Нужен ли кэш в инвестиционном портфеле?Здравствуйте, подскажите пожалуйста, раскрывали ли вы тему держания фиксированного % кэша на депозите с целью докупки при существенных падениях?
Получил вот такой вопрос в личные сообщения и думаю, что ответ будет многим полезен. Особенно в условиях, которые складываются сейчас.
Ради интереса я читаю своих «коллег», которые все рассказывают, что рынок дорог. Что новичок идет в ловушку. Кто-то рекомендует выходить в кэш! В такие моменты мне становится стыдно за написанное, хоть и не я это написал. Кто-то авторитетно рекомендует обращаться к профи, который якобы публикуется в Forbes, но при этом ведет портфели из отдельных бумаг через страховую, не чураясь брать, помимо своих комиссий, еще и комиссии от страховой. Это же удобно для них. Никаких лицензий и прочего. Не, НУ А ЧО?!
Читая канал, можно понять, что есть фундаментальные постулаты:
- Распределение капитала (t.me) по целевому назначению — фундамент успешных инвестиций!
- Никогда не выходите в кэш! Это не более чем маркет-тайминг (t.me), который не работает.
- Формируйте портфели из нескольких классов активов, которые подходят для решения вашей задачи (t.me), и в тех пропорциях, которые соответствуют горизонту этой задачи и вашему персональному уровню риска.
- Ребалансируйте. (t.me) Дисциплина — второй фундаментальный фактор успешных инвестиций.
- Не поддавайтесь эмоциям. Именно они губят людей и капитал, ибо вся индустрия построена таким образом, чтоб выводить вас на эмоции: страх, жадность, упущенная возможность и т.д.
Вернемся к вопросу о кэше. Кэш, они же наличные на счете, — это такой же класс актива, как акции, облигации и т.д. Его размер в портфеле определяется параметрами самой цели и вашим персональным уровнем риска.
Давайте рассмотрим на примере. Предположим, что у вас есть долгосрочная цель с горизонтом в 10 лет и уровнем риска в 30%. В таких условиях аллокация портфеля будет 60/40 — риск/безриск. К рисковым активам относятся акции, недвижимость и даже золото. К безриску — надежные облигации, кэш. В таких пропорциях вы работаете. Как и чем вы будете наполнять долю риска — это творчество, то же касается и безриска. Вы можете взять 60% акций и 40% кэша, можете взять 40% акций, 20% недвижимости, 20% длинных облигаций и 20% кэша. Вариантов, как видите, бесконечное множество! От чего это зависит? Непосредственно от вашего внутреннего состояния и ожиданий. (Я же больше подхожу с точки зрения выгоды)
Какая бы ни была ситуация, я стараюсь, чтоб кэша на счете было не более 20%. А среднее значение — 10%. Всё прочее — исключительно в активах. В остальном любое процентное соотношение строится под вашу цель, горизонт и персональные характеристики, но никак не на основе того, что сейчас выгоднее купить. Ибо этого никто не знает, как и, собственно, что получится. А вот если что-то пойдет не так, портфель неясного наполнения вам будет, как штаны, которые трут.
Еще пример: с весны прошлого года, когда мы продали все длинные трежерис, мы остались в кэше, так как докупать по более высоким ценам типсы уже не хотелось. Но, как только трежерис стали снова адекватны, мы сразу же к ним вернулись.
Важный нюанс! Предвосхищая вопрос, что же я скажу по поводу коротких облигаций, —сейчас уж лучше кэш, чем это. Особенно для граждан РФ, которые отчитываются. Такие облигации приносят теперь в лучшем случае ноль, а вот на налог вы все равно попасть можете.
Как пример кейса можно привести случай с одним из клиентов, пришедшим от известной компании «независимых» советников, которые еще с 2019 года выводили всех в кэш, покупая короткие бонды через ETF. Так вот, когда в 2020 году нам нужно было исправить это безобразие и продать всё это, позиция была закрыта даже в небольшой минус. Тем не менее налог все равно получился, потому что покупалось это недоразумение при курсе доллара 65, а продавалось уже около 75… нечаянно собрав пару миллионов рублей налогооблагаемой базы.
Итог: кэш — это такой же класс актива, который может использоваться в портфелях, но им не стоит злоупотреблять. Но сейчас уж лучше кэш, чем короткие бонды. И будьте внимательны при работе с зарубежными активами, чтоб не попасть в подобную историю. Да, убрать риск валютной переоценки, можно при помощи КИК. О чем тоже есть статьи на канале.
