Сценарий по доллару 2014 = 2022Привет всем! Думаю по доллару сценарий будет как в 2014 году. Цель в районе 65
Торговые идеи по RUBUSD
The Russian ruble will strengthen significantly in the futureThere's no point in being defenders of an investment idea. Time will tell if I'm right or wrong.
Итоги недели №10Давайте рассмотрим как показали себя основные инструменты за прошедшую неделю.
В выпуске:
MOEX:IMOEX
MOEX:NG1!
MOEX:GD1!
MOEX:BR1!
COINBASE:BTCUSD
SP:SPX
MOEX:USDRUB_TOM
P.S.
Если вам нравится мое творчество, подписывайтесь на канал!
USDRUB "Ощущения" :)Имеются "ощущения", что идем на север. В таком случае по-прежнему 2 цели: 97,6 и 104. Имеются легкие подозрения что дойдем до 104.
Не призываю к действиям. Пока такие вот мысли.
Пара Доллар Рубль 15м от 20.07.2023 Настроен по медвежьи, тренд сменил свой характер движения и в краткосроке жду заход вниз за ликвидностью. Всем зеленой торговли, всегда на связи, помни про DYOR, пока))
Рубль. Истерии. Очереди в банкахРубль. Истерии. Очереди в банках.
Каждый раз одно и тоже. Ракета набрала высоту и загнала всех людей в покупки.
93₽ в моменте это очень дорого, хотя и выгодно государству из-за снижения цен на сырьё.
Что делал я? Я скинул часть и буду ждать 75-80р
*не нужно жить одним днем. всегда помни что было вчера, месяц и год назад
Доллар Рубль - коррекцияНегативный взгляд. Буду искать шорт позиции от 91-92. По фьючерсу можно искать сделки от 90 000 с коротким стопом.
Рубль: хроники падения. Ч. 31. Логистика и санкции
Дисклеймер
В данной серии обзоров мы будем публиковать факты и аналитику, которые касаются экономических и финансовых последствий действий России в Украине для экономики РФ в целом и российского рубля в частности. Цель - обоснование среднесрочной идеи «продажи российского рубля».
Отметим, что текущие значения курса российского рубля могут иметь мало связи с рыночной реальностью, поскольку являются производной административного регулирования. Которое в свою очередь является производной от имеющихся резервов. Но резервы они на то и резервы, чтобы помочь решить проблему лишь временно. Соответственно нас интересует не куда пошел рубль сегодня или пойдет завтра, а что с его экономическим базисом и его перспективами в целом.
Пандемия преподнесла мировой экономике один крайне неприятный и в чем-то неожиданный сюрприз, имя которому логистика. В то время как Центробанки и Правительства заливали экономический пожар триллионами долларов в форме программ количественного смягчения и программ государственной помощи, начинали формироваться тромбы в мировой логистической системе.
Очереди из контейнеровозов и танкеров в ключевых мировых портах в какой-то момент стали частью новой экономической реальности. Это, в свою очередь, тормозило и местами парализовало производство (нехватка комплектующих) и вредило продажам. Периодически (и сейчас один из таких периодов) ситуация ухудшается вспышками пандемии в Китае, что с их «нулевой терпимостью» приводит к полной или частичной блокировке крупнейших мировых портов (из последних примеров – сейчас частично блокирован крупнейший мировой контейнерный хаб Яншань в порту Шанхая, а до этого был Шэньчжэнь – второй по величине контейнерный порт Китая).
А теперь представьте, что на этом фоне с вами перестают работать крупнейшие морские логистические компании, плюс вас не пускают в целый ряд морских портов. При этом ваши авиаперевозки с большинством мира невозможны, потому что вы украли несколько сотен самолетов. Кроме того, автомобильные грузовые перевозки в Европу запрещены.
Именно проблемами с логистикой объясняют остановку деятельности большинство иностранных компаний в России, именно из-за логистики сейчас стоят российские автозаводы.
Да что уж там, даже Путин, в реальности которого российская экономика прекрасно развивается, отметил, что «самая острая из проблем для российского ТЭК - нарушение логистики экспортных поставок».
Происходящее сейчас похоже на идеальный логистический шторм для РФ. О нем и говорим сегодня.
Но начнем традиционно с последних санкционных новостей.
Последние санкционные новости
- США ввели новый пакет санкций против России (в санкционный список попали порядка 40 организаций и около 30 физлиц);
- Shell выводит своих сотрудников из совместных предприятий с "Газпромом" и "Газпром нефтью" после решения компании прекратить деятельность в России;
- Danone прекратила поставлять в Россию воду Evian и продукты Alpro;
- Японская корпорация Toshiba приостанавливает прием новых заказов и инвестиций в Россию;
- General Motors уходит из России: компания увольняет сотрудников российского офиса, а дилерам разослала уведомление о прекращении поставок автомобилей и запчастей;
- Немецкий концерн Henkel AG, один из ведущих мировых производителей бытовой и промышленной химии, выходит из бизнеса в России (2500 сотрудников Henkel в России).
Последствия санкций
- Германия откажется от российской нефти до конца 2022 года;
- Крупные российские банки, которые оказались под блокирующими санкциями западных стран, не смогут выпускать карты UnionPay, так как платежная система боится сотрудничать с ними из-за риска вторичных санкций;
- Объемы входящих платежей в сфере добычи и экспорта нефти и газа в марте 2022 года сократились на 47,8% по сравнению с четвертым кварталом 2021 года;
- Экспорт из Китая в России в марте 2022 года рухнул более чем вдвое по сравнению с довоенным январем, обвалившись со свыше $8 млрд до $3,8 млрд;
- Автоконцерн Stellantis приостанавливает производство автомобилей в Калуге. Остановка предприятия означает, что на текущий момент в России остаются только два полноценно работающих автосборочных производства: УАЗ и китайский Haval.
Из-за комплекса санкций, когда ограничения касаются не только товарных, но и финансовых потоков в логистике РФ наступил форменный коллапс. Итог - европейское направление вообще парализовано. Прочие сталкиваются с ограничениями и непониманием, что можно, а чего нельзя. Попробуем немного разобраться в этом хаосе.
Логистику РФ можно разделить на следующие сегменты: трубопроводную логистику, железнодорожные перевозки, автомобильные, морские и авиационные.
Основные санкции пока касаются последних трех и географически сконцентрированы по «недружественным» странам, то есть Европа, США с вкраплениями Японии, Южной Кореи и Австралии.
Ключевые санкционные новости в сфере логистики следующие:
- иностранные судоходные компании Maersk, Mediterranean Shipping Company (MSC), CMA CGM и ряд других, специализирующиеся на морских грузовых перевозках и обслуживании портовых терминалов, приостановили свою работу с российскими грузами;
- холдинг DHL перестал доставлять посылки в Россию и Белоруссию, а логистическая компания экспресс-доставки DHL Express (входит в группу компаний Deutsche Post DHL) временно приостановила доставку грузов и документов в Россию и из нее;
- Власти Великобритании ввели санкции против РЖД: у компании в Британии будут заморожены активы;
- ЕС запретил российским судам заходить в свои порты;
- ЕС запретил въезд российских и белорусских грузовиков.
Сразу отметим, что до старта «спецоперации» в сфере логистике РФ уже присутствовали серьезные проблемы, которые были частью общемирового тренда: узкие горлышки в цепях снабжения, высокие ставки фрахта (см к примеру динамику Baltic Dry Index, который вырос с отметок около 400 в середине 2020 года до более чем 5600 к осени 2021, то есть стоимость перевозки сухогрузов морем выросла в 14 раз), пробки на железных и автомобильных дорогах и в портах, недостаток контейнеров и т.д..
Теперь же проблемы радикально усугубились и при этом к ним добавилась масса дополнительных нюансов, начиная от банального отсутствия грузов (например, из Европы), заканчивая резким ростом издержек на страхование грузов.
Вот лишь одна из новостей в контексте страхования: «Крупнейший в мире британский страховщик London Marine Insurance Market объявил все морские воды России «военной зоной». И теперь за заход в зону высокого риска с владельцев судов будут брать дополнительные страховые взносы (5% от стоимости судна вместе с грузом)».
Или вот еще проблема. Что означает, что уходят все эти Maersk, MSC и прочие и CMA CGM? Очевидно, что не будут перевозить грузы. Но есть еще последствия. Например, уходя они забирают и свои контейнеры. По мнению президента "Трансконтейнера" (компания владеет 37 железнодорожными терминалами в России, а ее парк контейнеров составляет порядка 100 тысяч единиц) Александра Исурина уход с российского рынка крупнейших мировых контейнерных линий приведет к нехватке порядка 300 тысяч TEU (контейнеров в 20-футовом эквиваленте), которую российский рынок в полном объеме заместить не сможет.
Морская логистика
Начнем с такого факта: более 80% мировой торговли проводится по воде. То есть это исключительно важный сегмент логистики. Но уже в начале марта число судов, которые заходили в российские порты, снизилось почти на 40%. По оценкам западных аналитиков по состоянию на середину марта, глобальные морские перевозки с Россией сократились на 58%. По подсчетам инвестиционного банка UBS, порты Балтийского моря, на которые приходится треть морской торговли России, теперь имеют на 65% меньше судов, заходящих в них. Порты на Тихом океане, такие как Владивосток, столкнулись с падением объемов на 52%.
Как видим, морская логистика – это, пожалуй, один из наиболее пострадавших направлений. Мировые лидеры морских перевозок отказываются работать с РФ (это почти треть от общих операций с контейнерами в портах РФ – по данным учредителя "VIG Транс" Игоря Ребельского), а после пятого пакета санкций ЕС европейские порты и вовсе закрыты для российских суден.
По данным управляющего компании "Дело" Дмитрия Панькова в марте падение контейнерных перевозок в Северо-Западном бассейне составило 35%, а в Азово-Черноморском – все 50%. И это при том, что Maersk, MSC вывозят те свои контейнеры, которые скопились в РФ, а также привозят тот груз, который скопился в европейских портах. Как только с этим покончат, объемы упадут еще сильнее.
А есть ведь еще нюанс, связанный со стоимостью морских перевозок. Возьмем, к примеру, стоимость фрахта контейнеров. Global Container Freight Index в середине 2020 года болтался в районе $1500. Сейчас этот индекс около $10 000, то есть издержки выросли более чем в 6 раз.
Авиационная логистика
С точки зрения грузооборота это был предельно минорный сегмент логистики, хотя для отдельных типов грузов вполне себе критичный. Про ситуацию в авиационном секторе был отдельный обзор «Рубль: хроники падения. Ч. 7. Авиация». Там все достаточно ясно и понятно расписано.
Напомним лишь пару наиболее характерных новостей в контексте логистики: самолеты крупнейшего в России грузового авиаперевозчика «Волга-Днепр» полностью остановили полеты, а российская грузовая авиакомпания «Атран» остановила работу — на ремонт самолетов не хватает запчастей.
Автомобильная логистика
В пятом пакете санкций от ЕС содержится заперт на деятельность российских и белорусских автотранспортных компаний. По сути, была узаконена фактическая ситуация. Речь идет о блокировке российских и белорусских фур на польской границе, результатом чего стали очереди на десятки километров.
Ну а в плане перспектив нужно вспомнить обзор «Ч. 6. Автомобилестроение и авторынок». Дело в том, что теперь не получится обновить транспортные парки из-за прекращения поставок от ключевых производителей. 80% крупногабаритного груза в России доставляли на тягачах Man, Mercedes, Scania, о которых теперь стоит забыть. Со временем отсутствие запчастей скажется на росте стоимости доставки.
Железнодорожная логистика
Железнодорожные перевозки – это наименее пострадавший от санкций сегмент. Но полноценной заменой прочим направлениям он вряд ли станет ввиду ограниченной пропускной способности железнодорожной инфраструктуры.
По железнодорожной логистике тоже есть нюансы. Довольно значительное число вагонов «застряло» в Украине. Речь идет о тысячах грузовых вагонов, часть из которых уже начала национализировать Украина.
В частности, один из крупнейших российских железнодорожных операторов (группа Globaltrans) безуспешно пытается вернуть около 3,4 тысячи своих грузовых вагонов (5% общего парка Globaltrans), заблокированных на территории Украины.
Но на самом деле проблема эта скорее отдельно взятой компании. Потому как, в общем и целом, профицит грузовых вагонов только в сети РЖД оценивается в 137 тысяч единиц, в том числе 37 тысяч полувагонов, сообщает компания. То есть железная дорога есть, вагона есть, а грузов нет.
Традиционно санкции в одном секторе нужно рассматривать в контексте прочих ограничительных мер. Есть, к примеру, проблемы с платежами. Автоматом получаем усугубление ситуации с логистикой в том числе. Например, перевозчики не едут или отказывают в загрузках, просят полную предоплату, потому что боятся отсутствия оплаты в связи с тем, что много банков, которые попали под санкции, плюс есть проблемы с прохождением платежей, ну а кого-то отключили от SWIFT.
Косвенные последствия
Есть еще и менее «зримые» последствия, но от этого не менее важные.
Компания «Российские железные дороги» допустила дефолт по одному выпуску евробондов. Полтора месяца санкций и уже дефолт.
А одна из крупнейших частных транспортно-логистических компаний России Fesco решила не выплачивать дивиденды по итогам 2021 г.
Не говоря уже о всяких мелочах типа правительство РФ поставило на паузу первый крупный инфраструктурный проект - железную дорогу «Северный широтный ход» на Ямале. То есть вопрос развития логистики в принципе снимается с повестки дня.
Обходные пути и альтернативы
Да, как обычно есть много разговоров по поводу альтернатив: ну там заменить морские перевозки на железнодорожные, а авиационные на какие-нибудь автомобильные и т.д. Но проблема всего этого даже не в удорожании процесса или увеличения времени доставки (а это тоже проблемы, вообще-то) и даже не том, что компании-перевозчики не хотят перевозить российские грузы. Проблема более глобальна и в чем-то тривиальна. Альтернативные маршруты ведь тоже не резиновые. Нельзя вот так просто взять и увеличить объем поставляемых грузов через какую-нибудь Грузию, и, скажем, ее порт Поти. Есть некая пропускная способность, обойти которую физически не удастся. Да и та же Грузия может в любой момент вспомнить про 2008 год или про то, что собирается в ЕС. Что касается Турции, которая очень часто всплывает в роли эдакого Китая на минималках в плане разруливания всех санкционных проблем РФ, то опять же напомним, что Турция входит в НАТО и в свое время сбила чей-то самолет, и она, как ни странно, тоже не резиновая.
Что касается Китая, этой вечной волшебной палочки экономики России (по этому поводу был отдельный обзор, рекомендуем ознакомиться «Рубль: хроники падения. Ч. 28. Китай поможет. Или нет?»), так вот, по данным биржи автоперевозок ATI.SU количество заявок на перевозки из Китая в РФ сократилось в марте на 22% (ну не хочет Китай попасть под вторичные санкции).
Плюс эксперты пишут, что из Китая в Россию можно отправлять не больше 1000 контейнеров в сутки, это около 20 поездов. При этом логично ожидать резкий рост спроса на эти мощности, который приведет к удорожанию стоимости перевозки и одновременно спровоцирует рост сроков доставки (пишут, что может измениться с 35 дней до 60 дней).
Итоги
Что имеем в итоге? Один из крупнейших российских логистических холдингов, группа "Дело", наблюдает потерю порядка 90-95% в объёмах контейнерных морских перевозок во всём Северо-Западном бассейне России.
Дальше цитата гендиректора компании Дмитрия Панькова: " В настоящий момент мы видим, что из порядка 20 основных международных линий, которые присутствовали в Российской Федерации, ушло 14. И эти 14 ушедших линий контролировали порядка 70-80% грузооборота".
Или вот еще цитата соучредителя ГК СЛК Дмитрий Аржаных: «Логистика просто сломалась. Да, где-то и что-то функционирует. Но при этом большинство логистических маршрутов, ранее задействованных для поставки товаров в Россию, сейчас или полностью заблокированы, или функционируют в режиме высокой степени напряжения».
Последствия для экономики очевидны. Если не удастся восстановить логистические цепочки уже в ближайшие недели начнут заканчиваться запасы на складах. Результатом этого станут пустеющие полки в магазинах и появление дефицита по все большему числу товарных позиций, но даже не это главное. Начнут останавливаться заводы, потому что производить станет банально не из чего (не будет сырья, комплектующих и т.д.). А это уже даже не деградация экономической системы, это ее разрушение. Да, до полного отказа экономического механизма дело не дойдет, но вот что от нее останется?
Закончим цитатой первого вице-премьера Андрея Белоусова: «Просадка российской экономики из-за логистических ограничений и недостатка ликвидности уже началась, объем торговли и промпроизводства снизился на 11%». И это цитата начала апреля, когда на складах еще есть запасы и большинство предприятий продолжают работать.
На этом на сегодня все, но все по теме санкций. Так что мы еще вернемся с новыми обзорами.
И не забываем продавать рубль.
Сценарий по рублюСценарий закладывает рост нефти к 98 в течении 2х месяцев, не включает мировую рецессию в течении 3х месяцев, а также обострения конфликта на Украине или Тайване.
Заседание цб, что дальше?🇷🇺 В пятницу заседание центрального банка России. Ставка будет повышена, а значит уже на следующей неделе скорее всего вырастут и процентные ставки в банках по вкладам.
Если ставки задрать слишком высоко, на российском рынке, с учётом его неопределённости, останется намного меньше инвесторов. Люди понесут деньги на вклад, скажем под 10-12% годовых.
#USDRUB
Рубль: хроники падения. Ч. 61. Мобилизация и санкции
Дисклеймер
В данной серии обзоров мы будем публиковать факты и аналитику, которые касаются экономических и финансовых последствий действий России в Украине для экономики РФ в целом и российского рубля в частности. Цель - обоснование среднесрочной идеи «продажи российского рубля».
Отметим, что текущие значения курса российского рубля могут иметь мало связи с рыночной реальностью, поскольку являются производной административного регулирования. Которое в свою очередь является производной от имеющихся резервов. Но резервы они на то и резервы, чтобы помочь решить проблему лишь временно. Соответственно нас интересует не куда пошел рубль сегодня или пойдет завтра, а что с его экономическим базисом и его перспективами в целом.
Никто не сделал для развала российской экономики больше, чем Президент РФ Владимир Путин. Что характерно делает он это систематично и очень упорно. Каждый раз, когда кажется, что он исчерпал свой арсенал вредительства, в светлую голову великого лидера приходит очередная гениальная идея, начиная от укрепления рубля, что повлекло за собой обнуление шансов экспортёров на развитие, заканчивая газовым самоэмбраго в результате чего пылают гигантские газовые факелы, сжигая никому не нужный газ вместо получения за него миллиардов выручки.
Самое смешное, что экономика России оказалась на удивление живучей. Да, во многом из-за половинчастости и растянутости во времени санкций, за счет наличия резервов, не все из которых был конфискованы, за счет внутреннего рынка, за счет крайне благоприятной конъюнктуры на внешних рынках и т.д.
Но, как мы уже отмечали выше, Путин в вопросе убийства российской экономики настроен предельно серьезно. Хотя в этот раз он превзошел сам себе. Мобилизация – это идеальный гвоздь в крышку гроба экономики РФ, поскольку бьет одновременно по всем самым уязвимым местам, начиная от бюджета и остатков фондового рынка, заканчивая рынком труда и переходом экономики на военные рельсы. Естественно, мобилизация практически автоматом означает новые санкции.
Мобилизация - это крах надежд всех тех иностранных компаний и стран, которые отчаянно пытались пересидеть конфликт на двух стульях, чтобы потом вернуться к светлому прошлому. Так вот теперь даже заядлому оптимисту ясно, что нет никакого светлого прошлого, светлого настоящего и уж тем более светлого будущего.
В общем пройти мимо этой темы решительно невозможно, поэтому сегодня говорим о мобилизации в России и последствия для российской экономики.
Но начнем традиционно с последних санкционных новостей.
Последние санкционные новости
- Минфин США включил в SDN-лист российские дизайн-центры и крупнейших производителей вычислительной техники, в том числе "Байкал Электроникс", МЦСТ, НПЦ "Элвис", "Аквариус" и структура ГК Yadro;
- Европейские компании MAN и Scania, которые занимаются производством коммерческого транспорта, в том числе грузовых автомобилей, уходят из России;
- Вторая крупнейшая в мире звукозаписывающая компания Sony Music объявила, что полностью выходит из России;
- Датский производитель мяса Goodvalley продал российский бизнес;
- Lamb Weston Meijer продала 74,9% в крупнейшем российском производителе замороженного картофеля фри "ЛВМ рус"
- Англо-голландская Shell покидает проект по сжижению газа "Сахалин-2" (стоимости доли в "Сахалине-2" компания оценивала в $1,6 млрд).
Последствия санкций
- Общие санкционные потери финансового сектора России составляют примерно 25 трлн руб.;
- По данным «Газпрома» экспорт газа в страны дальнего зарубежья за 8,5 месяцев текущего года сократился на 38,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. То есть более чем на 50 млрд кубометров. При нынешних ценах на газ в Европе это эквивалентно потерям экспортной выручки в 100 млрд долларов;
- Грузооборот в северо-западных портах России по итогам 2022 года может снизиться на 65-70% по сравнению с прошлым годом, за январь-июль падение составило 45%;
- Министерства и ведомства получили от Минфина уведомление о сокращении финансирования в 2022-2023 гг. на 10%;
- Поездки за рубеж для россиян подорожали на 67% по сравнению с августом 2021 года;
- Зарубежный роуминг у российских операторов подорожал до 40%, допуслуги — до 60%.
Поскольку влияние мобилизации на экономку России исключительно комплексно и разнообразно, разобьем обзор на несколько сегментов: бюджет, финансовая система, рынок труда, а также санкции.
Мобилизация и финансовая система
В обзорах «Ч. 43. Фондовый рынок и санкции» и «Ч. 26. Банковская система и санкции» мы уже писали о том, насколько сильный вред оказывают санкции на финансовый сектор.
Напомним лишь несколько ключевых фактов, озвученных в аналитической записке с совещания Минфина:
• Замороженные международные резервы — $300 млрд;
• Замороженные евробонды — 4,6 трлн рублей;
• Замороженные розничные продукты и депозиты — 563 млрд рублей;
• Падение капитализации фондового рынка — на 40%;
• Падение банковского капитала — на 10%.
И это не считая массы прочих дополнений в виде отрезания 80% активов банковского сектора от Swift, проблем с банковскими картами (поле ухода Visa и Mastercard ситуация с расчетами стала предельно проблематичной), убийством рынка венчурного инвестирования, исчезновения целого ряда финансовых инструментов (хеджирование, первичное публичное размещение акций и т.д.).
Что характерно, речь ведь идет не о том, что убытки были понесены, отфиксированы и начался процесс восстановления. Отнюдь, ситуация продолжала ухудшаться с каждым днем. Например, та же банковская система за первое полугодие 2022 года потеряла 1,5 трлн в виде убытков. А с учетом того, что в 2021 году была прибыль 2,4 трлн, то фактически масштаб ущерба приближается к 4 трлн.
Фондовый рынок старался не отставать: частные инвесторы потеряли 1,3 трлн рублей только лишь по итогам второго квартала 2022 года. При этом объемы торгов местами проседали на 70-80%.
Напомним, что финансовый сектор является одним из самых чувствительных к разного рода фундаментальным негативам. И вот пришла мобилизация.
Понятно, что по банковской системе мы увидим реакцию не сразу, хотя уже очевидно, что новости о кредитных каникулах для мобилизованных – это не про помощь банковскому бизнесу, а про то, что основы этого бизнеса разрушаются. Если вы даете кредиты, которые не можете вернуть, то это путь к банкротству. А мертвые кредиты не возвращают.
Ну а фондовый рынок России терял по триллиону капитализации в день на ожидании объявления мобилизации и по акту ее объявления. И судя по всему, говорить о нем вообще теряет хоть какой-то смысл.
Из самого последнего и показательного: Минфин России в день объявления мобилизации провел два аукциона по размещению ОФЗ на 20 и 10 млрд рублей соответственно. Удалось привлечь 0 и 0 рублей соответственно.
Мобилизация и бюджет
В обзоре «Ч. 46. Бюджет и санкции» мы уже писали о неважных делах в бюджетной сфере. То есть ничего нелогичного не происходит: доходы падают вслед за разложением экономики, а затраты растут потому как деньги нужны всем и много. Но лето показало, что оказывается проедать бюджет можно такими темпами, что никаких резервов не хватит.
Накопленным итогом за три летних месяца расходы правительства оказались выше доходов на 1,452 триллиона рублей. И это ведь далеко не дно. Скорее это разминка. Дальше будет еще хуже. Даже предельно далекое от объективности и реального мира Правительство РФ ожидало еще до мобилизации 3 трлн дефицита бюджета в 2023 году.
После мобилизации тенденции не только продолжатся, но и ускорятся. В обзоре «Ч. 16. Спецоперация: цена вопроса» мы писали, что «спецоперация» - удовольствие очень дорогое. По нашим расчетам выходило под 200 млрд рублей в месяц. И это для группировки в 150-200К. И это без учета затрат на «железо» (техника, боеприпасы и т.д.).
Получается, что теперь эту цифру можно умножить на 2.
При этом вопрос «железа» с каждым днем будет становиться все более актуальным. Если раньше можно было говорить о том, что потери неэкономические, потому как все произвел СССР и можно просто этим пользоваться (без значительных прямых затрат), то по мере истощения запасов, нужно их восполнять. То есть переводить экономику на военные рельсы.
Важно отметить, что экономическая суть производство благ сводится к получению от этого выгод. В случае же с военными действиями вы произвели снаряд/танк, потратили 3-4 тысячи/3-4 миллиона долларов на это и потом просто натурально зарыли его в землю. В точки зрения экономики – это процесс перманентной генерации убытков.
То есть после мобилизации бюджет начнет разваливаться ускоренными темпами и 1,5 триллиона дефицита за 3 месяца покажутся просто отличным результатом по оптимальному использованию ресурсов.
Чем будут затыкать дыру? Вот некоторые факты:
• Из 5,62 трлн рублей, которые российский минфин держал в банках на середину мая, до 1 августа осталось 3,699 трлн рублей, на 1 сентября – 3,1 трлн рублей, на 16 сентября – 2,59 трлн.
• Фонд национального благосостояния с мая по сентябрь «похудел» на 2,396 млрд евро, 252 млн фунтов стерлингов и 41,556 млрд японских иен.
• Золотовалютные резервы России с начала года снизились где-то на $75 млрд (24.02.2022 было $643,2 млрд, по состоянию на 15.09.2022 г. стало $557,4 млрд). Формально около 15%, но учитывая, что минимум половина резервов была заморожена, на самом деле речь идет обо всех 30%. То есть добрая треть менее чем за 7 месяцев.
То есть какие-то резервы еще есть, но даже с домобилизационными темпами прожигания их хватило бы в лучшем случае на год. Теперь же счет идет если не на месяцы, то на кварталы. А главное нет никаких оснований ожидать изменения ситуации к лучшему. Наоборот, в свете предстоящего нефтяного эмбарго, до которого осталось буквально пару месяцев, все выглядит предельно плохо.
Мобилизация и рынок труда
Детально ситуацию на рынке труда России в контексте санкций мы рассматривали в обзоре «Ч. 30. Рынок труда и санкции». Очевидно, что все указанное там не только не теряет актуальность, но лишь усиливается в масштабах.
Начнем с самого интересного. Мобилизация для гражданина РФ автоматом означает потерю работы. Логика проста: граждане после призыва переходят на службу в ряды Вооруженных сил РФ по контракту. Как-то дополнительно комментировать это особого смысла нет в виду очевидности: экономика сходу теряет под 300К рабочих мест. Потенциально безвозвратно, потому как мертвые или безрукие жители РФ работники так себе.
Но это явные потери в одной плоскости. А есть как минимум еще одна.
Напомним, что в 2022 году уже под полмиллиона человек выехало из России. Так вот в свете мобилизации это явно не конец истории, а скорее ее начало. Про цены на авиабилеты и пробки на границе с Финляндией, читали, наверное, все. Но для рынка труда это означает резкий отток кадров. Причем не разнорабочих, которых можно заменить любым алкашом из ближайшего мусорного бака, а высококвалифицированных и высокооплачиваемых специалистов, заменить которых экономике будет просто некем ни здесь и сейчас, ни в ближайшей перспективе.
Ну и не забываем, что экономика в результате мобилизации получит очередной удар под дых. А значит все эти простои и прочие отпуска на предприятиях лишь увеличатся в масштабах. На всякий случай приведем данные из сводки Росстата за второй квартал 2022 года.
- работали неполное рабочее время по соглашению сторон – 1032,7 тыс человек;
- находились в простое по вине работодателя – 345,2 тыс человек;
- имели отпуска без сохранения заработной платы по заявлению работника – 2882,9 тыс человек.
То есть даже по официальным данным 4 млн человек в той или иной форме до мобилизации были без работы.
Еще раз отметим, что ситуация и без этого с каждым днем становилась все хуже (из недавнего Adidas не заплатила 10 млрд налогов в бюджет РФ и начала увольнять работников, не заплатив им обещанную зарплату за 6 месяцев), а теперь процессы ускоряются.
Мобилизация и санкции
Не успели отгреметь новости о мобилизации, как в США сенаторы подали на рассмотрение законопроект по новой порции санкций для России. Если вкратце, то предлагается радикально увеличить усилия в сфере обеспечения соблюдения принятых санкций и сосредоточиться на вторичных санкциях для их нарушителей. В частности, для каждой из стран-покупателей российских товаров предлагается установить потолок импорта из России на уровне средних довоенных значений. Те же государства, которые существенно превысили прежние объемы, должны ответить перед американским Минфином. Ему сенаторы предлагают дать право налагать блокирующие санкции и замораживать корсчета банков, обслуживающих сырьевую торговлю сверх лимита.
То есть предлагается умножить на ноль великий разворот на восток, а с ним и всю российскую экономику.
Учитывая последние новости о резком снижении импорта российского сырья со стороны Китая и Индии, отказа от обслуживания карт «Мир» Турцией и прочими странами, которые этим занимались, не стоит считать, что речь идёт об исключительно гипотетических вещах.
Косвенным свидетельством в пользу того, что это предложение американских сенаторов может стать реальность, является тот факт, что России резко и сразу на неделю решила остановить поставки газа в Китай через «Силу Сибири 1».
Ну и мобилизация – это отличный повод не только для новой волны эмиграции населения РФ, но и для новой волны исхода компаний. Несмотря на сотни ушедших иностранных компаний из России, тысячи еще сидят и выжидают в надежде, что все рассосется и им не придется терять миллиарды или сотни миллионов долларов, а также рынок сбыта. Все эти надежды на скорое окончание конфликта мобилизация просто растирает в порошок. А в этом случае собирать вещи нужно как можно скорее, потому как каждый день сидения на двух стульях – это убытки. Кроме того, репутационные риски, которые и без этого были весьма значительны, резко возрастают.
Итоги и выводы
Сложно представить себе более эффективный удар ниже пояса российской экономики, чем мобилизация.
И это мы еще не говорили о том, что, например, сектор потребления, который и без мобилизации впал в депрессию, ждет новый удар – сидя в окопе не будешь заказывать «суши» или ходить в кино или тренажёрный зал, а будучи мертвым так вообще сокращаешь потребление до минимума.
Мы не разбирали детально, кто, например, в первую очередь пострадает от новой волны эмиграции (IT-сектор по этому поводу передает пламенный привет). Мы не говорили о качественных характеристиках экономической активности, например, падении производительности труда. Не говорили мы и об инфляции, о рисках, о настроениях экономических субъектов. Мы о многом не говорили.
Мы пробежались по самым очевидным верхам ее последствий, но даже от этого анализа волосы встают дыбом.
Реальная жизнь как обычно внесет свои коррективы в оценки и прогнозы. Но вряд ли изменится логика. Мрачное будущее экономики РФ после мобилизации стало окончательно беспросветным.
На этом на сегодня все, но все по теме санкций. Так что мы еще вернемся с новыми обзорами.
И не забываем продавать рубль.
Рубль: хроники падения. Ч. 50. Телеком и санкции
Дисклеймер
В данной серии обзоров мы будем публиковать факты и аналитику, которые касаются экономических и финансовых последствий действий России в Украине для экономики РФ в целом и российского рубля в частности. Цель - обоснование среднесрочной идеи «продажи российского рубля».
Отметим, что текущие значения курса российского рубля могут иметь мало связи с рыночной реальностью, поскольку являются производной административного регулирования. Которое в свою очередь является производной от имеющихся резервов. Но резервы они на то и резервы, чтобы помочь решить проблему лишь временно. Соответственно нас интересует не куда пошел рубль сегодня или пойдет завтра, а что с его экономическим базисом и его перспективами в целом.
Шведский производитель телекоммуникационного оборудования Ericsson сообщил, что ожидает, что число абонентов мобильной связи 5G в мире превысит 1 миллиард в 2022 году благодаря более активному внедрению сетевого стандарта нового поколения в Китае и Северной Америке. Казалось бы, причем здесь Россия? А ни причем. Просто очередная иллюстрация мимо чего проходит в том числе и экономика РФ из-за «спецоперации».
21-ый век является достаточно специфичным с точки зрения функционирования экономики, да и общества в целом: Интернет, мобильная связь – это те вещи, которые уже идут опцией по умолчанию. Без них сложно представить функционирование не только любой более-менее современной экономики, но вообще любой день жизни любого гражданина.
Но как обычно и у этой медали есть обратная сторона. Речь идет о сильной зависимости от этого самого Интернета и мобильной связи. В контексте санкций для России эта зависимость может оказаться критичной. Доступ к телекоммуникационному оборудованию может стать тем узким бутылочным горлышком, через которое не сможет пролезть ни экономика РФ, ни традиционный уклад ее граждан.
Напомним, что мировые лидеры телекоммуникационного оборудования Nokia и Ericsson прекратили поставки в Россию. Что касается китайской альтернативы – Huawei – то здесь все еще более интересно. Формально компания не анонсировала никаких санкционных мер, но поставки прекратила и, как бы двусмысленно это не звучало в контексте телекоммуникационного оборудования, перестала выходить на связь.
Не прошло и месяца после старта «спецоперации», как комиссия РСПП по связи и IT (в нее входят представители МТС, «МегаФона», «Вымпелкома», «ЭР-Телекома», GS Group, ОАО РЖД и других) заявила, что «в текущих экономических условиях» резервов оборудования операторов связи хватит на полгода, а сбои в их работе могут начаться уже летом. А поскольку лето – вот оно – самое время поговорить о санкциях и телекоммуникационном оборудовании.
Но начнем традиционно с последних санкционных новостей.
Последние санкционные новости
- Великобритания, Канада, США и Япония ввели эмбарго на российское золото в рамках расширения санкций против РФ;
- В Канаде вступили в силу поправки в закон о специальных экономических мерах, предусматривающие возможность конфискации попавших под санкции активов России и их использования в поддержку Украины;
- Американский производитель сетевого оборудования и программного обеспечения Cisco начал постепенный выход с рынков России и Белоруссии;
- Американский производитель одежды и обуви Nike принял решение полностью уйти с российского рынка;
- Британский оператор гостиничных сетей IHG, которому принадлежит сеть Holiday Inn, объявил об остановке деятельности в России.
Последствия санкций
- Агентство Moodyʼs заявило, что Россия допустила дефолт по евробондам. Ранее об этом же сообщило агентство Блумберг;
- Российский производитель алмазов АЛРОСА сообщил, что не сможет произвести выплаты купонов по еврооблигациям из-за санкций Великобритании и США;
- За 3 месяца 2022 года совокупный убыток по операционной деятельности всех авиакомпаний составил 61,1 млрд рублей (пассажирские авиакомпании – 52,5 млрд руб., грузовые – 8,6 млрд руб.). В "пандемийном" 2020-м убыток был 55,5 млрд рублей.;
- Согласно опросу аудиторско-консалтинговой фирмы Kept (бывшая KPMG), проведенному в апреле-мае, только 23% респондентов уверены в собственной способности обслуживать текущие долги, то есть 77% не уверены;
- Крупный российский сталепроизводитель Магнитогорский металлургический комбинат (ММК) третий месяц не поставляет продукцию из России на экспорт, загрузка заводов упала с 90% до 55%, а рентабельность с 28% до 1%;
- Инвестиции в участки под жилье за последний квартал сократились на 52%.
Начнем с того факта, что в 2021 году Ericsson, Nokia и Huawei контролировали около 70% мирового рынка телекоммуникационного оборудования.
При этом на российском рынке на долю Nokia приходится от 30% до 40 % всего оборудования. А на долю Ericsson - 20 % телеком-рынка страны. Кроме того, заключение новых контрактов также прекратили Intel, Dell, AMD, IBM, HP, Schnider Electric, Cisco, Juniper, Fortinet, Сiena и др. По оценке Ассоциации разработчиков и производителей электроники, годовой объем продаж телеком-оборудования на российском рынке (включая импортное) составляет более $4 млрд, при этом на отечественное приходится не более $780 млн. Это чтобы понять масштабы проблемы. А также, чтобы не воспринимать заголовки типа «Объем закупок российского телеком оборудования за четыре года вырос в пять раз» за чистую монету.
Так вот и без санкций сектор не очень выгребал: скорость мобильного интернета в РФ снижалась (за период ноябрь 2021 – февраль 2022 снизилась на 0,6 Мб/сек до 21,1 Мб/сек). Соответственно санкции и отсутствие поставок оборудования со стороны иностранных компаний в Россию – это не локальная проблема, а критическая уязвимость.
Степень отчаяния можно оценить по действиям российских компаний. Если практически в любой сфере, которые мы анализировали в наших обзорах, про санкции либо пытаются не говорить и не замечать их, либо ведутся разговоры про импортозамещение, либо просто выкупают доли иностранных компаний, то в сфере коммуникационного оборудования стратегия принципиально другая. Российские компании активно подают заявления в суды, пытаясь заставить зарубежных контрагентов исполнять обязательства. В итоге арестованы счета американской Dell на 778 млн руб, было подано заявление на арест счетов российской структуры Nokia на 478 млн руб. (пока что судом отказано).
Понятно, что такой подход усугубляет и без того плачевное положение дел. Но одновременно он явно указывает, что ситуация в секторе предельно отчаянная. Попробуем разобраться, почему так нервно реагируют все эти «МегаФоны», МТС, «Ростелекомы», «Вымпелкомы» и Tele2.
Вот некоторые последствия санкций в телекоме:
- стоимость телеком-оборудования уже выросла на 40% из-за ухода западных вендоров и может возрасти еще на 80%;
- резервов оборудования операторов связи для обеспечения работоспособности инфраструктуры хватит на четыре-шесть месяцев. Таким образом, риск аварий и нарушения стабильности работы сети возрастет уже с июля-августа;
- капитальные затраты крупнейших операторов связи вырастут;
- отрасль может потерять до 30% высококвалифицированных специалистов, а общее ухудшение финансового положения операторов связи и вещания может заставить менеджмент оптимизировать штат на 15–20% к концу 2022 года;
- по прогнозам аналитиков Промсвязьбанка, сегмент телекоммуникационного оборудования в 2022 г. упадет примерно на 30% в годовом измерении.
Из менее очевидных, но тоже довольно интересных моментов стоит отметить случай компании Veon (владеет "Вымпелкомом"): "В 1 квартале 2022 года мы зафиксировали неденежное обесценение гудвила в размере 449 миллионов долларов США по отношению к "Билайн" в России».
Или вот еще один пример последствий. МТС хотели продать свой башенный бизнес (сотовые вышки). Между прочим, крупнейший в России. Сделку оценивали в 100 млрд рублей и по идее должны были в мае ее закрыть. Но «спецоперация» поставила на ней жирный крест.
Кроме телекоммуникационного оборудования есть еще проблемы. Один из крупнейших магистральных провайдеров американский Cogent отключает российских операторов от своих сетей («Ростелеком», «Вымпелком», «МегаФон», «Яндекс» и VK). Эксперты говорят, что отказ Cogent от работы с российскими провайдерами приведет к деградации связности российского сегмента интернета с мировым (замедлением или недоступность иностранных интернет-сервисов).
Ситуацию усугубляет запрет экспорта оптоволокна и оптоволоконных кабелей длиной от 50 метров (используются для скоростной передачи данных и составляют основу для построения современных телекоммуникационных сетей), а также оборудования и комплектующих для их изготовления.
К чему стоит готовиться уже здесь и сейчас? К падению качества услуг (снижение скорости передачи данных, отказы в предоставлении связи), к росту цен на услуги связи (в среднем в апреле услуги связи подорожали на 10%), к ограничениям использования мобильного интернета и мобильной связи (в марте крупные операторы отказались от новых подключений к безлимитным тарифам мобильной связи – они вдруг выяснили, что безлимитные пакеты – это нишевый продукт и по большому счету спросом не пользуется). Из последнего стоит отметить новость о том, что Tele2 попытался почти в два раза повысить цены на безлимитные тарифы. Государство ему это запретило, но факт запрета никак не меняет экономику вопроса: если на заплатят потребители, значит заплатят производители.
Последствия и выводы
Уже привычно ключевое решение проблемы участники рынка видели в поддержке государства: снизить налоги, дать денег и т.д. И не менее привычно государство в лице Минцифры заявило, что не видит проблем и вообще работоспособность бизнеса зависит от решений самих предприятий.
Впрочем, как-то государство все же решило помочь. В частности, сняли с операторов требования, согласно которым к сентябрю 2024 года операторы должны покрыть быстрым интернетом 100% населенных пунктов с населением от тысячи человек, а к сентябрю 2031 года — 99,9% федеральных автодорог общего пользования.
Или вот еще: операторам дали возможность повышать тарифы пропорционально инфляции. В общем, проблемы телекома – это не только проблемы операторов, но и, как оказалось, населения.
Единственным способом сохранения работоспособности инфраструктуры является сворачивание всех планов развития и использование ранее закупленного оборудования исключительно в целях поддержания устойчивости сети. Плюс операторы могут частично демонтировать уже развернутое оборудование и использовать его для ремонта или расширения сетей там, где это актуальнее. Да что там могут – делают: все операторы «большой четверки» (МТС, Билайн, Мегафон, Tele2) начали переносить оборудование с периферии в более густонаселенные пункты. Так что, если в вашем селе или дачном поселке пропал мобильный интернет или резко просело его качество – не переживайте – так и задумано. И вообще, проводной Интернет – это довольно прогрессивная технология (была буквально лет десять тому назад).
Ну и активно используется вариант покупки б/у оборудования.
Как видим, говорить о каком-то развитии не приходится в принципе. Вопрос стоит о выживании, причем путем «каннибализма», что в общем-то достаточно типично для целого ряда отраслей (привет передает авиация). Отрасль ждет регресс и весь вопрос лишь в его масштабах и темпах.
Из позитива – местные сумасшедшие теперь могут спать спокойно - 5G в России в обозримой перспективе не будет. "Ростех" направил в Минцифры новую версию "дорожной карты" развития отечественного телеком-оборудования, в которой фокус делается не на оборудовании 5G, как раньше, а на предшествующем поколении.
Собственно, Минцифры РФ уже приняло решение продлить использование частот, которые планировались для сетей 5G, для аналогового ТВ. Теперь ничто не будет облучать неокрепшие умы. Хотя одному местному сумасшедшему не спится. Рогозин грозится создать в России свой «Старлинк» и показать Маску «кузькину мать».
Впрочем, власти не унывают и говорят о том, что российское оборудование 4G появится в ближайшие два-три года. Компания Yadro, российский разработчик и производитель вычислительных систем, платформ обработки и хранения данных, в декабре прошлого года приступила к основной фазе строительства в Дубне завода полного цикла по производству радиоэлектронной продукции Yadro Fab Dubna. Он будет производить серверы, системы хранения данных, сетевое и телекоммуникационное оборудование, продукты класса клиентских систем. Ввод в промышленную эксплуатацию запланирован на первый квартал 2023 года. И вроде бы уже не раз все это уже проходили, все эти Йотафоны, Эльбрусы и прочие Байкалы. Но нет, в этот раз точно получится, причем все и сразу: и серверы, и телекоммуникационное оборудование, и сетевое оборудование – нужно всего-то достроить завод в Дубне. В Дубне завод построить и все, заживем. Ну разве что еще криптозолотой рубль внедрить.
На этом на сегодня все, но все по теме санкций. Так что мы еще вернемся с новыми обзорами.
И не забываем продавать рубль.
Рубль: хроники падения. Ч. 40. Потребительское кредитование
Дисклеймер
В данной серии обзоров мы будем публиковать факты и аналитику, которые касаются экономических и финансовых последствий действий России в Украине для экономики РФ в целом и российского рубля в частности. Цель - обоснование среднесрочной идеи «продажи российского рубля».
Отметим, что текущие значения курса российского рубля могут иметь мало связи с рыночной реальностью, поскольку являются производной административного регулирования. Которое в свою очередь является производной от имеющихся резервов. Но резервы они на то и резервы, чтобы помочь решить проблему лишь временно. Соответственно нас интересует не куда пошел рубль сегодня или пойдет завтра, а что с его экономическим базисом и его перспективами в целом.
В предыдущих обзорах мы уже говорили о банковской системе РФ и санкциях, немного поговорили о дефолте российских компаний, но как-то обходили вопрос физических лиц. А ведь в 2021 году российские банки выдали населению кредитов на 14,1 трлн. рублей, что является абсолютным рекордом (это как за 2017-2018 годы только вместе взятые). Что характерно, большинство выданных в 2021 году кредитов пришлось на кредиты наличными (6,88 трлн рублей), при этом темп роста составил 37% в год.
По большому счету бурный рост потребительского кредитования стал ответом банковской системы на известную максимуму «денег нет, вы там держитесь». Санкции за Крым при всей их смехотворности оказали достаточно сильное негативное влияние на экономическое развитие РФ, одним из последствий которого стало падение реальных доходов населения. А поскольку жить хотелось на докрымскую ногу, то пришлось обеспечивать привычный уровень потребления заемными средствами, так как фактические доходы этого сделать не позволяли. Вопрос только в том, что компенсирует падение реальных доходов в этот раз, когда санкции в разы более жесткие, а опция «взять в кредит» уже использована. И по факту проблема усугублена радикально: ведь теперь нужно думать не только как обеспечить уровень потребления, но и как вернуть уже взятый кредит.
Да, можно сказать, что развитие кредитования – это здорово и является признаком современной финансовой системы. А можно сказать, что у все большей части населения РФ не хватает доходов и они вынуждены залезать в долги, то есть жить не по средствам. Причем используется максимально «хардкорная» опция в виде необеспеченных кредитов наличными, что по сути является билетом в один конец даже в нормальных условиях, когда экономика развивается. А когда в экономике жесточайший кризис – это то место, которое лопнет первым.
Долги нужно возвращать, а в условиях санкций и «спецоперации» (ЦБ РФ резко поднял учетную ставку, кто-то лишился работы, у кого-то снизились доходы, у кого-то кормилец пропал без вести во время «спецоперации») это может стать вполне себе нетривиальной задачей с довольно очевидными негативными последствиями для банковской системы (в конце концов потребительские кредиты – это добрая треть кредитного портфеля банковской системы РФ).
В общем сегодня говорим о потребительском кредитовании в контексте санкций.
Но начнем традиционно с последних санкционных новостей.
Последние санкционные новости
- Российские активы группы Renault переходят в государственную собственность. Стоимость своих активов в России Renault в релизе оценил в 2,195 миллиарда евро. Сумма сделки, в рамках которой активы перейдут в собственность России — 1 рубль;
- AerCap Holdings NV крупнейший в мире лизингодатель самолетов, сообщил, что прекратит всю лизинговую деятельность с российскими авиакомпаниями. Компания сообщила, что отразила в балансе за первый квартал списание до налогообложения в размере $2,7 миллиарда;
- McDonald's объявил, что принял окончательное решение об уходе из России, бизнес компании в России будет продан;
- Компания Reebok, приостановившая работу в РФ после начала войны, продала российскую сеть магазинов турецкому холдингу FLO Retailing;
- Французская группа Societe Generale S.A. продает Росбанк одному из его создателей, миллиардеру Владимиру Потанину, всего за 0,2–0,3 капитала;
- Чешская группа PPF и Home Credit объявили во вторник о подписании соглашения о продаже российских банковских активов и дочерних компаний группе индивидуальных инвесторов во главе с Иваном Тырышкиным.
Последствия санкций
- Количество выданных в России автомобильных кредитов по итогам апреля сократилось на 80,7% в сравнении с аналогичным периодом прошлого года;
- В апреле в РФ выдали в четыре раза меньше ипотек, чем в марте - такого падения не наблюдалось даже в начале пандемии 2020 года;
- Экспорт "Газпрома" в страны дальнего зарубежья за 4,5 месяца снизился на 26,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года;
- Российская судоходная компания "Совкомфлот" сократила свой флот до 111 судов, в том числе продав 14 собственных судов;
- Росрыболовство зафиксировало дефицит белой жести для производства консервных банок - импортные поставки жести и банок в Россию сократились из-за санкций.
Некоторые страны строят пирамиды государственного долга (привет передает Япония), другие – корпоративного (Китай). В России, судя по данным, решили возвести пирамиду потребительского долга. Дело ведь даже не в тех 14 трлн рублей кредитов физическим лицам, выданным в 2021 году, а в динамике изменения. Темп роста в 2021 году составил 33%. То есть спираль долга стремительно раскручивается. В итоге общий размер задолженности физических лиц перед банками уже находится в районе 30 трлн рублей.
14 трлн новых кредитов в 2021 году при общей сумме под 30 трлн – это очень похоже на некую терминальную стадию долговой пирамиды. Санкции и «спецоперация» вполне могут стать теми факторами, которые спровоцируют ее разрушение.
На что брались кредиты
Как уже отмечалось в начале обзора, основная масса выданных кредитов приходилась на кредиты наличными (6,88 трлн рублей). Это очень нехороший признак, который говорит о том, что текущих доходов у людей не хватает на удовлетворение своих потребностей, и они вынуждены закрывать финансовые дыры путем заемных средств.
Второе место занимает ипотечное кредитование. За 2021 год россияне заключили с кредиторами 1,9 млн ипотечных сделок на 5,8 трлн руб. В обзоре «Ч. 33. Строительство и санкции» нами было детально рассмотрено, почему в контексте санкций в 2022 году здесь будут проблемы. Если вкратце, то рынок недвижимости России ждет серьезный кризис, более болезненный, нежели в 2008 году. Ну и традиционно немного статистики в контексте: за апрель в РФ выдали 37 200 ипотечных кредитов (на 77% меньше показателя марта) на общую сумму 130,5 млрд рублей (минус 75% по сравнению с 529,3 млрд рублей в прошлом месяце). То есть рынок ипотечного кредитования радикально сжался. И это еще 3 месяцев со старта «спецоперации» не прошло.
Третье место за автокредитованием (1,1 трлн). В обзоре «Ч. 6. Автомобилестроение и авторынок» можно детально почитать, почему в 2022 году этому сектору потребительского кредитования ничего не светит. Приведем лишь один факт: продажи новых легковых автомобилей в России в апреле 2022 года снизились на 78,5% по сравнению с аналогичным месяцем прошлого года. То есть кредитовать в общем-то уже нечего.
Поэтому нет ничего удивительного в следующей новости: количество выданных в России автомобильных кредитов по итогам апреля сократилось на 80,7% в сравнении с аналогичным периодом прошлого года. Было автокредитование, а теперь его нет.
Рассмотрим ключевые триггеры разрушения пирамиды потребительского кредитования: падение доходов населения и неспособность обслуживать кредиты, рост ставок и увеличение стоимости обслуживание долга.
Ставки и ЦБ РФ
Средняя ставка по кредитам физическим лицам год назад была меньше 10%, а на момент старта «спецоперации» составляла 11,3%.
Но это была досанкционная реальность. ЦБ РФ в качестве первой реакции на шок «спецоперации» повысил ставку с 9,5% до 20%. Естественно, что стоимость кредитов выросла кратно. Да, после этого ЦБ снизил ставку дважды и сейчас она находится на отметке 14%, но все равно стоимость кредитования значительно выросла.
Если пробежаться по ставкам сейчас, то в ряде банков она достигает 35%-40%. Средний параметр по ставке находится в районе 20%, но нужно понимать, что есть масса дополнительных условий, чтобы претендовать на такую ставку (размер суммы, срок, быть зарплатным клиентом банка и т.д.).
Что означает рост ставки минимум в 2 раза? В самом примитивном понимании – рост обслуживания взятых кредитов (если ставка в договорах была плавающая) и проблема с получением новых кредитов.
Собственно, вот факт по поводу новых кредитов: если до «спецоперации» в среднем в месяц рост кредитов физических лиц составлял 400 млрд, то в марте 2022 года он снизился в 27 раз (!).
Население, занятость и кредиты
Но рост ставки – это еще полбеды. Главная проблема – неспособность все большей части населения гасить долги в принципе.
Целые отрасли и сектора экономики сейчас в лучшем случае на паузе:
- автомобильные заводы в простоях, отпусках и прочих скрытых формах безработицы (в мае Россия впервые за 75 лет полностью прекратила выпуск легковых машин);
- автосалоны по большому счету уже никому не нужны (продажи новых легковых и легких коммерческих автомобилей в России в апреле снизились на 78,5% по сравнению с аналогичным месяцем прошлого года);
- аэропорты простаивают частично или полностью (приветы по этому поводу передают работники аэропортов из городов Анапа, Белгород, Брянск, Воронеж, Геленджик, Краснодар, Курск, Липецк, Ростов-на-Дону, Симферополь и Элиста);
- кинотеатры или полупустые (падение показателей марта 2022-го к марту 2021-го составило 44% по сборам и 49% по зрителям, а к марту 2019-го — 54% и 59% соответственно. Критический недостаток репертуара в ближайшие два месяца повлечет за собой падение выручки кинотеатров более чем на 80%) или закрываются (гендиректор киносети «Формула кино/Синема парк» Алексей Васясин подтвердил проведение переговоров с владельцами торговых центров о возможном прекращении партнерства и закрытии части кинозалов. По мнению экспертов всего в России может быть закрыто минимум 50% кинозалов);
- иностранные компании покидают Россию со всеми отсюда вытекающими для их бывших работников (сотни компаний с сотнями тысяч сотрудников).
На самом деле перечислять подобные примеры можно очень долго (строительство, недвижимость, рекламный бизнес, туристический бизнес, концертная индустрия, профессиональный спорт и т.д. и т.п.). Именно поэтому в серии обзоров уже добрые четыре десятка штук.
Главное – это очевидный вывод: кризис неплатежей неизбежен. Нет работы - нет денег. Нет денег – нечем платить по кредиту.
Проблемная задолженность
Неизбежным следствием этого станет рост просроченной задолженности. В 2020 году четверть россиян не могла в срок погасить задолженность по кредитам. По данным ЦБ РФ, объем просроченной задолженности по кредитам физлиц достигает триллиона рублей.
Число злостных неплательщиков в России по итогам 2021 года достигло исторического максимума и составило 1,6 млн человек.
Федеральная служба судебных приставов (ФССП) возбудила 8,6 млн исполнительных производств о взыскании задолженности с физлиц в пользу банков. Для понимания динамики процесса: в 2017-м число составляло 3,2 млн. То есть ситуация ухудшается очень стремительно.
Причем растет не только число неплательщиков, но и средний размер просрочки: за 2020-2021 годы он вырос на треть.
Да, формально доля проблемных долгов населения в розничном портфеле российских банков кажется незначительной - порядка 4-5%. Но здесь нужно понимать специфику действий банков в случае возникновения просрочки: проблемная задолженность максимально быстро продается коллекторам и списывается с баланса (только в 2020 году было передано коллекторам долгов почти на 600 млрд рублей). Плюс банки очень любят реструктуризировать кредиты, что проблему не решает от слова совсем, но при этом переносит ее во времени, фактически создавая эту самую долговую пирамиду. Так что доля проблемных кредитов населения в кредитном портфеле не является сколь-нибудь репрезентативным показателем.
И это все было ДО старта «спецоперации».
Выводы и итоги
Автокредитование приказало долго жить. Рыночная ипотека отправилась в небытие. Льготная же ипотека – это не про рыночный механизм (брать ресурсы в форме депозитов под 20% и выдавать под 5% в форме кредитов – это даже не экономическое слабоумие, а самоубийство). С таким же успехом государство может просто выдавать гражданам деньги на покупку недвижимости. То есть «бешенный принтер» продолжает свою работу. Последствия этого очевидны – инфляция. Весь вопрос лишь в величине лага, то есть, когда экономику накроет ростом цен, а не накроет ли.
Очевидно, что перечисленные в обзоре тенденции резко активизируются и в общем-то сложно представить, за счет чего система избежит коллапса. Еще раз напомним, что цена вопроса – это десятки триллионов рублей и добрая треть кредитного портфеля всей банковской системы России, это десятки миллионов россиян, которые уже сидят в долговой яме.
Осознает ли власть масштаб проблемы? Вопрос на самом деле риторический. Потому как сделать все равно ничего не могут. То есть точечные меры типа льготных ставок по ипотеке глобально ситуацию не меняют. Центробанк РФ тоже во многом скован. Да, можно снижать ставку. Но в условиях жесткого инфляционного давления это приведет к раскручиванию инфляционной спирали. Но и активно бороться с инфляционными процессами, повышая ставку не получится. Потому как окончательно добьет рынок потребительского кредитования. Такой себе замкнутый круг, выхода из которого в текущих условиях нет.
На этом на сегодня все, но все по теме санкций. Так что мы еще вернемся с новыми обзорами.
И не забываем продавать рубль.
USDRUB вариант для "архива"Пока такой вариант для себя сформировал. Уж больно первая волна напоминает удлиненный зиг-заг. Следить буду за пробитием (в т.ч. и скоростью пробития) жирной трендовой линии. Вероятный уровень окончания В указан на графике, хотя по мне, 83.5-84.5 смотрятся лучше (глобальные уровни). Остальные уровни предполагаемого ДТ - примерный набросок.
мишки за рублями идут цель 82 к концу месяца. Первая точка сопротивления 85 . Экспорт будет увеличиваться в августе/сентябре . Да и перекупленность немного снять надо чтобы потом уже смотреть куда пойдем . Если пробьем 82 то пойдем дальше вниз или от этой точки отскочим и войдем в боковик .
Экономика России: хроники падения. Ч. 81. Итоги 16 месяцаДисклеймер
В данной серии обзоров мы будем публиковать факты и аналитику, которые касаются экономических и финансовых последствий действий России в Украине для экономики РФ в целом и российского рубля в частности. Цель - обоснование среднесрочной идеи «продажи российского рубля».
Отметим, что текущие значения курса российского рубля могут иметь мало связи с рыночной реальностью, поскольку являются производной административного регулирования. Которое в свою очередь является производной от имеющихся резервов. Но резервы они на то и резервы, чтобы помочь решить проблему лишь временно. Соответственно нас интересует не куда пошел рубль сегодня или пойдет завтра, а что с его экономическим базисом и его перспективами в целом.
Июнь должен был быть довольно проходным месяцем для экономики РФ и санкционного фона: русофобы «отстрелялись» в мае, да и лето – не самый активный сезон, ВСУ раскачиваются не спеша и не торопятся обваливать фронты. Так что традиционно для России все скорее ждали август как исторически самый неудачный месяц. Но пара событий из томного июня сделали вполне себе живой и веселый месяц.
Речь идет о «Марше справедливости» Пригожина и 11 пакете санкций от ЕС. Первое изрядно качнуло и без того переполненную водой лодку экономики России, а второе создало задел для выведения санкций на новый уровень.
Об этом и прочих итогах 16-го месяца «спецоперации» по уничтожению экономики РФ мы и поговорим сегодня.
Но начнем традиционно с последних санкционных новостей.
Последние санкционные новости
- Carlsberg Group заключила соглашение о продаже российского бизнеса;
- Американский производитель сетевого оборудования и программного обеспечения Cisco сообщил, что принял решение ликвидировать российское юридическое лицо ООО "Сиско Системс";
- Криптобиржа OKX ограничила часть услуг для российских пользователей;
- Австрийский концерн Swarovski завершил свой выход с российского рынка;
- Государственный институт ФГУП НАМИ купил производителя автокомплектующих Роберт Бош Самара, принадлежавшего немецкому концерну Bosch;
- Американская TJX Companies, владевшая 25% российской сети магазинов Familia, продала свою долю в компании.
Последствия санкций
- В России не хватает водителей грузовиков: дефицит в отрасли оценивается в 21%. Только за последний год число вакансий водителей большегрузов увеличилось в 1,5 раза;
- Доля пустующих площадей в торговых центрах Москвы по итогам первой половины 2023 года достигла 14,5% — это максимальный показатель с 2009 года;
- Просрочка россиян по кредитным картам достигла рекордных 225 млрд рублей или 12% портфеля;
- Перелет по России в салоне экономического класса в мае 2023 года подорожал на 28% по сравнению с прошлогодними результатам;
- Российские банки в мае закрыли работу в совокупности 191 дополнительного офиса в стране - это максимальное значение с сентября прошлого года;
- По итогам 2022 года из России эмигрировали 8,5 тыс. миллионеров;
- «Аэрофлот» начал переобучать пилотов с Boeing на самолет «Туполева».
С точки зрения санкций логично было бы начать с 11 пакета от ЕС, но Пригожин слишком ярко взлетел на небосвод, чтобы не поставить его на первое место.
Вроде бы его поход на Москву продлился всего лишь день, вроде бы его последствия важны скорее в плоскости политической и военной, но экономика взбодрилась так, как не взбадривалась с конца февраля 2022 года.
Вот лишь несколько фактов из уже далекого 24 июня 2023 года:
- доллар на конец пятницы стоил 84 рублей, но уже в субботу в некоторых обменниках за доллар просили 200 рублей. например, «Джей энд Ти Банк» (м. Марксистская) давал такие котировки: продажа доллара - ₽83,7, покупка доллара - ₽200. И хотя ситуация быстро стабилизировалась, как, собственно, и сам мятеж, но рубль продолжил уныло сползать, преодолев отметку 90 рублей за доллар;
- по состоянию на 11:14 мск 24 июня внебиржевые котировки "Сбера" упали на 7,67%, "Яндекса" на 7,31%, акции ЛУКОЙЛа – на 6,85%, "Газпрома" – на 4,67% (согласно данным внебиржевых) торгов выходного дня для клиентов «Тинькофф Инвестиций»). Кстати, через некоторое время в приложении брокера вместо кнопок для совершения сделок появилось сообщение: "Торги недоступны";
- цены на авиабилеты из России выросли в разы и даже десятки раз. К примеру, в стоимость прямого рейса из Москвы в Ереван доходила до 200 тысяч рублей (вместо привычных 10-20К);
- по данным ЦБ отток наличности за уик-энд составил рекордные с начала года 105.3 млрд. Отток с начала года достиг 1 167 миллиардов;
- массово отменяли бронированные номера в гостиницах в южных регионах России - начиная с Липецкой области и заканчивая Минводами.
Да, ситуация быстро стабилизировалась и вернулась в условную норму, так что прямые потери для экономики не так уж и велики. Да, кто-то прогорел на билетах, но, с другой стороны, на них хорошо заработал кто-то другой. То есть такая себе игра с нулевым результатом. Хотя если посмотреть на стоимость сбитых вертолетов и уникального самолета-командного пункта, а также нефтебазу в Воронеже и прочие мелочи, то гульнули все равно не плохо (речь идет о десятках миллиардов рублей). А ну и еще власти Ростова оценили ущерб городу от ЧВК «Вагнер» в 92,5 млн рублей. Но, с другой стороны, в микроавтобусах Пригожина нашли миллиарды налички.
А хотя, погодите. Пригожину вернули изъятые при обысках в его офисах 10 млрд руб., «сотни тысяч долларов» и пять золотых слитков.
Да и власти Ростова-на-Дону решили не взыскивать с ЧВК «Вагнер» за нанесенный ущерб. Есть же налогоплательщики. У ростовчан денег явно больше, чем у Пригожина, так что они пусть и платят.
Интересная получается история: федеральный бюджет заплатил «Вагнеру», чтобы тот слегка разнес Ростов, чтобы потом за это заплатил местный бюджет Ростова. Многоходовочка, однако.
А еще медиаимперия Пригожина приказала долго жить, что вряд ли обрадовало сотни, если не тысячи теперь безработных троллей и генераторов бессмысленного контента. Опять же в масштабах экономики РФ – мелочь, но мелочь неприятная.
Впрочем, если вспомнить, что весь мятеж, по сути, финансировался из бюджета (некто Путин заявил, что бюджет потратил на Пригожина и его ЧКВ около 270 млрд рублей), то получается весьма эпичный выстрел в ногу.
Для понимания, что такое 270 млрд рублей:
- траты бюджета на льготную ипотеку в 2022 году (то есть такой суммы хватит, чтобы надуть пузырь в одном из важнейших секторов экономики);
- годовая чистая прибыль «Сбербанка» (учитывая, что Сбербанк по ряду показателей – это чуть ли не половина банковской системы РФ, сумма более чем солидная);
- годовые расходы бюджета на физкультуру и спорт;
- годовые бюджетные расходы на культуру.
А если вдруг представить, что Киселев в первый раз в жизни сказал правду, то сумма, которая была выделена ЧВК «Вагнер» Евгения Пригожина и его холдингу «Конкорд» из госбюджета: 858 млрд рублей и 845 млрд рублей соответственно. То есть 1,7 трлн рублей.
В общем отличная вышла инвестиция бюджетных средств. А потом они удивляются, откуда в бюджете дыра. Но про бюджет мы еще поговорим отдельно, а пока - 11 пакет санкций от ЕС.
11 пакет от ЕС
11 пакет санкций от ЕС принимали долго и мучительно. Это дитя компромиссов, откуда исчез целый ряд первоначальных позиций (например, планировали ввести санкции против пяти китайских компаний). Но это первый пакет, который не столько про новые санкции, сколько про соблюдение уже введенных.
То есть теперь ЕС не просто вводит санкции против России, но пытается договориться со странами, которые помогают РФ санкции обходить. Да, договорный процесс выглядит так, что его можно растянуть на многие месяцы. Но в любом случае параллельный импорт рискует стать более проблематичным как с точки зрения организации, так и с позиции цены, которая, очевидно возрастет.
Проблема была очевидна исходя из базового анализа статистической информации: совокупный экспорт товаров из ЕС и США в Армению, Грузию, Казахстан, Кыргызстан и Узбекистан увеличился в 2022 г. на $9,7 млрд, или на 66%, до $24,3 млрд. А экспорт из этих пяти стран в Россию вырос на $4,8 млрд, или почти на 50% по сравнению с 2021 г., до $15 млрд. Как видим, закрытие только лишь этой двери (одной из многих) позволит срезать до $5 млрд параллельного импорта. В результате ЕС составил и утвердил список из компаний и стран, которые поставляли товары в РФ.
Кроме этого, есть еще одна проблема. Транзитные товары, ехавшие через территорию РФ, не достигали конечного покупателя. По оценкам Financial Times масштабы «пропаж» достигали 1 млрд евро.
В итоге страны ЕС ограничили транзит товаров через Россию — под запрет попал транзит грузовиками с прицепами и полуприцепами, зарегистрированными в России. Не успели засохнуть чернила на тексте 11 пакета санкций, как Казахстан и Грузия заявили, что они договорились возить китайские товары в ЕС в обход России.
В общем, ЕС намерен нанести весьма болезненные удары по параллельному импорту. Как оно будет на самом деле, покажет время.
Удар решили нанести и по экспорту российской нефти. В частности, запретили импорт российской нефти по трубопроводу «Дружба» в Германию и Польшу. Также запретили доступ в порты ЕС для судов, которые могли получить с другого судна груз российского происхождения. Удалось согласовать и запрет на доступ в европейские порты и для судов, которые манипулируют своей навигационной системой слежения или отключают ее при транспортировке российской нефти.
Ну и чтобы как-то оправдать сроки принятия пакета, список запрещенных к экспорту в Россию товаров был расширен — в основном за счет электроники и различных компонентов, которые в теории могут быть использованы для производства оружия. Также в санкционные списки были добавлены 87 новых организаций (причем не только из России, но и из Узбекистана, ОАЭ, Сирии, Армении).
Еще одной мерой, которая прошла относительно незамеченной, но может быть довольно болезненной для российских металлургов стало ужесточение импорта товаров из железа и стали — теперь, чтобы продавать их в ЕС, нужно доказать, что в цепочке поставок всех компонентов не было России.
Итого: принятие пакета затянулось, но игра стоила свеч. Мер много, они очень разнообразные и потенциально весьма болезненные.
Кстати, нейтральная Швейцария уже привычно примкнула к пакету санкций от ЕС.
Это было довольно поверхностное и общее описание как 11 пакета ЕС, так и текущего положения дел в санкционном комплаенсе. Поскольку тема является исключительно важной, в обозримом будущем мы подготовим отдельный обзор, посвященный санкционному комплаенсу, потому как накопилось значительное число фактов, а проблема эта является критически важной.
Бюджет
Главным итогом июня в бюджетном плане стало радикальное сокращение бюджетных расходов: в среднем в июне бюджет тратил деньги со скоростью 44 млрд рублей в день. Это вдвое меньше, чем в среднем за предыдущие пять месяцев — 88 млрд рублей.
Спрашивается, чего это Минфин стал такой жадный. А вот, например, почему.
Нефтегазовые доходы федерального бюджета РФ в июне 2023 года упали на 26,4% к аналогичному периоду 2022 года, сократившись также на 7,4% к маю. Казалось бы, всего лишь на четверть, не критично.
Но если вспомнить, что за год рубль потерял под 70% своей стоимости, то эти 25% начинают играть новыми красками. Поясним на конкретном примере.
По оценке министерства, нефтегазовые доходы в июне 2023 года составили 528,6 миллиарда рублей (кстати, минимум с февраля 2023 года) по сравнению с 717,9 миллиарда рублей в июне 2022 года и 570,7 миллиарда рублей в мае 2023 года.
Так вот курс рубля в июне 2022 года болтался в районе 60 рублей за доллар, а в июне 2023 года был уверенно выше 80. И получается интересная арифметика. В долларах за июнь 2022 года заработали приблизительно $12 млрд, а в июне 2023 года – $6,6 млрд. Таким образом, падение на самом деле около 50%. То есть почти вдвое.
Проведем проверку наших вычислений, воспользуемся данными Минфина. За первое полугодие нефтегазовые поступления упали на 47% год к году до 3,38 триллиона рублей с 6,38 триллиона рублей за аналогичный период прошлого года. Искомые 50%, что и требовалось доказать.
При этом четко видно, как работали «неработающие» санкции. Если в годовом выражении зачисления НДПИ в прошлом месяце сократились на 15% до 631,6 миллиарда рублей (то есть добыча плюс-минус не пострадала), то поступления от экспортной пошлины год к году упали на 77,7% до 57,7 миллиарда рублей. Почти минус 80% (и это при обесценивании рубля на 70% (!!!)) — вот так вот «не работают» санкции.
Ну а собственно, за счет чего бюджетные проблемы будут решаться? Да, опустили рубль и стало чуть легче дышать (просто представьте себе, что было бы со всеми этими экспортными доходами и отчислениями от них при курсе 55 рублей за доллар). Но принципиально экономика продолжает скатываться. Сальдированная прибыль предприятий РФ за 4 месяца упала на 24,4% г/г. При этом в последнее время стабильно падает число (за первые четыре месяца 2023 года снижение на 17%) и доля прибыльных предприятия, но при этом растёт число (рост на 23%) и доля убыточных компаний. То есть ожидать роста налога на прибыль не приходится от слова совсем. Динамика цен на сырье, особенно нефть, четко указывает на то, что здесь бюджету ловить тоже нечего.
Чтобы понять степень бюджетного отчаяния, приведем лишь один факт. Минфин России изучает возможность применения прогрессивной шкалы налога на доходы физлиц готов рассмотреть расчеты, связанные с его повышением с 13% до 30%. Говорят, можно собрать дополнительно 2 трлн рублей. Что ж если такие вот разговоры идут, по сути, накануне выборов, то глубина отчаяния, похоже, измерению не подлежит.
На всякий случай напомним, что речь идет о том самом населении, которое не вылазит из кредитов, коих у него по 2-3 штуки на человека. Интересный факт по этому поводу: уровень закредитованности (отношение среднего объема задолженности к среднему годовому доходу) по сравнению с началом года вырос с 35 до 41%. В общем, восторгу электората от этой чудной новации не будет предела.
Ну а чтобы населению не показалось мало, Минфин выступил с предложением секвестировать бюджет по незащищенным статьям на 10%. То есть образование, культура, дорожное строительство и много других социальных пунктов идет под нож. А ведь есть еще инфляция (да-да, в реальном мире она существует), а значит, фактически речь идет о том, что в реальном выражении статьи потеряют не 10%, а 20% или даже больше.
Но и этого Минфину показалось мало и он предложил сделать разовый сбор с крупного бизнеса постоянным (цена вопроса около 300 млрд рублей в бюджетную копилку и аналогичный минус для финансовых результатов предприятий), а также изменил формулу НДПИ для нефти (чтобы сбить с компаний еще под 600 млрд рублей) и вдобавок намерен отменить многомиллиардные субсидии нефтяным компаниям – тот самый демпфер (еще 300+ млрд рублей в год).
В общем, подтверждений того, что бюджет трещит по швам и само собой это не рассосется вагон и тележка сверху. Ну а ход мыслей Минфина для хиреющей экономики вообще выглядит идеальным ударом под дых: срезать затраты при одновременном изъятии финансовых ресурсов как у компаний, так и населения. Результат этого комбо очевиден – вопрос лишь во времени.
Статистика
Статистика в РФ традиционно пытается делать хорошую мину при плохой игре. Или даже лучше сказать иллюзию хорошей мины.
По итогам мая Росстат радостно отчитался о росте промышленного производства на 7,1% г/г (то есть май 23 к маю 22). Казалось бы, вот оно – структурная трансформация успешно состоялась и хэппи-энд. Хотя как при таком росте промышленного производства грузоперевозки умудрились упасть на 4,6% остаётся загадкой.
Впрочем, если посмотреть на изменения относительно апреля, то окажется, что никакой загадки и нет: промышленное производство в мае снизилось на 0,3%. То есть на самом деле экономика продолжает деградировать.
Довольно показательным является молчание Росстата по поводу производства нефти в стране. Наверное, там все настолько хорошо, что решили не публиковать. Хотя природный газ со своими минус 20% г/г как бы намекает. Да и заявление об очередном снижении добычи нефти на 500К б/д с августа со стороны России намекает, что тут гордится особо нечем, поэтому лучше статью засекретить: нет данных, нет проблем.
Чтобы немного сбавить градус успешности проанализируем динамику ряда статей промышленного производства в разрезе январь-май 2023 года по отношению к аналогичному периоду 2022 года.
- автомобили легковые – минус 42%;
- электродвигатели переменного тока – минус 41%;
- стекло листовое литое – минус 54%;
- шерсть обезжиренная или карбонизированная – минус 55%;
- окна и их коробки деревянные – минус 31%;
- шины – минус 29%;
- керамические плитки глазированные – минус 30%;
- машины стиральные -минус 28%.
Целый ряд отраслей потеряли кто четверть, кто треть, а кто и добрую половину и это с учетом того, что в 2022 году весной уже был провальный провалище.
Кстати, о провалах. В разрезе май 23 по апрель 23 что-то случилось с сахаром, производство которого упало на 80%, причем на сезонность это не похоже, потому что относительно мая 22 падение вообще 85%. Ждем новые эпические битвы совковых бабок за сахар.
Итоги, выводы, перспективы
Марш Пригожина показал то, что, итак, было очевидно – Россия – это большая потемкинская деревня. Вместо второй армии мира – сборище уголовников. Вместо монолита власти – карточный домик, готовый рассыпаться от малейшего ветерка. Вместо мощнейшего репрессивного аппарата со всеми этими ФСБ, Росгвардейцами, Омонами и прочими кадыровцами – поджатые хвосты.
В связи с этим возникает резонный вопрос – если все кругом одна большая имитация, то чего вдруг экономика РФ живет по каким-то другим законам и не является пустышкой?
Экономическая система, не смотря на все имитационные потуги продолжает деградировать и гнить изнутри и это лишь вопрос времени, когда этот пузырь лопнет. В контексте пузырей напоминаем наш обзор «Ч. 80. Ипотечный пузырь».
Количество рано или поздно перейдет в качество. Это базовый закон диалектики и не видно ровным счетом ни одной причины, почему экономика РФ сможет стать исключением из этого правила.
А вообще есть ощущение, что власти РФ столкнулись со следующей дилеммой: «Финансировать нельзя экономить». И теперь думают, куда ставить запятую. Но куда не поставь, становится только хуже. Откроешь бюджетный кран – получишь инфляцию и таяние остатков резервов. Закроешь бюджетный кран – иллюзия развития быстро развеется. В итоге полгода только тем и занимаются, что меняют место для запятой, с каждой итерацией усугубляя ситуацию и приближая неизбежное.
На этом на сегодня все, но все по теме санкций. Так что мы еще вернемся с новыми обзорами.
И не забываем продавать рубль.
Куда пойдет доллар?Цена пришла на хорошую поддержку для лонга (синяя трендовая). Отсюда может по розовой стрелкой отскочить вверх до ближ сопротивления - 90,5 - 90,7.
Либо пробивает и тестирует вниз по синим стрелкам до МА200.
Короче место в розовом кружке - место принятия решения у цены.
21 июля - заседание ЦБ по ключ ставке. Волатильность высокая. НО в любом случае выше 94 (перехая) в течение месяца НЕ жду.
Глобальный тренд - стронг рост((
Больше в @ExGirlTrend
USDRUB_TOD | Нейтрал | Не является инвестиционной рекомендациейДоброго дня. Давай поделюсь своим мнением по валюте. Данный график недельный и то что мы видим очень похоже на предстоящую коррекцию как по мне. Вход в шорт я пока не делал, но для себя определил серую зону для первичной покупки валюты.
Это так называемый Order Block, который снял ликвидность по графику левее и еще не подвергался тесту. Вот именно там я и буду ждать доллар. По пути есть зоны FVG, но для меня они не интересны так как большой пул ликвидности будет стоять именно под данным OB.
Сейчас рассматриваю точки на шорт более младших периодов. Как что будет то отпишусь. Желаю всем профита
Доллар и РубльТенденция пока что восходящая, но рост ограничен уровнем сопративления и слабыми объёмами, сила восходящего тренда не отражает потенциал роста, а индикатор говорит о перекупленном долларе на текущий момент. Есть вероятность пробоя текущего уровня соправтивления и достижения Resist lvl2
Инфляция в США и РФ продолжает снижение. Новостной фон, уровень безработицы и экономическое развитие обеих стран на данном этапе находится на стабильном уровне, аномальная волатильность у пары не ожидается.
Однако ходят слухи о снижении ключевой ставки РФ, влияющей на показатель инфляции.
Социальный анализ говорит о потенциальном боковике
🎯 Ожидаемая Цель: 82р и от нее шорт
Срок до 17.04
Планируемый срок до 22.05.23
✅ Подписывайтесь, чтобы следить за идеями
🤑 Всем профита!
94,21 уровень максимальной коррекции по фибоесли рассматривать текущее движение как коррекцию, то уровень 61% по фибо это 94,21р.
✅ #USD/RUB #РУБЛЬ ▶ СТАТИСТИКА ЗА 1 ПОЛУГОДИЕ 2023 Г.Доллар США Si-9.23 (SIU3). Статистика за 1 Полугодие 2023 г. Профит: +3,9%.
02 трейда: 0.430 п.п.+0.048 п.п.=0.478 п.п. Профит составляет +3,9% на торговый
объём. За период проведено два трейда. Расчёт произведён без учёта удержания
подоходного налога и комиссий брокера. Убыточные трейды отсутствуют.
Используется анализ инструмента по моей Авторской Торговой системе (ТС).
Информация о каждой точке входа всегда размещается сразу и не постфактум,
что полностью исключает подделку результатов прибыльности на инструменте.
Публикации точек входа проводятся добросовестно, публично и общедоступно,
что позволяет беспрепятственно в любое время удостовериться в реальности ТС.
С Уважением, Аслан Бероев
Доллар устал 🇷🇺 Валютная пара рубль-доллар #USDRUB на часовом графике вырисовывает снова клин. Последнее время любит формировать данный паттерн
Помним, что шанс выхода наверх или вниз равен 50/50. Я думаю, что после выстрела наверх к 93 рублям, нам нужно охладить индекс и уйти в перепроданность, а значит сходим ниже. Как раз там и проходит трендовая
Взял немного в лонг фьючерс на РТС #RIU
