Обзор рынка Форекс и немного Российского рынка.Разобрал основные интересы на Форекс и немного России.
Россия
Экономика России: хроники падения. Ч. 87. Итоги 19 месяцаДисклеймер
В данной серии обзоров мы будем публиковать факты и аналитику, которые касаются экономических и финансовых последствий действий России в Украине для экономики РФ в целом и российского рубля в частности. Цель - обоснование среднесрочной идеи «продажи российского рубля».
Отметим, что текущие значения курса российского рубля могут иметь мало связи с рыночной реальностью, поскольку являются производной административного регулирования. Которое в свою очередь является производной от имеющихся резервов. Но резервы они на то и резервы, чтобы помочь решить проблему лишь временно. Соответственно нас интересует не куда пошел рубль сегодня или пойдет завтра, а что с его экономическим базисом и его перспективами в целом.
Сентябрь запомнился двумя событиями: дефицитом топлива на заправках, ростом инфляции и рублем по 100+. Лечило эти болячки государство как умело: запрещало экспорт, потом отменяло запрет, повышало экспортные пошлины и повышало ставки. Тактически эти шаги выглядят эффективными, а стратегически продолжают серию выстрелов в ногу, а также тактику разброда и шатания.
Для обывателей темой №1, конечно, был рубль как базовый макроэкономический индикатор. Так вот, если судить по рублю дела в экономике идут все хуже. Рубль после вялой попытки роста тянуло к 100 и на фоне бюджетных новостей и очередного бессвязного выступления Путина, было принято волевое решение перегрупироваться на более выгодные рубежи – то есть выше 100. В общем дотянуть до марта 2024 не вышло. Впрочем, это еще не конец истории.
Тем более, что русофобы продолжают русофобствовать и отсыпать новые порции санкций, общее число коих приближается к 20 000. Для понимания масштабов – у второго места в мире по этому показателю Ирана их 4600 штук, а у Северной Кореи – 2100. На всякий случай напомним, что в обзоре «Ч. 10. Экономика под санкциями (история)» мы пробегались по тому, что остается от экономики поле многолетнего санкционного гнета. Спойлер: немного.
Проект бюджета РФ на 2024 года показал, что ловить экономике России в перспективе нечего. То, что от нее останется будет работать на оборонку, не оставляя шансов на будущее. Потому как после окончания «спецоперации», когда оборонка станет не нужна все вдруг с удивлением обнаружат, что от экономики-то почти ничего и не осталось. Но здесь и сейчас вовсю идет жизнь взаймы – во всех смыслах, начиная от покупок всего в кредит, заканчивая иллюзией экономического развития, которая по факту состоит в производстве вооружения, которое тут же утилизируется, не принося никой экономической выгоды.
Об этом и прочих итогах 19-го месяца «спецоперации» по уничтожению экономики РФ мы и поговорим сегодня.
Но начнем традиционно с последних санкционных новостей.
Последние санкционные новости
- Крупнейшая в мире криптобиржа Binance заключила соглашение о продаже всего своего российского бизнеса компании Commex;
- Правительство Швеции не разрешило компании Ericsson поставить оборудование российским компаниям по контрактам, которые были заключены до начала «спецоперации»;
- Один из последних оставшихся в РФ брокеров с иностранными акционерами "Меррилл Линч Секьюритиз", входивший в первую десятку на рынке, может быть продан;
- Китайский производитель бытовой техники Haier решил ликвидировать российское юрлицо принадлежащего ему итальянского бренда Candy из-за «низкой прибыльности»;
- Структуры инвестфонда Baring Vostok Майкла Калви и остальных акционеров вышли из капитала одного из главных коллекторских агентств России — «Первого клиентского бюро» (ПКБ);
- Британская компания Mondi Plc сообщила, что договорилась о продаже своего крупнейшего предприятия в РФ россиийской компании "Сезар Инвест" за 80 миллиардов рублей ($825,7 миллиона);
- Продажа 50%-ной доли американской International Paper в группе "Илим" российским партнерам завершена.
Последствия санкций
- Доля российских поставок в общем объеме импорта нефти стран Евросоюза продолжает падать, следует из данных Евростата. Во втором квартале в годовом выражении доля РФ составила 2,7% против 15,9% годом ранее. В первом квартале этого года она составляла 3,2% против 26% в январе-марте 2022-го;
- В первой половине 2023 года в Россию приехало почти в два раза меньше трудовых мигрантов, чем раньше: 3,5 миллионов против 5,9 млн в 2022-м.;
- Из-за ухода с российского рынка кинопроката зарубежных мейджоров девелоперы вынуждены отказываться от размещения кинотеатров в новых торгцентрах. Сейчас доля таких залов в проектируемых или вновь построенных объектах не превышает 0,5%, хотя в 2010-х годах была 60%;
- Российские производители мебели не смогли заместить ушедшую из страны шведскую сеть товаров для дома IKEA. Спрос на их продукцию упал, из-за чего до конца 2023 года они сократят производство на 20% и поднимут цены еще на 15%;
- Российская система геопозиционирования ГЛОНАСС оказалась на грани технологического коллапса. Размещенные на орбите спутники доживают свои последние годы, а запускать новые мешают санкции, введенные против российской космической отрасли. В настоящий момент более половины спутников группировки уже устарели, у других близок к истечению срок годности;
- Доля китайских автомобилей в российском импорте достигла 92% по итогам 8 месяцев 2023 года.
Новые санкции
Поскольку базовая призма обзоров – это санкции, то вполне логично начать подводить итоги сентября с новых санкций против РФ, а также субъектов, помогающих России обходить существующие санкции.
Главными русофобами месяца стали США и Канада.
США расширили санкции против компаний и частных лиц из России и не только. В частности, под ограничения попали более 170 компаний и физических лиц: «АвтоВАЗ», «Москвич», Росавтодор, НПО «Сатурн», банк «Ак Барс» и другие. «ВСМПО-Ависма» - крупнейший в России производитель титана также попал под санкции США.
Фигурантами санкционного списка стали «Русская медная компания» и ее основатель, миллиардер Игорь Алтушкин. Помимо него в «черный список» минфина США попали еще два участника рейтинга Forbes — президент «Трансмашхолдинга» Искандер Махмудов вместе с самой компанией и совладелец «Трансмашхолдинга» Андрей Бокарев.
Отдельный привет США передали компаниям, задействованным в реализации проектов в Арктике. Досталось компаниям как в сфере СПГ (Арктик СПГ-2), так и коксующегося угля (CARBON и ее дочерние компании), также всяких инфраструктурных компаний (строительные, инжиниринговые, судостроительные, логистические и т.д.).
Смешил публику в связи с новым пакетом санкций банк «Ак Барс». Даем новости в порядке хронологии.
Новость №1. 14 сентября 2023 года. США ввели санкции в отношении банка «Ак Барс»
Новость №2. 14 сентября 2023 года. Все услуги и отделения «Ак Барс» работают в обычном режиме – заявление банка.
Новость №3. 15 сентября 2023 года. «Ак Барс» приостановил прием платежей и переводов от физлиц в любой иностранной валюте. В техподдержке заявили, что также не работают входящие и исходящие переводы по системам «Золотая корона», Contact и Unistream.
Наглядная иллюстрация того, как санкции не работают. Между прочим «Ак Барс» был одним из ключевых расчетных центров России в ОАЭ. То есть в чем-то мы имеем дело с мероприятиями по санкционном комплаенсу.
В обзоре «Ч. 82. Соблюдение санкций» мы уже писали о том, что санкционный комплаенс со временем будет набирать обороты. И сентябрь это наглядно продемонстрировал.
Под санкции США попали 150 иностранных юрлиц и физлиц в связи с их предполагаемым участием в передаче России американских технологий. В черных списках оказались финские компании Siberica и Luminor, а также члены их руководства, которые являются гражданами Франции и Эстонии. Под санкции попали также турецкие Margiana Insaat Dis Ticaret и Demirci Bilisim Ticaret Sanayi. Позднее добавили еще десять компаний из Китая, две - из Омана, пять - из Пакистана, одна - из ОАЭ.
А уже на старте этого месяца США ввели санкции против 42 компаний из Китая, которые поставляли микрочипы российской оборонной индустрии.
Еврокомиссия в свою очередь предупредила компании стран ЕС о возможном введении запрета на экспорт определенных компонентов в Турцию и другие страны.
В общем жернова мелют медленно и очень долго раскручиваются. Но процесс идет и набирает обороты. Показательным в этом плане стало заявление Казахстана, который, казалось бы, ни с того ни с сего после 1,5 года санкций вдруг заявил устами президента Касым-Жомарт Токаева, что Казахстан будет следовать санкционному режиму в отношении России. На самом деле это «ж-ж-ж» не спроста, а является наглядной демонстрацией сказанного выше.
Канада подбросила немного дровишек в санкционный костер и ввела санкции против 42 граждан России и 22 юридических лиц, включая Высшую школу экономики (ВШЭ), МГИМО газету «Комсомольская правда», а также издание «Взгляд», Российский институт стратегических исследований, Русское географическое общество, дискуссионный клуб «Валдай» и «Юнармия».
Но бог с ними с новыми санкциями. Поговорим о том, что происходило в экономике.
Пузыри ипотеки и потребительского кредитования пока не схлопнулись, но получили ряд новых проколов. Инфляционная спираль продолжала раскручиваться, а топливный кризис достиг такого масштаба, что потребовались максимально неадекватные и истеричные действия Правительства. Но обо все по порядку.
Инфляция и Центробанк
Рост цен в сентябре не только продолжился, но и ускорился. Что в этом удивительного решительно не понятно – достаточно посмотреть на график курса рубля и мало чем подкрепленные бюджетные расходы в 2023 году (особенно на старте года), чтобы понять всю неизбежность роста цен.
В итоге в одну из недель сентября был зафиксирован максимальный рост цен с начала декабря 2022г (но тогда повышались тарифы). Нельзя по этому поводу не вспомнить очередной новяз от ЦБ РФ: «фронтальный рост цен». Ну это когда дорожает решительно все. В сентябре, например, подорожало 75% потребительской корзины.
Что впереди? Проект бюджета на 2024 год показал, что экономику продолжат заливать деньгами (подробнее об этом в разделе про бюджет), а повышение тарифов в 2024 году (ага, снова повысят цены на всякое коммунальное) на 10% в следующем году практически гарантирует дальнейшее раскручивание инфляционной спирали.
Что характерно, власти не задаются вопросами стратегии, отдавая предпочтение тактическим решениям. В итоге ЦБ РФ в сентябре опять повысил ставку. Решит ли это проблему с ростом цен? Нет. Природа роста цен лежит не в монетарной плоскости. Но нужно сделать видимость, что что-то делается. Вот ставку и подняли. Что ж, тем ближе момент схлопывания пузырей в ипотеке и розничном кредитовании.
Ну и хилый рубль как про инфляционный фактор.
Рубль
Правительство РФ решило проявить творческий подход к решению проблемы падения рубля. Рост ставки ЦБ в 2 раза в лучшем случае смог отогнать рубль от 100, но проблему не решил от слова совсем. Опять же потому, что проблема к ЦБ РФ и монетарной политике отношения в общем-то не имеет.
Глобально проблема рубля в том, что он обречен в принципе, как и экономика РФ. Локально – банально не сводится дебет с кредитом. Баланс внешней торговли для экономики стал отрицательным (если исключить «рублевые» платежи): отток в июле превысил приток на $2,8 млрд, а по сравнению с июнем «дыра» увеличилась более чем вдвое, или на $1,5 млрд. А ведь кроме торговых есть еще потоки капитала. Какое у них направление, думаем, всем понятно. Так что по факту дефицит валюты на рынке еще выше (эксперты называют цифры $3-4 млрд в месяц).
Так вот, видя, что в воздухе опять запахло жареным, Кабмин РФ с 1 октября и до конца 2024 года ввел гибкие экспортные пошлины с привязкой к курсу рубля для защиты внутреннего рынка. Под них попали, в частности, экспорт меди, цинка, алюминия, золота. При курсе от 80 до 85 рублей за доллар пошлина составит 4%, при курсе в 85-90 рублей - 4,5%, при долларе выше 90 рублей и ниже 95 рублей - 5,5%. Самая высокая пошлина в 7% будет применяться при курсе американской валюты выше 95 рублей. При курсе ниже 80 рублей гибкая пошлина обнуляется.
Среднестатистическому ежу понятно, что власти просто нашли очередной повод залезть в карман к бизнесу (новые экспортные пошлины на ненефтегазовые товары, включая «курсовые» пошлины, принесут в госказну в 2024 году 671,5 миллиарда рублей), но нельзя не восхититься, с каким упоением и упорством этот самый бизнес пытаются обнулить в плане экономического смысла его деятельности.
То есть, с одной стороны, логику властей можно понять. Падение рубля за последний год на 80%+ означает, что рублевая выручка экспортеров автоматом должна была существенно вырасти. Но это в теории, а на практике физические объемы снижаются, издержки растут, а прибыли падают.
Вот, например, "Уралкалий" (один из ведущих производителей калийных удобрений в мире, с долей экспорта под 80%) получил по итогам первого полугодия 2023 года чистый убыток в размере 15,908 млрд рублей по сравнению с чистой прибылью в 131,819 млрд рублей в первом полугодии 2022 года. И это далеко не единичный кейс (см больше примеров в нашем обзоре «Ч. 83. Итоги 17 месяца»).
В общем изъятие 7% от выручки в таких условиях – это более чем болезненно. Можно, конечно, попытаться переложить бремя на потребителей. Например, «Интер РАО» заявила, что готова остановить поставки электроэнергии в Китай, если Пекин не согласится увеличить цену покупки на величину экспортной пошлины. Не факт, что такой вот шантаж сработает, плюс он вряд ли сможет применяться массово, потому что конкуренция. Тем не менее, на старте октября компания действительно начала ограничивать поставки электроэнергии в Китай.
А еще можно привычно ныть и просить пощады. Производители ювелирных изделий просят Минфин вывести их из-под действия введенных с 1 октября 2023 года в том числе и на эту категорию товаров гибких экспортных пошлин.
Исход мероприятия по повышению экспортных пошлин в средне- и долгосроке более-менее понятен – сокращение объемов экспорта, а за ним и производства. Но российская власть не была бы российской властью, если бы не попыталась ситуацию максимально ухудшить. Речь, естественно, идет о частичном запрете экспорта бензина и дизтоплива.
Топливный кризис
В обзоре «Ч. 83. Итоги 17 месяца» мы уже писали про резкий рост цен на бензин и дизтоплива на фоне их дефицита (с начала года цена бензина на бирже СПбМТСБ выросла почти вдвое, дизельное топливо подорожало в 1,5 раза), который плавно перетекал в местами полное отсутствие бензина на заправках и даже закрытие кое-где этих самых заправок в виду физической невозможности вести бизнес (в начале сентября средняя маржа АЗС при заправке бензином Аи-92 и Аи-95 составляла минус 3 рубля, по дизелю — минус 2 рубля на л.).
Особенно громко, в связи с этим ныли аграрии, у которых под угрозой оказалось чуть более чем все.
Добрая власть мольбы услышала. Но попытки решить дело миром ожидаемо не привели ни к чему. Законы экономики они такие: если где-то можно продать подороже, то ты будешь продавать там.
Поэтому было принято волевое решение вывести законы экономики за скобки. Власти запретили экспорт бензина и дизтоплива из РФ. Это автоматом приведет к насыщению внутреннего рынка, подумали они. Можно только поаплодировать стоя этому смелому решению и пожелать ему пробыть в силе хотя бы полгода. Дабы была возможность насладиться всеми прелестями, которые последуют после этого: переполненные хранилища, уход рынка в тень, серый и потемнее экспорт, сокращение объемов нефтепереработки, банкротство компаний, увольнения – там много чего в списке последствий.
Нельзя при этом не отметить скудоумие пропагандистов, которые попытались выдать все это за очередную многоходовочку. Мол запрет на экспорт дизельного топлива из России снизит его предложение на мировом рынке, что приведет к росту цен и РФ только выиграет от всего этого. Ну да, кризис возник потому, что на внутреннем рынки были менее выгодные цены и все стремились на рынке внешние, поэтому рост цен на внешнем рынке спровоцирует решение проблемы дефицита внутри РФ. Это даже как-то сложно комментировать. А потом они удивляются как это в стране-бензоколонке исчез бензин с бензоколонок.
В общем история еще далеко не закончена, и мы продолжим с интересом наблюдать за развитием событий. Больше ограничений и запретов богу ограничений и запретов!
Из последних новостей – полгода продержаться не удалось – хватило на полмесяца. На фоне переполненных хранилищ часть запретов на экспорт решили снять. Это все, что нужно знать про стратегию развития экономики в стране. Власть не может просчитать ход и его последствия на пару недель вперед.
Ну и чтобы немного подстраховаться Правительство РФ утвердило дополнительные меры для стабилизации внутреннего топливного рынка, которые включают в себя рост нормативов биржевых продаж производителей (бензин с 13% до 15%, дизтопливо — с 9,5% до 12,5%); вводится заградительная пошлина на экспорт топлива для "серых" экспортеров, она составит 50 тыс рублей за тонну.
Ну а самое смешное - принято решение внести поправки в налоговый кодекс и восстановить с 1 октября топливный демпфер в прежнем объеме. Это прямо квинтэссенция идиотизма и безоговорочная констатация правительством факта своего непрофессионализма. Просто напомним, что весь этот топливный кризис ведь по большому счет искусственный и стал результатом отмены демпфера.
Статистика
Про инфляционную статистику мы уже поговорили выше, поэтому сосредоточимся на промышленном производстве.
Эксперты Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования выдали абсолютно преступный спич: "в промышленности можно констатировать наступление рецессии".
По их оценке, август стал третьим месяцем подряд, в котором отмечается снижение объемов производства. Если устранить сезонность, темп прироста к июлю составил –0,3%, а по сравнению с маем –0,5%.
Тянет на статью о дискредитации экономики РФ.
Несколько дополнительных фактов по темпам промышленного производства в РФ за первые 8 месяцев 2023 года по отношению к аналогичному периоду 2022 года:
- электродвигатели переменного тока – минус 44%;
- гранулы топливные из отходов деревопереработки – минус 37%;
- шины – минус 20%;
- керамические плитки глазированные – минус 27%;
- приемники телевизионные – минус 18%;
- двигатели внутреннего сгорания для автотранспортных средств – минус 20%.
Ну и нелишним будет уточнить, что эти минусы получились относительно минусов 2022 года. Возьмем электродвигатели переменного тока, которые в 2022 году за этот период падали на 37%. То есть по отношению к 2021 году падение на самом деле уже 62%, и оно продолжается.
Бюджет
Главным бюджетным событием сентября стали не данные по исполнению федерального бюджета, а его проект на 2024 год и далее.
По сути, проект бюджета на 2024 год - это приговор экономике и переход на военные рельсы. В 2024 году практически треть ассигнований федеральной казны будет направлена на финансирование армии и гособоронзаказа — 10,775 трлн рублей из 36,66 трлн.
Номинальный объем оборонных расходов увеличится на 70% по сравнению с 2023 годом и более чем втрое, если сравнивать с 2021-м. Доля расходов на армию — 29,5% — удвоится и станет максимальной со времен СССР.
То есть 11 триллионов рублей планируется взять выбросить. Сотни миллионов рублей, потраченных на производство условного танка, не вернутся через год-два в виде экономической выгоды и не отобьют понесенные затраты. Они превратятся в груду металлолома где-то в Украине. Как и сотни тысяч снарядов, прочей техники и амуниции.
Да и сотни миллиардов на зарплаты военным и их содержание не трансформируются в производство какой-то продукции, которую потом можно будет продать и компенсировать эти самые затраты.
Это максимально прямая дорога в экономическое никуда и власти РФ решили поддать газку.
Но даже вне контекста экономического идиотизма проекта бюджета на 2024 год возникает вполне себе резонный вопрос – где деньги, Билли? У Минфина ответ есть – они нарисовали 35 трлн доходов. Но нарисовать можно и 50, и 100. А где взять деньги в реальном мире?
Просто на всякий случай, смеха ради приведем пару фактов. В первом полугодии 2023 года антирекорд по сокращению доходов поставил Ненецкий автономный округ, где сборы за 6 месяцев рухнули на 35,1%. Доходы бюджета Хакасии сократились на 27,2%; Кемеровской области, ключевого региона добычи угля в РФ, — на 21,7%. Санкт-Петербург, где находится штаб-квартира «Газпрома», потерял 13,2% доходов после того, как объемы газового экспорта в Европу упали до минимума с середины 1970-х годов.
При этом у 26 субъектов РФ долговая нагрузка превысила 50% собственных годовых доходов, а антирекордсменом стала Удмуртия, долг которой превысил 100% годового бюджета. По текущим итогам 2023 года 35 субъектов РФ получили дефицит бюджета, а шесть были вынуждены потратить на его покрытие практически все запасы денег на счетах (республика Тыва, Калмыкия, Бурятия, Карелия, Мурманская область и Чукотский автономный округ).
И на таком вот чудесном фоне Минфин предлагает рост затратной части бюджета с текущих 29 трлн до почти 37 трлн, то есть более чем на четверть. Нельзя не снять шляпу перед их оптимизмом и верой в светлое будущее, но все же невольно закрадывается вопрос. А что там за год ВВП РФ на 25% вырос или хотя бы промышленное производство демонстрировало схожу динамику? Даже Росстат (генератор случайной позитивной информации про экономику России) стыдливо по этому поводу молчит.
Спросим у самих инициаторов проекта бюджета: за счет чего будет финансироваться этот банкет? Силуановы и прочие Орешкины считают, что если нет денег, то всегда можно взять в долг, плюс можно ведь порезать существующие бюджетные программы, плюс можно нарисовать мощнейший экономический рост, но есть ведь и еще более очевидный и эффективный инструмент – повысить налоги.
Судя по новым экспортным пошлинам, о которых мы писали выше, именно это будет основой роста бюджетных доходов. Решили доить корову, пока не околеет. Отличный план, который полностью укладывается в логику всех предыдущих действий. Стоит отметить жажду жизни коровы, но при всем ее желании с такими хозяевами шансов у нее нет.
В общем 2024 год объявляется годом поборов – раскулачивать будут всех: компании, граждан.
При этом крайне желательно не болеть, потому как бюджет местами все же резать придется. Под нож секвестра попадет здравоохранение. В 2024 году траты казны по нацпроекту «Здравоохранение» будут урезаны на 10% — до 289,9 млрд рублей. Больше всего — 25,5 млрд рублей — бюджет планирует сэкономить на борьбе с раком и модернизации поликлиник. Расходы на развитие детского здравоохранения сократятся почти вдвое — до 10,2 млрд рублей; на развитие первичной медпомощи — на 20%, до 7,7 млрд рублей.
А поскольку с лекарствами в стране все в порядке после ухода иностранных производителей (напомним, за последний год с полок российских аптек исчезло 1,3 тыс. импортных лекарств, или каждое пятое средство), то решено было обнулить госпропрограмму поддержки производства лекарств с 2024 года.
Обратим внимание, что это обрезание происходит на фоне роста затрат бюджета почти на 8 трлн (!).
При этом нельзя не отметить прекрасное чувство юмора Антона Силуанова, который заявил, что Минфин считает бюджет «абсолютно здоровым». Снимаем шляпу. Столь запредельный уровень цинизма определенно вызывает восхищение.
Учитывая, что расходы федерального бюджета на льготную и семейную ипотеку в 2024 году возрастут почти в четыре раза (!) со 119,4 млрд рублей до 453,8 млрд рублей, есть ощущение, что еще одной статье бюджета жить осталось недолго. А значит самое время поговорить об ипотечном пузыре и льготной ипотеке, которая его активно надувает.
Пузыри
Под конец лета обороты кредитного маховика достигли пиковых значений. В августе выдачи кредитов физлицам достигли рекордных 1,81 трлн рублей (это на 18% выше показателей июля). Поэтому если вы вдруг видите где-то рост потребления и это выдается за восстановление экономики, не стоит тешить себя иллюзиями. Это жизнь взаймы, жизнь за счет завтрашнего дня в надежде, что он не наступит. Но он наступит.
Впрочем, вернёмся к статистике. Выдача ипотеки российскими банками в августе выросла примерно на 30% - до рекордных 849 миллиардов рублей. В сентябре, судя по данным Сбербанка ситуация достигла апогея: банк выдал рекордные 155,6 тысячи ипотечных кредитов на общую сумму 564,5 миллиарда рублей (с начала года один только Сбербанк выдал почти 1 миллион таких кредитов на 3,3 триллиона рублей).
Выдачи потребительских кредитов российскими банками в августе установили четвертый подряд месячный рекорд и составили 719 млрд руб (в годовом выражении рост составил 39,7%).
С точки зрения надувания стадия экстремальная. То есть возможно с помощью криков, что больше не будет льготной ипотеки удастся выдавить еще немного ажиотажного спроса, но это будет уже откровенное выдавливание остатков.
По большому счету, пик ипотечного пузыря – это август, когда в ожидании ужесточения параметров кредитования и роста ставок покупатели решили заскочить в последний вагон уходящего поезда.
А вот дальше дела становятся хуже. Центробанк РФ в сентябре мало того, что поднял ставку, так еще и дал понять, что высокие ставки – это всерьез и надолго. В кои-то годы можно с ним согласиться (см раздел «Инфляция и Центробанк»): при текущих вводных пространство есть только для маневров вверх.
Почему повышение ставки столь критично для пузырей потребительского и ипотечного кредитования? Просто один факт: около 50% кредитного портфеля «Сбербанка» - это кредиты по плавающей ставке.
Учитывая темпы роста инфляции, Центробанк на заседании в октябре ставку поднимет опять. Не удивительно, что российские банки вовсю ноют, что им дали право повышать ставку по льготной ипотеке. Понимают, куда ветер дует. И пусть никого не смущают рекордные прибыли банков в 2023 году – это натуральный пир во время чумы и воровство у будущего. Как только вся эта конструкция насчет сыпаться, они начнут доначислять резервы и фиксировать сотни миллиардов убытков.
Кроме того, в октябре, вступят в силу новые макропруденциальные лимиты по необеспеченным кредитам и займам. Для банков лимит на заемщиков с предельной долговой нагрузкой (ПДН) более 80% снизится с нынешних 20% до 5% от объема выдач, а для заемщиков с ПДН от 50% до 80%, которым банки сейчас могут выдавать необеспеченные кредиты без ограничений, будет установлен лимит в 30% от выдач.
В общем иллюзия поддержания стабильности оказалась крайне дорогим удовольствием, за которое при этом, как обычно, придется не сегодня, а завтра. Но завтра-то вот оно, уже не за горами. Счет за банкет уже выписывается и того и гляди будет выставлен к оплате. А платить-то нечем.
Итоги, выводы, перспективы
По состоянию на конец сентября 2023 года общее число санкций против РФ составило 19303 штуки (16608 из них были введены после 24 февраля, а 2695 были до этой даты). И останавливаться никто не собирается. Мяч сейчас на стороне ЕС, который готовит новый пакет санкций. Потенциально под раздачу могут попасть алмазная промышленность, а также производители СПГ. Кроме того, до сих пор не тронутой остается атомная промышленность России. В общем, санкционный потенциал еще далеко не исчерпан. А с учетом набора оборотов маховиком санкционного комплаенса, впереди экономику РФ еще ждут неприятные сюрпризы.
Для экономики будущее выглядит предельно мрачным: повышение налогов, инфляция и дальнейший рост ставки ЦБ, переход на военные рельсы и все это будет сопровождаться усилением санкционного давления.
Власти РФ продолжают максимально четко демонстрировать, что нет никой стратегии, нет никакого плана, нет никакой цели – есть только путь, причем исключительно в текущем моменте. То есть отклонились от равновесия вправо – резко дергаемся влево, в результате равновесие сместилось налево, а значит нужно резко качнуться вправо. В общем как в детской сказке: «идет бычок-качается, вздыхает на ходу, ох, досочка кончается, сейчас я упаду».
На этом на сегодня все, но все по теме санкций. Так что мы еще вернемся с новыми обзорами.
И не забываем продавать рубль.
Индекс московской биржи. Ложный пробой. На фоне возникшей геополитической ситуации в Нагорном Карабахе. На Российском рынке начались распродажи.
Тем не менее ближе к концу сессии просадку начали выкупать и произошел отскок от минимумов дня.
Технически образовался ложный пробой уровня 3073 рублей. Далее наиболее вероятный сценарий того, что начнут выносить тех, кто шортил акции на пробой данного индекса вниз, соответственно, при отсутствии дальнейших фундаментальных потрясений ожидаю дальнейший отскок по индексу вверх
Локальная цель: 3100
Основная цель: 3125-3140
Фьючерс SIZ3. Покупка. ЦБ отстрелялся. По настоящему ястребиных действий регулятор не произвел, поэтому рынок выдохнул.
Тем временем, MOEX:SIZ2023 образовал фактически идеальную картинку, считаю, что среднесрочно произойдет выход из накопления вверх.
Цели: 100000 и 105000 пунктов 📝
21 сентября произойдёт экспирация MOEX:SIU2023 , сейчас бэквордация 1000+ пунктов, неплохой момент, чтобы перезайти.
За укрепление MOEX:USDRUB_TOM выступает только восходящий тренд по нефти, но судя по всему, никто не планирует глобально поддерживать национальную валюту, так как расходы бюджета огромные и нужно как-то их компенсировать 💰
📉Укрепления рубля началось⁉️ Прогноз USDRUB👉После легкой коррекции пары USDRUB в пятницу, мы наблюдаем достаточно сильное укрепление рубля в течении всего торгового дня понедельника. На данный момент курс рубля к доллару укрепился на 2,3% и перекрыл всё сентябрьское ослабление.
👆🏻Первые попытки остановить падение рубля начались еще 6 сентября, когда ЦБ РФ объявил об увеличении объемов продажи валюты на открытом рынке в 10 раз. Происходить это будет с 14 по 22 сентября, а ежедневный объем данных операций Банка России составит в этот период 21,4 млрд рублей вместо 2,3 млрд рублей. Вполне вероятно, что эта новость и стала основным поводом для начала укрепления рубля, так как такой существенный рост предложения скорее всего не сможет быть полностью выкуплен рынком.
👉Так же уже в эту пятницу состоится заседание ЦБ РФ. Консенсус - прогноз на Investing указывает на паузу, но глядя на обвал ОФЗ можно сказать, что рынок закладывает дальнейшее повышение ставки. Исходя из того, что на долговом рынке работают в основном только крупные игроки и это российский рынок, где присутствует инсайд - падение индекса RGBI на 2,75% за последнюю неделю указывает нам на высокую вероятность повышения ставки ЦБ РФ на предстоящем заседании 15.09.
👉Ну и конечно же не обошлось без словесных заявлений, прогнозов и публикации статистики: так, аналитики SberCIB Investment Research выдали прогноз с целями в 85 рублей за доллар, с чем так же согласились аналитики Ренессанс Капитал. Следом зампред ЦБ РФ заявил, что предложение о лимите на вывод за рубеж средств в рублях требует обсуждения и дискуссия о трансформации мер валютного контроля началась, обсуждаются разные элементы. Так же помощник президента Максим Орешкин высказался в интервью ТАСС, что правительство РФ прорабатывает пакет мер по ограничению оттока капитала, а часть решений уже принимается. В тоже время Мишустин заявил, что Россия вновь зарабатывает больше, чем тратит - а Bloomberg подтвердил его слова. В общем, нас опять пугают новыми ограничениями, ужесточением и интервенциями. Видимо, рынок быстро понял, что за августовскими высказываниями ничего существенного не последовало и теперь вынуждает власти все-таки прибегнуть к очередным ограничительным мерам. Так или иначе, как минимум до окончания периода распродаж валюты от ЦБ, это приведет к укреплению курса рубля.
👉Технически, USDRUB не смог преодолеть уровень сопротивления в диапазоне 97.80 - 99.00 и в данный момент пытается преодолеть широкий уровень поддержки в диапазоне 95.00 - 97.00. Если данный уровень поддержки будет пробит, то далее стоит следить за нижней границей восходящего (зеленого) канала и 50-дневной скользящей средней. Если данные отметки устоят, то можно ожидать повторного захода цены к отметка в диапазоне 97.80 - 99.00. Если же цене удастся преодолеть канал и 50-дневную МА, то можно ожидать более глубокой коррекции с первой целью в диапазоне 92.40 - 93.40 и второй в диапазоне 89.60 - 89.95.
💡Ранее я уже писал свои мысли о том, что только повышение ставки вряд ли сможет повлиять сильно на рубль в моменте, что подтвердилось после внеочередного заседания. Ставка может создать ограничения, что выльется в снижение импорта, но вряд ли "частный" импорт у нас сейчас превышает "государственный", а последний - никуда не денется в текущей геополитической обстановке. Такой достаточно большой набор слухов и вариантов ограничений совместно с дополнительной продажей валюты может вполне укрепить рубль. До какой отметки - вопрос открытый. Для победных новостных заголовков нужно ниже 90, т.е. диапазоне 89.60 - 89.95 выглядит очень привлекательно. Далее стоит следить за введенными ограничениями, а так же техническими уровнями. При этом долгосрочные перспективы я так же описывал - так как доходы сейчас в основном в рублях и несвободно-конвертируемых валютах, а расходы продолжают оставаться в свободно-конвертируемых валютах, то давление на рубль будет сохраняться и дальше.
Экономика России: хроники падения. Ч. 85. Итоги 18 месяцаДисклеймер
В данной серии обзоров мы будем публиковать факты и аналитику, которые касаются экономических и финансовых последствий действий России в Украине для экономики РФ в целом и российского рубля в частности. Цель - обоснование среднесрочной идеи «продажи российского рубля».
Отметим, что текущие значения курса российского рубля могут иметь мало связи с рыночной реальностью, поскольку являются производной административного регулирования. Которое в свою очередь является производной от имеющихся резервов. Но резервы они на то и резервы, чтобы помочь решить проблему лишь временно. Соответственно нас интересует не куда пошел рубль сегодня или пойдет завтра, а что с его экономическим базисом и его перспективами в целом.
Формально август 2023 года не стал фатальным как его тезка из 1998 года. Но нервы все равно потрепал изрядно. Главным событием с точки зрения хайпа стала истерия вокруг рубля, который неожиданно для секты свидетелей успешной трансформации экономики РФ стал трехзначным.
Меньше внимания старались уделять нефтяному экспорту из РФ, что логично поскольку там дела в августе были весьма неважные.
Российская космонавтика была показательно унижена индийской, а Пригожин внезапно оказался тяжелее воздуха.
Инфляционная спираль продолжает раскручиваться и власти традиционно стоят перед дилеммой кого принести в жертву: рост экономики или ценовую стабильность. Если вначале года ставили на экономику и получили инфляцию, то сейчас ставка идет на снижение инфляции и, естественно, получат падение экономики. Но будем реалистами: в конечном итоге получат и высокую инфляцию и падение экономического роста.
Об этом и прочих итогах 18-го месяца «спецоперации» по уничтожению экономики РФ мы и поговорим сегодня.
Но начнем традиционно с последних санкционных новостей.
Последние санкционные новости
- Канада 23 августа ввела санкции против ряда российских банков и компаний, в том числе и против "Северстали";
- Японский ритейлер Uniqlo прекратил бизнес в России;
- Audi вслед за BMW и Mercedes отключила российских дилеров от программного обеспечения;
- Нидерландская DP Eurasia начала процесс банкротства;
- Австрийская страховая группа Uniqa продает свою долю в 75% в российской компании "Райффайзен Лайф" в пользу "Ренессанс Жизнь" и АО "Райффайзенбанк", таким образом покидая рынок РФ;
- Heineken продала без права обратного выкупа семь пивоваренных заводов и другие активы в России производителю лака «Прелесть» за €1.
Последствия санкций
- Занимающая первое место в России по выпуску яиц птицефабрика «Синявинская» предупредила ритейлеров о рисках срыва сроков отгрузок и отмены части заказов из-за дефицита штата на 25–30%;
- Объем торгов иностранными ценными бумагами на "СПБ Бирже" в августе упал на 62,77% в годовом выражении;
- Американский фармпроизводитель MSD прекратит поставки в Россию зепатира — одного из самых востребованных препаратов против гепатита С. На это средство приходится почти 20% всех госзакупок лекарств от этого заболевания;
- Чистая прибыль "Русснефти" по МСФО, приходящаяся на акционеров материнской компании, в первом полугодии снизилась в 11 раз;
- «Ростех» отказался от планов продвижения российской высокотехнологичной продукции в IT-сфере за рубежом. Госкорпорация решила до конца года ликвидировать свою «дочку» «РусАйТиЭкспорт», которая с 2017 года отвечала за это направление деятельности;
- На Камчатке из-за отсутствия запчастей остановили эксплуатацию чешских региональных самолетов L-410. В начале 2023 года L-410 прекратили использовать в Республике Коми.
Рубль по 100
Август 2023 года стал пятым по глубине падения рубля после дефолта 1998-го.
Цифра с двумя нулями стала триггером для российских властей. То есть рубль по 99 – это «трансформация экономики, которая идет по плану», а вот по 100 – это инфляция, Центробанк ничего не делает и нужно что-то срочно предпринять.
Паника в общем-то достаточно обоснованная. Опрос сервиса «Актион Управление» среди генеральных директоров, управляющих менеджеров и основателей российского бизнеса показал, что от стремительного падения российской валюты в начале августа пострадало подавляющее большинство (81,1%) компаний, а почти половина из них (44%) ощутила серьезный ущерб для бизнеса.
В обзоре «Ч. 84. Независимость ЦБ» мы уже проходились по ситуации с рублем, но в контексте фактической потери ЦБ РФ своей независимости. Что с точки зрения экономики и последствий в обозримом будущем на самом деле по значимости можно было бы приравнять к дефолту 1998 года и активно говорить об августовском проклятии. Впрочем, для большинства рядовых граждан потеря независимости ЦБ – событие уровня смены какого-нибудь министра в правительстве. Ну а тех, кому интересно наше мнение, милости просим ознакомиться с текстом предыдущего обзора.
Но вернёмся к рублю. Повышение ставки ЦБ с 8,5% до 12% — это, конечно, не масштаб роста ставки, который был весной 2022 года. Тем не менее, в свете надувшихся пузырей на рынке потребительского и ипотечного кредитования, событие более чем значимое.
Да что там, не прошло и пары недель, как российские банки перестали выдавать новые кредиты в рамках программы «Сельская ипотека», а половина банков из ТОП-30 подняла ставки по ипотеке и потребительскому кредитованию на 1,5%-3% п.п.
Стоит напомнить, что за 7 месяцев 2023 года российские банки предоставили около 1 млн кредитов на сумму 3,7 трлн рублей. Это почти вдвое больше, чем за аналогичный период 2022 года. Общий объем задолженности превысил 32 трлн рублей. Так что, когда этот пузырь лопнет, мало никому не будет.
А учитывая, что по итогам первого полугодия 2023 г. число неплательщиков по банковским кредитам достигло 17,7 миллиона, или 23,3% от числа трудоспособного населения РФ при общей сумме долгов неплательщиков 2,5 трлн, очевидно, ждать осталось недолго. Еще один факт в пользу критичности ситуации: в мае-июне 2023-го в России резко увеличилась доля микрозаймов, выплаты по которым просрочены более 90 дней. Она достигла 46%.
Что характерно, рост необеспеченного потребительского кредитования в России в июле стал наибольшим за последние 12 месяцев и составил 2%, а годовой темп роста - 13,3% на 1 августа 2023 года (поделился радостью ЦБ РФ).
В общем до полноценного банковского кризиса рукой подать и такие вот действия Центробанка только приближаются этот момент. Ну а самое ироничное во всем этом, что проблему с рублем повышение ставки не решит. Просто потому, что она лежит в другой плоскости.
Думать, например, нужно о 39 млрд долларов в рупиях, которые застряли в Индии. Но такие думы не позволяет величие. Потому как «отказ от доллара», «дедолларизация», «Брикс», и прочие абырвалги.
Смешной факт по этому поводу. Две трети платежей в юанях через систему SWIFT «зависает» или отклоняется (статистика сервиса OhMySwift). А вот в долларах 90%+ трансакций проходит без проблем.
Но вернемся к рублю. Так вот подумать еще можно было бы о том, что концепт военной экономики дает вполне себе ощутимые сбои при всей своей видимой успешности. Много, о чем можно было бы подумать. Но решили, что раз у нас Центробанк ответственен за цены, то пусть он и разгребает все это.
И тот факт, что рубль сейчас по 97-98, а не по 100+ не должен никого вводить в заблуждение. Да, опять потрясли толстосумов, но это не бездонные мешки. Системно проблема не решается, а лишь усугубляется, так что будущее рубля в такой конфигурации – это вопрос решенный. Неопределенность может быть только в таймингах.
Хотя и не стоит исключать возможность того, что доллар, как и евро, станут именами номинальными в официальной России. Да, будут какие-то официальные (и скорей всего стабильные) курсы, по которым, впрочем, никто ничего не будет покупать или продавать.
Но даже такая видимость стабильности не сможет остановить неизбежное – раскручивание инфляционной спирали.
Инфляция
Довольно странно, что большинство обывателей не отдает себе отчета, что для экономических процессов характерна такая штука как временные лаги. Все так искренне радовались росту промышленного производства и ВВП из-за рекордных инъекций из государственного бюджета, что как-то не подумали о цене, которую за этот праздник придется заплатить. И дело ведь не только в дефиците бюджета, который и вправду на старте года рвал все возможные шаблоны. Но и в том, что неизбежным следствием таких вот денежных инъекций является рост цен. Просто есть некий временной разрыв между действием и результатом. Так вот лето 2023 года, а особенно август максимально наглядно подтвердили это.
Конечно, по данным Росстата все под контролем. Инфляция меньше 5%, Силуановы-Мишустины обещают максимум 6% по итогам года, вот это вот все. Но в реальном мире происходит нечто иное.
– оптовые цены на бензин взлетели на 70%+ с начала года и обновили исторические максимумы;
- производители хлеба анонсируют рост цен на свою продукцию на 7-10%;
- крупные производители чая и кофе повышают с сентября на 6-9% отпускные цены для ритейлеров, ссылаясь на сложную ситуацию;
- стоимость поездок на такси в РФ достигла наивысшего уровня за последние десять лет;
- по итогам первой половины 2023 года стоимость ввезенных в Россию смартфонов выросла в среднем на треть – на 32%;
- ведущие вузы Москвы и Петербурга подняли стоимость обучения в 2023/2024 учебном году в среднем на 12%;
- стоимость поездок на отдых в Турцию из РФ в июле поднялась до максимума с начала 2001 года;
- производители майонеза планируют поднять цены на 5-12% из-за роста стоимости основных ингредиентов;
- цены на автокомплектующие на популярных агрегаторах объявлений в 2023 г. выросли в диапазоне от 7 до 20%.
Да чего уж там: даже производители шаурмы и те объявили о повышении цен на свою продукцию на 10–15% с сентября из-за подорожания мяса курицы. Владельцы сетей даже цифры называют: за последние пять месяцев стоимость курицы выросла на 50%. При этом злые языки говорят, что с начала года шаурма уже подорожала на 25%. Такие вот 5% официальной инфляции.
Продолжать на самом деле можно еще очень долго, но смысл, думаем понятен. Вообще про нюансы работы Росстата мы уже писали в обзоре «Ч. 57. Статистика и санкции», но масштабы вранья и манипуляций в последнее время достигли столь бессовестных размеров, что к теме стоит вернуться еще раз. Так что один из будущих обзоров скорей всего посвятим разбору манипуляций Росстата.
Но вернемся к реакции властей на инфляцию. Кроме повышения учетной ставки Путин призвал заняться государственным регулированием цен. И суда по новостям типа «около 30 торговых сетей из 25 регионов РФ приняли добровольные обязательства по ограничению своих наценок на уровне не более 5% от закупочной цены на отдельные категории социально значимых товаров» процесс запущен.
Из последних новостей, гениальную идею о государственном регулировании цен решили применить не только к социально значимым товарам, а, в общем и целом. Сеть DNS, насчитывающая 2,2 тысячи магазинов по всей России, объявила, что «заморозит» цены на 100 товарных позиций. Программа будет действовать более чем в тысяче населенных пунктов до конца октября и может быть продлена. 17 августа аналогичную программу запустила группа «М.Видео-Эльдорадо» — один из крупнейших ретейлеров бытовой техники и электроники в стране. «Ситилинк» до 22 сентября 2023 год зафиксировал цены на 10 категорий товаров.
Венесуэла одобрительно кивает и показывает большой палец. В общем скоро дефицит в РФ будет не только на АЗС. Кстати, о бензине и нефтяных делах.
Нефть
Лето продолжило слать российским нефтяникам тревожные сигналы. И дело тут не в атаке морских дронов на Новороссийск, которые в какой-то момент парализовали экспорт российской нефти из крупнейшего черноморского порта (за неделю с 14 по 20 августа из Новороссийска вышел только один танкер, а объемы экспорта упали с 600-800 тысяч баррелей в сутки до 100 тысяч баррелей в сутки). И даже не в том, что страховые компании повысили дополнительные платежи за "военный риск" для нефтетанкеров в Черном море до 1,2-1,25% с 1%. Говорят, черноморский провал уронил общий экспорт нефти из РФ до 2,37 млн баррелей в сутки, минимума с декабря. По сравнению апрельским пиком - 4,2 млн баррелей - объемы рухнули на 44%.
Но это локальные трудности, которые можно преодолеть. Например, вернувшись в зерновую сделку.
Есть проблемы более глобальные. И как обычно исходят они не столько от «недружественных», сколько от вполне себе дружественных стран. И хотя спина у РФ вся истыкана ножами разной степени искривленности, в ней нашлось место для еще одного (на самом деле нескольких).
Друг Иран. Генеральный директор Иранской национальной нефтяной компании Мохсен Ходжасте-Мехр заявил, что Иран нарастит объем добычи нефти примерно на 16% в период до третьей декады сентября до 3,5 миллиона баррелей в сутки от текущих уровней (то есть увеличит где-то на 500К+ б/д). При этом ходят слухи, что США негласно согласились смягчить санкции против Ирана. В общем в воздухе попахивает очередным предательством.
Друг Китай. По данным Блумберг в августе Китай импортирует из Ирана 1,5 млн баррелей нефти в сутки — рекордный объем как минимум за последние 10 лет.
Друг Индия. И ладно бы только Китай. Так ведь и Индия после того, как дисконты снизились, а недружественные страны активизировали разговоры про санкционный комплаенс, стала покупать менее охотно. Напомним при этом, что в случае с Индией вообще сложно определить, какая из новостей лучше для РФ: что она покупает российскую нефть или что не покупает. Поскольку, когда она покупает, то расплачивается рупиями, обращение которых Центробанк Индии запрещает за пределами Индию В итоге на сегодняшний день $39 млрд (или 3,6 трлн рублей) выручки российских компаний зависли в индийских банках и вернуть их никак не получается.
Впрочем, возможно, скоро проблема разрешится сама собой. Глава Минэнерго Индии Хардеп Пури заявил, что зависимость его страны «от нефти из России будет существенно уменьшена». По его словам, индийские НПЗ, будут переходить на баррели с Ближнего Востока. В общем, очередной удар в спину.
Ну а что Россия? А Россия решила сделать хорошую мину при плохой игре и заявила, что придерживается договорённости ОПЕК+ и снижает экспорт на 500 тыс. баррелей в сутки (с сентября будет 300К).
Поскольку власти России любят любую ситуацию довести до крайности и абсурда, то нельзя не упомянуть про то, что в сентябре начнет действовать 50% сокращение демпферных выплат нефтяникам (компенсация от государства, чтобы бензин на внутреннем рынке продавали дешевле). Последствия этого еще не наступившего события уже дали себя знать, причем сразу в двух измерениях: цены на бензин и дизтопливо чуть ли не каждый день в августе обновляли исторические максимумы, одновременно с этим в ряде регионов (Астраханская, Волгоградская, Саратовская, Рязанская и Новосибирская области, а также из Калмыкии) образовался дефицит топлива на АЗС. Крайне сложно, в связи с этим удержаться и не провести параллели с Венесуэлой. Впрочем, если последняя постепенно пытается выбраться со дна, то РФ только-только начинает копать, но делает это с завидным энтузиазмом.
Основной итог августа для нефтегазового сектора можно увидеть в данных федерального бюджета. Доходы федерального бюджета РФ от нефти и газа, составляющие основу государственной казны, в августе 2023 года сократились на 4,3% к аналогичному периоду 2022 года и на 20,8% к июлю этого года. И это при том, что рублевая цена Urals в июле выросла на 28% гг, а в августе – на 56% гг. Как видим, припарки в виде девальвации рубля не сильно помогают. Просто представьте себе, что было был с нефтегазовыми доходами при курсе рубля в 60.
В общем даже при падении курса за 2023 год на 40%-45%, за восемь месяцев этого самого 2023 года нефтегазовые поступления упали на 38,1% до 4,836 триллиона рублей с 7,818 триллиона рублей за аналогичный период прошлого года. Это ли не обреченность?
Статистика
Как мы уже отмечали выше, Росстат пошел во все тяжкие лишь бы показать положительные результаты трансформации экономики. Например, по промышленному производству удалось нарисовать рост в 4,9% г/г. Акцентировать внимание на низкой базе 2022 года в Росстате не стали, чтобы не отвлекать внимание от успешного успеха.
Зато максимально громко было заявлено, что производство автомобилей выросло вдвое. Хотя если посмотреть на ситуацию без розовых очков, то окажется что за январь-июль 2023 года было произведено 244К авто, что на 18,6% меньше, чем за аналогичный период 2022 года. При этом 2022 год был худшим для автопрома со времен распада СССР: произвели 450К авто, что на 67% меньше 2021 года. То есть в реальности вместо роста в 2 раза имеем результат хуже, чем было в худший год за последние три десятилетия.
На газовом фронте тоже без перемен. Падение продолжается. Если в 2022 году добыча газа упала на 13,4%, то в 2023 году добыли на 14,2% меньше газа, чем в 2022.
Как видим, некоторые отрасли (фармацевты со своими минус 6% не дадут соврать) не спасала даже низкая база 2022 года.
Что касается отдельных статей, которые достигли выдающихся успехов в копании, то в измерении январь-июль 2023 года по отношению к аналогичному периоду 2022 года имеем еще пару-тройку фактов:
- окна деревянные – минус 27%;
- шины – минус 23%;
- электродвигатели переменного тока однофазные – минус 39%.
Прочее
У нас был отдельный обзор «Ч. 78. Космос», в котором мы максимально наглядно демонстрировали, что «спецоперация» поставила крест на космических амбициях России. Но ряд комментаторов к тому обзору, как и «Роскосмос», настаивали, что не все так однозначно. Материальным доказательством должна была стать «Луна 25». Величайший камбек всех времен и народов, после 50 лет в тени российская космонавтика снова покажет всем «кузькину мать», «Луна наша», вот это вот все.
В итоге же вышло классическое доказательство правоты изложенного в нашем обзоре. «Луна 25» решила проверить на прочность поверхность спутника Земли и единственный научный итог, который смогла принести эта экспедиция за 60 млрд рублей – это доказательство, что поверхность крепче, чем лунная станция, а также что для получения на Луне кратера диаметром в 10 метров нужно около 60 млрд рублей.
Возможно, именно этого доказательства не хватало индусам, поэтому они через пару дней спокойно прилунились своим «Чандраяном-3» и отфиксировали статус Индии как космической державы. Ну или забрали это знамя из безжизненных рук РФ.
Национализация российских активов Danone и Carlsberg, о которой мы писали в обзоре за прошлый месяц, как мы и предполагали не прошла даром. Компании послание считали. Правда реакция была разная.
Например, Нидерландская DP Eurasia, управляющая брендом Domino's Pizza в Турции, России, Азербайджане и Грузии, прекратила попытки продать российский бизнес и начала процесс банкротства.
Heineken махнула рукой на хоть какой-то заработок и решила, что 1 евро лучше 0 евро. В итоге нидерландская компания продала без права обратного выкупа семь пивоваренных заводов и другие активы в России производителю лака «Прелесть» за €1.
Японский ритейлер Uniqlo же просто расторгнул договоры аренды помещений по всем своим магазинам в России.
В общем варианты ускорения исхода, как видим разные, а вот итог один.
Итоги, выводы, перспективы
Жернова экономики мелют медленно и требуется время для их реакции. Но с каждым новым обзором серии итогов месяца тенденции проступают все четче.
Инфляционная спираль раскручивается. Попытки усмирить инфляцию повышением ставки вряд ли дадут искомый результат. Максимум, что они могут сделать – это привести к локальным всплескам ажиотажного спроса. Например, вслед за повышением ставки ЦБ, банки стали повышать ставки по ипотеке и потребительскому кредитованию кто на 2%, кто на 3%. Но при этом анонсировав, что новые ставки вступят в силу через неделю-две.
Граждане, естественно, попытаются заскочить на последнюю подножку уходящего для них поезда. Итог – рост кредитования в августе и иллюзия, что все нам ни по чем. Наглядное тому подтверждение: по оценке ВТБ в августе банки предоставили населению около 800 млрд руб. на покупку недвижимости. Запомните эту цифру. С большой долей вероятности так выглядит вершина.
Проблема такого подхода в том, что придет сентябрь и на рынке станет резко меньше желающих взять кредит, потому как те, кто планировал это сделать ускорились и взяли его в августе по еще старым ставкам.
А в свете инициатив типа повышения первоначального взноса с 15 до 20%, схлопывание ипотечного пузыря может быть ближе, чем кажется или хотелось бы.
Такие процессы характерны не только для кредитования, но и для потребления. Видя, как рубль идет на дно и как стремительно растут цены на импортные товары, потребители ускоряют в моменте потребление. Своего рода антиинфляционная защита. И опять же, здесь и сейчас есть ощущение, что все в порядке: потребление растет и экономика развивается. Но настанет условный завтрашний день и вдруг окажется, что покупать уже некому.
Сентябрь в этом плане будет очень интересным месяцем. То есть вряд ли он расставит все точки на «i», но дамоклов меч уже весит над банковской системой, а нить, его держащая, становится все тоньше и тоньше.
И дело не только в банковской системе. Вся экономическая система продолжает разлагаться изнутри и это лишь вопрос времени, когда станет понятно, что король-то голый. И будет достаточно одной искры, чтобы разжечь пламя. Любая паническая атака может перерасти в полноценный кризис, выхода из которого не будет, потому как помочь будет некому. Система накопила достаточно усталости, чтобы рухнуть даже не от удара, а от тычка. Не так важно, будет ли это новая эпичная битва бабок за сахар или каких-нибудь автолюбителей за последний литр бензина на заправке.
На этом на сегодня все, но все по теме санкций. Так что мы еще вернемся с новыми обзорами.
И не забываем продавать рубль.
Этот рост когда нить зкончится, но это не точно🤗
На мой взгляд сейчас развивается 4 подволна, которая скорее всего еще не завершена и пройдет в район 32900, после чего ожидаю 5 подволну в район 43700.
Мой цель 43700
Индекс московской биржи в зоне распределения?MOEX:IMOEX В данный момент движение цены очень напоминает классический паттерн расширения "РУПОР", обычно, как правило, это с большей доли вероятности говорит о распределении и завершении тренда. С другой стороны Российский рынок в данный момент сильно спекулятивный и поэтому нельзя исключать что этот паттерн может намекать о продолжении тренда, хотя при таком параболическом росте Российского рынка я склоняюсь больше к его завершению, либо к хорошей коррекции. Тем не менее любое пробитие границ расширения "Рупор" в ту или иную сторону будет говорить нам о продолжение движения цены.
P.S: Пока мы двигаемся в этой зоне, предположу что некоторые акции еще смогут продолжить свой рост, так как это хорошие условия для Свинг-трейдеров, я спекулятивно буду отыгрывать движения, тем не менее здесь нужно быть предельно осторожным.
Экономика России: хроники падения. Ч. 83. Итоги 17 месяцаДисклеймер
В данной серии обзоров мы будем публиковать факты и аналитику, которые касаются экономических и финансовых последствий действий России в Украине для экономики РФ в целом и российского рубля в частности. Цель - обоснование среднесрочной идеи «продажи российского рубля».
Отметим, что текущие значения курса российского рубля могут иметь мало связи с рыночной реальностью, поскольку являются производной административного регулирования. Которое в свою очередь является производной от имеющихся резервов. Но резервы они на то и резервы, чтобы помочь решить проблему лишь временно. Соответственно нас интересует не куда пошел рубль сегодня или пойдет завтра, а что с его экономическим базисом и его перспективами в целом.
В июле 2023 года не было новых мятежей, не было громких исходов компаний, бюджетная дыра не проглотила экономику, а ипотечный пузырь не лопнул. Что, впрочем, не означает, что анализировать нечего. Было зализывание ран после марша Пригожина с новыми локальными рекордами по оттоку наличности и бегства капитала, было падение рубля и резкое снижение экспорта российской нефти, были очень интересные данные по сальдо торгового и платежного баланса, были новые исторические максимумы по ценам на бензин, была национализация российских активов Danone и Carlsberg и многое другое.
В общем поговорить есть о чем и подводить есть что. Особенно если учесть, что впереди август – исторически самый турбулентный месяц для РФ в ее современной истории.
Об этом и прочих итогах 17-го месяца «спецоперации» по уничтожению экономики РФ мы и поговорим сегодня.
Но начнем традиционно с последних санкционных новостей.
Последние санкционные новости
- Правкомиссия одобрила продажу российского бизнеса Decathlon владельцу одёжной франшизы Mango. Покупателем 35 магазинов Decathlon в стране и одного склада станет «Арм»;
- Финская фармкомпания Orion Pharma (основной производитель метилпреднизолона, включенного в перечень жизненно важных лекарств) прекратила деятельность в России;
- Шведская Essity (бренды гигиенической продукции Zewa, Libresse и Libero) завершила продажу российского бизнеса за 1,2 млрд шведских крон ($116 млн);
- Нефтесервисная компания Schlumberger объявила, что полностью прекратит поставки продуктов и технологий в Россию. На Schlumberger в России работало больше 9000 человек (около 10% от общей численности персонала компании);
- Входящая в группу «Черноголовка» компания «Аквалайф ресурс» закрыла сделку по покупке российских активов американской Kellogg's (три предприятия — в Воронеже, Пскове и Вязьме, на которых работало 1780 человек. Компания выпускала продукты под брендом «Любятово». Среди других брендов производителя — Kellogg's Extra, Unicorn, Pringles);
- Японская Isuzu покинула российский рынок, выйдя из СП с «Соллерс» и передав российской компании свою долю в бизнесе.
Последствия санкций
- Совокупный чистый отток капитала из страны с февраля 2022 года по июнь 2023 года достиг $253 млрд;
- Консолидированный контейнерооборот морских терминалов Global Ports в первом полугодии 2023 года снизился по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 35,7%. Грузооборот терминалов Global Ports на Балтике снизился во втором квартале и в первом полугодии 2023 года на 49,7% и 78,1% соответственно;
- Поставки рафинированной меди и сплавов из России в страны Евросоюза в январе-мае 2023 года сократились в пять раз к показателю аналогичного периода 2022 года — до 32,2 тысяч тонн;
- 60–70% автомобилей Lada Vesta NG, поступающих к дилерам, находятся в состоянии «недокомплекта»;
- В 2022 году второй крупнейший работодатель в РФ «Почта России» получила рекордный убыток в размере 30 млрд рублей, который в первом квартале 2023 года увеличился еще на 5 млрд.
Новые санкции
В предыдущем обзоре «Ч. 82. Соблюдение санкций» мы говорили о комплаенсе в контексте того, что количественно санкции себя практически исчерпали и пора заниматься контролем за соблюдением уже существующих.
Но июль месяц показал, что одно другому не мешает. В итоге новых санкций отсыпали США, ЕС, Великобритания, Япония, Канада и Австралия.
США добавили в свои санкционные списки несколько банков, главным именем среди которых было «Тинькофф». Не повезло также таким банкам: Локо-банк, «Юнистрим», самарский «Солидарность» и Петербургский социальный коммерческий банк. Ну и Уральская горно-металлургическая компания (УГМК) тоже вытащила черную метку.
Как не работают санкции наглядно продемонстрировал «Юнистрим» (обеспечивала до 40% переводов за границу и была одним из лидеров рынка наряду с «Золотой Короной»). Вот хронология.
1) 20 июля. Минфин США ввёл санкции против «Юнистрим»
2) 20 июля. В «Юнистрим» сообщили, что разработали «инфраструктурное решение, позволяющее бесперебойно продолжать взаимодействие с партнёрами в штатном режиме». Его пообещали реализовать «в кратчайшие сроки».
3) 21 июля. Все грузинские банки приостановили выдачу средств и работу с российской платежной системой "Юнистрим"; Кыргызстанский банк «Компаньон» прекратил обслуживать переводы в долларах через «Юнистрим»; Армянские банки «Армэкономбанк» и «Эвокабанк» начали ограничивать операции с «Юнистрим». Крупнейший банк Молдавии Moldova Agroindbank приостановил работу с платежной системой «Юнистрим».
После этого в Казахстане прием и отправку денег через «Юнистрим» прекратил государственный почтовый оператор «Казпочта». Все 14 банков Узбекистана, работающих с системой "Юнистрим", приостановили ее обслуживание. А сам «Юнистрим» остановил переводы в Грузию, Турцию и Израиль. Ну а завершило все это исчезновение приложения «Юнистрим» из Google Play.
Так что да, санкции не работают. Но все же вернемся к ним.
Cанкционных лиц реестр США пополнился новыми именами, среди которых стоит отметить Алексея Кудрина, который долгое время изображал из себя «независимого профессионала», но поди ж ты. А также всякую прочую мелочь типа группы замов на уровне Кабинета Министров, ФСБ и т.д.
Великобритания ввела санкции против 13 россиян и «Артека», а после неожиданно сняла санкции с Олега Тинькова как-бы намекая прочим миллиардерам, что есть вполне себе материальный резон бежать с тонущей лодки. В общем сезон «крысиных бегов» на этом можно считать открытым, а вот чем он закончится – покажет время.
Япония расширила список запрещённых для экспорта в Россию товаров. В него вошли машины с объёмом двигателя более 1,9 литров, гибридные авто и электрокары, яхты, железнодорожный транспорт, фанера, макулатура, цемент, асфальт, керамическая плитка, стеклянные изделия, красители и другое. Новые ограничения начнут действовать с 9 августа.
Австралия ввела новые санкции против 35 российских организаций (компании, поставляющие передовые технологии, электронику и оборудование вооруженным силам, занимающиеся атомной энергетикой и добычей арктических ресурсов) и 10 граждан, включая российских министров и высокопоставленных чиновников (первый вице-премьер России Андрей Белоусов и вице-премьер Дмитрий Чернышенко и др.).
Ну а Евросоюз продлил на полгода действие всех своих 11 пакетов санкций против России и набросал новых, но в основном против физических лиц, коих было немало, так что перечислять их всех не будем.
Канада ввела санкции против 20 физических и 21 юридических лиц, связанных с военно-промышленным комплексом России, а также против 19 физических и 4 юридических лиц, работающих в сфере культуры и образования России.
Итого, новые санкции ником образом нельзя назвать революционными или выводящими санкционное давление на качественно новый уровень. Скорее это такая себе рутина, которая продолжает начатое.
Платежный и торговый баланс
Некоторое время ЦБ России стыдливо скрывал данные по платежному и торговому балансу, но в 2023 году решил, что можно вернуться к публикации этой статистики. Что ж можем поблагодарить его и Федеральную таможенную службу, потому что теперь есть возможность добавить новое аналитическое измерение.
Эти цифры важны хотя бы потому, что характеризуют условный валютный баланс в стране. Если верить, что курс рубля в России рыночный, то сальдо платежного и торгового баланса – ключевые индикаторы его будущего. Кроме того платежный и торговый баланс отлично характеризуют, что происходит в экономике в целом, особенно в экономике, которая тотально зависима от внешней торговли.
Так вот в июне случился форменный коллапс платежного баланса, сальдо которого стало отрицательным: -$1.4 млрд. За апрель–июнь по сравнению с тем же периодом прошлого года условная валютная прибыль экономики рухнула в 14 раз, или на 93%, а если сравнивать с первым кварталом текущего года — практически втрое.
Причины провала? С одной стороны бегство капитала после демарша Пригожина, которое потянуло вниз финансовые потоки, а с другой стороны - сальдо торгового баланса составило лишь $6,4 млрд. (резко упал экспорт) после $10,4 млрд до этого.
В этом контексте падение рубля в июле выглядит чуть ли не хрестоматийным примером из учебника по экономике. Но проблема на самом деле глубже и системнее: в условиях отсутствия иностранных инвестиций именно профицит платежного баланса был потенциальным источником средств, например, на инфраструктурные проекты или на обновление производственных мощностей. Так что вымывание остатков резервов продолжится ускоренными темпами. И хотя жира за тучные нефтяные годы было отложено много, он тает и с таким состоянием платежного баланса будет это делать еще стремительнее.
Данных за июль пока нет, но судя по таким вот тенденциям ждать позитива просто неоткуда. Особенно если посмотреть на то, что происходило с экспортом нефти в июле.
Экспорт нефти и газа в июле
Отгрузки нефти ключевым покупателям на азиатском рынке резко сократились в начале июля, и в результате общий объем нефтяного экспорта из РФ обвалился до минимума за полгода. На неделе, завершившейся 9 июля, танкеры вывозили из российских морских портов 2,86 млн баррелей в день, подсчитал Bloomberg на основе данных по перемещению судов. По сравнению с предыдущей неделей экспорт упал на 27%, или 1 млн баррелей в сутки. Эта ситуация плюс/минус была характерна для всего июля.
Что характерно, провал экспорта коснулся прежде всего покупателей на азиатском рынке. Например, поставки в Китай упали до 1,08 млн баррелей в день — минимума с декабря прошлого года, а в Индию — до 1,22 млн баррелей, что также стало минимальным значением в этом году.
Ходят слухи, что китайские НПЗ начали отказываться от нефти из РФ еще в июне, предпочитая баррели из Ирана, которые стоили дешевле. Что касается Индии, то там ситуация аналогичная – дисконты на российскую нефть снизились и стало меньше стимулов для ее покупок.
Если ситуация продолжит развиваться подобным образом, то ситуация с бюджетом, торговым и платежным балансами резко ухудшится. Хотя, казалось бы, куда.
Бюджет
Нефтегазовые доходы в июле составили 811,3 миллиарда рублей по сравнению с 528,6 миллиарда рублей в июне 2023 года. Казалось бы, вот он прорыв, все беды позади и светлое будущее наступает в режиме времени. Но не все так однозначно.
Начнем с того, что по итогам семи месяцев 2023 года нефтегазовые поступления упали на 41,3% год к году до 4,193 триллиона рублей с 7,146 триллиона рублей за аналогичный период прошлого года.
Ну и июльская цифра – это скорее статистическая аномалия связанная с зачислением налога на дополнительный доход от добычи углеводородного сырья (НДД), который уплачивается раз в квартал, и составил 294,5 миллиарда рублей. То есть без него нефтегазовые доходы в июле были бы даже немного меньше июньских поступлений, которые были на минимуме с февраля 2023 года.
При этом в июле выросли расходы на субсидию нефтепереработчикам до 95,1 миллиарда рублей с 73,9 миллиарда рублей в июне, а выплаты нефтяным компаниям по демпферу - до 110,4 миллиарда рублей с 78,6 миллиарда рублей месяцем ранее. В общем, как обычно, кругом одни убытки.
Интересные бюджетные факты раскопали Reuters. Оказывается, в первом полугодии Россия потратила на оборону 5,59 трлн рублей, что на 12% больше, чем было предусмотрено на ВЕСЬ 2023 год (4,98 трлн рублей). Крайне интересно будет посмотреть на вторую половину года и на то, что останется от ФНБ и золотовалютных резервов при таких раскладах. А так-то получается, что треть всех денег государство натурально пускает по ветру, ну или зарывает в землю. Условным плюсом для экономики является разве что триллион, спущенный на зарплату военнослужащим. Но тут же возникает резонный вопрос: а какую добавочную стоимость они произвели за это?
Вполне логично предположить, что такие громадные инъекции денег, которые не сопровождались вообще никаким экономическим результатом не могли не способствовать росту цен. В общем, плавно переходим к еще одной топовой теме месяца.
Инфляция
В июле все неожиданно сделали для себя открытие, что если валюта теряет за несколько месяцев большую половину своей стоимости, а ты при этом делаешь триллионные инъекции денег с нулевым экономическим эффектом, то это приведет к росту цен.
Причем здесь мы имеем классическую для экономики России шизофрению. С одной стороны, есть Росстат, ЦБ и прочие официальные вестники счастья, у которых инфляция 3,5%, и весь мир этому завидует.
С другой стороны, есть ценники в магазинах, на заправках, в автосалонах, туристических агентствах и т.д., которые показывают, что инфляция измеряется двухзначными величинами и это относительно и без того завышенных значений прошлого года.
Известный американский экономист Стив Ханке подсчитал, что реальная инфляция в России в 16 раз больше официальных данных. Если верить подсчетам Ханке, за 12 месяцев цены в стране выросли на 54%. Конечно, можно сказать, что Ханке – представитель недружественной части мира, и к тому считает на основе паритета покупательной способности, так что его результаты нерелевантные.
Но можно посмотреть на цифры отечественного «Ромира», по данным которого с начала «спецоперации» реальная инфляция для потребителей достигла 47%.
Ну и если вспомнить, что биржевая стоимость бензина в России выросла на 60%, куриное мясо достигло исторических максимумов, а рубль в паре с долларом штурмует 95, то цифры «Ромира», как и данные Ханке не кажутся чем-то нереальным.
Еще одним сигналом в пользу правоты свидетелей инфляции является тот факт, что российский Центробанк 21 июля принял решение повысить ключевую ставку на 100 базисных пунктов до 8,50% годовых и явно не намерен на этом останавливаться. И если для инфляции рост ставки можно считать новостью позитивной (хотя если посмотреть на Турцию, все далеко не так однозначно), то для пузырей в ипотечном и потребительском кредитовании новость эта очень тревожная.
Объемы выдачи ипотеки в России достигли в июне 2023 года рекордных для этого месяца значений, увеличившись за год в 2,46 раза - до 610,54 миллиарда рублей. В обзоре «Ч. 80. Ипотечный пузырь» мы уже писали о том, что ипотечный пузырь близок к своей терминальной стадии и статистика за июнь – наглядное тому подтверждение. Особенно, если учесть тот факт, что ряд банков уже повысил ставки по ипотеке. В общем процесс развивается максимально классически, продолжаем наблюдать.
Национализация
В июле власти РФ послали максимально четкий сигнал всему миру: «оставь надежду всяк сюда входящий». Слишком многие компании думали, что они находятся в цивилизованной стране, где есть законы, верховенство права, ну или как минимум, здесь держат слово или на совсем уж крайний случай можно будет как-то договориться.
В результате очень многие продолжали вести бизнес в России и максимально оттягивали момент выхода или вообще о нем не помышляли. В конце концов, уход конкурентов высвобождал настолько большие доли рынка, что доходы и прибыли росли как на дрожжах.
Но июль расставил все по своим местам. Речь идет, естественно, о национализации российских активов Danone и Carlsberg. Да, можно возразить, что раньше ведь уже «отжимали» всякие Фортумы и прочие Юниперы. Так-то оно так, но там были весьма специфичные кейсы, начиная с того, что это были государственные корпорации максимально «недружественных» стран, заканчивая сферами их активности (энергетика) и наличием зеркальных действий со стороны всяких русофобов.
А здесь же частные компании, да еще и потребительского сектора, которые к тому же полтора года успешно делали вид, что они в домике, и продолжали зарабатывать в РФ и платить налоги в бюджет.
Показательным моментом стала не только скорость «отжатия», но и кому отошли активы: племянник Кадырова и друг по дзюдо Путина.
Это максимально четкий и понятный месседж для всех оставшихся – в любой момент Ваш бизнес могут забрать, а вас даже про это не уведомят и сделать вы ничего не сможете.
Чтобы сомнений ни у кого не возникало в Администрации президента разработали указ, по которому государство получит преимущественное право на выкуп стратегических компаний иностранцев.
Стоит ли констатировать, что это выход на качественно новый санкционный уровень? Для экономики России – это новость без сомнения хуже некуда. Теперь даже те, кто остались и сидели все это время не отсвечивая, лишились остатков смысла как-то развиваться, во что-то инвестировать, обновлять оборудование, внедрять новые технологии, усовершенствовать продукцию и т.д. В принципе это конец. Но не тот конец, который новое начало, а конец, который конец. Или кто-то всерьез верит, что племянник Кадырова, чей интеллект столь явственно проступает на лице, что не нуждается в замере с помощью всяких ай-кью тестов, сможет вести бизнес на уровне топовой мировой корпорации?
Статистика
Статистика в РФ традиционно пытается делать хорошую мину при плохой игре. Или даже лучше сказать иллюзию хорошей мины.
Начнем с того, что Росстат смог поставить «шах и мат» любителям санкций: промышленное производство выросло на 6,5%. Экономика успешно трансформировалась, санкции не работают, перспективны самые перспективные в мире– вот это вот все.
И тут дело даже не в том, что Росстат лжет (а он лжет всегда), а скорее в том, что имеем с одной стороны эффект низкой базы, а с другой – бешенную оборонку, которая без выходных и перерывов в три смены поглощает ресурсы экономики и ничего на выходе не дает кроме дефицита кадров в других отраслях. Чем дольше работает этот антигенератор экономики, тем дольше придется расхлебывать его последствия.
Но бог с ней с лирикой. Несмотря на эффект сверхнизкой базы российская экономика не была бы российской экономикой, если бы не устремилась на поиски нового хрупкого дна (цифры за первое полугодие 2023 года к первому полугодию 2022 года):
- гранулы топливные (пеллеты) из отходов деревопереработки – минус 45%;
- стекло листовое – минус 45%;
- шины – минус 26%;
- шерсть обезжиренная или карбонизированная – минус 40%;
- электродвигатели переменного тока – минус 41%;
- автомобили – минус 30%.
Кстати, довольно интересно смотреть на все эти рапорты об успехах строительства и при этом видеть +/- одну и ту же цифру по ключевым стройматериалам (кирпич, силикатные блоки, плитка) – минус 15%. Единственное объяснение этого феномена – строят из чего-то еще.
Рекордные пожары
Понедельник, 3 июля 2023, оказался, по подсчетам метеорологов, самым жарким днем в истории — средняя температура на всей планете в этот день побила рекорд, установленный семь лет назад.
Не удивительно, что Федеральное агентство лесного хозяйства вполне официально объявило, что пожароопасный сезон открыт в 87 субъектах Российской Федерации.
Учитывая, что леса в России горели и без всех этих «спецопераций» с их дефицитом рабочей силы, техники и денег, не трудно предположить, что в условиях рекордной и аномальной жары стоит ждать если не апокалипсиса, то чего-то очень нехорошего.
Так вот, уже на старте июля (еще до пика сезона пожаров) общее количество пожаров в РФ достигло 2 млн га. Это на треть больше, чем было в прошлом году. Эксперты отмечали, что уже к концу июля будут побиты рекорды 2022 года (тогда выгорело 3,4 млн га лесов).
Оснований для столь пессимистичных прогнозов хватало: в Якутии в июле площадь пожаров была в 9 раз больше, чем за весь 2022-й, а в Хабаровском крае прошлым летом гасили в 7 раз меньше площадей, чем сейчас.
Тенденции таковы, что за месяц площадь пожаров выросла в 43 раза (следует из данных «Авиалесоохраны». За месяц площадь горящих лесов в Якутии выросла в 6500 раз, в Амурской области и в Хабаровском крае – более чем в 260 раз. Большую часть лесных пожаров власти традиционно тушить отказались.
В общем интересно, что там останется по итогам августа.
Итоги, выводы, перспективы
Август не имеет шансов стать позитивным месяцем для экономики РФ. Все больше факторов сходится в одной временной точке: снижение добычи и экспорта нефти (напомним, в августе Россия обещала снизить экспорт нефти еще на 500К б/д) будет бить по экспортным доходам, которые будут бить по бюджету и платежному балансу, довольное значительное повышение ставки Центробанком ударит по ипотечному и потребительскому кредитованию, снижение бюджетных расходов уберет чуть ли не единственный стимулирующий рост экономики фактор.
Ну а закончим обзор новостью о том, что один из старейших туроператоров России «Веди групп» объявил о прекращении работы. И важен здесь не столько тривиальный факт ухода очередного туроператора, сколько формулировка, с которой компания это сделал: «Исчерпали все наши ресурсы».
Законы диалектики не знают границ и на всех территориях действуют одинаково. Количество рано или поздно перейдет в качество.
На этом на сегодня все, но все по теме санкций. Так что мы еще вернемся с новыми обзорами.
И не забываем продавать рубль.
📈Рубль продолжает падать👉🏻Если честно, то не ожидал, что мой прогноз от 4 июля с ростом до отметки в 92 реализуется столь быстро. В моменте курс рос до отметки 93.86 рублей за доллар.
☝🏻Основное ускорение сегодня пара USDRUB получила во время выступления Главы ЦБ РФ Э. Набиуллиной. Её цитата: "Мы не таргетируем курс рубля. Для нас любой курс приемлем. Мы его учитываем при ДКП. ЦБ готов вмешиваться с интервенциями только тогда, когда видит риски для финансовой стабильности, когда ликвидности не хватает на рынке. Сейчас таких рисков не наблюдается."
👉🏻Так же ситуацию с рублем прокомментировали несколько известных лиц. Например, Греф (глава Сбера) сказал, что рубль должен укрепиться, но экстремально низких уровней 2022 г. не ожидается. Пресс-секретарь президента Дмитрий Песков дал комментарий, что курс валют часто влияют "спекулятивные игры", их нельзя исключать и сейчас. Так же комментарий дала Член Совета директоров Банка России Ксения Юдаева, которая отметила, что более сбалансированный бюджет РФ приведет к укреплению курса RUB.
☝🏻В тоже время Альфа Банк, который ранее прогнозировал ослабление курса в диапазон 94-96, подсчитал, что для того, чтобы закрыть "дыру в бюджете", необходимо ослабить курс до отметки 115.
☝🏻При этом на пиковых значениях не наблюдалось панических покупок, что можно было увидеть по курсу USDT (стейблкоин от компании Tether), который обычно стоит в обменниках на 1-3% выше курса биржи. Сегодня же наблюдалась ситуация, когда USDT можно было приобрести дешевле биржевого курса. На моей памяти такого поведения еще не было, что может быть признаком того, что много инвесторов фиксировали прибыль по USD. Так же могу добавить, что максимумы рынка тоже редко проходят без панических покупок " на хаях". Например, в марте 2022 я успел продать часть USDT по 128 рублей при биржевом курсе в 118.
👉🏻Технически, цена достигла середины дочернего восходящего (зеленого) канала и несколько откатилась от него. Индикатор RSI при этом не достиг пиковых отметок в 90, где ранее наблюдались локальные максимумы, после которых происходила коррекция. Если по итогам дня цена закроется выше середины данного канала, то вполне вероятен поход к уровню сопротивления в диапазоне 95 - 97. При этом не исключаю коррекцию до нижней границы данного канала, к отметкам близи 89. Ожидать более глубокой коррекции можно, если курс сможет пробить нижнюю границу канала. В данном варианте можно ожидать ре-теста уровня поддержки в диапазоне 85 - 86.
💡Хладнокровие чиновников из ЦБ и правительства касаемо ситуации с падением рубля несколько давит на рубль. При этом все-таки негласную интервенцию ЦБ, видимо, провел. Так как резервы в USD и EUR заблокированы, то интервенции ЦБ РФ может проводить только в CNY (юань). Сегодня можно заметить повышенный объем торгов в паре CNYRUB, который составил более 200 млрд. руб. и превысил объем по паре USDRUB в 2 раза. Как результат - курс удалось сбить с максимальных отметок на 2,3%. При этом многие ожидают укрепления RUB, так как ожидается повышение ставки на следующем заседании. Как один из вариантов - "вынос шортов" и капитуляция медведей в фьючерсах на USDRUB так же может быть причиной столь резкой девальвации последних дней (то, о чем сказал Песков). Но с учетом геополитики, вероятно, сильного укрепления RUB в ближайшее время ждать не стоит (тут соглашусь с Грефом). Сейчас стоит следить за закрытием дня. Если середину канала пробить не удастся, то можно ждать некоторой коррекции до нижней границы канала, ближе в отметке 89. Если же закроемся все-таки выше середины канала (отметки 91.90 - 92.20), то вполне можем протестировать уровень сопротивления в диапазоне 95 - 97.
📈Девальвация рубля продолжается👉🏻Котировки пары USDRUB сегодня достигли отметку 87.47, вернувшись на уровни 29 марта 2022 года и 24 - 28 февраля. Таким образом мы вновь наблюдаем цены, которые были только во время СВО. На данный момент ослабление курса рубля составило 25% в 2023 году.
☝🏻Хочу отметить, что ослабление происходит в момент, когда заканчивается квартал и экспортеры продают валютную выручку для уплаты налогов. Обычно это оказывало поддержку RUB, но сейчас это не помогло. Когда период закончится, давление на RUB будет усиливаться.
👉🏻Основной фундаментальной причиной снижения курса рубля конечно же является текущая геополитическая ситуация и события прошедших выходных, результаты которые можно трактовать по-разному.
👉🏻В тоже время государство продолжает сокращать расходы в попытках бороться с ростом дефицита бюджета, а ЦБ уже прямо говорит о повышении ставки на следующем заседании.
👉🏻Технически, цена пробила уровень сопротивления в диапазоне 85.00 - 86.00 и второй раз подошла к верхней границе восходящего (зеленого) канала. Индикатор RSI находится в зоне перекупленности, но еще не дошел до уровней, где ранее наблюдалась коррекция. Если цена преодолевает верхнюю границу восходящего (зеленого) канала, то открывается дорога к продолжению ослабления рубля до середины или верхней границы дочернего восходящего (зеленого) канала, отметки вблизи 92 и в диапазоне 95 - 97. В тоже время вполне можно ожидать ре-теста пробитого уровня 85.00 - 86.00, а в случае его пробоя - коррекции до следующей поддержки в диапазоне 81.00 - 83.00, где так же находится нижняя граница восходящего (зеленого) канала и 50-дневная скользящая средняя.
💡Вполне вероятно, что остановить тренд на снижение RUB по отношению к USD может только рост цен на нефть и подъем ставки ЦБ РФ. Следующее заседание пройдет 21 июля, а значит впереди у нас 3 торговых недели. О перспективах цен на нефть уже писал сегодня и не нашел там позитивных моментов. С учетом того, что закончился налоговый период и теперь отсутствует эффект продаж валютной выручки, можно ждать дальнейшего ослабления RUB. Рассматривать покупки можно при пробое верхней границы восходящего (зеленого) канала с целями вблизи отметки 92 или же при отбое от уровня поддержки в диапазоне 85 - 86. Если же цене удастся преодолеть уровень 85 - 86, то можно ожидать продолжения коррекции вплоть до отметок в диапазоне 81 - 83.
Рост еще не завершен🤗
На мой взгляд сейчас развивается 5 подволна 5 волны (скорее всего старшей волны С), белая разметка. В таком случае нас ждет продолжение роста в район 0,0244 р
Возможно, что сейчас 5 волна 5 старшей волны (желтая разметка), тогда рост тоже продолжится но чуть ниже, в район 0,0234 р.
После обоих вариантов будет коррекция
Мой первая цель - 0,0244 р
Выход из треугольникаТекущее движение не похоже на заходные волны вверх, поэтому я ожидаю снижения после окончания коррекции АВС.
На мой взгляд сейчас начался выход из треугольника, который обычно равняется самой широкой части треугольника. Поэтому на ближайшее время ожидаю роста в район 2700 в волне С
Хорошая компания, можно и порастиНа мой взгляд завершилась волна 4, теперь нас ждет рост в волне 5 в район 44 р.
В альтернативе завершилась волна С и цена пойдет обновлять лои, но этот вариант маловероятен, движение вниз не похоже на заходные волны импульса
Моя цель 44 р
Экономика России: хроники падения. Ч. 79. Итоги 15 месяцаДисклеймер
В данной серии обзоров мы будем публиковать факты и аналитику, которые касаются экономических и финансовых последствий действий России в Украине для экономики РФ в целом и российского рубля в частности. Цель - обоснование среднесрочной идеи «продажи российского рубля».
Отметим, что текущие значения курса российского рубля могут иметь мало связи с рыночной реальностью, поскольку являются производной административного регулирования. Которое в свою очередь является производной от имеющихся резервов. Но резервы они на то и резервы, чтобы помочь решить проблему лишь временно. Соответственно нас интересует не куда пошел рубль сегодня или пойдет завтра, а что с его экономическим базисом и его перспективами в целом.
Главный вывод и в чем-то итог пятнадцатого месяца – нельзя позволять русофобам собираться в одном месте, потому что это неизменно заканчивается для РФ прилетом новых санкций. А поскольку в мае была встреча G7 (той самой организации, из которой Россия была позорно изгнана в 2014 году), то санкций отсыпали все кому не лень, начиная от США и Британии, заканчивая Японией и Австралией.
Минфин России долго стеснялся, но в мае все же решил приоткрыть статистику по консолидированному бюджету РФ и цифры за первые месяца года показали, что дефицит федерального бюджета – это просто детский лепет по сравнению с происходящим в регионах.
Пузырь на рынке недвижимости РФ приближается к терминальной стадии, а с учетом «мертвого» сезона, не исключено, что лопнет он именно летом.
Об этом и прочих итогах 15-го месяца «спецоперации» по уничтожению экономики РФ мы и поговорим сегодня.
Но начнем традиционно с последних санкционных новостей.
Последние санкционные новости
- Холдинг S8 Capital завершил сделку по приобретению российских активов Continental, включая завод шин в Калужской области;
- Volkswagen Group завершила продажу своей доли в ООО «Фольксваген Груп Рус» и его местных «дочках»;
- Европейский концерн Allianz закрыл сделку по продаже контрольного пакета акций своего российского подразделения компании "Интерхолдинг"
- Польская группа компаний AmRest, владеющая пятой частью ресторанов KFC в России, завершила их продажу за 100 миллионов евро;
- Немецкая Deutsche Leasing рассказала о выкупе местным менеджментом «Дойче Лизинг Восток», которая специализируется на лизинге аграрного и строительного оборудования;
- Российское правительство одобрило заявки от французского оператора спортивных магазинов Decathlon на продажу нескольких магазинов в регионах РФ.
Последствия санкций
- В первом квартале 2023 года арбитражные суды рассмотрели на 30% больше исков о банкротстве в сравнении с аналогичным периодом в прошлом году, а количество внесудебных банкротств в 2023 году выросло почти в два раза;
- Объём торгов на Мосбирже в первом квартале 2023-го снизился на 64% год к году;
- Прибыль рыбной отрасли упала почти на треть в 2022 году из-за санкций и роста издержек;
- К концу 2030 года в эксплуатации может остаться только 28 самолетов SSJ-100 из более чем 150, если не удастся освоить ремонт установленных на самолете российско-французских двигателей;
- Чистая прибыль "Татнефти" (одна из крупнейших нефтяных компаний России) в первом квартале текущего года сократилась в 2,4 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а выручка снизилась в полтора раза;
- Продажи отечественной сельхозтехники в первом квартале 2023 года упали на 7,7% в денежном выражении и составили 51,8 млрд рублей. При этом спрос в объёмном выражении сократился на 25%.
Судя по всему, в списке вещей, на которые можно смотреть вечно очередное пополнение. Речь идет об исходе иностранных компаний, которые продолжают распродавать российское имущество. Их не могут остановить ни дисконты в 50%, ни многомесячными очереди, ни ограничения на операции. Уже очевидно, что то, что подавалось как победа РФ (имеется в виду сравнительно небольшой процент ушедших компаний), таковой на деле не является и является лишь следствием искусственных барьеров, установленных властями России. Подтверждением этого является и отсутствие довольного похрюкивания среди российских пропагандистов по поводу того, что иностранный бизнес предпочел деньги. Но оставим компании в покое – об этом писалось уже слишком много – и перейдем к основным итогам 15-го месяца.
Новые санкции
Месяц выдался исключительно продуктивным на новые санкционные списки и ограничения. Отметим, что мы так и не дождались нового пакета санкций от ЕС, но его принятие выглядит столь же неизбежным, как, например, схлопывание пузыря на рынке недвижимости РФ.
Но вернемся к санкциям, пробежимся в разрезе стран, их принявших.
США
В виду отсутствия нового пакета санкций от ЕС звание главного русофоба уверенно держат США. По крайней мере увеличение списка экспортного контроля на 1200 (!) наименований выглядит весьма впечатляюще. Понятное дело, что перечислять всю номенклатуру смысла нет, отметим лишь, что это разнообразная электроника, стройматериалы и товары промышленного назначения.
Кроме того, под американские санкции попали 69 компаний из России, в частности золотодобывающие компании «Полюс» и АО «Полиметалл», Хабаровский судостроительный завод, машиностроительная компания «Витязь», Ульяновский механический завод, Уральский завод гражданской авиации, а также структуры, связанные с «Газпромом» (ООО «Газпром ВНИИГАЗ», ООО «Газпромнефть-Ноябрьскнефтегазгеофизика») и «Росатомом» (ФГУП «Гидрографическое предприятие» и «Атомфлот»).
Что характерно, за поддержку России прилетело компаниям из Армении и Киргизии.
Досталось и физлицам – около 200 «избранных» попали в санкционные списки США – кого там только нет и бизнесмены их списка Forbes, и чиновники, и менеджеры. Все они включены в так называемый SDN-список. Это значит, что их активы в США подлежат заморозке, а американским компаниям и гражданам запрещается вести с ними бизнес.
Великобритания
Великобритания ввела санкции против 86 компаний и физических лиц, включая «Тинькофф», «Росбанка», АФК «Система», «Металлинвестбанк», «Дом.РФ», «Северсталь» и «Всероссийский банк развития регионов». Их активы в стране заморозят, а финансовые операции запретят.
Интересным моментом в контексте санкционного комплаенса стало попадание в санкционные списки судоходной компании из Дубая Sun Ship Management, международной транспортной компании FESCO и британской логистической компании Pawell Shipping.
В список Великобритании включены также девять организаций, связанных с Росатомом, что намекает на то, что не такой уж Росатом и неприкосновенный вместе с атомной энергетикой РФ. Напомним, из более-менее важных направлений с точки зрения генерации экспортных доходов не под санкциями осталась атомная промышленность РФ и алмазы. В общем Великобритания намекает, что это недоразумение временное.
Япония
Япония также анонсировала введение новых ограничений. В частности, Токио запретит оказывать услуги клиентам из России в сферах архитектуры и строительства, а также наложит ограничительные меры на экспорт товаров 80 российским организациям, связанным с вооруженными силами. Кроме того, Япония заморозит счета 100 российских физических и юридических лиц, эти усилия направлены на то, чтобы не дать России обходить уже существующие санкции.
Канада
Канада расширила санкционные списки, добавив новые позиции: 47 физлиц и 26 организаций и структур.
Австралия
Новые санкции против юрлиц ввела и Австралия. Под них попали пять банков — «Санкт-Петербург», «МТС Банк», «Зенит», «Уралсиб» и «Уральский банк реконструкции и развития». В списке также числятся «Северсталь», золотодобывающая «Полюс», «Роснефть» и другие. Кроме того, Правительство Австралии запретит экспорт любой продукции машиностроения в РФ.
Сказать, что эти санкции что-то радикально меняют в экономическом раскладе для РФ, пожалуй, нельзя. Просто очередное натяжение удавки и снижение уровня подачи кислорода в и без того испытывающий недостаток воздуха организм экономики России.
Кстати, про состояние организма.
Рынок труда
В обзоре «Ч. 30. Рынок труда и санкции» мы уже описывали то печальное состояние, в котором оказался рынок труда РФ в связи со всеми этими массовыми миграциями и могилизациями.
Поскольку в мае было довольно много интересных цифр касательно рынка труда, посвятим ему пару абзацем в нашем обзоре.
BBC напряглись, пошуршали по разным источникам и приводят следующую статистику по 2022 году: россияне въехали в самые популярные у эмигрантов страны почти 14 млн раз, а выехали - почти 10,6 млн раз. Делать вывод о том, что эмигрировали прям 3,5 млн человек, пожалуй, не стоит. Но на фоне таких данных верится в 1+ млн покинувших РФ из-за мобилизации или присутствия совести довольно легко.
Ну и не забываем про минимум 300К мобилизированных, а также всяких добровольцев и прочих зеков число коих измеряется десятками тысяч. Кстати, интересный факт вот: 34-37% (ага, снова треть) всех смертей в страте «мужчины 18-49 лет» в 2022 году в России неожиданно пришлись на «спецоперацию». Это к вопросу о том, что есть какое-то будущее и перспективы после того, как все закончится. Корыто уже разбилось и его не склеить, потому как мертвых не воскресишь (а есть ведь еще десятки, если не сотни тысяч инвалидов в разной степени профнепригодности и их число растет буквально с каждым днем).
Так вот мало того, что общая цифра сама по себе выходит весьма значительная в масштабах всего народонаселения РФ, так мы еще и говорим в довольно специфической страте – трудоспособное мужское население. А для этой страты потеря 1+ млн – это если не смертельно, то предельно болезненно.
Не удивительно, что по данным опроса Института экономической политики им. Гайдара (ИЭП) в апреле 2023 года 35% производителей сообщили о дефиците необходимых специалистов (на всякий случай 35% — это больше трети). Таким образом, кадровый голод установил очередной рекорд, оказавшись самым сильным с 1996 года.
Ранее опрос Центробанка, в котором участвовали 14 тыс. компаний из разных отраслей, показал, что в первом квартале 2023 года обеспеченность работниками снизилась до минимальных значений с начала наблюдений в 1998 году.
Ну и, наконец, Минтруда в апреле оценивало число незакрытых вакансий в промышленности, производстве и сельском хозяйстве России в 560 тыс.
В общем все этим разговоры про рост ВВП и промышленного производства, про держание удара не выдерживают элементарной проверки банальной арифметикой.
А вообще интересно, как в одной голове чиновника уживаются разговоры о росте экономики при одновременном падении доходов бюджета на двузначные величины.
Бюджет
По обновленной оценке, Минфина, за первые четыре месяца 2023 года доходы федерального бюджета снизились на 22% по сравнению с тем же периодом 2022 года до 7,782 трлн рублей, а расходы выросли на 26% до 11,206 трлн рублей. Дефицит таким образом достиг 3,42 трлн рублей, что больше плана на весь год (2,9 трлн рублей).
Кстати, нефтегазовые доходы за этот период снизились на 52%. Просто представьте, вы страна, чей основной генератор экономической активности – это нефтегаз и все, что с ним связано. Так вот, что происходит с такой экономикой, если нефтегазовые доходы упали на 52%?
Ну а с другой стороны, чего нефтегазовым доходам расти, если ключевой его производитель в РФ «Газпром» в апреле снизил объем добычи на добрые 20%. А дружественный Китай взял и отказался от «Силы Сибири 2» в пользу строительства газопровода из Туркменистана (самое смешное в этом, что туркменский газ на 30% дороже российского). Почему так важна эта самая «Сила Сибири 2»? По оценкам экспертов, Китай в 2023 году купит 22 млрд кубометров газа — в 7 раз меньше, чем потреблял Евросоюз до старта «спецоперации». Причем стоимость этих поставок — $290 за тысячу кубометров, тогда как контрактные цены для Европы достигали $1000. Так что «разворот на восток», как оказалось, удовольствие исключительно дорогое.
Но вернемся к бюджету, ведь мы еще не дошли до самого интересного. Ранее мы все время говорили о федеральном бюджете. А есть ведь еще бюджеты регионов и там происходят не менее интересные и масштабные процессы.
Так вот Минфин наконец-то начал публиковать данные по консолидированному бюджету за 2023 год (до этого он долго стеснялся это делать. Почему? Читайте дальше).
Так вот оказалось, что дефицит консолидированного бюджета за первые 2 месяца 2023 года составил -6.1 трлн руб (!). Ну и немного деталей. За январь-февраль 2023 года доходы консолидированного бюджета были 2,6 (падение на 63%), из них нефтегазовые были 0,5 (падение на 72%), а ненефтегазовые – 2,1 (падение на 60%).
К вопросу о ненефтегазовых доходах. По итогам первого квартала 2023 года поступления НДФЛ (ключевого источника денег для региональных бюджетов, который обеспечивает субъектам каждый третий рубль собственных доходов) упали на 20,2%, то есть бюджет не досчитался 250 млрд рублей.
Так что всем свидетелям секты «уверенно держащей удар экономики РФ» можете смело показывать эти цифры и уточнять в каком месте падение доходов бюджета на 60-70% (а это ведь прямая производная от уровня экономической активности в стране) считается положительным для экономики знаком.
Хотя нужно отметить, что в Росстате такими глупостями себя не озадачивают и продолжает рисовать рост промышленного производства в стране.
Статистика
По итогам мая случился «прорыв» - промышленное производство выросло на 5% г/г.
Про специфику такого «роста» мы уже писали ранее (все для фронта, ничего для экономики). А если смотреть на экономику, которая экономика, то картина открывается диаметрально противоположная. Автором продолжает пребывать в коме. «Москвич» похвастался, что за первые четыре месяца 2023 года продал 35 электромобилей.
Опять же это не проблема отдельно взятого автопрома. Плюс/минус все машиностроение и прочее технологически сложное производство пребывает в разной степени упадка. Не хватает людей (писали об этом выше), не хватает деталей и комплектующих (привет от неработающих санкций), не хватает спроса (привет от уверенно держащей удар экономики), не хватает денег и т.д.
Вот типичный пример. В первом квартале 2023 года из-за дефицита деталей выпуск грузового железнодорожного подвижного состава сократился на 16% год к году. Но это в среднем, а если посмотреть по уровню технологичности продукции, то разверзнется бездна. Например, выпуск инновационных вагонов — на 51%.
Интересное совпадение по этому поводу. Пустовавшая полгода должность директора департамента автопрома и железнодорожного машиностроения Минпромторга вскоре снова станет вакантной. Занимавший ее Игорь Бойцов будет уволен. Он продержался всего три месяца.
Но вернемся к розовым пони от Росстата. Итак, промышленное производство в мае выросло на 5,2%. Экономика трансформировалась, шах и мат, русофобы.
Ок, гугль, скажем мы с вами и заметим пару фактов. Во-первых, по отношению к марту 2023 года производство УПАЛО на 5%, то есть никто никуда не растет, а продолжает катиться в экономическую бездну. Во-вторых, в апреле 2022 года по отношению к марту 2022 года промышленное производство упало и больно ударилось на 8,5%, то есть имеем эффект заниженной базы.
Ну и чтобы убедиться, что ничего, кроме оборонки, не растет традиционно пробежимся по наиболее показательным цифрам.
Смотреть будем на результаты промышленного производства за январь-апрель 2023 г. до январь-апрель 2022 г., чтобы убедиться, что глобально все идет по плану:
- автомобили легковые – минус 57%;
- шины – минус 34%;
- стекло – минус 57%;
- керамические плитки глазированные – минус 33%;
- пеллеты из отходов деревопереработки – минус 47%;
- машины стиральные – минус 33%;
- шерсть обезжиренная – минус 65%.
Ну и посмотрим, что там упало непосредственно за месяц, то есть апрель 2023 года до марта 2023 года, чтобы держать руку на пульсе текущих тенденций:
- тепловозы магистральные – производство упало на 48%;
- тракторы сельскохозяйственные – минус 28%;
- машины стиральные – минус 20%;
- трансформаторы электрические – минус 35%;
- компьютеры – минус 25%;
- золото – минус 27%.
Еще раз – все эти минус 20-30% – это темпы падения ЗА МЕСЯЦ.
А вот еще один интересный статистический факт: темпы продаж строительной техники в России в марте составили -30.7%. А за 1кв23 продажи снизились на существенные -39.3% гг. То есть строить никто ничего не собирается. Но о рынке недвижимости и пузыре на нем мы поговорим в отдельном обзоре – уж больно интересная это тема.
Итоги, выводы, перспективы
Усталость запада от санкций продолжает принимать странные формы: санкции ужесточаются, компании уходят, кипит работа над новыми ограничениями и за механизмами соблюдения уже существующих.
В этом плане определенный интерес представляет 11-ый пакет санкций от ЕС. Вполне возможно он создаст базис для вывода санкций на новый уровень эффективности. То есть прямо в июне революционных изменений ждать не стоит, но несколько показательных порок и демонстрация, что бывает за несоблюдение санкций, может основательно усложнить как параллельный импорт, так и прямой экспорт.
Не меньший интерес представляет вход в летний сезон как таковой. Хотя бы потому, что летняя сонная сиеста для экономики может перерасти в сон летаргический.
Еще одним крайне интересным с точки зрения экономики моментом является перенос «спецоперации» на территорию РФ. Вот был, например, в Шебекино завод «Монокристалл», производивший искусственные сапфиры. Да, говорят, сгорел. Как и НПЗ в разных точках территории России. Эвакуация 40 000 человек из Шебекино для экономики – это тоже не доходы, издержки. Люди, которые до этого генерировали экономическую выгоду теперь стали натуральной обузой. Масштабирование этих процессов и тенденций вполне может добить и без того на ладан дышащий экономический механизм РФ. В общем самое интересное только начинается.
На этом на сегодня все, но все по теме санкций. Так что мы еще вернемся с новыми обзорами.
И не забываем продавать рубль.
📈Рубль снова подошел к уровню сопротивления👉🏻На фоне снижения цен на нефть и газ, а так же общего накала в геополитике, котировки пары USDRUB вновь подошли к уровню сопротивления в диапазоне 81 - 83.
☝🏻Фундаментальная картина вокруг российского рубля остаётся достаточно напряженной. Возросшие расходы, которые уже привели к рекордному дефициту бюджета, уже ослабили RUB по отношению к USD на 12,4% в 2023 году. Теперь же к проблемам добавились еще и выпадающие доходы из за снижения цен на нефть и газ. В Европе идут разговоры об отказе со стороны ЕС от российского СПГ, а сегодня США планируют ввести очередной пакет санкций.
👉🏻Официальная инфляция в России сейчас составляет 2,3%, а безработица 3,5%. При этом текущая ставка ЦБ составляет 7,5%. Такое рекордное снижение ИПЦ в России в первую очередь связано с эффектом высокой базы, которая образовалась с января по апрель 2022 года на фоне начала СВО. В 2023 году среднемесячный прирост ИПЦ равен 0,525%, что составляет 6,3% в годовом выражении и является выше целевой отметки в 4%. Динамика последних 4х месяцев указывает на очередной разгон ИПЦ несмотря на достаточно высокую ставку, что связано с текущей спецификой экономической ситуации в России. И тут вопрос сложный - с одной стороны ставку нужно повышать, чтобы бороться с инфляцией. С другой - инфляционное давление связано больше всего с текущими санкциями, а повышение ставки может привести к проблемам с финансированием производства, которое необходимо для замещения товаров и услуг ушедший компаний.
👉🏻Так же для финансирования бюджетных расходов при падающих доходах Мин Фину РФ придется занимать деньги в долг, а сейчас связываться с ЦБ РФ и Мин Фином, которые находятся под санкциями, никто не хочет, тем более по низкой ставке. Поэтому скорее всего ЦБ придется переходить к повышению ставки, чтобы займы выглядели привлекательными для того небольшого числа игроков, кто готов сейчас дать деньги в долг России.
👉🏻Отчасти эти мысли подтверждают и спикеры ЦБ РФ. Например, Алексей Заботкин, зампред ЦБ РФ, в интервью Интерфаксу заявил, что ситуация в российской экономике примерно соответствует той картине, которая наблюдалась накануне заседания совета директоров ЦБ в апреле, сигнал по ставке остается актуальным. Последний сигнал ЦБ звучит так: "В условиях постепенного увеличения текущего инфляционного давления Банк России на ближайших заседаниях будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки для стабилизации инфляции вблизи 4% в 2024 году и далее". Подъем ставки, соответственно, должен повысить привлекательность рубля и укрепить его позиции.
👉🏻Еще в России есть бюджетное правило, при котором, в случае получения сверх-доходов, излишки переводятся в иностранную валюту, ослабляя рубль - и наоборот, в случае нехватки доходов, накопленные ранее резервы в иностранной валюте переводятся в рубли, что укрепляет курс рубля.
👉🏻Ну и конечно же, выпадающие доходы бюджета можно компенсировать за счет девальвации курса рубля, что происходило в практике ЦБ РФ уже не раз и является причиной снижения курса рубля в 2023 году.
👉🏻Технически, курс рубля снова подошел к уровню сопротивления в диапазоне 81 - 83, от которого он уже трижды отбивался. При этом по индикатору RSI мы еще не достигли уровня перекупленности, как это было ранее, а значит у нас еще есть задел для дальнейшего роста. Если цене удастся пробить уровень 81 - 83, то открывается дорога к следующим отметкам в диапазоне 85 - 86. Если же уровень 81 - 83 устоит, то есть вероятность коррекции до нижней границы восходящего (зеленого) канала, вблизи отметки 78.90.
💡В данный момент ЦБ РФ необходимо удерживать курс на уровне, который будет выгоден для бюджета с точки зрения выручки от продажи ресурсов, но не будет вызывать сильного всплеска цен на импортные товары и услуги. При этом ставка должна быть на уровне, который будет создавать доступность кредитов для развития экономики, но и так же быть привлекательной с точки зрения инвестиций в гос. долг. Какой это курс и какая это ставка - никто не знает, поэтому возможно нас ждет импровизация, что очень опасно и может привести к серьезным потрясениям (вспомните декабрь 2014, когда курс рубля рухнул вдвое за пол дня после подъема ставки ЦБ на фоне ликвидаций маржинальных позиций). Будем надеяться, что кто-то у руля экономики эти уроки запомнил. Лично мое мнение - ЦБ откровенно пофигу на то, достигнут они цели по ИПЦ в 4% в 2024 году или нет. Инфляция держится достаточно высоко уже давно и никого за это еще не уволили, а тут еще и можно все списать на геополитку. Поэтому скорее всего ставку будут задирать до того уровня, где начнут покупать облигации в нужном объеме, а значит нас ждет новый раунд ужесточения ДКП. При этом курс будут плавно опускать, а затем продавать валютные резервы. В данный момент ЦБ выгоден курс в диапазоне 81 - 83, возможно, при новых санкциях и ценах на энергоресурсы, придется переставить на 85 - 86.
5% з два дня🇷🇺 Российский рынок #IMOEX после небольшого отката продолжает восходящее движение. Между прочим, отработали прогноз по красным направляющим, правда, я не ожидал настолько быстрое и резкое движение, аж на 5% роста
На часовом графике пока сохраняется здоровое движение наверх - прыгаем по 10ЕМА. Если завтра снова не будет колоссального гэпа наверх, то откатимся в район 2570 пунктов, как подтверждение бычьего настроя. А там дальше посмотрим
Покупка RTSI Long13-летний треуголньик похоже завершает своё формирование.
Дальнейший выход ожидаю вверх.
Структура не нарушена, каждый экстремум соблюдает higher low / lower high в модели.
Жду развязки, расцениваю как сигнал к покупкам.
Российский рубль [USDRUB] - Прогноз от ТоварищГаннДавайте разберёмся, что тут происходит и какие перспективы.
Сначала по технике: движение, вероятно, развивается в зону чёрных углов Ганна ~73-76.
Если цена останется выше 73, то останется и приоритет на рост к резонансу на 85-86.
Если 73 будет пробита вниз, то скорее всего рубль отправится в долгосрочное укрепление, что является крайне позитивным сигналом для фондового рынка РФ.
Как я писал несколько раз, текущие цены неплохо подходят для фиксации валютных позиций.
Моя доля рублей значительно превышает долю доллара (и юаня в т.ч.).
Фундаментально: недавно вышли данные от Минфина по нефтегазовым доходам и объёму продаж валюты. По этим данным доходы бюджета близки к целевым отметкам. Объём продажи валюты с 10 мая по 6 июня составит 40 млрд. руб, что является невысоким показателем.
Учитывая тот факт, что экспортёры будут вынуждены продавать больше валюты по разным причинам, мы можем увидеть продолжение укрепления рубля.
В сухом остатке: на мой взгляд, сейчас грамотно оставлять в долларах ровно то, что необходимо для торговли (сырьё, форекс, USDT и т.д.), в остальном фокус перевести на рубли.
среднесрочная цель - рост 24%🤗
На мой взгляд завершается 4 подволна 5 волны, которая пройдет в район 625 р и оттуда начнется 5 подволна 5 волны в район 810 р
Моя цель 810 р
Снова ВТБ Также попросили разобрать снова акцию #VTBR. Можете глянуть разборы ранее соответственно по хеш-тегу. Всё идет очень четко по прогнозу, мы фиксировали +20% и +6%, если не ошибаюсь оставшуюся часть.
Я сохраняю свою цель 0.025 рублей за акцию, но по технике мы вышли из восходящего канала и сделали ретест выхода. Технический анализ говорит за отторжение и поход вниз в район 0.0185. Однако, во вторник планируется внеочередное общее собрание акционеров, где рассмотрят вопрос о размещении дополнительных обыкновенных акций.
Это значит, что планируют сделать допэмиссию акций, что обычно сулит о падении. Но в этот раз планируется сделать за счет привлечения капитала с внешнего контура. Возможно поднимут повестку о выплате дивидендов, это полнейшее казино.
Да сколько ж можно уже расти🤗
На мой взгляд завершается глобальная волна 3, не хватает еще 5 подволны в 5 волне в район 247 р. " старшая волна была плоской, поэтому от 4 волны жду резкой коррекции хотя бы в район 0,5 уровня по фибо (191 р).
В альтернативе сейчас идет лишь волна С и потом уйдем в район лоя
Кроме того у нас образовалась двойная дивергенция, при росте до 247 как раз образуется тройная дивергенция и можно идти на коррекцию
Моя цель 191 р
перспективная компания🤗
Сегодня коротко
Если у нас снижение не завершено, то нас ждет волна В и С в район 830 р
Если коррекция завершена, то нас ждет долгий рост.
У компании хорошие фундаментальные показатели, многие бумаги рос рынок отскочили уже на 40% больше, тут же лишь около 20%.
Мне нравится данная бумага, есть потенциал для роста
Жду 830 р
