики и страны в целом.
Поэтому имеем новости про льготы для ИТ-компаний, про создание государственных компаний и удвоение числа ИТ-вакансий в госсекторе, про стимулирование развитие ИТ-сектора – на самом деле более чем стандартный перечень нерыночных мер.
При этом некоторые меры или анонсы вариантов решения проблем, выглядят довольно странно.
Федеральная служба исполнения наказаний (ФСИН) хочет разрешить осужденным ИТ-специалистам удаленно работать на бизнес. Еще одной похожей мерой стало предложение Совета по развитию цифровой экономики при Совете Федерации по возврату системы распределения студентов после их выпуска из учебных заведений. Даже страшно подумать, что дальше: ИТ-колхозы?
Улыбку вызывают и заявления «экспертов» типа «занять долю ушедших компаний на российском рынке сейчас постараются российские лидеры в заказной разработке. Например, компания AGIMA уже везде разместила рекламу о найме новых сотрудников». Вроде бы звучит убедительно. А потом смотришь компания AGIMA имеет штат в 165 сотрудников. Ага, так вот прям возьмет и заменит 10 000 специалистов Epam и Luxsoft.
Вообще импортозамещение в ИТ пока носит декларативный характер. На бумаге легко писать, что Фейсбук или Инстаграм – это всего лишь сайты, который любой программист за пару часов «запилит». Собственно RuTube – наглядная иллюстрация того, что даже имея на руках готовую платформу (которой не один десяток лет) превратить ее в рабочий сервис почему-то не получается от слова совсем. То же самое касается отечественных аналогов Google Play и App Store: от создателей российского магазина приложений NashStore как-то подозрительно мало прорывных новостей.
Ну а про импортозамещение AMD или Intel, Apple или Samsung, Nokia или Ericsson даже не заикаются. Максимум, до чего доходит дело в этом направлении – параллельный импорт, то есть банальная контрабанда, но в роли контрабандиста выступает государство.
Есть еще традиционные мантры про Китай, который все заменит и проблемы вообще нет. Но и тут факты, как обычно расходятся с делом. Поставки ноутбуков из Китая в Россию за последнее время снизились более чем на 40%, смартфонов - почти на 2/3, а экспорт телекоммуникационных базовых станций — на 98%.
Как видим, большинство проблем ИТ-сектора, которые образовались вследствие «спецоперации» не имеют решений даже в теории, а там, где они есть в теории, дело не доходит до практики.
А это значит минус десятки миллиардов долларов доходов, минус десятки тысяч высококлассных, а главное высокооплачиваемых специалистов, минус платежеспособный спрос, а главное выпадение из экономики 21-го века.
В общем, потери очевидны, что неизменно скажется на экономике России и на курсе российского рубля.
На этом на сегодня все, но все по теме санкций. Так что мы еще вернемся с новыми обзорами.
И не забываем продавать рубль.
