Регистрация

Россия

Идея для торговли на 24.06 - 28.06 жду роста и паденияВсем привет. Получился довольно дичайший график с кучей стрелок, постараюсь объяснить всё буквами, и так самое главное, что стоит сказать, это перепроданность я отметил нижнюю границу сбалансированного тренда там сейчас должен находиться рынок, однако он ушёл гораздо ниже Забавно кстати читать, когда пытались притянуть за уши всё что угодно, но по факту просто спекуляции на новостях, а именно санкции и технический анализ. Рынок должен вернуться к сбалансированному состоянию, следовательно, ожидаем роста, но реализовать такой прыжок можно будет только в третей волне, а пока не сформирована даже первая, другими словами, перед прыжком рынок должен накопить силы и ещё раз спуститься. Я отметил три возможные высоты так или иначе должны ототкнуть рынок вниз после чего будет сформируются первая и вторая волна. Резюмирую: Цель 3200 к середине недели затем спуск до 3100 на этом и месяц, и неделя закончиться. Скорее всего закончим мы следующую неделю на тех же уровнях что и откроем.
RUS:IRUSДлинная
от AnteFil
СВО на Украине закончится в конце октября!Расчёты по курсу гривны показывают, что окончание СВО состоится в конце октября -начале ноября 2024 года. 23-24 октября пройдёт саммит БРИКС в Казани на котором будут выработаны ключевые моменты прекращения СВО между участниками дружественных стран с дальнейшем проведением второго мирного саммита в Швейцарии с участием России, США и Китая.
Короткая
от ervasaxy
9
Прогноз рынка до 21 июняМировая экономика идёт в боковом тренде с начала весны, и сейчас рынок движется к нижней границы бокового канала, ориентировочно достигнет он её от 18 до 25 июня для удобства возьмём среднее значение 21 июня. Российская экономика чувствует себя чуть хуже поэтому уровень в 3000 пунктов она достигнет чуть раньше в диапазоне с 17 по 21 июня, среднее значение 19 июня, на этом уровне рынок «зависнет» на 3-4 дня дожидаясь пока мировой рынок также «затормозит» снижение. С этих уровней возможен рост, либо начнётся рецессия. Будет интересно если начнётся мировой кризис в июле месяце, но думаю такого не случиться и рынок либо дальше пойдёт в бок либо всё же начнётся рост. Спасибо @pluckySwift91900 за комментарии я пересмотрел свой ранее прогноз.
RUS:IRUSКороткая
от AnteFil
Почему падает российский рынок и как на этом можно выиграть?Привет, друзья! 📉 Последние дни были непростыми для российского рынка: акции падают, настроение инвесторов ухудшается. Давайте разберёмся, что происходит, и как это может обернуться для нас возможностями. Почему падает рынок? 1. Газпром не заплатил дивиденды Газпром вновь стал причиной массового негатива. Для многих инвесторов эта компания — символ российской экономики, и любые новости о ней вызывают бурную реакцию. Не выплатив дивиденды, Газпром посеял панику среди розничных инвесторов, что спровоцировало распродажи акций. 2. Налоговая реформа Новая налоговая реформа, в частности возможный рост НДФЛ и введение НДС для ИП, вызывает страхи у инвесторов. Несмотря на то, что эти изменения не должны сильно повлиять на экономику, многие опасаются худшего и спешат избавляться от акций. 3. Политика ЦБ ЦБ разочаровал рынок, не снизив ставку, как ожидалось. Напротив, регулятор намекнул на возможное дальнейшее повышение ставки, что вызвало массовые продажи среди спекулянтов, рассчитывавших на её снижение и рост акций. Почему это может быть хорошо? 1. Возможности для долгосрочных инвесторов Любое падение рынка — это возможность для покупки. Фундаментальные показатели многих российских компаний остаются сильными. Приобретение акций по сниженным ценам может принести значительные доходы в будущем, особенно если держать их долго. 2. Укрепление рубля Укрепление рубля может быть связано с коррекцией на рынке, когда инвесторы переходят в рубль, чтобы воспользоваться низкими ценами на активы. Возросший спрос на рубли для покупки акций и облигаций поддерживает курс валюты. 3. Поддержка ОПЕК+ и стабильность цен на нефть Решения ОПЕК+ по сокращению добычи поддерживают цены на нефть, что благоприятно для российского бюджета и компаний нефтегазового сектора. Что делать? Диверсификация и долгосрочные инвестиции Используйте текущие низкие цены для постепенной покупки акций стабильных и дивидендных компаний. Долгосрочные вложения в такие активы могут принести значительные доходы в будущем. Подводя итоги, профессиональные инвесторы и трезвомыслящие бизнесмены используют рынок для диверсификации и создания дополнительных источников доходов, а не для спекуляций. В этом контексте коррекция на рынке — это не катастрофа, а возможность для покупок. Будьте в курсе, инвестируйте с умом и не поддавайтесь панике! 🚀
Выбор редакции
от First_LastTrader
12
Сегодня будет интересный день для торгов. Сегодня будет интересный день для торгов. По вчерашнему дню честно признаюсь я не думал, что рынок так глубоко уйдёт в коррекцию, но имеем что имеем. Чем же сегодня будет интересен день? Смотрим на нефть там всё печально нефть падает, но вчерашним падением на российском рынке я думаю наперёд отыграли опасения или ожидания по нефти и, следовательно, сегодня должна наступить позитивная динамика для формирования 4 волны, но в прогноз сохраняется негативный на конец недели, однако если рынок поднимется выше 3,350 можно начинать говорить уже об отскоке от нового уровня поддержки и формирование нового тренда. При негативном сценарии мы увидим 3000, сегодня, завтра будет много интересного. Хорошо бы нефть начала сегодня дорожать тогда всё круто и скорее всего пойдём на 3,350
RUS:IRUS2Короткая
от AnteFil
Прогноз по рынку на лето 2024Резкое снижение от середины мая: Это указывает на текущую коррекционную фазу на рынке. Рост рынка не может быть без коррекций. На данный момент рынок рос от октября месяца 2023 года. Плавный рост до начала июля: Я ожидаю, что после текущего снижения будет восстановление рынка волна B. Снижение до уровня 3150: Уровень 3150 был протестирован в феврале, и здесь же проходит 0,236 линии Фибоначчи. Уровни Фибоначчи часто используются для определения возможных точек поддержки и сопротивления на рынке. Это может служить подтверждением, что уровень 3150 является значимой поддержкой. Коррекция закончится в сентябре в районе уровня 3150: Если действительно коррекция завершится на этом уровне, это может свидетельствовать о сильном интересе к покупкам. Инвесторы часто используют такие уровни для входа в позиции. На июнь месяц можно прикупить акции банков + IT сектор.
RUS:IRUSКороткая
от AnteFil
Экономика России: хроники падения. Ч. 96. Итоги 27 месяцаДисклеймер В данной серии обзоров мы будем публиковать факты и аналитику, которые касаются экономических и финансовых последствий действий России в Украине для экономики РФ в целом и российского рубля в частности. Цель - обоснование среднесрочной идеи «продажи российского рубля». Отметим, что текущие значения курса российского рубля могут иметь мало связи с рыночной реальностью, поскольку являются производной административного регулирования. Которое в свою очередь является производной от имеющихся резервов. Но резервы они на то и резервы, чтобы помочь решить проблему лишь временно. Соответственно нас интересует не куда пошел рубль сегодня или пойдет завтра, а что с его экономическим базисом и перспективами в целом. В прошлом обзоре мы уже писали про исключительно неудачный старт 2024 года для экономики РФ и приводили аналогию с 4 всадниками апокалипсиса, из которых в явном виде себя проявили всадник на белом коне — Чума (пандемия Ковида), всадник на рыжем коне — Война (тут все понятно), всадник на бледном коне — Смерть (избыточная смертность в РФ в последние годы и убыль населения). Но было не очень понятно со всадником на вороном коне — Голоде. Так вот май месяц вполне однозначно дал понять, как это может работать. Речь идет, естественно, об аномальных заморозках, которые погубили значительную часть урожая. Говорят, порядка 900 тысяч гектаров посевов в стране необходимо пересеять из-за заморозков. Если верить оценкам Российского зернового союза, то потери составили под 18 млн тонн урожая зерна: по итогам года сборы могут составить 129 млн тонн, хотя изначальный прогноз достигал 142-147 млн тонн. Что характерно, зерновыми дело не ограничилось. От 50% до 70% яблок в центральной России было потеряно. Кроме того, заморозки уничтожили почти весь урожай земляники в Брянской, Курской, Липецкой и Ростовской областях, где налажено промышленное производство. Впрочем, другие всадники в мае старались не отставать: резкий рост заболеваний КОВИДом, резкий рост смертности и активизация процесса геноцида НПЗ создают надежную базу для дальнейшего отрицательного роста экономики. Хотя, если верить официальным источникам, то экономика РФ сильна как никогда. ВВП и промышленное производство растут как на дрожжах, импортозамещение замещает остатки незамещенного и лишь инфляция несколько портит общую благостную картину, но опять же 8% - это не 70% как в Турции. В общем успешный успех. Так ли это на самом деле – поговорим в сегодняшнем обзоре. Но начнем традиционно с последних санкционных новостей. Последние санкционные новости - Французская Danone закрыла сделку по продаже российского бизнеса компании "Вамин Р"; - Один из крупнейших поставщиков заквасок для молочной продукции Chr. Hansen предупредил об остановке поставок в Россию; - Криптобиржа CommEX, к которой в сентябре 2023 года перешел российский бизнес Binance, объявила о прекращении работы; - Власти разрешили компании «Лакра-Синтез» купить местное лакокрасочное производство немецкого концерна BASF - БАСФ Восток; - Крупный производитель тары для агрохимии Ipackchem продал российское подразделение, поставляющее упаковку в том числе Syngenta, одному из основных игроков на рынке средств защиты растений; - Группа "Черноголовка" завершила сделку по покупке бизнеса детского питания компании Kraft Heinz в России. Последствия санкций - Россия занимает лишь пятое место среди стран БРИКС по числу высокоцитируемых ученых , уступая Китаю с 1350, Бразилии и Индии — по 22, ЮАР — 10. Причем количество ученых из России снизилось с 14 в 2020 году до 8 в 2023; - Новатэку» из-за санкций в феврале пришлось урезать добычу для проекта «Арктик СПГ-2» втрое к январю и впятеро год к году; - С января по март 2024-го Россию посетили 218,8 тысячи иностранных туристов, почти половина из них — из Китая. До пандемии, в январе-марте 2019 года, общий поток туристов вдвое превышал показатели 2024-го (470 тысяч); - В авторизованных сервисных центрах Apple в России закончились оригинальные комплектующие для iPhone и Macbook; - Летний отдых в 2024 году уже подорожал на 15% и ожидается дальнейшее повышение цен на 10%, сообщают в Российском союзе туриндустрии и Ассоциации туроператоров России; - За последние два года российские власти потратили на поддержку авиаперевозок почти 1 триллион рублей. Это в семь раз больше, чем за два предвоенных года, когда отрасль страдала от коронавирусных ограничений. Если топовой темой апреля стали наводнения, то в мае это были заморозки. Такое впечатление, что природа изо всех сил намекает, что карма существует и не стоит злоупотреблять нарушением баланса. Поскольку власти РФ намеки высших сил не понимают, то пожары выглядят чем-то уж совсем неизбежным. Вопрос лишь в том, будет это июнь или июль с августом. С другой стороны, есть ведь еще нашествия насекомых и мор, да и новый виток пандемии никто не отменял. В общем, ждем, что там предложит матушка природа в качестве кармического бумеранга. Что характерно, письма счастья приходили не только со стороны высших, но и от вполне себе земных сил. Новые санкции Пока в ЕС продолжали мучать очередной санкционный пакет, прочие русофобы привычно гадили. Пожалуй, главное событие – это запрет импорта российского урана со стороны США. И дело даже не в потере экспортной выручки Россией порядка $1 млрд в год, а в том, что атомная промышленность до последнего времени оставалась неприкасаемой. И тут такой удар, от которого окно Овертона буквально слетает с петель. «Росатом» следующий на очереди, тем более, что уж ему-то «сшить дело» труда не составит. Оставшимся «неприкасаемым» - агросектору и фармацевтике стоило бы напрячься. С другой стороны в той же фарме текучие процессы, итак, идут: один за одни исчезают с прилавков импортные препараты и не возвращаются. Еще одним сравнительно неприкасаемым был российский СПГ. Но в 2024 году США решились взяться за это дело всерьез. Тем более, что тут они убивают двух зайцев: и санкции обеспечивают, и конкурентов убирают. Так что нет ничего удивительного в том, что в мае под горячую руку Минфина США попали судовладельцы специализированных судов-тяжеловозов, которые перевозили из Китая в Россию модули и оборудование для СПГ-проектов «Новатэка» в Арктике. В частности, в SDN-лист попали сингапурская Red Box Energy Services PTE Ltd (структура нидерландской Red Box Energy Services) и принадлежащие ей специальные суда усиленного ледового класса Arc7 — Audax и Pagnax. Также под ограничениями оказались гонконгская судоходная компания CFU Shipping Co. Limited и принадлежащие ей специализированные грузовые суда Hunter Star и Nan Feng Zhi Xing. В «черный список» попали и российские компании, работающие в северных морях, а также их суда. Общий посыл этих санкций понятен: удачи в СПГ логистике. Но даже на этом Штаты не успокоились. Министерство финансов США объявило о крупном пакете санкций, нацеленных на российский военно-промышленный комплекс и программы химического и биологического оружия, а также на компании и частных лиц в третьих странах, которые помогают России приобретать ключевые ресурсы для производства оружия и оборонной продукции. Почти 300 компаний и физлиц, в том числе из Китая, ОАЭ, Турции, Словакии и Бельгии, попали под санкции. Это далеко не все углы, которые были орошены желтоватой жидкостью с характерным аммиачным запахом, но пощадим наших читателей и вернемся к ЕС. Хоть май и не стал месяцем нового пакета санкций, важный момент все же стоит отфиксировать: ЕС окончательно одобрил передачу Украине доходов от замороженных активов России. Новость эта важна сама по себе, поскольку речь может идти о сумме в $5 миллиардов ежегодно. Но еще более интересна она тем, что ЕС по факту сделал предпоследний шаг в направлении конфискации замороженных активов. Напомним, именно в ЕС заморожена подавляющая часть российских резервов – свыше $200 млрд. А тем временем министры финансов G7 согласовали основные принципы использования замороженных активов России. Детали будут обсуждать на саммите в итальянской Апулии 13-15 июня. В общем процессы идут в рамках тенденций и это лишь вопрос времени, когда резервы РФ начнут использовать на те или нероссийские нужды. Ну и продолжали гадить по мелочи прочие члены всемирного клуба русофобов. В частности, Японии и Южная Корея ввели санкции против компаний России за поставку оружия из Северной Кореи. Впрочем, санкционный акцент в 2024 году сместился не на новые санкции, а на контроль за соблюдением уже принятых. Санкционный комплаенс Все же решение американских властей в конце прошлого года выдать Минфину США банковский баномет было одним из самых удачных в контексте санкционного комплаенса, да и санкций в целом. За январь-март 2024 года турецкий экспорт в РФ упал на 34% по отношению к аналогичному периоду 2023 года. Экспорт из Гонконга упал на 31,4%, из Сербии – на 28%, Казахстана – на 25,5%. То ли «друзья» вдруг перестали дружить, то ли что-то еще. В целом правильный ответ: «что-то еще». В апреле китайский экспорт в Россию сократился второй месяц подряд — на 13% до $8,3 млрд. А все почему? Китай остановил до 80% платежей с Россией из-за риска американских санкций. В результате поставки всякого испытывают серьезные проблемы. А это значит, что летом стоит ждать проблем. То, что покупалось в условном марте доезжает в условном мае. То есть то, что не смогли оплатить в апреле-мае, в июне не приедет. Что, соответственно, чревато дефицитом по целому ряду позиций (особенно электроники). Что в свою очередь может спровоцировать эффект узкого горлышка и парализовать отдельные производства. А это уже чревато срывом контрактов и прочими неприятностями. В общем целый ряд экспертов полагает, что весну экономика России продержалась на запасах и доезжании старых покупок, а вот лето может выдастся каким-то неудачным. Наверное, нелишним будет напомнить нашим читателям, что на китайские товары приходится 43% всего импорта в Россию, а вот для Китая же Россия — вторичный по значимости рынок сбыта, на который приходится всего 3% поставок. Так сказать, пресечем все разговоры о том, что без России Китай не проживет. Ну и отметим, что комплаенс - это ведь не только про Китай, а и про Турцию, ОАЭ и прочие Казахстаны с Армениями. Кстати, про ОАЭ. В мае давление на ОАЭ с призывом пресечь деятельность компаний, поставляющих в Россию запрещенные западными странами товары, оказали одновременно США, ЕС и Великобритания. И хотя официально ОАЭ сделало лицом кирпичом, представитель властей ОАЭ все же отметил, что запрет на поставки некоторых товаров двойного назначения был введен. Да, строятся какие-то новые цепочки, да в какой-то момент все расслабятся, но есть ощущение, что как раз после этого OFAC и добавит самых неосторожных в SDN-list. В мае была опубликована довольно интересная информация, которая может частично объяснить санкционный запал США. По данным Financial Times объем соглашений об урегулировании нарушений санкций достиг максимума в $1,5 млрд в 2023 году. Эту сумму нарушители выплатили американскому Казначейству. То есть у США есть прямой стимул как увеличивать число наложенных санкций, так и контролировать их исполнение – дело весьма выгодное. Так что не стоит думать, что вот они тут пошумят, да и успокоятся, нужно лишь тихонько пересидеть. Возможно, в связи с таким вот положением дел в мае была довольно курьезная новость. Крупнейший китайский производитель камер видеонаблюдения, который обеспечивал до половины поставок устройств в РФ, тайно покинул российский рынок. Компания Hikvision в одночасье прекратила работу, не предупредив о своих планах ни клиентов, ни партнеров. Официальный российский сайт Hikvision перестал открываться, ее официальные группа в соцсети «Вконтакте» была удалена, а телефоны перестали отвечать во всех городах присутствия. Вот так вот бывает, когда перед тобой выбор типа 3% или 97%. Или вот еще новость. Владеющая маркетплейсом AliExpress китайская компания Alibaba ужесточила условия для российского бизнеса: перестала принимать рубли и не позволяет оформить поставку в Россию. «Мечты сдулись» или «Газпром» в 2024 году В мае было довольно много информационного шума вокруг «Газпрома», так что не лишним будет поговорить о «наше все, мечты сбываются», который из одной из крупнейших мировых корпораций скатился на периферию к именам, о которых 99% населения не знает ровным счетом ничего. Кстати, о капитализации. Акции «Газпрома» в мае опустились до 130 рублей за штуку – таких цен не видывали со времен краха в феврале 2022 года. То есть никакой реанимации и эпичного камбэка не вышло. Газовый титан продолжает скукоживаться. Сначала несколько цифр для иллюстрации этого самого скукоживания. По итогам 2023 года «Газпром» поставил на экспорт лишь 69 млрд кубометров газа — минимальный объем с 1985 года. В целом же экспорт «Газпрома» схлопнулся втрое по сравнению с 2021 годом. Поставки в Европу упали до 28 млрд кубометров — уровня второй половины 1970-х годов. А добыча «Газпрома» составила лишь 404 млрд кубометров и оказалась минимальной за 34 года, что существует компания. По сравнению с 1990 годом, когда в газовую госкорпорацию было преобразовано Министерство газовой промышленности СССР, «Газпром» потерял треть добычи, или почти 200 млрд кубов. Не трудно предположить, что это должно было сказаться на финансовом положении компании. По итогам 2023 года «Газпрома» получил убыток в 629 млрд рублей, против 1.226 трлн прибыли годом ранее. То есть прибыль отрицательно выросла на 150%. Для понимания масштабов успеха: это первый убыток «Газпрома» за последние 25 лет. При этом выручка от продажи газа за границу упала в 2.6 раза. По сравнению с 2021 г. «Газпром» недосчитался от продажи газа за границу 2,9 трлн. рублей. В результате убыток от продажи газа составил 1,179 трлн рублей. Чистый долг увеличился в 1,33 раза до 5,23 трлн. Чтобы оценить уровень достижения: 5 трлн рублей – это больше, чем вся ликвидная часть Фонда национального благосостояния РФ. На фоне головокружения от таких вот успехов «Газпром» начинает бросать в крайности. То он распродает имущество (говорят, активно ищет покупателей на свои крупные объекты недвижимости в Москве и Подмосковье, включая офисные здания, санаторно-курортный комплекс, автостоянку возле главного офиса в Москве и т.д.), то решает заняться производством стиральных машин и прочих холодильников. В общем все признаки успешной трансформации налицо. Напомним по этому поводу, что кейс «Газпрома» интересен не только сам по себе, но и как элемент экономической системы. Например, можно забыть про дивиденды, можно забыть про расширение налоговой базы, а также про возможности подоить «Газпром» для закрытия бюджетных дыр. Собственно, за примерами далеко ходить-то и не нужно. В Тюменской области (ключевой регион по добыче газа в РФ) по итогам первого квартала доходы бюджета упали на 34,4%. В Ямало-Ненецком автономном округе (там находится крупнейшее в мире месторождение газа – Уренгойское) доходы упали на 30%. Как оказалось, без «Газпрома» целые регионы России теряют смысл существования. В общем «Газпром» наглядно демонстрирует то, как не работают санкции и как выглядят 5% роста ВВП в реальном мире. И это ведь еще далеко не конец истории. В мае было довольно много новостей об исках против «Газпрома» за непоставленный газ. Например, немецкий концерн Uniper, в прошлом крупнейший покупатель российского газа в ФРГ, требует более $15 млрд от «Газпрома» в качестве компенсации за убытки, которые компания понесла из-за нарушения Москвой газовых контрактов. Ну и чтобы у «Газпрома» совсем опустились руки Турция ни с того ни с сего заявила, что намерена сформировать «портфель новых поставок», чтобы снизить зависимость от любого поставщика (читай «Газпрома») и уже ведет переговоры с американской ExxonMobil о заключении долгосрочного контракта, по которому будет закупать до 2,5 млн тонн СПГ (3,5 млрд кубометров) в год. Для «Газпрома» эта новость звучит примерно так: минус еще один миллиард долларов выручки в год. Резюмируя: все плохо, а будет еще хуже. Но если вы думаете, что проблемы есть только в газовой сфере, то спешим вас разочаровать в нефтяном секторе все тоже очень не очень. Речь, естественно, идет о новой главе в истории с геноцидом НПЗ и нефтебаз. Геноцид НПЗ В апреле было ощущение, что атаки неизвестных беспилотников на российские НПЗ – это была чья-то предвыборная агитация, так как интенсивность прилетов упала радикально. При этом судя по апрельским данным, последствия атак были вполне себе ощутимы. Если верить Международному энергетическому агентству (МЭА), то российский экспорт нефти и нефтепродуктов в апреле сократился на 450 тыс. баррелей в сутки относительно марта - до 7,3 млн б/с, а доходы от этих поставок - с $18,4 млрд до $17,2 млрд. Поставки российской нефти при этом снизились с 5,1 млн до 5 млн б/с, нефтепродуктов - с 2,7 млн до 2,3 млн б/с. В Kpler посчитали и заявили, что экспорт нефтепродуктов из России рухнул до семилетнего минимума. По их данным в апреле Россия экспортировала из портов на 24% меньше мазута, чем год назад. Морской экспорт дизеля в апреле потерял 28% г/г. Интенсивность атак беспилотников в апреле упала настолько, что к середине апреля даже удалось восстановить треть от потерянных мощностей. Но. Как показало время, упала она в апреле радикально лишь для того, чтобы в мае не менее радикально вырасти. Только лишь в ночь на 12 мая было атаковано сразу 3 российских завода: Волгоградский НПЗ (мощность завода составляет 14,8 млн тонн), нефтебаза «Калуганефтепродукт» в населенном пункте Людиново, а также Новолипецкий металлургический комбинат. Кроме того, в мае горели на работе: • НПЗ «Первый завод», который является крупнейшим нефтехимическим предприятием в Калужской области; • Славянский нефтеперерабатывающий завод (мощность НПЗ - 5,2 миллиона тонн в год), расположенный в Краснодарском крае; • Рязанский НПЗ (входит в топ-4 крупнейших в России); • НПЗ «Роснефти» в Туапсе (который входит в десятку крупнейших в стране). И даже это еще не все плохие новости. Радиус поражения продолжает расти. В мае был атакован один из крупнейших в РФ нефтехимических комплексов «Газпром нефтехим Салават» в Башкирии. Расстояние почти 1500 км от границы с Украиной (до этого рекорд был 1200 км – завод в Алабуге не даст соврать). В общем под конец месяца Минэнерго решило засекретить информацию по производству бензина. Явный признак того, что дела идут просто замечательно. Бюджет В сегодняшнем обзоре хотелось бы обратить внимание не на бюджетную дыру или на динамку доходов/расходов, а поговорить о вариантах латания бюджетных разрывов. После того, как Россию отрезали от внешних рынков финансирования, а братский Китай почему-то не спешит давать в долг, Минфин РФ столкнулся с довольно неприятным моментом – где брать деньги. Вариантов кроме внутреннего рынка не осталось. Проблема монопсонии состоит в том, что покупатель на таком рынке обладает всей полнотой власти и может диктовать свои условия. Минфин может и хотел бы брать в долг под 5%, но никто ему не дает. Поэтому приходится повышать ставки. Но это еще полбеды. Дело в том, что чуть ли не единственным покупателем ОФЗ являются банки. А банкам, как известно палец в рот не клади. Ведь все эти триллионные прибыли банковской системы в 2023 году взялись не оттого, что банки проявляли понимание и патриотизм, а как раз из-за противоположных действий. Практически перед каждым аукционом Минфина банки распродавали ОФЗ, сбивая их стоимость и таким образом повышая текущую рыночную доходность. Вынуждая Минфин предлагать все более высокие ставки по ОФЗ, чтобы соответствовать рынку. Схема в общем-то нехитрая, но весьма эффективная. В итоге меньше, чем под 13-14% Минфину никто уже денег не дает. Результат – резкий рост стоимости долгов и затрат на обслуживание этого самого долга. Уже сейчас такие затраты в бюджете составляют 1,4 трлн рублей и прибавят еще треть в 2025 году, перевалив за 2 триллиона. Интересный факт: затраты на обслуживание государственного долга с момента начала пандемии выросли вдвое. Под конец месяца Минфин откровенно расклеился, пуская слезы и прочие жидкости про высокие ставки и неподъемность ноши. В итоге имеем следующие успехи. В мае Минфин привлек от размещения ОФЗ менее 100 млрд руб. по сравнению с 272 млрд в апреле. В общей сложности – 370 млрд руб. за два месяца при плане на II квартал 1 трлн руб., а на год – более четырех триллионов. В общем будущее выглядит все более интересным. Но ОФЗ – это все же про затыкание дыр, а нужен системный приток доходов. Поскольку бурное развитие экономики происходит либо в воспаленном воображении свидетелей первого места экономики РФ в Европе и почти в мире, либо в оборонке, которая, напомним, выступает скорее в роли антиэкономического механизма, то у правительства нет других вариантов, кроме как повышать налоги. Повышение налогового бремени в виде прогрессивной шкалы налогообложения физлиц из предмета дискуссий в мае перешло в практическое русло. И вызвало лютый баттхерт как у обывателей, так и у компаний. Потому как они поняли, за чей счет будут финансировать банкет и кто станет меньше есть. Текущие расклады следующие. С 1 января 2025 года будут повышены ставки налога на доходы физлиц (c 13% до 15% для людей с доходами от 2,4 до 5 млн рублей в год, а для особо богатых и до 22%), налога на прибыль для бизнеса (с 20% до 25%), налогов для малых предприятий, а также налога на добычу ископаемых. Кроме того, в правительстве решили вернуть налог на прибыль для IT-компаний. С 2025 года для них введут ставку в 5%. А еще добавят различных акцизов (на никотиновое сырье, некоторые спиртосодержащие лекарства и т.д.) и изменят порядок уплаты налога за регистрацию недвижимости, и повысят пороги для применения упрощенки. Короче в 2025 году планируют таким образом собрать дополнительно 2,6 трлн рублей. А по факту это значит, что 2,6 трлн просто реквизируют у населения и бизнеса. А еще власти отчаянно думают как-бы сэкономить на льготной ипотеке. Долги и пузыри Очень интересно наблюдать за попытками властей снять экономику с потребительской кредитной иглы, на которую она сама же ее и подсадила. Объем кредитов населения в России достиг исторического максимума, превысив 36 триллионов рублей. Не помогает ни ужесточение требований к выдаче, ни рост ставки, ни ограничение выдачи закредитованным гражданам – долги продолжают расти темпами свыше триллиона в месяц. В этом плане лето обещает быть довольно интересным временем года. Напомним, 1 июля истекает срок льготной ипотеки. Именно на ипотеку приходится добрая половина кредитных долгов россиян: на начало апреля 2024 года объем задолженности по ипотечному жилищному кредитованию составляла 18,6 трлн рублей, а в мае перевалила за отметку в 19 трлн. Перед властями дилемма – продлять ее и забить на попытки сдуть пузырь, снова приступая к его надутию. Исход этого совершенно очевиден – когда лопнет пузырь от рынка недвижимости и банковской системы мало что останется. Либо же не продлять и продолжить попытки постепенно сдуть пузырь, но это чревато тем, что пузырь вместо сдутия может лопнуть в моменте. Напомним, 70% выданной ипотеки – это льготные программы. То есть их отмена – это аннигиляция спроса на рынке недвижимости. Оба варианта плохие и видно, как властям не хочется делать выбор. Судя по текущей риторике в итоге, попытаются принять что-то промежуточное. С одной стороны, сделать вид, что льготная ипотека в игре, а с другой – срезать ее значительную часть, потому как бремя льготной ипотеки для бюджета становится все более неподъёмным (продление одной лишь семейной ипотеки в нынешнем виде обошлось бы бюджету в 260 млрд руб. в 2024 году, а до 2030 г. — в 1,5 трлн руб). Народ, очевидно, не ожидая ничего хорошего, традиционно пытается заскочить на последнюю ступеньку уходящего поезда. Впрочем, по сравнению с цифрами предыдущего заскока в августе-сентябре 2023 года весенние цифры выглядят весьма неубедительно. Например, в апреле банки выдали ипотечных кредитов на 460,2 млрд рублей, что в два раза меньше, чем в сентябре 2023 года. Самое смешное при этом, что цены-то держатся даже при падении объемов ипотеки вдвое. Напомним, за время действия льготной ипотеки с господдержкой (с весны 2020 года) в большинстве крупнейших городов России зафиксирован рост средней цены 1 кв. м в новостройках более чем вдвое. Вообще интересно наблюдать за разрывом цен на первичке и вторичке, который спровоцировала льготная ипотека: 55%+ в пользу первички. И это при том, что доля проданного жилья на первичке чуть больше 30%. То есть 70% (еще раз по буквам: семьдесят процентов) не продается. А 70% ипотеки - льготная. Вот и представьте себе, что будет с рынком недвижимости и всеми этими девелоперами и прочими застройщиками в случае отмены льготной ипотеки. Если не хочется напрягаться, просто забейте в поисковик фразу «Китай города-призраки» - увидите будущее рынка недвижимости в РФ. Стоит напомнить, что одной ипотекой проблема потребительской кредитной иглы не исчерпывается. Объем выданных кредитов физическим лицам продолжает расти (в апреле, например, вырос на 1,3 трлн рублей, третий месяц подряд превышая значение в 1 трлн рублей выданных кредитов за месяц). При этом просрочка растет, доля кредитов с показателем долговой нагрузки более 50% зашкаливает, сумма долгов, которые продаются коллектор растет темпами в 100% - продолжать можно еще долго, но, думаем, куда ветер дует, понятно. Соответственно возникает вопрос. Как дальше поддерживать иллюзию экономического благоденствия, если кредитный механизм себя исчерпал или близок к исчерпанию? Раскулачивание С высоты середины 2024 года ретроспективно видно, за счет чего экономике России удавалось держать удар. В 2022 году это взлетевшие до небес цены на энергоносители и повышенный спрос на них. Кроме того, были старые запасы, действовали старые контракты, западным компаниям нужно было время, чтобы определить план действий, добавим сюда еще всплески панического потребления и раскулачивание «Газпрома». В 2023 году часть из этих факторов действовать прекратила (сверхцен на энергоносители уже не было, как и кубышки «Газпрома»), часть резко снизила свой масштаб (запасы заканчивались, как и старые контракты), так что нужно было выдумать что-то новое. Тогда пришла эпоха вертолетных денег: государство натурально сорило деньгами, раздавая их как прямо через заоблачные зарплаты и гробовые военным, а также работникам оборонки, так и непрямо через кредитные каналы (привет передают ипотека и потребительское кредитование). Судя по тому, что происходит в 2024 году, идеи более-менее истощились. Продолжают доить денежную корову, но, чтобы она не сдохла слишком быстро используют некоторые дополнительные костыли. Даже странно, что не решились раскулачить банки – их прибыль по 2023 году прямо говорила «возьми меня», но с другой стороны ничего странного – банкам эта подушка нужна, когда начнутся массовые неплатежи по кредитам, которые раздавали направо и налево всем кому ни попадя. В общем роль основного костыля в 2024 года судя по первой половине года будет исполнять раскулачивание или деприватизация или отъем собственности – называйте, как хотите, потому смысл все равно не изменится. Государство приходит и говорит «было ваше, стало наше». Опять же стратегически это очевидный тупик и дорога в никуда, но вот тактически несколько сотен миллиардов так выцыганить можно, а может и триллион-другой. В этом свете даже интересно, что дальше будет выполнять роль костыля. Суд по текущим трендам это будет население и бизнес РФ. Собственно новости о повышении налогов на доходы физических лиц – это первая ласточка. Но вернемся к экспроприации. Процесс идет весело иногда даже слышно залихватский свист: — Акции Климовского специализированного патронного завода (КСПЗ) изъяты у частных собственников в пользу государства; - Государство передало 100% акций дочерних компаний BSH Hausgerate и Ariston во временное управление одной из структур «Газпрома» — «Газпрому бытовые системы»; - В госсобственность перешло АО «Макфа» — крупнейший в стране производитель макаронных изделий; - Росимущество стало владельцем двух рыбопромышленных компаний на Дальнем Востоке — ООО «Рыбный остров» и ООО «Апелла». И как будто этого мало в мае власти решили сделать резкий финт ушами в форме раскулачивания иностранных банков. Сначала 17 мая арбитражный суд Санкт-Петербурга и Ленинградской области арестовал активы ЮниКредит Банка — дочерней структуры крупнейший в Италии банковской группы Unicredit. А затем уже на следующий день ввел аналогичные меры в отношении двух немецких банков — Deutsche Bank (крупнейшего в Европе) и Commerzbank (четвертого по размеру активов в Германии). В общем инвестиционный климат продолжает расти как на дрожжах. Итоги, выводы, перспективы Помазание на царство, если не считать чисток в Минобороны, не привнесло ничего принципиально нового. Никаких новых идей или мыслей по поводу того, что делать дальше. Никакой стратегии, никакого видения будущего. Продолжается старое-доброе нам бы день простоять да ночь продержаться. А что будет с рассветом? Ну что-нибудь придумаем. У нас же есть наш великий «авось», помноженный на «само рассосется». То есть продолжается заливание экономики деньгами. Да, в моменте это дает видимость роста экономики, но по факту это просто создание надежного фундамента под будущую двух- и трехзначную инфляцию. Будем реалистами. Никто не хакнул экономические законы. Они здесь, они с нами. Тот факт, что они действуют с некой задержкой (лагами), не означает, что они не работают. И в том же Центробанке РФ об этом прекрасно знают. Но сделать ничего не могут. Разве что отсрочить неизбежное. Заградительная учетная ставка и отчаянные меры по охлаждению кредитного рынка эффекта не дают. Система идет в разнос и процесс этот не остановить, максимум -замедлить и перенести день расплаты на завтра. Да, этот пир во время чумы, конечно, еще некоторое время продлится. Но часы тикают. Тик-так, тик-так. На этом на сегодня все, но все по теме санкций. Так что мы еще вернемся с новыми обзорами. И не забываем продавать рубль.
Длинная
от Trade24Fx
28
Рынок начал падать! Основываясь на моей вчерашней идее можно сделать следующие выводы. Цена находится в пятой волне по теории волн Эллиота, очень часто именно в пятой волне появляются различные паттерны что указывает на возможное завершение текущего тренда. Пробитие нижней границы расширяющегося треугольника и линии поддержки восходящего тренда может сигнализировать о смене тренда на нисходящий. Вчера цена росла и пытается вернуться в ценовой канал восходящего тренда, мы наблюдали коррекцию перед продолжением нисходящего тренда. Фальшивое восстановление и продолжение нисходящего тренда Иногда после пробоя цена может временно вернуться к пробитой линии, чтобы собрать больше продавцов, а затем продолжить нисходящее движение. Сценарий: Цена поднимется до уровня пробоя, не сможет удержаться и снова пойдет вниз. Подтверждение: Формирование паттерна свечей разворота (например, "молот" или "доджи") около пробитой линии поддержки или нижней границы треугольника. Действия: Это может быть хорошей возможностью для открытия коротких позиций при подтверждении разворота.
RUS:IRUSКороткая
от AnteFil
Рубль УкрепляетсяПривет. Коррекция вверх в волне B (зеленой) была довольно глубокая. Похожа на завершенную, далее летим вниз укрепляться в волне С (зеленой). Может затянуться на пару лет. Первая цель - 42 Основная цель - 36 В Рашке всё норм будет. Доллар в расход.
Короткая
от Norayr_Malakyan
3
Экономика России: хроники падения. Ч. 94. Итоги 25 месяцаДисклеймер В данной серии обзоров мы будем публиковать факты и аналитику, которые касаются экономических и финансовых последствий действий России в Украине для экономики РФ в целом и российского рубля в частности. Цель - обоснование среднесрочной идеи «продажи российского рубля». Отметим, что текущие значения курса российского рубля могут иметь мало связи с рыночной реальностью, поскольку являются производной административного регулирования. Которое в свою очередь является производной от имеющихся резервов. Но резервы они на то и резервы, чтобы помочь решить проблему лишь временно. Соответственно нас интересует не куда пошел рубль сегодня или пойдет завтра, а что с его экономическим базисом и его перспективами в целом. Есть в западной экономической мысли концепция «черного лебедя» – появление некоего гейм-ченджера, который множит на ноль все предыдущие оценки и прогнозы. И хотя ее автор Насим Талеб – это тот еще инфоцыган, а сама книга «Черный лебедь» уныла в плане содержания чуть более чем полностью (автор 300+ страниц толчет воду в ступе, повторяя как мантру «черный лебедь, черный лебедь»), тем не менее ее идея вполне себе логичная и соответствующая реальности. В контексте мартовских событий в РФ идею Талеба, пожалуй, можно адаптировать под национальную специфику и тогда у нас будет эффект «черного ворона». Дело в том, что лебедь, пусть и черный, но все же это событие может быть как с плюсом, так и с минусом. Так вот черный ворон – это безусловно негативный гейм-чейнджер, несущий за собой максимально мрачные и неприятные последствия. В общем все как в известной народной песне. И если в январе-феврале еще было не вполне понятно, что это за черная точка там маячит на горизонте, то в марте стало очевидно, это вьется ворон. Под черным вороном мы называем не выборы Путина – тут как раз ничего неожиданного и меняющего расклады не произошло (скорее это констатация факта, что шансов у экономики РФ точно нет и она обречена), черный ворон – это окончательный перенос военных действий на территорию РФ. А с позиции текущего экономического момента – геноцид НПЗ и нефтебаз. Учитывая, что все это происходило на фоне растущего давления вторичных санкций, которые местами просто-таки парализовали внешнюю торговлю РФ, а также провала в ипотеке, ситуация в экономике имеет все шансы начать резко ухудшаться в режиме реального времени. Об этом и прочих итогах 25 месяца по уничтожению экономики РФ мы и поговорим в сегодняшнем обзоре. Но начнем традиционно с последних санкционных новостей. Последние санкционные новости - Латвия первой в Евросоюзе ввела запрет на импорт сельскохозяйственной продукции из России и Беларуси; - Концерн Marelli, который выпускал автозапчасти, уйдёт из России и ликвидирует своё петербургское предприятие «Марелли Рус»; - Крупнейший в мире производитель стекла, японская AGC, продала два завода в России санкт-петербургскому холдингу Адамант; - Французский Alstom продал все принадлежавшие ему 20% акций «Трансмашхолдинга» российским акционерам; - Входящий в десятку крупнейших банков Казахстана Bereke Bank с 17 марта прекратил взаимодействие с оператором карт "Мир" - Национальной системой платежных карт (НСПК), а банки Армении прекратят прием карт «Мир» с 30 марта; - Южная Корея вслед за ЕС запретила поставлять в РФ литий-ионные аккумуляторы для электротранспорта. Последствия санкций - В 2023 году объём венчурных инвестиций в России достиг исторического минимума за последние семь лет — $118 млн. Это падение более чем в десять раз в сравнении с 2022 годом ($1,252 млрд); - За первые два месяца 2024 года количество юридических лиц, признанных банкротами, увеличилось почти на 60% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года; - Российский экспорт угля в страны Азии в феврале этого года упал на 21,6% по сравнению с февралем 2023-го; - Россия уже не является вторым после США экспортером оружия: ее обогнала Франция. Экспорт оружия из России в 2019–2023 годы упал на 53% по сравнению с 2014–2018 годами; - В январе в России выдано 1,99 млн кредитных карт с общим лимитом 202,8 млрд руб.— на 22% меньше год к году и на 37% меньше, чем месяцем ранее; - Крупнейшая в прошлом грузовая авиакомпания России AirBridgeCargo начала возвращать импортные самолеты владельцам после остановки полетов. Топовой темой прошедшего месяца стала предвыборная агитация Украины на территории РФ. Все же стоило Путину уточнить, что, когда он говорил про санитарную зону на границе с Украиной, он имел в виду территорию РФ. Жители Козинки не дадут соврать. Да что там Козинка (ее уже можно вычеркивать из списка населенных пунктов, потому как теперь там нет ни населения, ни самого пункта), Шебекино (он же Шмякино-Шемякино), Грайворон и сам Белгород неожиданно выяснили для себя, что вошли в санитарную зону Путина. Что это значит для экономики приграничья, думаем, говорить не стоит. Интересный факт по этому поводу: под 14% от всего производства скота и птицы в России сосредоточены в Белгородской области. Но, с другой стороны, когда это власти России интересовались судьбой народа, особенно после того, как свою функцию на ближайшие 6 лет он уже выполнил, или отдельных населённых пунктов. Россия слишком велика, чтобы переживать про какой-то там Грайворон или Белгород. Тем более, что предвыборный ажиотаж вскрыл гораздо более интересную в масштабах всей экономики РФ проблему. Геноцид НПЗ С начала года около 20 объектов нефтяной инфраструктуры РФ (в основном НПЗ) были повреждены в результате атак беспилотников. Ну то есть атаки все были успешно пресечены ПВО РФ, просто в состав ПВО были срочно внесены НПЗ и нефтебазы, соответственно это не беспилотник попал в установку крекинга, а она успешно его сбила. Новый вид ПВО действовал настолько эффективно, что в середине марта были недели работы без выходных, то есть минус 6 НПЗ за 7 дней. Учитывая, что всего по России насчитывается 100 с лишним НПЗ, есть ощущение, что еще месяц-другой такой эффективности и от нефтепереработки в России в радиусе 1000 км от границы с Украиной мало что останется. Типичный день марта в новостном плане начинался где-то так: - Нижегородский НПЗ «Лукойла» остановил крупнейшую установку после атаки дрона; - Рязанский нефтезавод загорелся после атаки беспилотников; - В Славянске-на-Кубани после атаки беспилотников загорелся Славянский НПЗ. Перечислять всех пострадавших не будем, потому как всех уже и не упомнишь. Сосредоточимся на итогах. Промежуточных итогах. Так вот дело доходило до того, что за пару дней выходило из строя 3 НПЗ совокупной мощностью под 12% ВСЕЙ российской переработки нефти (данные и расчеты Bloomberg). Расчеты международной энергетической группы Gunvor Group Ltd. Показали, что в результате ударов украинских беспилотников по российским НПЗ около 600 тыс баррелей ежедневных нефтеперерабатывающих мощностей России было выведено из строя. А по оценкам JPMorgan Chase, украинские атаки вывели из строя около 900 тыс баррелей в день российских нефтеперерабатывающих мощностей. То есть все более чем серьезно. По большому счету официально стартовала гонка – успеет ли российская нефтепереработка восстанавливаться после ударов или их интенсивность приведет к ее частичному параличу. Темп, заданный в январе-феврале еще как-то удавалось выдерживать. Хотя это и довольно дискуссионный тезис, потому как Россия в январе снизила экспорт бензина на 37% к 2023 году, дизтоплива - на 23%. Мартовские темпы – это уже что-то запредельное для системы. Не забываем, что значительная часть оборудования на НПЗ – импортная и западные страны его теперь не продадут ни за какие коврижки. То есть возможности по восстановлению на самом деле более чем ограниченные. Судя по тому, что оптовые цены на топливо достигли максимумов сентября 2023 года (это когда был полноценный топливный кризис, сопровождавшийся физическим исчезновением бензина со многих заправок), дело идет к полноценному кризису. Ведь все это произошло на фоне запрета на экспорт нефтепродуктов. То есть сейчас властям и ответить-то уже нечем на текущие вызовы, кроме как начать в авральном порядке закупать нефтепродукты зарубежом или вводить ручное распределение нефтепродуктов в стране. В общем, Венесуэла поднимает большой палец к верху, а сознательным гражданам стоило бы озаботиться созданием запасов топлива на черный день, потому как он, исходя из текущих тенденций не за горами. А вообще последствия всего этого безобразия на самом деле вполне себе стратегические. Напомним, половину произведенной нефти РФ перерабатывала внутри страны. То есть вопрос, что делать с добытой нефтью может стать ребром уже очень скоро. В целом есть ощущение, что план русофобов следующий: обеспечить экономическую и технологическую деградацию РФ (вместо продажи нефтепродуктов Россия будет вынуждена сосредоточиться на продаже непереработанного сырья, то есть окажется на низшей ступени производственной и технологической цепочки), а параллельно снизить цены на нефть в мире, потому как все те миллионы баррелей нефти, которые РФ перерабатывала у себя внутри страны, она будет вынуждена перебросить на экспорт со значительными скидками, чтобы покупатели на нее нашлись. В итоге в профите окажутся решительно все: покупатели из Китая и Индии и их нефтепереработка, прочие страны получат выгоду от снижения цен на нефть в мире, а за весь этот глобальный праздник заплатит Россия – щедрая душа. Что характерно, атаки на российские НПЗ были далеко не единственной проблемой РФ в контексте энергоресурсов. Энергоресурсы Индия в последнее время начала саботировать покупки российской нефти. Причем саботаж принимает довольно разнообразные формы. Помните про неработающий ценовой потолок? Ну тот, над которым смеялись всем миром. Так вот Индия отсмеявшись со всеми решила от греха подальше отказаться от покупок российской нефти сорта ВСТО (сорт премиальный, поэтому торговался выше ценового потолка). Если течение 2023 года поставки ВСТО в Индию составляли в среднем около 95 тыс. б/с, в течение второй половины 2022 года — 60 тыс. б/с. То на старте 2024 года они просто обнулились. Но этого Индии показалось мало и ВСЕ (то есть 100%) ее НПЗ (и государственные во главе Indian Oil, и частные типа гиганта Reliance Industries) отказались принимать нефть, доставленную на танкерах судоходной компании «Совкомфлот». Удивительное рядом, но на фоне всего этого «Роснефти» не удалось заключить долгосрочные контракты с крупнейшими индийскими нефтеперерабатывающими заводами на приобретение 500 тысяч баррелей в сутки. В итоге в феврале экспорт нефти в Индию упал на 420.000 баррелей в сутки по сравнению с январем до 1,2 миллиона баррелей в сутки. А если верить Bloomberg и статистике Kpler, то в морях и океанах сейчас дрейфует 6,2 млн баррелей дизеля (рекорд за все время наблюдений) и никак не может найти покупателей. И даже этим дело не ограничилось. Турецкая компания Global Terminal Services (GTS), управляющая терминалом Dortyol (терминал в 2023 году принял 11,74 млн баррелей российского сырья - в семь раз больше общего объема от ВСЕХ отправителей в 2021 году), уведомила клиентов о том, что не будет принимать грузы из России. Из дополнительных неприятных мелочей стоит отметить тот факт, что Болгария с 1 марта официально прекратила использование и импорт российской нефти. Можно было до конца 2024 года пользоваться, но решили прекратить досрочно. Поскольку беда не приходит одна Китай решил, что сейчас самое время защитить внутренний рынок от российского угля. В результате российские продажи упали в январе–феврале на 22% по сравнению с аналогичным периодом 2023 г. Кстати, российским угольщикам досталось не только от Китая. Если максимальный объем совокупного экспорта российского угля в Азию в апреле 2023 г., составил 14,69 млн тонн, то уже в феврале 2024 года они оставили 8,48 млн тонн. То есть падение на 42%. Такое положение вещей во многом стало результатом усилий по санкционному комплаенсу. Санкционный комплаенс Начнем с того, что неработающие санкции продолжали не работать. Помните, как США забанили Национальную систему платежных карт (НСПК) – оператора карт «Мир»? Скорей всего нет, потому как в последние годы память у людей ничем не лучше, чем у золотых рыбок. А вот банки во многих странах помнят. Не потому, что тренировали память, а потому что инстинкт самосохранения довольно мощная штука. Схлопотать вторичные санкции не хочется никому. В итоге банки Казахстана и Армении массово прекращают взаимодействие с оператором карт "Мир" - Национальной системой платежных карт (НСПК). А как было весело рассказывать всему миру, что не нужны нам эти ваши Мастеркарды с Визами, у нас тут свое казино с блекджеком и прочими атрибутами. А поди ж ты. Samsung Pay решил прекратить работу в России 3 апреля этого года. С этой даты добавление и использование карт «Мир» в приложении Samsung Pay будет недоступно. Добавленные ранее карты «Мир» удалят из приложения. Ну а из Google Play мобильная платежная система Mir Pay, предназначенная для оплаты по картам российской системы "Мир" уже исчезла. Впрочем, слово «мир» в РФ уже несколько лет не вызывает никакого интереса и местами даже под запретом, так что все эти прекращения – не более чем неприятная мелочь, камушек в ботинке. Но санкционный комплаенс этим не ограничился. Банки по всему миру сильно напряглись из-за угроз США и даже самые преданные фанаты скидок на продукцию из РФ решили, что оно того не стоит. Мы, естественно, говорим об отказах китайских, турецких и индийских банков в обслуживании платежей в/из РФ. Проблема эта нарисовалась еще в январе месяце, но к концу марта не только не рассосалась, но даже местами радикализировалась. По информации очевидцев, Китай блокирует до 75% всех платежей под разными предлогами: то нет кодов товара, то нет обязательств не перепродавать товар, то нет доказательств, что конечный пользователь не связан с армией. В общем было бы желание, а найти повод – не проблема. Максимально показательный и в чем-то вопиющий случай произошел с китайским Kunlyn Bank. Ходят слухи, что банк этот был создан специально для работы с подсанкционным Ираном. Так вот Kunlyn Bank уведомил своих клиентов, что с 29 марта полностью прекращает обрабатывать платежи из России. Если банк, предназначенный для работы с подсанкционными странами, отказывается работать с РФ, то что уж говорить о всех остальных. В общем, ситуация выглядит предельно плохо. Удивительное рядом, но все это начало приносить свои плоды практически сразу. Внешнеторговый оборот России в январе составил 48,7 миллиарда долларов, снизившись на 12,8% по сравнению с январем прошлого года, при этом экспорт снизился на 14,2%, а импорт – на 10,6%. События марта показали, что можно уже и без новых санкций. Контроля за уже существующими хватит с головой. Причем контролировать могут не только государства, но и компании. В марте появилась информация, что производители бытовой техники Electrolux, Tefal, Braun и Rowenta начали запрещать параллельный импорт своей продукции в Россию. Нарушение моратория на реэкспорт приводит к разрыву контракта и прекращению поставок. При этом, говорят, некоторые иностранные производители идут даже дальше — они добиваются блокировки размещения своих товаров на российских маркетплейсах. Но русофобы на то и русофобы, чтобы думать и делать всякое нехорошее. Когда не получается справлять нужду в российских подъездах, они обязательно выдумывают новую гадость. И мы говорим даже не о попытках грабить награбленное (использовать замороженные активы РФ), а о более кощунственных вещах. Казалось бы, агропродукция – это святое, это «хлеб всему голова», это голодные дети Африки. Но окошко Овертона печально качнулось и сдвинулось в район мысли, что ЕС пора банить покупки зерновых и прочих культур из РФ. Ну а чтобы при этом не расстроить противников глобального голода, было найдено довольно элегантное решение: ничего не запрещать, но установить такие пошлины, после учета которых в цене продукцию никто покупать не будет от слова совсем. Собственно, сейчас мы на стадии принятия необходимости принятия такой меры. И еще о мерах. Европарламент принял закон о тюремных сроках за нарушение санкций. Сесть на несколько лет теперь можно решительно за все санкционное, начиная от торговли товарами и предоставления финансовых услуг, заканчивая помощью подсанкционным лицам или компаниям. А Швейцария даже уже успела завести уголовное дело за нарушение санкций. В общем цена вопроса растет. Подводя итоги всему сказанному выше, резюмируем: бюджет России вряд ли сильно обрадуется такому вот развитию событий. Бюджет Если январь месяц выдался в бюджетном плане спокойным месяцем, то уже в феврале все традиционно для старта года все пошло в разнос. Минфин отчитался об исполнении бюджета за два первые месяца. По предварительной оценке, дефицит бюджета составил 1,474 трлн рублей при плановых 1,595 трлн рублей на ВЕСЬ 2024 год. Когда-то мы это уже видели, так что не нужно быть семи пядей во лбу, чтобы понять, чем все это дело закончится. Поскольку с каждым новым месяцем становится все менее очевидно, чем и как наполнять бюджет, властям приходится проявляться чудеса креатива. В частности, был изобретен вечный экономический двигатель. Схема его, как и все гениальное, проста и состоит буквально и 2 шагов. Шаг №1. Национализируем компанию. Шаг №2. Продаем компанию. Повторять шаги 1-2 пока не закончатся дураки или не будет выполнен план по наполнению бюджета. В 2024 году таким нехитрым образом хотят заработать под 100 млрд рублей. Шах и мат свидетели инвестиционного климата. Ну а если серьезно, то масштаб проблемы можно оценить, если посмотреть на ставки по ОФЗ. Так вот уже в середине марта ВСЯ кривая ОФЗ (то есть и краткосрочные, и долгосрочные) сместилась выше 13% (это сколько правительство готово заплатить, чтобы взять деньги взаймы). Такого, чтобы длинные ставки закрывали день выше 13%, в РФ не видели даже весной 2022 г. Еще раз медленно и по буквам: рыночные ожидания весной 2022 года были более оптимистичными, чем сейчас (!). Тем интереснее наблюдать в новостной строке тщательное уклонение от дискуссий происходящего на рынке ОФЗ. Оно и понятно – обывателям эти ставки по ОФЗ не интересны в принципе, а профи все понятно и так, причем давно. В контексте всего сказанного выше отметим, что повышение налогов, которое уже анонсировали выглядит также неизбежно, как и новая волна мобилизации. Так что жизнь в РФ станет и хуже, и короче. А оптимистам и прочим верующим напомним один простой факт. В 2013 году средняя зарплата в России в пересчете на доллары составляла $934, а средняя страховая пенсия - $311. Десять лет спустя, в 2023-м, средняя зарплата снизилась до $859, а средняя пенсия упала до $227. Долги и пузыри Законы экономики тем временем продолжали активно напоминать о себе в сфере ипотеки и недвижимости. Начнем с интересного факта. Российские банки за январь-февраль выдали ипотечных кредитов на 598,4 млрд рублей. И дело даже не в том, что это самые слабые показатели первых двух месяцев с 2020 года, а в том, что только в ОДНОМ лишь сентябре 2023 года было выдано ипотечных кредитов на 962 млрд. То есть за два месяца 2024 года было выдано на 40% меньше, чем за один месяц 2023 года. Казалось, бы что может пойти не так, если ты режешь льготную ипотеку, которая давала под 90% рынка ипотеки и параллельно с этим увеличиваешь рыночную ставку по ипотеке вдвое? Как выяснили эмпирическим путем по бороде пошел рынок ипотеки, а вслед за ним начал подтягиваться рынок недвижимости в целом. То есть он еще жив, но уже начинает задумываться, а зачем он живет и для кого, то есть какой в этом смысл? По данным Росреестра сегмент первичного жилья в Москве показал в феврале следующие результаты: было зарегистрировано договоров долевого участия: 4 774 (-9.7% гг) vs 5 326 и 13 090 в январе-декабре. К февралю 2022 - падение на -52.9%. По данным Росстата ввод жилья в РФ в феврале 2024 года составил 8.491 млн м2 vs 12.137 млн м2 в январе, то есть на 30% меньше. И это января-то, когда все по домам сидели да оливье давались, а не эти дома строили. Вот в декабре 2023 года, к примеру, объем жилищного строительства в Росси составил 17 млн 219,9 тыс. кв. м. Если отталкиваться от этой цифры, то масштаб падения в феврале 2024 года превышает 50%. А еще по предварительным данным IBC Real Estate в первом квартале 2023 года количество инвестиционных сделок с недвижимостью снизилось по сравнению с тем же кварталом 2023 года на 33%. А тот факт, что перевозки строительных грузов РЖД в феврале упали на 20% г/г, не оставляет сомнений в том, что тучи над отраслью сгущаются, причем стремительно. Понимая к чему все идет, Минфин пытался отчаянно усидеть на двух стульях: найти деньги для СВО и «не СВО». Поскольку «не СВО» не в приоритете уже давно, то максимум на что его хватило – анонсировать увеличение лимитов по программе “cемейная ипотека” на 200 млрд рублей, по программе “льготная ипотека” - на 150 млрд рублей, а Минцифры анонсировало планы увеличить лимит программы IT-ипотеки до 700 млрд рублей. Но мы-то с вами знаем разницу между «анонсировать» и «сделать». В общем продолжаем наблюдать за сдутием этого пузыря, а для желающих заглянуть в будущее рекомендуем попинговать Интернеты по ключевым словам «кризис рынка недвижимости Китая», «банкротство Evergrande», «дефолт Country Garden» и пока будете все это изучать, держите в голове, что Китай никаких спецопераций не проводит и под 20000 санкций на нем не лежат. Приятного чтения. Напомним, что кроме пузыря на рынке недвижимости и ипотеки есть еще пузырь потребительского кредитования. И его тоже решили сдувать от греха подальше. Российские банки и микрофинансовые организации (МФО) приготовились массово отказывать россиянам в выдаче кредитов и займов. Теперь при оценке потенциального заемщика кредитные организации будут учитывать вероятность его банкротства. В результате говорят, что число выдаваемых кредитов упадет на 20–30%. Но пока не упало. Так что ситуация продолжает усугубляться. На всякий случай, напомним, что в 2024 году ЦБ РФ уже отозвал лицензии у двух банков, в то время в 2023 году он это сделал у 0 банков. Итоги, выводы, перспективы Украина явно наладила серийное производство беспилотников с радиусом поражения под 1000 км (Санкт-Петербург не даст соврать). Судя по текущим данным это порядка 30 штук в день. И этого хватает для достаточно систематического снижения загрузки НПЗ в РФ вследствие выбытия производственных мощностей. Очевидно, что масштабировать и превратить 30 беспилотников в день в 60 в день не является нерешаемой задачей. А раз так, то будущее нефтепереработки в европейской части России выглядит крайне неприглядно. Да, есть мнение, что это лишь временное окно возможностей, а дальше власти РФ предпримут меры и все образуется. При этом упускается целый ряд довольно важных моментов. Вообще-то по НПЗ и нефтебазам на территории РФ начали достаточно плотно и системно работать еще в 2023 году (Ильский НПЗ в Краснодарском крае, Афипский НПЗ на Кубани, Куйбышевский НПЗ в Самаре и т.д.) и даже в 2022 году (нефтебазы в Белгороде, Ейске, Новошахтинский ПНЗ и т.д. передают пламенный привет), но как показывают события старта 2024 никаких выводов сделано не было. Плюс из воздуха системы ПВО не возьмутся и их вообще-то становится меньше, а не больше вследствие естественной убыли на фронтах. Ну и еще один важный нюанс – все почему-то молчат по этому поводу, но боеприпасы для ПВО это ведь не что-то бездонное. Даже совок не готовился к использованию систем ПВО с такой интенсивностью на протяжении столь долгого времени. То есть уже довольно скоро даже при наличии условной пусковой установки ПВО, она может безусловно не работать, потому что ракеты-то закончились. Это мы все к чему. Ситуация развивается и при текущем технологическом раскладе она будет развиваться по все более худшему для экономики РФ сценарию. Весьма вероятно, процесс этот будет происходить не линейно, а по экспоненте. Тем более, что стремительное развитие технологий искусственного интеллекта сделает беспилотники еще более эффективными. То есть в какой-то момент наступит условная точка бифуркации, в которой встретятся менее эффективное ПВО против более эффективных дронов, которых к тому же станет в разы больше, и ситуация перейдет на качественно новый уровень. Кстати, об искусственном интеллекте. Мы тут поинтересовались у ЧатаГПТ, что будет дальше. Вот его ответ: «Учитывая, что страна У успешно осуществляет атаки на НПЗ страны Р, вероятно, неповрежденные НПЗ в стране Р закончатся быстрее, чем можно будет возобновить их функционирование. В таком случае страна У может рассматривать возможность атаковать другие объекты критической инфраструктуры страны Р, такие как энергетические объекты, транспортные узлы или водные ресурсы. Кроме того, страна В может рассматривать возможность расширения своих военных операций на другие сектора и территории страны Р». В общем новая форма санкций по эффективности уже начинает затмевать старые, а в перспективе имеет все шансы в синергии с уже имеющимся бэкграундом спровоцировать полноценный системный кризис. Причем счет в таком случае может идти не на годы, а на месяцы. На этом на сегодня все, но не все по теме санкций. Так что мы еще вернемся с новыми обзорами. И не забываем продавать рубль.
от Trade24Fx
61
X5 Retail Group N.V. Ждём роста на 12.5% в рамках 1 месяца X5 Retail Group N.V. Тикер: FIVE Идея: Long Срок идеи: 1 месяц Цель: 3200 руб. Потенциал идеи: 12,7% Объем входа: 5% Стоп-приказ: 2700 руб. Технический анализ Цена находится в растущем тренде. При объеме позиции в 5% и выставлении стоп-заявки на уровне 2700 руб. риск на портфель составит 0,24%. Соотношение прибыль/риск составляет 2,65. Фундаментальный фактор X5 Group — одна из крупнейших российских розничных торговых компаний, которая управляет продуктовыми торговыми сетями «Пятерочка», «Перекресток» и «Чижик». Чистая прибыль X5 Group по МСФО за 2023 год составила 78,59 млрд руб., увеличившись на 73,9% по сравнению с 45,19 млрд руб. в предыдущем году. Выручка увеличилась на 20,8% до 3,146 трлн руб. против 2,605 трлн руб. годом ранее. #акции #аналитика
RUS:FIVEДлинная
от Ilya_Makar
Экономика России: хроники падения. Ч. 86. Лесная промышленностьДисклеймер В данной серии обзоров мы будем публиковать факты и аналитику, которые касаются экономических и финансовых последствий действий России в Украине для экономики РФ в целом и российского рубля в частности. Цель - обоснование среднесрочной идеи «продажи российского рубля». Отметим, что текущие значения курса российского рубля могут иметь мало связи с рыночной реальностью, поскольку являются производной административного регулирования. Которое в свою очередь является производной от имеющихся резервов. Но резервы они на то и резервы, чтобы помочь решить проблему лишь временно. Соответственно нас интересует не куда пошел рубль сегодня или пойдет завтра, а что с его экономическим базисом и его перспективами в целом. Мало кто сейчас помнит, но с 1 января 2014 года Россия на год стала председателем в "Группе восьми" (G8). Длилось это, впрочем, недолго. А в конечном итоге закончилось тем, что Россия не председательствует даже в Клубе Изгоев, состоящем из Северной Кореи и РФ. Интересный факт: знаете сколько стран посетил лидер КНДР Ким Чен Ын до 2018 года, то есть за первые 7 (семь) лет своего правления? Правильный ответ 0 (ноль). И он, между прочим, не под ордером на арест от Международного уголовного суда. Впрочем, мы отвлеклись. Здесь мы говорим про экономику и рубль. В наших предыдущих обзорах мы уже проанализировали в той или иной степени ключевые отрасли экономики РФ, но некоторые из них все время ускользали от нашего внимания. Речь идет об угольной и лесной промышленностях. И хотя угольная выглядит более тяжеловесно с точки зрения доли в экспорте, сегодня поговорим о лесной. Дело в том, что именно лесная промышленность пострадала, пожалуй, сильнее всего. Если вспомнить динамику промышленного производства в РФ в 2022 году, то максимальные темпы падения среди добывающей и обрабатывающей промышленности как раз были характерны для лесной отрасли. Ситуация усугубляется еще и рекордными лесными пожарами как в 2022 году, так и в 2023. Площадь лесных пожаров в РФ в 2023 году составила 4,3 млн га. То есть рекорд 2022 года был побит и превышен почти на 1 миллион га. А в Якутии, говорят, так вообще уничтожено огнем почти 1,5 млн. га леса, или 35% от всей площади леса. Еще раз по буквам треть всего леса в Якутии сгорела. В общем сегодня поговорим о лесной промышленности в контексте санкций и в целом. Но начнем традиционно с последних санкционных новостей. Последние санкционные новости - Три ведущие азиатские криптовалютные биржи — Binance, OKX и Bybit — анонсировали приостановку операций с российскими банками, оказавшимися под санкциями.; - Словакия отказалась от российского ядерного топлива в пользу американской Westinghouse. Еще одним поставщиком может стать Франция; - Компания General Electric (GE) отказалась производить газовые турбины на совместном с «Интер РАО» предприятии; - Минфин Бельгии отказал «Тинькофф Страхованию» в разблокировке собственных активов компании, хранящихся в Euroclear; - США расширили санкции против российских авиакомпаний: количество самолётов в санкционном списке выросло на 121 борт - до 297; - Последний крупный американский банк Citigroup, сохраняющий присутствие на розничном рынке России, намерен полностью избавиться от всех банкоматов в стране; - Импорт российских необработанных алмазов Антверпенским всемирным алмазным центром сократился на 95%. Последствия санкций - За последний год с полок российских аптек исчезло 1,3 тыс. импортных лекарств, или каждое пятое средство (20,3%); - МТС с конца сентября повышает ряд тарифов на 10–12%; - Российские уполномоченные банки временно приостановили выдачу новых ипотечных кредитов в рамках программы «Сельская ипотека»; - К началу 2023 года из почти 7 000 преподавателей и научных сотрудников ВШЭ около 700 человек покинули Россию; - Почти 13 миллионов россиян не смогли расплатиться с долгами и находятся на принудительном взыскании у Федеральной службы судебных приставов; - Чистый убыток "Аэрофлота" по МСФО в первом полугодии 2023 года составил 102 миллиарда рублей против 73,7 миллиарда рублей чистой прибыли год назад; - Более половины (60%) российских компаний столкнулись с проблемами в работе IT-инфраструктуры и бизнес-процессов в 2023 году. Место лесной промышленности в экономике РФ Лесная промышленность занимает менее 1% в ВВП России. Но отрасль давала работу 600К-700К человек, что в общем-то немало, и генерировала около 5% всего промышленного производства. Если посмотреть на отрасль в контексте международной торговли РФ, то она занимала около 2% до старта трансформации экономики в 2022 году. Хотя при этом находилась в топ 5 отраслей России по объемам экспорта товаров. Не так, чтобы критично много, но свои 10 млрд долларов в год экспортной выручки лесная промышленность давала. При этом доля России в мировом экспорте по отдельным статьям была весьма впечатляющей: круглые лесоматериалы - 17,9%; а пиломатериалы - 11,6%. То есть отрасль была и есть исключительно экспортоориентированной, так что ничего удивительного, что трансформация экономики ударила по ней особенно больно. Лесная промышленность и санкции В обзоре «Ч. 24. Пятый пакет ЕС и немного сверху» мы писали об очередном (пятом по счету на тот момент) пакете санкций от ЕС, куда вошли жесткие ограничительные меры против угольной и лесной промышленности РФ. В частности, Евросоюз ввел запрет на импорт лесной продукции из России. Под ограничения попали все основные категории товаров, которые поставлялись на экспорт, в том числе древесина и изделия из нее, древесный уголь, древесная масса, крафт-бумага и некоторые виды крафт-картона, а также мебель и ее части. Кроме того, страны ЕС ввели запрет на вывоз в Россию меламиновых смол, фенольных смол, полиуретанов, которые используются для производства связующих для древесно-плитного сегмента и клееной древесной продукции. Под запрет экспорта из ЕС в РФ попала продукция машино- и станкостроения для лесной промышленности. Да, пакет вступил в силу не сразу, а лишь с 10 июля 2022 года. То есть как обычно, дали время на «подумать». Видя, что думается так себе в октябре ЕС 2022 года запретил еще и ввоз российской целлюлозной массы и отдельных видов бумаги и картона. Также санкции ввела Япония: в апреле 2022 г. страна остановила импорт бревен, щепы и досок из России. США увеличили размер пошлины на российские древесные изделия, а также пиломатериалы до 35%. Ну а чтобы мало не показалось, международный совет директоров FSC приостановил действие всех торговых сертификатов, выданных в России и Беларуси. Плюс Россия не была бы Россией, если бы хотя бы разок не стрельнула себе в ногу. С 2022 года в РФ начал действовать фактический запрет на вывоз необработанной древесины хвойных и ценных лиственных пород. Удивительное рядом, но после этого экспорт необработанной древесины из РФ по итогам I квартала 2022 года сократился на 54%. За год действия ограничений по вывозу из России круглого леса его поставки за рубеж упали примерно на 70%. Еще раз по буквам: семьдесят процентов. Пожалуй, единственно, что власти РФ делают действительно эффективно – это стреляют себе в ногу. Учитывая, что в 2021 г. на «недружественные» страны пришлось 46% от общего объема экспорта российской лесопродукции (из них 75% вывозилось в европейские страны) санкции в лесной промышленности изначально никто не называл смешными. Эксперты практически сходу говорили о потере рынка сбыта в $4–6 млрд. Подводя некоторые итоги с высоты старта 2023 года, имеем следующую картину. Недружественные страны в первом квартале 2023 года сократили объем закупок пиломатериалов из России в 6,4 раза. В частности, поставки в страны ЕС прекратились полностью, Япония сократила импорт на 47,7%, США — на 40,3%, Корея — на 18,7%. Но это было лишь начало. Логичным продолжением санкций на уровне государств стали санкции на уровне компаний. И они по масштабу ущерба и последствий отнюдь не уступают ограничениям ЕС, США или Японии. Вот, к примеру, отказалась крупнейшая энергокомпания Дании Orsted AS от поставок российских топливных гранул и рынок сбыта по одной из товарных позиций отрасли отвалился. Или финская химическая компания Kemira Oyj прекратила поставки хлората натрия (реагент, необходимый для отбеливания бумаг) и неожиданно остановилось производство офисной бумаги, а цены на нее выросли в несколько раз. Финско-шведская лесопромышленная компания Stora Enso заявила о закрытии производства в России, а также прекращении как продаж в РФ, так и импорта из неё. А Stora Enso, между прочим, владела тогда в России тремя заводами по производству гофроупаковки и двумя лесопильными заводами, на которых работает совокупно около 1,1 тыс. человек. Хотя самым масштабным и знаковым все же стал уход из России компании Ingka, широко известная всем своим брендом IKEA. У компании было не только море недвижимости (сеть торговых центров «Мега» общей площадью 2,3 млн кв. м стоимостью под $2,85 млрд), но и заводы в России, которые производили для IKEA пиломатериалы и мебельные фасады. Так вот поскольку Ingka проработала в России почти 22 года, она успела инвестировать в местный бизнес 4 млрд евро. Это для понимания масштаба игрока. У компании было четыре производственных площадки: в Тихвине Ленинградской области («Икеа-индастри Тихвин»), поселке Красная Поляна Кировской области («Икеа-индастри Вятка»), а также два предприятия в Новгородской области (объединены в «Икеа-индастри Новгород»). Но даже не это самое главное. Свыше 70% продукции этих предприятий шло на экспорт. После этого факта, думаем, не нужно объяснять почему уже с 1 июля 2022 года с завода IKEA в Тихвине Ленинградской области по соглашению сторон уволили 520 человек. Компания ушла. Заводы выкупили российские «Слотекс» и «Лузалес». Где они найдут рынки сбыта для продукции вопрос тот еще. Потому как попытки поиграть во внутренний рынок довольно быстро закончились его затовариванием и снижением цен, то есть это не решение проблемы, а тупик. В итоге имеем такие вот результаты опроса, проведенного агентством Strategy Partners. 55% компаний лесопромышленного сектора ожидают снижения выручки в 2023 году, 20% заморозили инвестпрограмму, а еще треть — снизила ее не менее чем на 30%. Да и о каких вообще инвестиционных программах речь может идти в принципе, если компании не могут продать, то что производят на текущих мощностях, которые внезапно оказались избыточными? Вообще все, что мы видим под ярлыком инвестиции начиная с 2022 года – это либо покупка активов ушедших иностранных компаний, либо завершение уже начатых ранее проектов (то есть, когда деваться уже некуда: достраивать, и запускать производство нужно даже если понятно, что оно никому не нужно). И не забываем про оборудование, спецтехнику, станки и т.д. 80% лесной спецтехники (харвестеры, форавардеры, валочно-пикетриующие машины и т.д.) поставляли 3 компании: американский John Deere, финская Ponsse и японская Komatsu. Сколько из них продолжили работать в РФ после 2022 года? Правильно нисколько. А ведь есть еще Hitachi, дорожная техника которой применяется при создании лесной инфраструктуры. Точнее где-то есть, но не в России. В России - была. Не забываем также, что теперь официально нет не только новой техники, но и запчастей для обслуживания старой. Для понимания масштабов проблемы. По данным Рослесинфорга, в лесном комплексе работает 5 тыс. импортных харвестеров и 7 тыс. форвардеров. Также в отрасли заняты 1,5 тыс. валочно-пакетирующих машин и еще 3,5 тыс. других устройств. Все это хозяйство нужно обслуживать и периодически заменять на новые единицы. Станки для производства шпона, фанеры и прочих радостей из дерева раньше поставляла финская компания Raute. Теперь не поставляет. А есть ведь еще важнейшая составляющая. Ну, допустим, все же что-то там лесозаготовили или произвели из дерева. А доставлять кто будет? Раньше ответ был прост: Maersk, Mediterranean Shipping Company и CMA CGM (их доля превышала 50% на рынке контейнерных перевозок). А теперь их нет. Ну и прочий традиционный перечень санкционных плюшек, начиная от банков и расчетов, заканчивая страховками. Помножим все это счастье на дефицит кадров везде и в лесной отрасли в том числе, и получаем идеальные условия для кризиса в лесной промышленности. Вообще последствия санкций достаточно разнообразны. Начиная от падения физических объемов производства и экспорта, заканчивая сворачиванием программ развития и новых проектов. То есть отрасль обрекается в лучшем случае на стагнацию и увядание, а в худшем - на радикальную деградацию. И пока что цифры говорят в пользу второй опции. Но подробнее об этом ниже. Лесная промышленность: последствия санкций По итогам 2022 года статья «Обработка древесины и производство изделий из дерева и пробки» показала снижение на 12,5%. Это худший результат по всем основным видам добывающих и обрабатывающих производств за исключением производства автотранспортных средств. В разрезе отдельных видов продукции имеем следующие итоги 2022 года к 2021: - Фанера – минус 29%; - Гранулы топливные (пеллеты) из отходов деревопереработки- минус 20%; - Лесоматериалы - минус 10%; - Плиты древесные - минус 12%; - Обои – минус 21%. Думаем, не нужно быть великим аналитиком, чтобы понять, какие виды продукции в основном отправлялись в ЕС. Вообще следует отметить, что Росстат большой любитель фантазировать и манипулировать данными, поэтому их можно и нужно перепроверять, чтобы оценить реальное положение дел. Например, есть у нас статья гранулы топливные (пеллеты), которая является производной объемов деревопереработки. И если она упала на 20%, то вполне логично предположить, что и деревопереработка в целом демонстрировала схожие темпы падения, а никак не 12% от Росстата. Проведем дополнительную проверку. Статья «Лесные грузы» в объемах грузоперевозок РЖД по итогам 2022 года продемонстрировала падение почти на 25% (между прочим, максимальные темпы относительно прочих статей типа нефти, железной руды, угля и т.д.). То есть в реальности лесная промышленность просела почти в два раза сильнее, чем вещает Росстат. Минимум на 20-25%. Адепты успешной трансформации скажут, что «великий разворот на восток» занял некоторое время и такие вот данные – это временное явление. В принципе некоторая логика в этом есть. Действительно, логистику могли перестроить, грузопотоки перенаправить и отрасль в 2023 году должна была адаптироваться. Проблема этой гипотезы в том, что она с треском разбивается об реальность. Причем даже ту, которую моделирует Росстат. По данным за январь-июль 2023 года обработка древесины и производство изделий из дерева и пробки снизилась более чем на 7% относительно аналогичного периода 2022 года. Пробежимся по отдельным статьям (январь-июль 2023 года к аналогичному периоду 2022 года): - Фанера – минус 12%; - Гранулы топливные (пеллеты) из отходов деревопереработки- минус 42% (!); - Лесоматериалы - минус 9%; - Плиты древесные - минус 10%; - Окна и их коробки деревянные – минус 27%. Погрузка лесных грузов на сети ОАО «Российские железные дороги» (РЖД) за январь-август 2023 года: минус 19,3%. То есть нет не только роста, нет даже стабилизации на дне – отрасль продолжает падать в бездну и хрупкое дно пока нащупать не удалось. И, кстати, масштаб лжи Росстата растет. По данным WhatWood, за первое полугодие производство пиломатериалов в России снизилось на 9,5%, а крупнейшая в РФ лесопромышленная компания Segezha Group оценивала снижение производства пиломатериалов в РФ по итогам первого полугодия в 11%. Что касается экспорта, то WhatWood дает цифру падения в 19%, а Segezha Group – 15%. В общем падение продолжается, да еще и двухзначными темпами. Чтобы понять масштабы происходящего, можно посмотреть на финансовую отчетность компаний, задействованных в лесной промышленности. Как мы уже отмечали выше, одним из лидеров является Segezha Group. Так вот чистая прибыль лесопромышленного холдинга Segezha Group в 2022 году сократилась на 60% по сравнению с предшествующим годом, до 6,052 миллиарда рублей. Но, как мы понимаем, это была лишь разминка. Чистый убыток лесопромышленного холдинга Segezha Group за I полугодие 2023 года составил 7,7 млрд рублей против прибыли в 12 млрд рублей годом ранее. При этом выручка компании снизилась более чем на 30%, а капитальные затраты компании за I полугодие 2023 года снизились на 48%. Это к вопросу о перспективах развития. Так все обычно и делают перед ростом – снижают в два раза капитальные затраты. Чтобы показать, что Segezha Group – это не какое-то исключение из правил, а вполне себе реальное отображение положения дел в отрасли, пробежимся по другим топовым компаниям. Фанерный комбинат "Свеза Тюмень" (входит в группу "Свеза") по итогам 2022 года получил 27 млн рублей чистого убытка по РСБУ против 1,2 млрд рублей чистой прибыли годом ранее. При этом выручка снизилась в 2 раза. Впрочем, когда твой владелец подсанкционный Мордашов, то удивляться тут особо нечему. А если вспомнить, что летом 2022 года недозагрузка мощностей «Свезы» была 60-80% и работников просто отправляли в простой, то это еще повезло, что выручка упала всего в 2 раза, а прибыль снизилась лишь на 100%+. Деревообрабатывающая компания - Группа Илим. Чистая прибыль по итогам 2022 года сократилась в 2 раза до 21,8 млрд. руб. ООО "КРОНОШПАН" прибыль по итогам 2022 года – минус 53%. У ООО «Мется Форест» выручка в прошлом году составила 1,5 млрд рублей против 6,3 млрд рублей в 2021 году. А прибыль в 1,9 млрд рублей в 2021 году превратилась в убыток размером в 1,8 млрд рублей в 2022 году. В принципе можно было бы продолжать, но все слишком очевидно и нет смысла забирать время читателей. Еще одним последствием санкций и общей ситуации в отрасли является более чем естественное сворачивание проектов развития. Ели у тебя выручка падает на 30-50%, то думать ты можешь только о закрытии существующих производств и проектов, а уж никак не об открытии новых. Из примеров можно привести Архангельский ЦБК, который из-за введённых санкций приостановил реализация ряда проектов, в том числе строительство нового завода по производству тарного картона мощностью 700 тыс. т в год. Итоги, выводы, перспективы Российская Федерация обладает 25 % мировых лесных ресурсов. Но даже до начала великой трансформации эффективно использовать этот ресурс она не умела: доля России в мировом лесопромышленном комплексе не превышала 3 % (для сравнения Канада и США, которые имеют в 3 раза меньшие лесные ресурсы, занимали тогда 17,3% и 12,7% рынка соответственно). Что еще важно знать про лесную промышленность РФ – она экспортоориентированная. Внутренний рынок крайне слаб для реализации ее потенциала, поэтому все надежды всегда были связаны с экспортом. Так вот когда ты в таких условиях лишаешься 50% экспорта – это не просто проблема. Это крах. Для понимания масштабов краха нужно смотреть на только на условные минус 20% по фанере или минус 40% по топливным гранулам, но и на то, что было до. Поскольку ведь реальный ущерб – это не дельта между 0% и минус 20%. Это дельта между тем, какие темпы роста должны были быть, а какими стали. То есть если вместо роста на 40% вы упали на 20%, то масштаб проблемы – это не 20%, а все 60%. Интересный факт по этому поводу: за период 2014-2021 гг. экспорт пилопродукции из РФ вырос на 41%, древесных топливных гранул — на 160%, а фанеры — на 47%. Как видим, реальная ситуация даже хуже того ужаса, который мы наблюдаем по целому ряду видов продукции лесной промышленности. Как показал 2023 год, никто никуда не трансформировался, а и без того плохая ситуация продолжает усугубляться. Учитывая, что не все иностранные компании еще вышли, но при этом активно работают в этом направлении, есть основания ожидать дальнейшего ухудшения ситуации. Например, группа Mondi plc планирует предпринять "все необходимые действия" для того, чтобы продать крупнейший и с недавнего времени единственный российский лесоперерабатывающий актив – АО "Монди Сыктывкарский ЛПК" ("Монди Сыктывкар"). А финская Metsä Group объявила об остановке деятельности своего единственного производственного подразделения в России в Ленинградской области и к октябрю 2023 года планирует расторгнуть трудовые договора со всеми сотрудниками. Также были прекращены закупки сырья для предприятия и поставки на финские и шведские заводы группы. Да, можно в очередной раз завести мантру про Китай, который с удовольствием купит весь экспорт лесной промышленности РФ. Но, во-первых, нет. А во-вторых, посмотрите на последний газовый контракт с Китаем, в котором российский газ будет продаваться в Поднебесную почти на 50% дешевле, чем в Европу и станет понятно, что мантра эта так себе. Можно еще вспомнить про помощь государства. Но все ведь знают, что оно кинет, всегда. Собственно, уже кинуло. 10 февраля 2023 года Путин сделал очень озабоченное лицо и пообещал радикально увеличить субсидии на компенсацию логистических затрат, а также отсрочки по плате за аренду лесных участков, а также подкрутить логистику. Итог в общем-то ожидаем. Не прошло и полгода как компании отрасли заныли, что субсидий нет, отсрочек нет, логистика хромает на обеда ноги, одна из которых вообще отсутствует. Как дети малые, ей богу. Лесная промышленность наряду с автомобилестроением максимально наглядно продемонстрировала как буквально одним днем можно разрушить то, что выстраивалось и развивалось десятилетиями. Да, лесная промышленность РФ сохранится, но это будет лишь бледная тень того, что было до 2022 года и еще более бледная тень того, что могло бы быть, если бы экономика продолжила развиваться, а не встала на путь трансформации. На этом на сегодня все, но все по теме санкций. Так что мы еще вернемся с новыми обзорами. И не забываем продавать рубль.
Длинная
от Trade24Fx
14
Экономика России: хроники падения. Ч. 93. Итоги 24 месяцаДисклеймер В данной серии обзоров мы будем публиковать факты и аналитику, которые касаются экономических и финансовых последствий действий России в Украине для экономики РФ в целом и российского рубля в частности. Цель - обоснование среднесрочной идеи «продажи российского рубля». Отметим, что текущие значения курса российского рубля могут иметь мало связи с рыночной реальностью, поскольку являются производной административного регулирования. Которое в свою очередь является производной от имеющихся резервов. Но резервы они на то и резервы, чтобы помочь решить проблему лишь временно. Соответственно нас интересует не куда пошел рубль сегодня или пойдет завтра, а что с его экономическим базисом и его перспективами в целом. Февраль был интересен тем, что в очередной раз продемонстрировал насколько экономика РФ – это типичный голый король, и что за разговорами о величии по факту не скрывается ровным счетом ничего. Возьмем, к примеру технологическое «наше все» России – «Яндекс». Одно дело рассказывать, как он могуч, а другое – получить реальную оценку. Речь о том, что нидерландская Yandex NV объявила о продаже российского бизнеса за 475 млрд рублей ($5,2 млрд). В итоге оказалось, что в рейтинге крупнейших компаний мира «Яндекс» это где-то 1500-ое место по капитализации. Или вот еще. По итогам 2023 года российские фильмы в зарубежном кинопрокате собрали $17,6 млн. Великая культура, без которой весь мир никак не проживет, по факту представляет из себя уровень фильма «Безумная поездочка», который занял 129 место в мировом кинопрокате и собрал сопоставимые сборы. Одна проходная никому не нужная комедия собрала столько же, сколько ВСЕ российские фильмы. Это называется гамбургский счет. В санкционном плане февраль смог удивить. Не 13-ым пакетом санкций от ЕС, который был принят просто для проформы и наглядно продемонстрировал, что фантазии уже как-то не хватает, а пакетом от США, который показал, что санкционный потенциал себя еще не исчерпал не только качественно, но и количественно. Хотя более интересен месяц был демонстрацией того, как может и должен работать санкционный комплаенс. Китайцы и турки резко озаботились платежной дисциплиной в расчетах с РФ, а теневой флот России забился по самым темным дырам и старался не отсвечивать. А в итоге вдруг оказалось, что внешняя торговля РФ начала резко скукоживаться. Об этих и прочих санкционных итогах 24-го месяца «спецоперации» по уничтожению экономики РФ мы и поговорим в сегодняшнем обзоре. Но начнем традиционно с последних санкционных новостей. Последние санкционные новости - Немецкий автомобилестроительный концерн Daimler Truck продал свои 15% акций в крупнейшем российском производителе грузовиков «Камаз»; - Chouzhou Commercial Bank (главный для российских импортеров банк Китая) информировал своих клиентов о прекращении финансовых операций с российскими и белорусскими организациями. Китайские банки Industrial and Commercial Bank of China (ICBC), China Construction Bank (CCB) и Bank of China перестали принимать платежи из российских кредитных организаций, попавших под санкции; - Швейцарский трейдер Glencore получил одобрение от российских властей и сможет закрыть сделку по выходу из капитала нефтекомпании "Русснефть"; - Нидерландская Yandex NV объявила о продаже российского бизнеса за 475 млрд рублей ($5,2 млрд) консорциуму российских инвесторов; - Немецкая SAP предупредила, что с 20 марта 2024 года закроет доступ клиентам из России к своим облачным услугам. Это последний этап ухода компании из страны; - QIWI завершила сделку по продаже российских активов. Цена сделки рамках реструктуризации компании составила ₽23,75 млрд. Последствия санкций - Реальные рублевые доходы россиян по итогам 2023 года все еще были ниже 2013 года, а если смотреть на реальные долларовые доходы, то они снизились более чем вдвое; - По данным Росстата в 2023 году в РФ было произведено 537К легковых автомобилей. Для сравнения, в 2021г – было 1365К. Имеем отрицательный рост на 60%. Схожие масштабы имеет рост производства стиральных машин (минус 55%), телевизоров (минус 41%); - В 2023 году поступления от экспорта товаров сократились на 28%; - По итогам 2023 года добыча «Газпрома» рухнула до минимума за всю историю компании; - Энергокомпании РФ обратились в Минэнерго, рассматривая возможность отмены 17 уже отобранных проектов по модернизации ТЭС общей мощностью 2,13 ГВт из-за проблем с оборудованием; - Дефицит водителей автобусов вырос до 60%. Это привело к увеличению стоимости туристических экскурсий в полтора раза с начала года. Стоимость туров по России в 2024 году вырастет примерно на 15%; - К началу нынешнего учебного года из школ в России уволились около 193 500 учителей. Это максимальное значение с 2017 год. Продолжение аварийного старта года В прошлом обзоре мы писали об аварийном старте 2024 года. Февраль в этом плане оказался более спокойным месяцем, хотя базовые тенденции сохранялись: ЖКХ продолжал трещать по швам, хоть и не так масштабно (спасибо более теплой погоде, но все равно злые языки говорят, что эта зима была худшей в истории: более 1,5 миллиона россиян пострадали от отключения тепла, воды и света, что в 5 раз больше, чем в 2019 году), пожары на нефтебазах и НПЗ продолжались (свыше 10 штук накопленным итогом со старта года и счетчик крутится дальше, напомним, по итогам января российские нефтяники сократили вывоз за рубеж бензина на 37%, а дизельного топлива - на 23%, а по итогам января экспорт нефтепродуктов в целом потерял 1 млн тонн или почти 10%), самолеты также продолжали ломаться, но менее интенсивно, по крайней мере сообщений было меньше (если не считать 15 февраля, когда за один день сломалось сразу 4 самолета). Кстати, об авариях. Номенклатура расширяется. Вслед за НПЗ и нефтебазами, под раздачу попал один из цехов НЛМК (крупнейший сталелитейный завод в России) в Липецкой области, не говоря уже о прочих странных происшествиях, последствиями коих становились то пожары, то хлопки, то задымления на разных заводах и торговых центрах по сборке беспилотников. Интересный факт касательно аварий на НПЗ. Объем выбывающих мощностей первичной переработки нефти на НПЗ РФ в феврале в 3,6 раза превысил исходный план из-за аварийных остановок на ряде НПЗ и достиг 2,915 миллиона тонн против 0,799 миллиона в прежнем графике. Ну а вишенкой на этом торте стал запрет Правительством экспорта бензина на полгода. С другой стороны, остановки торгов на Московской бирже: сначала 13 февраля, а потом 14 февраля (после того, как заглючил основной сервер, перешли на резервный, а он взял и тоже заглючил) вскрыли новый пласт проблем – технологическое оборудование после двух лет санкций начинает сыпаться. Прямым доказательством этого стал тот факт, что в 2023 году спрос на услуги ремонта материнских плат и прочих компонентов вычислительной техники вырос в 5 раз. Но все это, конечно, пустяки и детский сад по сравнению с демаршем Центробанка России. Мы уже писали пару отдельных обзоров про этих настоящих профи «Ч. 71. Профессионалы из ЦБ» и «Ч. 84. Независимость ЦБ», но они никак не успокоятся, так что придется уделить им еще немного внимания. Представим себе следующую ситуацию. У вас на носу выборы путина. Соответственно никаких долларов по 100+, никакого роста цен – расти должна только экономика, причем желательно темпами, большими чем в Китае. То есть население должно быть глубоко в контексте успешной трансформации. А теперь представим, что у вас в стране есть самая большая платежная система. Назовем ее как-нибудь условным сочетанием букв. Пусть будет QIWI. У системы 27 млн активных клиентов и почти 14 млн активных цифровых кошельков (злые языки говорят о 4 миллиардах рублей, которые там находились в момент блокировки). Ну, то есть если отбросить детей и глубоких пенсионеров, то получим добрую половину населения в клиентах, а сеть системы включает в себя более 100 тысяч киосков и терминалов (это для понимания масштабов). Так вот менее чем за месяц до выборов ЦБ решает, что нужно срочно отозвать лицензию у Киви-банка – опорного банка QIWI. И самое смешное здесь не то, что Киви-банк входил в топ-100 по размеру активов. Дело в том, что вместе с отзывом лицензии банка 14 млн активных цифровых кошельков QIWI одномоментно потеряли возможность вывести средства. И деньги на этих счетах не покрываются страховкой в системе страхования вкладов, как поспешил заверить Центробанк. И даже это еще далеко не все. Средние и малые импортеры активно использовали систему QIWI для оплаты продуктов в Китае. Как мы с вами понимаем, после отзыва лицензии все операции остановились. "У нас на счетах в Qiwi зависло около 400 000 юаней, предназначенных для оплаты очередного контракта, в банке ответили, что разбираются в ситуации и скоро вернутся с ответом, но, как мы понимаем, перспективы печальные". Ну и еще один любопытный факт. После санкций США против Юнистрима в России были доступны две системы денежных переводов за границу: Золотая корона и Contact. Так вот платежная система Contact перестала работать после отзыва лицензии у ее оператора – QIWI Банка. Ну и завершает историю новость о том, что Московская биржа решила исключить депозитарные расписки Qiwi из индексов. Короче, Набиуллиной нужно дать какую-нибудь медальку или даже орден (чем она хуже сынка Кадырова в конце концов). Так что есть ощущение, что аварийным будет не только старт года, но и год в целом, усиливается. Санкционное давление В обзоре «Ч. 92. Итоги 23 месяца» мы писали о демарше китайских и турецких банков. Поначалу было ощущение, что это классическое показательное выступление, дабы не нервировать Минфин США и не нарываться на вторичные санкции. Но прошел месяц, а потом и второй. И появилось уже другое ощущение: все вполне себе серьезно. По данным портала OhMySwift (занимается аналитикой международных SWIFT-переводов), с декабря 2023 года большинство переводов из России в Турцию не состоялось, в Китай и вовсе почти все платежи были заморожены. Можно, конечно, сказать, что подумаешь, экономические субъекты слишком гибки и адаптивны. Но есть одно «но». В январе импорт товаров в РФ обвалился на 16,5% г/г, а экспорт – на 11,3% г/г. Проверочный факт №1: объем торгов турецкой лирой в январе на Мосбирже оказался почти в четыре (!) раза меньше, чем по итогам декабря. Проверочный факт №2: объем турецкого экспорта в Россию снизился в январе более чем на 30% по сравнению с декабрем 2023 года. И это не спишешь на проблемы турецкой экономики потому как экспорт Турции в ФРГ за месяц вырос на 5,4%, в США - на 2,7%. То есть в моменте имеем прямое подтверждение, что здесь и сейчас проблема имеет место быть и санкционный комплаенс работает. По этому поводу посол РФ в Анкаре грустно заявил: «Проблема с турецкими банками до сих пор не решена». Да что там «до сих пор не решена». Ситуация в процессе развития. Крупнейшие китайские банки (турецкие, кстати, тоже) проводят аудит своих российских клиентов на предмет их связей с ВПК или работой с подсанкционными компаниями. То есть в перспективе ряд российских клиентов получит бан (собственно, банки уже начали закрывать счета ряду российских компаний). Ну а пока китайским и турецким банкам проще не работать с российскими клиентами в принципе, чем пропустить не тот платеж и попасть в SDN-лист Минфина США. Один из возможных компромиссных вариантов предложили турецкие банки. Составление условных «зеленых списков» товаров, к которым точно не подкопаешься: сельхозпродукция, медицина, текстиль, туризм и образование. А все остальное блокировать от греха подальше. Кстати, кипрский банк Hellenic начал закрывать счета гражданам России. И это еще волна не докатилась до Индии. Хотя в феврале была информация, что индийская нефтеперерабатывающая компания Bharat Petroleum Corp избегает закупок российского сорта Sokol, опасаясь санкций. Текущее итого: внешняя торговля не парализована, но получила очередной вызов. Значит, нужно искать новые варианты, схемы, посредников, а значит – увеличивать трансакционные издержки и уменьшать эффективность внешней торговли. Еще одним примечательным моментом были санкции США против российского «теневого» флота. Опять же поначалу казалось, что все это работа на публику. Но если верить информации Bloomberg, то и здесь имеем вполне реальные результаты. Посудите сами: после того, как 18 января Hennesea Holdings из ОАЭ попала под санкции США, 17 из 18 ее танкеров остались без грузов. А еще целый ряд судов, попавших в санкционные списки, но уже заполненных нефтью и плывших к месту назначения, бесцельно блуждают по водам, поскольку получатели отказываются принимать из грузы из опасения схлопотать санкции. Вообще это было довольно коварно – дать России накупить ржавых корыт втридорога, а потом взять и забанить их. Некрасиво как-то вышло. Кстати, к разговору об ОАЭ. Намек там явно поняли. Потому как банки в ОАЭ прекратили принимать деньги из России и не проводят платежи в обратную сторону из-за опасений вторичных санкций США. Что характерно, Европа медленно, но уверенно, присоединяется к усилиям США по санкционному комплаенсу. В частности, Евросоюз предложил установить новые торговые ограничения в отношении порядка двадцати компаний, включая три китайские фирмы. Это первый подобный прецедент с потенциалом масштабирования. Да что там Европа. Свой в доску Узбекистан решил присоединиться к финансовым санкциям против России. Парламент Узбекистана в первом чтении принял законопроект, который запретит банковские операции в стране для подсанкционных физических и юридических лиц. Откуда такая русофобия? Да все оттуда же: риски применения вторичных санкций в отношении Узбекистана. Ну а главным итогом февраля в контексте санкционного комплаенса можно считать тот факт, что его масштабы нарастают, о чем свидетельствуют новые санкционные меры. Новые санкции Как оказалось, круглые даты любят не только власти России, так что к двухлетию «спецоперации» коллективный запад приготовил массу всякого неприятного. США Традиционно одним из главных русофобов были США. Старик Байден как-то слишком уж близко к сердцу воспринял новость о смерти Навального и откровенно распереживался. Результатом его волнений стал форменный санкциецид. Наш ответ вашим визам и мастеркардам - платёжная система «Мир» попала под раздачу. Ее оператор Национальная система платёжных карт (НСПК) оказался в санкционных списках. И хотя в НСПК заявили, что санкции не повлияют на работу платёжных сервисов, стоит ожидать вала новостей отовсюду, как вчерашние партнеры бегут от всего, связанного с «Миром» как от прокаженного. В санкционный список включены золотодобывающая компания «Южуралзолото», Трубная металлургическая компания и Челябинский трубопрокатный завод, крупнейший производитель энергетического угля «СУЭК», горнодобывающий концерн «Мечел», контейнерный оператор Трансконтейнер. Под санкции попали судоверфь «Звезда» (строит газовозы и нефтяные танкеры), компания «Русхимальянс» (строит газоперерабатывающий комплекс в Уста-Луге). Под санкции также попали более десяти российских банков («Авангард», «Ростфинанс», «Челиндбанк», коммерческий банк «Международный финансовый клуб», «Модульбанк», «Датабанк», «Морской банк», «Быстробанк», «Ижкомбанк», а также СПБ Банк, расчетный депозитарий ранее попавшей под американские санкции СПБ биржи), инвестиционные компании, венчурные фонды и финтех-компании (BSF Capital, «Эльбрус Капитал», Orbita Capital Partners, Guard Capital и инвестиционно-венчурный фонд Татарстана). В чёрном списке также оказались ИТ-компании «T1» и Red Soft; поставщик услуг дата-центра «Трастинфо»; структура по ремонту самолётов авиакомпании S7 Airlines «С7 инжиниринг»; а также девелоперская группа «Пик». Минфин США включил в санкционный список российских провайдеров центров обработки данных (ЦОД), в том числе «Ростелком-ЦОД», 3data, Oxygen, «Миран». Для понимания масштабов: это около 29% российского облачного рынка по выручке и 46% рынка аренды размещения оборудования для дата-центров по количеству стоек. Под горячую руку США попала даже "Росгеология", а с ней и более двух десятков аффилированных компаний, в том числе работающих за пределами РФ, а также девять морских судов. В общем, США откровенно удивили. Поскольку казалось, что количественно санкции себя уже исчерпали, а поди ж ты. Есть еще порох в пороховницах. При это Штаты не забывали и о комплаенсе. В санкционный список также попали 26 юрлиц и физлиц из третьих стран, в частности из Китая, Сербии и ОАЭ, говорится в заявлении. Причина — помощь России в обходе санкций. Стоит отметить, что в феврале борьба с теневым флотом РФ и перевозкой российской нефти продолжила набирать обороты. США внесли в санкционный список транспортные компании из ОАЭ: Oil Tankers SCF Mgmt Fzco, Talassa Shipping DMCC, а также Zeenit Supply и Trading DMCC. Кроме того, в SDN-List внесены компания NS Leader Shipping Incorporated (Либерия) и связанный с ней танкер под флагом Габона NS Leader. На фоне США прочие русофобы (ЕС, Япония, Великобритания и Канада) смотрелись откровенно блекло, но свои пару копеек все же подбросили. 13-ый пакет санкций от ЕС Совет ЕС принял 13-ый пакет санкций против России, распространив их еще на 106 физических и 88 юридических лиц. Говорят, общее число подсанкционных объектов превысило после этого 2000. Впрочем, пакет в целом выдался довольно беззубым, так что детально на его содержимом останавливаться не будем. Отметим лишь шаг в сторону санкционного комплаенса. ЕС включил в санкционные списки компании, которые находятся в третьих странах, таких как Индия, Шри-Ланка, Китай, Сербия, Казахстан, Таиланд и Турция, и вовлечены в обход торговых санкций против России. Да, это скорее предупредительный выстрел в воздух, но сам факт его крайне важен, поскольку любой нарушитель санкционного режима теперь понимает, что может стать следующим в очереди, причем это касается не только компаний, но и их руководителей. И если в РФ вопрос выездной ты или невыездной уже потерял актуальность, то для прочих стран это более чем насущная проблема, не говоря уже о блокировке активов и счетов. Великобритания Великобритания расширила ещё на 50+ позиций санкционные списки по России. Под британские санкции подпал Пермский пороховой завод, ФКП «Завод имени Свердлова», проект «Арктик СПГ 2» а также руководство «Алросы», «Мечела», «Новатэк» и «УГМК». Часть пакета была посвящена комплаенсу. В частности, не повезло связанному с Россией нефтетрейдеру Нильсу Трусту и его компании Paramount Energy & Commodities, а также операторам российского теневого флота - Fractal Marine, Beks Ship Management, Active Shipping. Под санкции Великобритании попали три компании из Китая, одна из которых связана с поставками в Россию беспилотников. Япония Япония включила в санкционный список товаров фрезерные и токарные станки с числовым программным управлением, сообщает Министерство экономики, торговли и промышленности страны. Всего в обновленном списке перечислено 50 товаров, ранее туда были добавлены процессоры, оптическое оборудование и системы связи. Кроме того, в конце января Токио запретил экспорт в Россию вакцин, водки, медицинского и промышленного оборудования, а также ввел ограничения против Сбербанка и Альфа-банк. Канада Канадские власти ввели санкции против 153 компании и десять человек. Под санкции Канады попали страховые компании «АльфаСтрахование» и «РЕСО-Гарантия», банк «Санкт-Петербург», авиационный комплекс имени Ильюшина, концерн «Алмаз-Антей», ОАО "Военторг", военно-патриотический парк «Патриот», ряд структур Минобороны РФ, а также другие компании, связанные с российским военно-промышленным комплексом. Например, под санкции попал крупнейший в мире производителя титана - корпорация "ВСМПО-Ависма". Кроме того, власти Канады объявили о запрете на экспорт в РФ ряда товаров, которые могут быть использованы в военных целях. В частности, под запрет попали взрывчатые вещества и детонаторы, которые используются в горнодобывающей и строительной отраслях. Из прочего стоит отметить тот факт, что Латвия первой в Евросоюзе ввела запрет на импорт сельскохозяйственной продукции из России и Беларуси. И дело тут не в том, что это как-то ударит по аграрному экспорту РФ, а в том, что это сигнал о том, что уже в 14-ом или 15-ом пакете от ЕС Россия с большой вероятностью схлопочет бан на экспорт сельхозпродукции в ЕС. Бюджет Как выяснилось, дефицит федерального бюджета в 3,23 трлн руб. оказался лишь частью более большой «дыры». Консолидированный бюджет РФ в 2023 г., по предварительной оценке, Федерального казначейства, исполнен с дефицитом 3,91 трлн рублей. Это почти в два раза больше, чем в 2022 году. Но это не остановило Минфин в его желании раздать всякое всем накануне выборов. В результате на старте февраля расходы федерального бюджета резко ускорились. За первые пару недель месяца тратили по 140 млрд в день. Это на 55% (!) больше, чем в феврале 2023г. Если экстраполировать эти цифр на год, то получим годовые расходы в 51.4 трлн вместо запланированных 37 трлн. Прошлый год уже научил тому, что к середине года начнут резко затягивать пояса, чтобы свести концы с концами. А еще прошлый год показал, что это неизбежно приведет к росту инфляции. В общем какие-то выводы пока делать рано, просто понаблюдаем как тает ФНБ. Гораздо более проблематично выглядит ситуация с кредитными пузырями. Долги и пузыри 2024 год имеем все шансы стать годом похмелья после того дивного кредитного угара, который устроили в 2023 году. Как показал старт года, жители РФ не готовы брать ипотеку по рыночным ставкам: 60.2% заявили, что откажутся от покупки квартиры при сегодняшнем уровне рыночных ставок по ипотеке. А поскольку выдачи ипотеки с господдержкой в январе сократились до 189 миллиардов с 655 миллиардов рублей в декабре, ничего удивительного не было в следующем факте: в январе выдано ипотеки на 275 миллиардов рублей (по предварительным данным), что почти в три раза меньше, чем в декабре 2023 года (785 миллиардов рублей). Можно, конечно, списывать все на фактор начала года, праздники, вот это вот все. Но если ипотечный пузырь не продолжать надувать бюджетными деньгами, он неизбежно лопнет. Собственно, это уже происходит в режиме реального времени. Несмотря на то, что программа официально действует до 1 июля 2024 года, выдавать ипотеку перестали три банка, входящие в топ-20 по размеру активов. Это «АкБарс» (19-е место), «Уралсиб» (20-е место) и Московский кредитный банк (МКБ, 6-е место). Дело в том, что за время угара 2023 года банки израсходовали лимиты на оформление кредитов по программам льготной ипотеке. Например, среди пятерки крупнейших по выдаче «Семейной ипотеки» в России банков трое уже переступили отметку в 90%: «Открытие» исчерпал квоту на 94,9%, Банк ДОМ.РФ — на 99,4%, а «Сбер» — на 102%. То есть денег нет, вы там держитесь, всего вам хорошего. В результате по данным Росреестра в январе число зарегистрированных ипотечных договоров в Москве составило 7 854 против 10 109 двумя месяцами ранее. Падение почти на 25%. В сегменте первичного жилья Москвы было зарегистрировано договоров долевого участия: 5 326 против 10.908 в ноябре. Падение более чем на 50% (!). Косвенным признаком начала схлопывания пузыря на рынке недвижимости стали данные от «РЖД» по перевозке строительных грузов: в январе падение составило 21,3% г/г. Причем закручивать ведь будут не только гайки ипотечного кредитования, но и потребительского и автокредитования. Минпромторг, например, хочет ужесточить доступ к программе льготного лизинга автомобилей. В ней смогут участвовать только машины с высоким уровнем локализации, как это уже сделано для льготного автокредитования. Ну а Федеральная служба судебных приставов (ФСПП) тем временем собирается по итогам 2023 года взыскать с россиян в пользу банков 3,26 трлн руб. При этом за год общая сумма долгов, подлежащих взысканию, увеличилась более чем на 200 млрд и достигла рекорда за все время ведения официальной статистики. Всего на принудительном исполнении к началу текущего года находилось 24,6 млн производств по взысканию долгов перед банками, что на 4,5 млн больше, чем годом ранее. В общем хорошо погуляли в 2023 году, а теперь пришло время платить по счетам. Итоги, выводы, перспективы Февраль был последним месяцем перед выборами путина. Соответственно власть всеми силами удерживала шатающиеся на ветру перемен фанерные элементы потемкинской деревни под названием экономика РФ: рубль на месте, инфляция на месте, яйца есть, самолеты не падают, военка кочегарит. Казалось бы, какие еще свидетельства успешной трансформации вам нужны? Но в воздухе все активнее витает нехорошее ощущение грядущих проблем. Мобилизация 2.0, рубль по 150, двухзначная инфляция, закручивание экономических гаек, конец кредитного безумия и необходимость возврата на грешную Землю. Много чего нехорошего виднеется на горизонте. Тем более, что власть окончательно определилась, что «спецоперация» она теперь не против Украины, а против всего «западного» мира. А значит «денацифицировать» и «демилитаризировать» придется все НАТО в полном составе. То есть шансов у экономики РФ нет в принципе. В общем, есть ощущение, что февраль был последним не турбулентным месяцем. Посмотрим, что принесет март и следующие месяцы (спойлер: ничего хорошего). На этом на сегодня все, но не все по теме санкций. Так что мы еще вернемся с новыми обзорами. И не забываем продавать рубль.
от Trade24Fx
15
Экономика России: хроники падения. Ч. 82. Соблюдение санкцийДисклеймер В данной серии обзоров мы будем публиковать факты и аналитику, которые касаются экономических и финансовых последствий действий России в Украине для экономики РФ в целом и российского рубля в частности. Цель - обоснование среднесрочной идеи «продажи российского рубля». Отметим, что текущие значения курса российского рубля могут иметь мало связи с рыночной реальностью, поскольку являются производной административного регулирования. Которое в свою очередь является производной от имеющихся резервов. Но резервы они на то и резервы, чтобы помочь решить проблему лишь временно. Соответственно нас интересует не куда пошел рубль сегодня или пойдет завтра, а что с его экономическим базисом и его перспективами в целом. На сегодняшний день общее число санкций, наложенных на Россию, превышает 16 000, из которых более 13 500 было наложено после 24 февраля 2022 года. Это в 4 раза больше, чем у Ирана или в 8 раз больше, чем у Северной Кореи. Но в отличие от этих стран экономика РФ пока еще выглядит вполне себе дееспособной. Причин для этого достаточно много, начиная от наличия внутреннего рынка (140 млн, пусть и слабо платёжеспособных потребителей, создают некий базис), заканчивая наличием нецивилизованных стран, которые позволили перенаправить часть экспортных потоков и таким образом компенсировать санкционный ущерб. Кроме того «параллельный импорт», пусть и ценой дополнительных издержек, позволил не только заткнуть наиболее критичные дыры в запасах сырья, материалов и оборудования, но и поддерживать видимость условной неизменности потребительской корзины, а значит и иллюзию стабильности экономики в целом. И пока западные страны неспешно вводили эмбарго и отключали российские банки от SWIFT, экономика РФ спешно перестраивала финансовые и материальные потоки. В итоге 2023 год стартовал с довольно странным ощущением, когда количественный потенциал санкций себя +/- исчерпал, но ожидаемого многими эффекта не дал. Что естественным образом привело к мысли о том, что делать дальше. Вывод был более-менее очевидным – от количества санкций необходимо переходить к качеству их исполнения. Потому как толку от нефтяного эмбарго, если объемы экспорта нефти в итоге даже выросли? Какой смысл в ограничениях поставок тех или иных товаров, если они все равно поступают в РФ? В общем, сегодня поговорим о санкционном комплаенсе, то есть соблюдении санкций на практике и тех усилиях, которые прилагаются сейчас день в этом плане, а также перспективах. Но начнем традиционно с последних санкционных новостей. Последние санкционные новости - Акционеры пивоваренной компании AB InBev Efes (бренды Hoegaarden, Stella Artois, Velkopopovickу Kozel, "Старый Мельник из Бочонка") продолжают диалог по финализации условий продажи доли в российском предприятии; - Производитель бумаги и упаковочной тары Mondi объявил о завершении продажи трех предприятий в России группе компаний "Готэк", занимающейся производством и реализацией упаковочных материалов, за 30,4 миллиона евро; - Польские власти ввели принудительное управление акциями группы Azoty, принадлежащими компании "Акрон" российского предпринимателя Вячеслава Кантора, с целью их последующего изъятия; - Один из самых давних в России операторов коворкингов Regus (входит в бельгийскую International Workplace Group) закрыл помещения в «Смоленском пассаже» в Москве; - Глобальные зернотрейдеры - Cargill, Viterra и Louis Dreyfus - с 1 июля прекратили экспортировать российское зерно. Доля этих трех компаний в экспорте российского зерна составляет 16%; - Tinder перестал работать в России, приложение также пропало из Google Play и App Store в стране. Последствия санкций - Положительное сальдо внешней торговли товарами России товарами в январе-июне 2023 года снизилось на 69,8%, а положительное сальдо текущего счета платежного баланса РФ снизилось в 7,3 раза; - Из-за потери европейского газового рынка, куда до 2022 года уходило почти 80% экспорта «Газпрома», федеральная казна в 2023 году недосчитается $28 млрд налоговых сборов; - Мобильный оператор Tele2 к августу текущего года планирует закрыть порядка 400 розничных точек для оптимизации сети - это 15% розничных магазинов оператора; - Россияне установили новый рекорд по числу личных банкротств. За первые шесть месяцев 2023 года суды признали банкротами 162,9 тыс. человек, или на 34% больше, чем за тот же период прошлого года; - Объем прямых иностранных инвестиций (FDI) в Россию упал с 39 миллиардов в 2021 году до -19 миллиардов в 2022 году из-за ухода крупных компаний из страны; - Российские банки с иностранным капиталом в период с февраля 2022 года по июнь 2023 сократили свои кредитные портфели на 870 млрд рублей. У некоторых из них он снизился до нуля. С начала 2023 года США, ЕС и Великобритания ввели в отношении компаний из 37 стран около 130 санкционных решений за нарушения санкционного режима. Чаще других под удар попадали компании из Кипра, Китая, Ирана, ОАЭ, Великобритании и других. Понятно, что это даже не капля в море. Да и масштабы моря исключительно велики. Ведь одно дело принять свыше 16 000 санкционных мер (на что, кстати, ушло добрый десяток лет), а другое дело – обеспечить контроль за из соблюдением, особенно в условиях, когда противоположная сторона постоянно генерирует новые схемы обхода, использует многоступенчатые сети посредников, а также «дружественные» страны. Не может ведь один условный Минюст США бросить все и заняться только мониторингом санкций и контролем за их соблюдением. Но, с другой стороны, есть ведь еще ЕС и прочие страны, есть журналистские расследования, есть аналитические публикации, есть «кнуты» и «пряники», позволяющие предупредить нарушение санкций. Так что дело это далеко не безнадежное, но абсолютно необходимое для достижения санкционных целей. Нефть и санкционный комплаенс В 2022 году цивилизованные страны начали вводить санкции против российской нефти, что закончилось почти полным эмбарго со стороны ЕС на российскую нефть и нефтепродукты. Соответственно российским нефтяникам нужно было срочно перестраивать логистику. Как это происходило на практике и как с этим пытаются бороться можно рассмотреть на примере индийской компании Gatik Ship Management. Компания появилась на рынке лишь в 2022 году, но уже в 2023 году имела флот из 40+ танкеров суммарной стоимостью под $1,5 млрд и вошла в топ-10 крупнейших владельцев танкеров Aframax (перевозят около 700 тысяч баррелей сырой нефти за рейс) в мире (!). Напомним, Индия на сегодняшний день является одним из 2 основных покупателей российской нефти (до 2022 года эта страна российскую нефть практически не покупала). Приблизительно так выглядит решение санкционной проблемы. Кроме «теневого» и не очень флота, активно используются манипуляции с транспондерами танкеров, которые «выключаются» в море, либо не передают порт назначения (по данным Bloomberg, в таком режиме из российских морских портов экспортируется каждый третий баррель, или более 1 млн баррелей в день). Также фиксируется много случаев перегрузки нефти с одно танкера на другой где-то в море подальше от портов и чужих глаз, таким образом нефть меняет свое происхождение с российской на еще какую-нибудь. И так далее. В итоге экспорт российской нефти не только не упал в разы, но даже умудрился вырасти. И это с эмбарго со стороны ключевого до 2022 года покупателя. Казалось бы, полный провал санкций в нефтяной сфере. А теперь посмотрим, как на это отреагировали инициаторы санкций. В апреле Международная группа клубов взаимного страхования (P&I Clubs) лишила Gatik Ship Management страховки для 34 судов за планы перевозки российской нефти по цене дороже 60 долларов за баррель. Это к вопросу о том, зачем нужен этот потолок нефти. Да вот хотя бы для этого, чтобы был формальный повод для вторичных санкций в той или иной форме. Британская фирма Lloyd's Register, которая предоставляет услуги по проверке мореходных качеств судов с 3 июня отозвала сертификаты у 21 судна (сертификаты необходимы для получения страховки на перевозку и входа в порты). В результате Gatik распродала практически весь флот своих танкеров. Было продано 38 из 42 танкеров. В итоге у компании осталось 4 судна. То есть топ-10 крупнейших владельцев танкеров Aframax, владевшая судами стоимостью под $1,5 млрд, по сути, была помножена на ноль за условный месяц-два. Это не означает, что Россия перестала возить нефть в Индию, а Индия ее покупать, но пришлось создавать новые компании, задействовать новых посредников, что увеличивает издержки и в целом усложняет процесс. Ну а главное есть четкое понимание, что контроль за соблюдением санкций есть и он работает. Теперь новый Gatik несколько раз подумает, а стоит ли оно того и как минимум за повышенные риски возьмет повышенные комиссионные. Кроме того, санкционная работа не стоит на месте. В рамках 11-го санкционного пакета Евросоюз решил запретить судам-нарушителям уже введенных ограничительных мер заход во все свои порты. Аналогичные санкции вводятся в отношении танкеров, отключающих транспондеры систем навигации, чтобы скрыться от внимания властей. То есть кольцо сужается. Да что там ЕС, даже Швейцария начала работать в направлении комплаенса. Из последних новостей: швейцарский регулятор начал анализировать деятельность женевской Paramount Energy & Commodities SA, которая думала, что она самая умная и перевела торговлю российской нефтью на свою дочку в Дубаи. Но швейцарский Государственный секретариат по экономическим отношениям (SECO) решил, что и не дурак. В итоге имеем едва ли не первый из известных случаев, когда европейские власти расследуют соблюдение санкционных требований, введенных в отношении российской нефти. Как видим, времени на раскачку понадобилось более года, но лед явно тронулся, причем не только в комплаенсе по нефти, но и прочим санкционным аспектам, о чем ниже. Параллельный импорт и меры ЕС Можно сколь-угодно плотно закрывать свою статистику по внешней торговле, но если этого не делает вторая сторона внешнеэкономической сделки, то при небольшом желании можно понять, кто, сколько и чего продал в РФ. К примеру, если импорт со стороны Армении, Грузии, Казахстана, Кыргызстана и Узбекистана из ЕС и США вырос на 66%, и при этом одновременно вырос экспорт из этих азиатских стран в РФ почти на 50%, то не нужно иметь семь пядей во лбу, чтобы понять, что происходит. Причем речь идет не только об общей картине, но и в разрезе по конкретным товарным позициям. Если Армения начала закупать в 16 раз больше интегральных микросхем в США и ЕС, то это не потому, что у армян ай-ти бум. Аналогичные рассуждения касаются и транзитных товаров, которые формально просто проезжали по территории РФ в какую-то другую страну, но по факту почему-то не доезжали до адресата. Несмотря на некоторую очевидность происходящего, нужно было время, чтобы оценить масштабы и выявить типичные схемы. А потом приходит 11 пакет санкций от ЕС и праздник резко начинает подходить к концу. Напомним, в последнем пакете появился механизм введения ограничений на продажу чувствительных товаров и технологий двойного назначения третьим странам, которые могут передавать их России, а также полный запрет на транзит через территорию России товаров и технологий, которые могут способствовать военному и технологическому усилению страны. Что это означает на практике? Теперь все эти Армении, Казахстаны и прочие Грузии должны будут подумать, а стоит ли игра свеч или может ну его этот параллельный импорт. Потому как вторичные санкции отныне не какая-то гипотетическая мера, а вполне себе прописанный механизм, пусть и с присущими европейцами «но» и «если». То есть вначале к вам приедет какой-нибудь Дэвид О’Салливан (спецпредставитель ЕС по санкциям) и передаст властям страны список товаров, которые не стоит продавать в Россию, потом, если с первого раза не дойдет, может позвонить высшему руководству страны кто-то более именитый и весомый, а потом можно проснуться и обнаружить страну в каком-нибудь санкционном списке. Что касается запрета транзита со стороны ЕС – это вообще некая максимально радикальная форма комплаенса, которую можно озвучить как «нет транзита, значит эффективность соблюдения санкций 100%». Еще одной формой санкционного комплаенса можно считать судовые иски со стороны компаний за незаконное использование их продукции, товарных знаков. К примеру, немецкая компания Robert Bosch GmbH подала в российские арбитражные суды десяти регионов почти 50 исков к российским фирмам и предпринимателям о взыскании компенсации за незаконное использование товарных знаков. Конечно, судиться с российскими компаниями в российских судах для немецкой компании даже на уровне формулировки звучит безнадежно и смешно, но, опять же, как элемент общего механизма, этот болтик вполне сгодится, особенно если суды будут не российские, а иностранные. Работа ведется и на политическом уровне. Не забываем, что экономика ЕС является одной из самых крупных в мире и потерять доступ к ней – очень дорогое удовольствие, а потому стоит прислушиваться к их мнению и настойчивым просьбам. В результате имеем новости типа такой. Во время мартовского визита премьер-министра Армении Никола Пашиняна в Германию от него потребовали перекрыть параллельный импорт и банковские переводы в Россию. После этого банки Армении усилили комплаенс, а аэропорты — контроль за вылетающими в Россию, чтобы они не вывозили чипы. Плюс есть еще и совсем уж негуманные методы. К примеру, на днях Эстония экстрадировала в США россиянина Вадима Конощенка, которого американские власти обвиняют в контрабанде технологий двойного назначения и боеприпасов американского производства в обход санкций. Санкционный комплаенс и США Но одним Европейским Союзом комплаенс не ограничивается. США уже довольно давно и весьма успешно ведут деятельность по санкционному комплаенсу. «Одна из ключевых для нас задач в этом году - противодействовать попыткам России обойти наши санкции» - заявила на днях глава Минфина США Джанет Йеллен, выступая в Гандинагаре. Минторг, Минюст и Минфин США разработали рекомендации по соблюдению санкций, в рамках которых, например, производители, дистрибьюторы, реселлеры и перевозчики грузов должны проверять сделки с компаниями из «подозрительных» стран на предмет нарушения санкций. Причем прописаны достаточно четкие критерии (свыше 10 «красных флажков»), какие сделки должны вызывать подозрения. По сути, это систематизация накопленной информации по обходу санкций и создание некоего портрета типичного нарушителя санкций. Примеры «красных флажков»: поступление платежа от компании или из страны, которые не указаны в качестве конечного пользователя; разные IP-адреса клиента и указанного местоположения; нежелание покупателя делиться данными о конечном использовании продукта; и т.д., включая такие мелочи как использование личного e-mail вместо корпоративного или отсутствие у компании веб-сайта. В итоге у США есть конкретный повод для наказания своих же компаний за нарушение санкционного режима. Кстати, в пояснительной записке к этим рекомендациям приведены несколько примеров последствий. Компания Vorago Technologies (Austin, Texas) имела неосторожность поставить микросхемы одной мутной болгарской компании, которая в свою очередь продала их в РФ. В итоге Vorago схлопотала штраф в размере $497,000. Учитывая, что по последним данным ВЕСЬ ГОДОВОЙ доход этой компании $2.4+ млн, получается штраф в добрые 20% годового дохода. Что не просто много, а безобразно много. После такого каждый задумается, насколько выгодно/невыгодно нарушать санкции. И это еще не все. В документе приводится добрый десяток случаев заведения уголовных дел и арестов за нарушение санкций. В общем намеки более чем прозрачные и понятные. А чтобы намеки воспринимались серьезно было несколько показательных порок. Например, в Канзасе задержали двух граждан США по обвинению в передаче авиационных технологий в Россию в обход американского экспортного контроля. Им предъявили обвинения по нескольким пунктам, в том числе их обвинили в сговоре, экспорте без лицензии товаров, попадающих под ограничения, подделке документов, а также контрабанде. Если их признают виновными, только по пунктам, которые касаются незаконного экспорта, им грозит до 20 лет лишения свободы. Причем США совмещают кнут с пряником. Минфин предложил информаторам о случаях обхода санкций вознаграждение в виде 10–30% штрафа, которые власти взимают за нарушение санкций. После этого всего за три недели 2023 года американское агентство по борьбе с финансовыми преступлениями FinCEN (Financial Crimes Enforcement Network) получило более 100 сообщений от осведомителей о возможных нарушениях санкционного режима. Столько же заявок в агентство поступило за предыдущие два года. Да, раздача черных меток не стала массовой и ведется на уровне отдельных сигналов. К примеру, в мае Министерство юстиции США начало расследование в отношении криптовалютной биржи Binance, чтобы выяснить, использовалась ли компания для того, чтобы позволить россиянам обойти санкции США и перевести деньги через криптобиржу. И это несмотря на то, что в марте 2023 года Binance запретила россиянам, а также любым гражданам, проживающим на территории России, покупать или продавать доллары США и евро через свой p2p-сервис. Но США не ограничиваются работой со своими компаниями и частными лицами, а ведут активную деятельностью по санкционному комплаенсу за пределами страны. Приведем несколько примеров. В начале мая делегация американских чиновников во главе с помощником замминистра финансов США Элизабет Розенберг съездила в Казахстан. Провели встречи как с представителями правительства, так и с топ-менеджерами частных компаний, в ходе которых предупредили о вторичных санкциях — то есть мерах за нарушение санкционного режима. И что вы думаете? - Казахстан, крупнейший торговый партнер РФ на постсоветском пространстве, закрыл границы для параллельного импорта в Россию, сообщил глава ассоциации «Грузавтотранс» Владимир Матягин. - Банки Казахстана усиливают комплаенс для предотвращения нарушения санкций, сообщила глава финансового регулятора АРРФР Мадина Абылкасымова. - От казахских брокеров власти Казахстана потребовали обособить счета граждан России и Белоруссии. В результате один крупнейших брокеров Казахстана Halyk Finance уведомил клиентов о сегрегации (принудительного разделения) этих счетов на уровне Центрального депозитария И это всего лишь один визит в одну страну. Кстати, Казахстан недавно подписал соглашение с Грузией о создании совместного предприятия для развития Транскаспийского международного транспортного маршрута (ТМТМ), чтобы доставлять товары из Китая в ЕС в обход России. От греха и вторичных санкций подальше. Или вот еще одна поездка. После визита чиновников Минфина США в ОАЭ власти страны пообещали следить за соблюдением санкций, а второй по размеру банк страны, Emirates NBD предупредил российских клиентов о сегрегации инвестиций. Он переведет активы россиян на отдельные счета, куда будут попадать все выплаты по принадлежащим им ценным бумагам. А если ты уже совсем непонятливый типа Кыргызстана, то гипотетические вторичные санкции вполне могут стать фактическими. По крайней мере, по информации The Washington Post уже к концу июля Кыргызстан получит свою порцию обратной связи. Не успели засохнуть чернила на этой публикации, как Киргизия пообещала усилить экспортный контроль и заявила, что готова к дальнейшим консультациям с США и ЕС. Так что, да, санкционного комплаенса не существует, и он не работает в принципе. Кыргызстан подтверждает. Отдельным направлением деятельности США является охота на управляющих активами российских олигархов в офшорах. Для этого при Министерстве финансов США создана специальная группа «Поймай клептократа». Есть уже несколько показательных порок. В частности, США и Великобритания ввели санкции против нескольких компаний, граждан и резидентов Кипра. Христодулоса Вассилиадеса США обвинили в сотрудничестве с Алишером Усмановым, а Деметриса Иоаннидеса — в работе на Романа Абрамовича: они помогали миллиардерам переписывать активы на родственников и трасты, чтобы спрятать их от санкций. Комплаенс и банки Банковская система, как изначально более заточенная на всякого рода комплаенс, показала в этом направлении, пожалуй, наибольшую эффективность и масштаб. Кроме того, скорость, с которой отключали от SWIFT российские банки и рубили с ними корреспондентские отношения была очень показательной, чтобы каждый теперь подумал, а стоит ли нарываться на вторичные санкции и буквально за считанные мгновения обнулять свой бизнес? В итоге большинство иностранных банков отказались работать с российскими картами «Мир» из-за опасений вторичных санкций со стороны США. А так здорово было говорить про никому не нужные Визы и прочие Мастеркарды и грозить всему миру «Миром». В поди ж ты, в итоге не только «Мир» стал чумным, но даже китайская UnionPay для россиян перестала быть панацеей. Говорят, нынче в России осталось лишь семь банков, карты UnionPay которых работают за границей (и то не всегда, а где повезет). Откуда такая русофобия от дружественных китайцев? UnionPay опасается вторичных санкций со стороны ЕС и США. Напомним, что в конце февраля 2023 года США ввели свой десятый по счету пакет санкций и в нем в качестве дедлайнов сотрудничества со многими российскими банками и учреждениями значился конец мая-начало июня 2023 года. В результате армянские, казахские и гонконгские банки начали блокировать оплату по целому ряду товарной номенклатуры в Россию, в первую очередь по электронике и телекоммуникационному оборудованию. А грузинский банк ТВС еще за месяц до дедлайнов США начал уведомлять клиентов, что может заблокировать их счета в случае выявления трансакций, связанных с обходом санкций. Чтобы понять, насколько серьёзно иностранные банки относятся ко вторичным санкциям: по информации тамошних банкиров все операции, связанные с РФ, проверяются вручную (!). Хотя и стоит отметить, что иногда западным странам приходится лично напоминать особо жадных про цену этого смертного греха. К примеру, только после того, как в Астане побывала замминистра финансов США Элизабет Розенберг, пригрозившая санкциями за помощь Москве, банки ужесточили комплаенс процедуры. И да, после этого все платежи из России казахстанские банки теперь «проверяют вручную», причем в некоторых банках их проверяют два раза – и отделом внутреннего контроля, и комплаенсом. После таких вот проверок российские компании стали получать отказы в переводе валютных платежей от большинства крупных банков Казахстана. Схожая ситуация была с Кипром. В результате власти Кипра призвали банки страны соблюдать санкции, а те в свою очередь предупредили, что россиянам будут закрыты тысячи счетов. Кроме того, Минфин США щедро делится своими данными по обходу санкций с европейскими странами. В результате даже разработали специальную «методичку» с детальным описанием как РФ обходит санкции. Так вот «методичку» эту получили банки в Австрии, Италии, Германии и Франции. Говоря о европейских банках, пожалуй, наибольшее внимание сосредоточено вокруг российского "Райффайзен". На него давит ЕЦБ, на него давит ЕС, на него давит США. И хотя группа "Райффайзен" жадна до беспредела и никак не хочет выпускать из зубов лакомый кусок, в 2023 году все больше свидетельств, что хватка слабеет. Вот перечень некоторых последних его шагов (далеко не полный, просто для иллюстрации): - Российский «Райффайзен» предупредил клиентов о закрытии с 3 июля переводов в евро из России в 12 стран — и в другие российские банки; - Райффайзенбанк с 1 июля 2023 года вводит комиссию за внесение наличных на свои дебетовые карты через банкоматы сторонних банков; - С 20 июня российский "Райффайзен" ввел запретительную комиссию на зачисление мелких переводов в долларах на счета физлиц — 50% суммы, но не более $500; - В начале апреля банк фактически отключил российских непремиальных клиентов-физлиц от переводов SWIFT в долларах, а также ввел минимальный порог перевода в долларах и евро - 20 тысяч. "Райффайзен", кстати, не единственный. Например, банк «Интеза» (дочерний банк итальянской группы Интеза Санпаоло) с 18 апреля 2023 года приостановил открытие валютных счетов физическим лицам. До этого банк ввел комиссию на остаток на счете выше $50 тысяч - 0,3% в месяц. Плюс банк повысил комиссии на переводы в долларах. Ну а с 1 августа 2023 года вводит комиссию за внесение на счет наличных долларов США и евро: 5% при пополнении счета до 100 тысяч долларов или евро. Если сумма пополнения выше, то комиссия составит уже 10%. Итоги, выводы, перспективы По большому счету страны-инициаторы санкций только переходят на этап комплаенса, двигаясь от количества к качеству. Очевидно, что перечисленные в этом обзоре меры и факты – это лишь начало долгого пути. В частности, Европейская комиссия вместе с несколькими странами ЕС хотят запустить совместный проект для контроля над соблюдением санкций против России. Его планируется реализовывать в течение двух лет, и он может стать предвестником нового надзорного органа ЕС. Это чтобы понять уровень серьёзности европейских бюрократов. Работа ведется системная, хотя, как обычно, европейцы запрягают крайне медленно. Но не стоит считать эту неспешность признаком безволия. Скорее, наоборот, это признак серьёзного и комплексного подхода к вопросу. Министерство юстиции США тем временем нанимает десятки новых прокуроров на позиции, связанные с санкционным комплаенсом. Они будут работать с корпорациями для расследования случаев уклонения от санкций и экспортного контроля, а также возбуждать уголовные дела против компаний, которые нарушают санкции. То есть все более чем серьезно. И если штраф Vorago Technologies в полмиллиона долларов кажется смешным, то напомним, про штраф для British American Tobacco на $500 млн, правда, там была замешана не Россия, а Северная Корея. Но, во-первых, скоро мало кто будет их различать, а во-вторых, важен прецедент. Как видим, по большому счету все только начинается. Но в отличие от Путина, который только говорит, что еще ничего не начинал, коварные русофобы делают, но молча. Да, из-за этого молчания есть ощущения некоей вседозволенности, но ощущение это исключительно ошибочное. К чему все это приведет более-менее понятно, а вот как будут развиваться события в режиме реального времени, мы будем мониторить и держать наших читателей в курсе в обновлениях к этому обзору и следующих обзорах. На этом на сегодня все, но все по теме санкций. Так что мы еще вернемся с новыми обзорами. И не забываем продавать рубль.
Длинная
от Trade24Fx
6
Экономика России: хроники падения. Ч. 78. КосмосДисклеймер В данной серии обзоров мы будем публиковать факты и аналитику, которые касаются экономических и финансовых последствий действий России в Украине для экономики РФ в целом и российского рубля в частности. Цель - обоснование среднесрочной идеи «продажи российского рубля». Отметим, что текущие значения курса российского рубля могут иметь мало связи с рыночной реальностью, поскольку являются производной административного регулирования. Которое в свою очередь является производной от имеющихся резервов. Но резервы они на то и резервы, чтобы помочь решить проблему лишь временно. Соответственно нас интересует не куда пошел рубль сегодня или пойдет завтра, а что с его экономическим базисом и его перспективами в целом. Одним из признаков определенного уровня экономического и технологического развития страны являются ее космические амбиции. Китай строит свою космическую станцию "Тяньгун" ("Небесный дворец"), а также собирается покорять Луну и Марс. НАСА планирует вновь вернуться на Луну с астронавтами из США и других стран уже в 2025 году. Европейское космическое агентство, готовящее полеты на Луну вместе с НАСА, планирует запустить сеть лунных спутников. Япония готовит свою независимую программу лунную программу. Да что уж там, даже «великая космическая держава» Индия в 2024 году собирается отправить свой первый космический корабль с экипажем, а также уже запустила на Луну крупную миссию. Что делает на этом фоне «Роскосмос»? Правильно, распродает имущество и ликвидирует научно-производственные предприятия. Космос был одним из тех наследий СССР, которым в отличие от экономики, условий и уровня жизни, можно было действительно гордиться и демонстрировать в качестве некоего мерила успеха. Что ж, исходя из такой логики регресс в космической сфере можно рассматривать как некий критерий экономического неуспеха. Поэтому сегодня поговорим о том, что успела Россия провалить в космической сфере за последний год и что ждет индустрию впереди. Но начнем традиционно с последних санкционных новостей. Последние санкционные новости - Немецкий концерн Henkel AG, один из ведущих мировых производителей бытовой и промышленной химии, продал свои активы в Российской федерации; - Австрийский Raiffeisen Bank закрыл все корреспондентские счета российских банков, сделав исключение только для собственной «дочки». Теперь российским банкам стали недоступны валютные операции через RBI; - Итальянский производитель металлургического оборудования Danieli Group (один из крупнейших поставщиков оборудования и установок для металлообрабатывающей промышленности) покинет российский рынок и намерен изучить вопрос продажи активов в РФ; - Материнская компания приложения для знакомств Tinder объявила, что «принимает меры по ограничению доступа к своим сервисам в России» и планирует завершить «уход» к 30 июня 2023 года; - Adidas рассматривает возможность передачи российских активов иностранному инвестору; - Российские власти разрешили немецкой Continental продать завод шин в Калуге структуре S8 Capital. Последствия санкций - Доходы федерального бюджета РФ от нефти и газа, составляющие основу государственной казны, в апреле 2023 года упали на 64% к аналогичному периоду 2022 года, сократившись на 5,9% к марту этого года; - По итогам 2023 года экспорт российского газа снизится до 50 млрд кубометров — такой прогноз дала комиссия по энергетике Госсовета. В прошлом году «Газпром» продал на внешние рынки 100 млрд кубов — минимальный объем с последних лет Советского Союза; - Объем торгов иностранными ценными бумагами на "СПБ бирже" в апреле упал на 71,94% по отношению к апрелю прошлого года и на 5,74% в сравнении с мартом этого года; - Крупнейшие российские киносети понесли «миллиардные убытки» по итогам 2022 года, а их выручка упала в примерно в два раза; - Доходы российских блогеров-миллионников в TikTok упали на 72%; - Сегмент рекламы в журналах в 2022 году, по данным Ассоциации коммуникационных агентств России (АКАР), упал на 45%. Еще в 2021 году у Роскосмоса было громадье планов: исследование Луны и Марса с Европейским космическим агентством, создание Международной научной лунной станции совместно с Китаем, запуск сотен спутников как своих, так и чужих. И никто тогда по этому поводу не смеялся и не крутил у виска. Сейчас же ситуация, мягко говоря, изменилась. Космос и экономика Поскольку здесь мы обсуждаем экономические аспекты санкций и состояние экономики РФ, то логично начать именно с экономического обоснования темы космоса. В мире глобальная космическая индустрия переживает очередной бум: темпы роста в 2021 году стали максимальными с 2014 года, а размер индустрии достиг рекордной отметки в $469 миллиардов. То есть это достаточно важная с точки зрения экономики и перспектив развития сфера. Посмотрим, как дела с российским космосом в контексте экономики. Разделим на два аспекта: доходы и расходы. Начнем с расходов. Понятно, что российский космос – это не про Масков и прочих Бренсонов с Безосами. Российский космос – это про государство. Поэтому его финансирование – это в первую очередь бюджет РФ. А он, как мы все знаем, трещит по швам. Логично предположить, что финансирование космоса в текущих условиях не могло не пострадать. И действительно оно пострадало. В 2021 году на космос бюджет РФ тратил порядка 3,6 млрд долларов США. Чтобы понять роль и место современной России в мировой космической индустрии приведем один факт: космический бюджет США в 2021 году равнялся $60 млрд, то есть в 16 раз больше, чем российский. Так вот отставание от США в 16 с лишним раз показалась РФ недостаточным и в 2022 году было принято волевое решение перенаправить часть средств на «спецоперацию», она ведь важнее каких-то там космосов. Например, финансирование «производственно-технической деятельности» в космической отрасли составит всего 2,6 млрд руб. против 22,7 млрд руб. годом ранее, то есть падение почти на 90%. По сути, это конец производственно-технической деятельности в космической отрасли. Впрочем, умерло не все и сразу. Где-то смерть явно отложили. В частности, расходы на «комплексы процессных мероприятий» – сократились всего лишь вдвое до 23,7 млрд руб, программа развития космодромов вообще ужалась лишь на четверть – с 65,7 до 50 млрд руб. Ну и самая главная статья - госпрограмма «Космическая деятельность России» в 2023 году была сокращена на сравнительно небольшие в общем масштабе 7 млрд руб. до 257,5 млрд. Расходы на поддержание работы российского сегмента МКС с 2024 по 2028 год, судя по запросу «Роскосмоса», будут снижены минимум на 10%. Бюджет "Роскосмоса" составляет около $2 млрд, но и до старта «спецоперации» он не выглядел здоровой компанией. Например, в 2020 году чистая прибыль Роскосмоса снизилась в 42 раза. Ну а в 2021 году корпорация уверенно ушла в минус: чистый убыток был равен -1.19 млрд руб. Мельчали и масштабы деятельности: выручка Роскосмоса в 2021 г. снизилась на 39.88% и составила 10.5 млрд руб. В 2022 году «успехи», видимо достигли такого уровня, что публиковать их стало решительно невозможно. И если процесс деградации стартовал с банального распила бюджетных средств (Рогозин передает привет и пожелания держаться там и всего хорошего), то окончательно оформился он после получения Россией статуса «страны-изгоя» и невиданного доселе числа санкций. Космос и санкции Хоть тема космоса в контексте санкций и является довольно мало распиаренной в отличие от тех же нефти и газа, но ущерб здесь по масштабам можно сравнить разве что с коллапсом автомобильного сектора РФ. Прежде чем говорить о санкциях, еще раз отметим, что в отличие от условного автопрома, в космической сфере у России еще до старта «спецоперации» уже была масса проблем: неудачные старты и падающие ракеты, отказы двигателей, потерянные спутники и прочие признаки того, что российский космос свернул куда-то не туда. На такую вот благодатную почву и попали санкции. Отметим основные санкционные меры, связанные с Россией в контексте космоса: - США ввели санкций в отношении российской космической отрасли. В частности, запрещается продажа, поставка, передача, экспорт в Россию товаров и технологий, предназначенных для использования в космической индустрии, кроме того, санкции были наложены на целый ряд компаний из космической отрасли РФ; - Евросоюз запретил экспорт товаров и технологий, связанных с авиацией и космической отраслью, включая авиационные двигатели и их детали; - Европейское космическое агентство свернуло сотрудничество с «Роскосмосом»; - Япония запретила ученым из России и Китая участвовать в исследованиях передовых космических технологий, проводимых Институтом космических наук, а 31 марта 2023 г. Минэкономики Японии запретило экспорт в Россию космических аппаратов и двигателей для них; - Великобритания запретила экспортировать в Россию авиационную и космическую продукцию и технологии, введен запрет на страхование и перестрахование связанных с Россией компаний в космической и авиационной отраслях. - Швейцария запретила экспорт в Россию товаров и технологий, адаптированных для использования в аэрокосмической или космической отрасли; - Немецкий центр авиации и космонавтики (DLR) уведомил российскую сторону о планах отключить телескоп eROSITA, и через несколько дней инструмент был переведен в безопасный режим. В общем, стандартный перечень русофобов, которые желают всего плохого России в целом и российскому космосу в частности. Естественно, параллельно с макро- санкциями по аналогии с экономическими санкциями, происходят и микро-. В частности, из России ушли компании Thales Alenia Space и Airbus Industries, которые поставляли 70% компонентной базы для спутников, в том числе транспондеры для приема и передачи сигнала. Микросхемы с собственной архитектурой раньше заказывали на тайваньской фабрике TSMC, но сейчас такой возможности, конечно, нет. А ведь есть еще оборудование, необходимое для производства – все эти станки с ЧПУ (привет от Siemens), фрезерные станки (DMG Mori) оборудование контроля геометрии (Aicon) и т.д. Плюс привычно не обошлось без самосанкций. В ответ на европейские санкции глава "Роскосмоса" объявил о прекращении запусков ракет "Союз" с космодрома Куру во Французской Гвиане и отзыве оттуда российских специалистов. Но это пустяк на фоне скандала с МКС. Глава "Роскосмоса" Юрий Борисов заявил, что Россия выйдет из проекта Международной космической станции (МКС) после 2024 года. Подавалось это под соусом открытия своего казино с блэкджеком и прочими атрибутами успешного бизнеса. Казино решили назвать Российской орбитальной служебной станцией (РОСС). Правда, вышло не без конфузов. Когда посчитали цену вопроса (около 600 млрд рублей, но это расчет на стадии эскиза, так что реальные цифры без проблем перевалят за триллион), то в «Роскосмосе» резко передумали и заявили, что без проблем останутся в проекте МКС минимум до 2028 года. Это было бы смешно, если бы не было таким жалким зрелищем. Кроме того «Роскосмос» решил остановить поставки ракетных двигателей в США. По текущему контракту Россия планировала дополнительно экспортировать еще 12 двигателей в 2022-2024 годах. Смешной факт по этому поводу: продажа в США двигателей РД-180/РД-181 приносили НПО "Энергомаш" около трети общей выручки. Если когда-то решат провести чемпионат мира по стрельбе в ногу, то Россию туда просто не допустят как слишком явного фаворита. Некоторые итоги 2022 года Нужно отметить, что еще до полноценных санкций российский космос «свернул не туда», переформатируясь с «цивильного» космоса на «военный». В итоге мирные программы начали трещать по швам. Это наглядно видно на примере запусков спутников. По данным Европейского института космической политики в 2022 году Россия запустила 46 спутников. В 2021 году показатель был 339 (для 18 стран). То есть падение почти на 90%. А если посмотреть на запуск спутников как на бизнес, то можно констатировать, что бизнес скоропостижно скончался, практически не приходя в сознание. В 2022 году РФ запустила 1 (один) коммерческий спутник против 302 в 2021 году. Если округлить, то падение составит 100%. И чтобы убедить всех, что работать с РФ – это плохая идея, Россия украла у OneWeb 36 спутников стоимостью около $50 млн. Но космос – это ведь не только про спутники. Вообще более универсальным показателем положения дел в отрасли является количество пусков. Что ж по этому показателю 2022 год тоже выдался рекордным: с показателем 22 пуска Россия официально отфиксировала исторический минимум по доле пусков в общемировом формате: 12%. Даже когда разваливался СССР, и конструкторы сажали картошку, в 1990 году Россия запустила 65 ракет, что составило 54% общемировой доли. Это чтобы оценить глубину и масштабы текущего падения. Не прошло и года со старта спецоперации по возвращению России с небес на землю, а уже имеется целый ворох неприятных историй: - 11 февраля 2023 года астронавты заметили разгерметизацию в грузовом космическом корабле "Прогресс-82" (повреждённый грузовой корабль «Прогресс МС-21» сведён с орбиты и затоплен в штатном режиме. Сама формулировка «затоплен в штатном режиме» наталкивает на мысли о том, что произошло совершенно рядовое событие, которое в общем-то ожидали, и ничего необычного в нем нет); - в декабре 2022 года Союз МС-22, находящийся на МКС, дал течь; - в декабре 2022 года часть старого российского разгонного блока "Фрегат" чуть не повредила космическую станцию (МКС пришлось выполнить аварийный маневр уклонения, чтобы не столкнуться с российским мусором); - еще раньше экипаж МКС при осмотре обнаружил две микротрещины в корпусе транспортного пилотируемого корабля «Союз МС-09» (на Земле сотрудник «Роскосмоса» сделал дырку в обшивке, но решил не сообщать об этом прискорбном факте свое трудовой биографии). Очевидно, что в условиях полноценных санкций ситуация будет стремительно ухудшаться. В начале обзора мы уже упоминали, что нынешняя стратегия развития «Роскосмоса» - это продажи имущества и ликвидация предприятий. Приведем немного фактов по этому поводу. Факт №1. Конструкторское бюро «Мотор» вместо разработки ракет «Союз» и «Ангара», нашло более перспективный и быстрый способ заработка - продало права на крупный земельный участок в Пресненском районе Москвы. По оценкам экспертов могли заработать на этом 11-13 млрд рублей. Факт №2. Минобороны приобрело контрольный пакет акций авиакомпании «Космос», дочерней «Роскосмосу». Госкорпорация уступила пакет за 1 рубль. Факт №3. Казахстан арестовал имущество «Роскосмоса». Причина – долги в 2 млрд руб. Планы на будущее В планах на будущее уже традиционно присутствует клинический случай шизофрении – тотальное расхождение реального мира и обещаний властей. Начнем с бредовых идей, а потом посмотрим на реальность. Бредовые идеи массово генерировал новый глава "Роскосмоса" Юрий Борисов. Вот краткий их перечень: - построить собственную Российскую орбитальную служебную станцию (РОСС); - производить по 1 спутнику в день; - посещение Луны в обозримом будущем; - создание новых ракет и стартовых площадок под них; - создать аналог Starlink (программа «Сфера» - про этот смех рекомендуем почитать отдельно в Интернетах, потому как уж больно показательный кейс). Как-то комментировать этот бред не имеет смысла, поскольку даже до санкций и секвестров космических бюджетов космическая программа РФ уступала по объемам финансирования программе США в 16 (ага, шестнадцать) раз. Да что там США или Китай, Франция вкладывала в космос больше, чем РФ в 2021 году. Ну а про успехи и ситуацию в 2022 году мы уже писали выше. Так что лучше поговорим о том, что происходит в реальном мире. Самое смешное, что опять же обратимся к Юрию Борисову (шизофрения как она есть). Так вот, по его оценкам к 2030 году Россия планирует сократить свое участие на мировом рынке космических услугу с довольно жалких на сегодняшний день 3,5% до более ничтожного показателя 0,5% (ага, пол процента). Как мы понимаем (поскольку его озвучил нынешний глава «Роскосмоса»), это явно оптимистичный сценарий. В рамках этого плана великая космическая держава Индия (оказывается, есть и такая) обгонит Россию по количеству спутников в 5 раз. Сравнивать РФ с США или Китаем глава Роскосмоса не решился, слишком уж шоковым вышел бы контент. Оно и понятно если сейчас США выпускает около 1000 спутников в год, а Китай – около 450, то Россия с ее нынешними 42 спутника в год и перспективами дальнейшего снижения в контексте санкций, действительно исчезает с данного рынка. А вообще по планам России в космосе проще говорить о том, чего не будет, но могло быть, чем о том, что планируется. Не будет Марса. Европейское космическое агентство свернуло все сотрудничество с «Роскосмосом», соответственно совместный марсоход ExoMars, который предполагалось отправить на Красную планету еще в сентябре 2022 г., перестал быть совместным, и Россия выбыла из игры. Не будет Луны. "Роскосмос" уже подтвердил отказ от пилотируемых полетов на Луну. Ну а Китай решил, что справится в этом деле сам и помощь России ему не нужна. Из текущих стоит отметить планы «Роскосмоса» о возврате оборудования миссии «ЭкзоМарс-2022». В частности, на предприятии Thales Alenia Space Italy в Турине (Италия) началась подготовка к возврату российской материальной части (десантный модуль с посадочной платформой и научные приборы). Итоги, выводы, перспективы Космос для России был довольно интересным бизнесом. Например, с 2006 по 2020 год НАСА закупило у "Роскосмоса" 72 места в "Союзах", заплатив за это примерно 3,9 миллиарда долларов. Стоимость "билета" на МКС за это время возросла с 20 до 90 миллионов долларов. Космос для России был символом технического прогресса, а также стимулом для технологического и научного развития. Космос для России в конец концов был чуть ли не единственным реальным аргументом в пользу ее претензий на роль мирового лидера хоть в чем-нибудь, кроме продажи сырья на мировых рынках. Но ключевое слово во всех этих предложениях «был». Нет больше никакого бизнеса, процесс уничтожения науки запущен (детальнее в нашем обзоре «Ч. 34. Наука и санкции»), санкции ставят крест на технологическом развитии и места для космоса в путинской России по большому счету не осталось. Благодаря Маску и прочим частным инициативам, а также развитию космических программ в других странах Россия уже не может говорить, что без нее никто никуда не полетит. Европейское космическое агентство начало переговоры со SpaceX с целью заменить российские ракеты «Союз». Возвращаясь к уже упоминавшемуся ранее OneWeb отметим, что компания сейчас договаривается с Индией и SpaceX. То есть Россия миру по большому счету уже не нужна. А после получения статуса «страны-изгоя» перспектив не остается в принципе. Даже на роль придатка. Отметим, что в контексте перспектив российской экономики после 2022 года всегда и неизбежно всплывает тема «дружеского» Китая. По этому поводу у нас уже было пару обзоров ("Ч. 28. Китай поможет. Или нет?" и "Ч.76. Китайская трансформация"), но не в контексте космоса. Так вот мантра про Китай и здесь звучит громко и уверенно. В мире российских пропагандистов Россия вместе с Китаем осваивают Луну и утирают всем русофобам нос. Но в реальном мире китайские космические чиновники, представляя прошлой осенью свою программу освоения Луны потенциальным международным партнерам, не упомянули Россию. На этом на сегодня все, но все по теме санкций. Так что мы еще вернемся с новыми обзорами. И не забываем продавать рубль.
Длинная
от Trade24Fx
36
Какая средняя зарплата в России сейчас должна быть?График рассчитан по количеству денежной массы M2 за ориентир взята зарплата 29000 рублей 2009 года, каждые 2 года с начала 2015 года с октября месяца происходит ускорение печати денег. Также можно увидеть прогнозное значение на 2025 год оно составляет 400000 рублей.
ECONOMICS:RUM2Длинная
от ervasaxy
13
Экономика России: хроники падения. Ч. 92. Итоги 23 месяцаДисклеймер В данной серии обзоров мы будем публиковать факты и аналитику, которые касаются экономических и финансовых последствий действий России в Украине для экономики РФ в целом и российского рубля в частности. Цель - обоснование среднесрочной идеи «продажи российского рубля». Отметим, что текущие значения курса российского рубля могут иметь мало связи с рыночной реальностью, поскольку являются производной административного регулирования. Которое в свою очередь является производной от имеющихся резервов. Но резервы они на то и резервы, чтобы помочь решить проблему лишь временно. Соответственно нас интересует не куда пошел рубль сегодня или пойдет завтра, а что с его экономическим базисом и его перспективами в целом. В прошлом обзоре по итогам 22 месяца мы отмечали две основные инфотемы темы: яйца и самолеты. И хотя свою актуальность они не потеряли от слова совсем, на арене появились новые действующие лица, на фоне которых дорогие яйца и проблемные самолеты уже не кажутся чем-то значительным. Есть на Уолл-стрит такая байка: как пройдет первый месяц года, таким же и будет весь год для фондового рынка США. Так называемый январский барометр. Так вот если экстраполировать это правило на Россию, то перспективы 2024 года выглядят предельно мрачно. Дело в том, что январь оказался месяцем перманентных аварий, инцидентов и катастроф. Крах системы ЖКХ, да еще и в разгар лютых морозов, пожар на складе Wildberries с многомиллиардными убытками, первый разбившийся самолет иностранного производства из-за отказавших двигателей (потенциально из-за санкций), а также горящие нефтебазы и заводы из-за «внешнего воздействия». Все это задает некий вектор развития событий на 2024 год в целом. А главное полностью подтверждает все то, о чем мы тут пишем в обзорах уже второй год как. Есть ощущение, что 2024 год станет годом перехода количества в качество. Собственно, последние санкционные новости это вполне себе подтверждают. Об этом и прочих санкционных итогах 23-го месяца «спецоперации» по уничтожению экономики РФ мы и поговорим в сегодняшнем обзоре. Но начнем традиционно с последних санкционных новостей. Последние санкционные новости - Министерство финансов США дополнило «российский» санкционный список, внеся в него две фирмы и 19 нефтяных танкеров; - Французская TotalEnergies объявила форс-мажор: компания не будет закупать сжиженный природный газ (СПГ) с проекта "Арктик СПГ 2" в 2024 году; - Тольяттинские активы французского производителя автокомпонентов Faurecia перешли под контроль топ-менеджеров местного представительства компании; - Приостановивший торговлю с РФ крупнейший поставщик северной креветки в мире Royal Greenland вышел из местного бизнеса. Группа продала свои 50% в подмосковном производстве партнеру — ГК "Агама"; - Испанский производитель башен для ветрогенераторов Windar Renovables вышел из российского совместного предприятия с компанией Северсталь; - Международная федерация киберспорта (IESF) приостановила членство Федерации компьютерного спорта России (ФКС). Последствия санкций - В 2023 году российский экспорт составил $422,7 млрд – на $169,4 млрд (почти 30%) меньше, чем в рекордном 2022 г. ($592,1 млрд); - Профицит текущего счета платежного баланса РФ в декабре 2023 года упал почти до нуля; - За два года «спецоперации» российская наука лишилась около 2500 ученых; - Средняя стоимость подержанных китайских автомобилей в России выросла в 2023 году на 102%, до 1,8 миллиона рублей; - 86% российских компаний, вне зависимости от размера и вида деятельности, испытывают дефицит кадров; - S7 уволит 13-15% персонала московского офиса из-за сокращения рейсов; - В России нет денег на замену 45 тысяч лифтов в многоквартирных домах по всей стране, срок службы которых истечет в феврале 2025 года. Некоторые итоги двух лет «спецоперации» Мир розовых пони он ведь чем хорош – нет соприкосновения с реальностью. Вот и российским властям очень бы хотелось жить в стране с 7% инфляции, 5% роста промышленного производства и 3,5% процентов роста ВВП. Собственно, они в нем и живут, судя по риторике. Шутка ли – первая экономика в Европе. Шах и мат, пессимисты! А в это время в реальном мире происходят весьма страшные с точки зрения экономики вещи. Были аннигилированы целые фрагменты экономической системы. Например, вложения в IT-стартапы в России за два года рухнули на 93%. Был рынок на $1,1 млрд, а стал на $0,07 млрд. Ну как стал, более правильно сказать его не стало. И это в двадцать первом-то веке. Кстати, о XXI веке. IT-экспорт по итогам 2023 года упал на 44–47% до $3,1–3,3 миллиардов, при этом он же падал на 19,3% год к году (до $5,8 млрд) в 2022 году. То есть в целом сократился с $7,3 до $3,1 млрд, то есть почти на 60%. Продолжая тему современности. Принудительные запреты властей на доступ в интернет обошлись России за последние два года в $25,6 млрд. Это 2,25 трлн рублей по текущему курсу. И ладно бы страдали только современные экономические ценности, в конце концов, не для того «спецоперацию» начинали, что их отстаивать, но страдают и вполне себе традиционные. Поставки пеллет за границу в 2023 г. сократились на 47% год к году до 950 000 т. А поскольку падали они и в 2022 году, то за два года была потеряно 60%. Да что там паллеты: доходы бюджета от экспортной пошлины на газ в 2023 году упали почти втрое. Минус 60%, минус 80%, минус 90% - добро пожаловать в реальный мир. И это система еще держалась на инерции и кредитах с бюджетными деньгами. Но судя по тому, что происходило в РФ в январе, момент инерции во многом уже исчерпан, а вот накопленная усталость системы в целом начинает сказываться. Короче, система начинает сыпаться. Аварийный старт года Складывается впечатление, что январь хотел максимально показательно продемонстрировать что такое переход количества в качество. И это уже не какие-то там яйца или мелкие поломки самолетов, это отсутствие то отопления, то света в минус 20, это крушение самолета, это остановки крупнейшего НПЗ, это пожар у Wildberries с ущербом в десятки миллиардов рублей. То есть сигналы стали более ясными, так сказать для самых непонятливых. В первую очередь имеется в виду, естественно, вал аварий в сфере ЖКХ. Десятки городов и населённых пунктов, сотни тысяч граждан днями, а местами и неделями сидели без отопления в довольно лютый мороз. Казалось бы, ну что может пойти не так, если даже по данным Росстата уровень износа тепловых сетей в среднем по стране достигает 30%. И это Росстат, данные которого всегда можно смело коректировать на погрешность под 100%. По другим данными, например, износ сетей коммунальной инфраструктуры в России, включая тепло- и водоснабжение, а также канализацию, к середине 2022 года превысил 70%. А отдельные регионы так вообще имели износ около 100% (Башкортостан). Добавим сюда тенденции, которые четко указывали, что развитие проблемы имеет не линейный, а скорее экспоненциальный характер (темпы роста числа аварий за последние 5 лет в Нижегородской области = +324%, в Свердловской = 160%, в Кировской – 930%). А ну и добавим сюда же дефицит кадров (спасибо мобилизации, миграции и оборонке). Спрашивается, кто будет готовить систему к сезону, проводить испытания, латать, чинить и т.д. ДО холодов? Правильно, никто. В общем в неравную битву вступили «авось» с одной стороны и теория вероятностей со статистикой с другой. Судя по январю «авось» в этот раз, не прокатил. Вот лишь несколько кейсов (их было в разы больше, если что): - без отопления остались жители Химок, Балашихи, Солнечногорска, Люберец, Дмитрова, Климовска и Электростали. В Климовске, к примеру пара сотен домов, школы, больницы и т.д. решили, что в минус 15-20 без отопления и горячей воды оно даже как-то уютнее, можно у костра песни попеть; - Новосибирск – без отопления и горячей воды под 500 жилых домов, пара десятков школ, больницы, и т.д.; - Почти 400 жилых домов и социальных учреждений в Новомосковске Тульской области остались без тепла из-за аварии на Новомосковской городской теплоэлектростанции (ГРЭС); - В Екатеринбурге отопление пропало в 324 домах, пяти школах и двух детсадах; - Сотни домов клиентов в Челябинской области (города Вторчермет и Уктус) остались без отопления; - Без теплоснабжения из-за аварии остались 88 домов в Находке (Приморье); - В Петербурге из-за перебоев с отоплением временно приостановили работу два торговых центра — «Балкания NOVA» и «Международный». Итого на момент написания обзора коммунальные аварии затронули минимум 43 региона России. Дошло до того, что местами власти объявляли режим ЧС и открывать пункты обогрева. Но наибольшее уважение в сложившейся ситуации вызывают власти. Их действия можно заносить в учебники в качестве примеров идеального антикризисного управления. Тактика: найти крайнего и в идеале арестовать его. Стратегия: урезать финансирование ЖКХ из федеральной казны более чем вдвое (логика, очевидно следующая: что если все разваливается при расходах под 900 млрд в год, то зачем платить больше? Пусть разваливается, но за 381 млрд рублей, а мы зато ракет построим). Именно так это и работает, ага. Впрочем, коммунальными авариями месяц несчастий не ограничился. Например, в питерских Шушарах сгорел склад Wildberries. Сгорел так эпично, что убытки могут составить от 10 до 20 млрд рублей. Или вот еще на Нижегородском НПЗ (самом большом в стране, между прочим) вышла из строя установка каталитического крекинга. Злые языки говорят, что поломалось иностранное компрессорное оборудование, которое невозможно заменить в ближайшее время, поскольку санкции (даже официальные лица говорят, что понадобится больше месяца). В итоге половина производственной мощности была потеряна и «Лукойл» (владелец НПЗ) вдвое сократил выпуск высокооктанового бензина, а также с 10 января прекратил продажи АИ-95 на бирже. Правительство начало думать, а не запретить ли по этому поводу экспорт бензина и одновременно просило нефтекомпании сдерживать цены на АЗС. Параллельно со всем этим постоянно ломались самолеты. Доходило до 3 поломок у одной компании (отличилась «Победа») за 6 часов. Ожидание неизбежного буквально витало в воздухе. И вот на девятой по счету за январь поломке (на всякий случай, речь идет не о забившемся туалете или неработающей кофеварке, а о проблемах с двигателями, шасси, лопнувшими шинами, пожарами и т.д.) количество перешло в качество. Разбился первый после введения санкций самолет. Говорят, отказали оба двигателя. И хотя пока что данное крушение похоже больше похоже на некий частный случай, это серьёзный звоночек всей индустрии. Тем более, что поломки происходят все чаще (за один только январь 2024 года насчитали минимум 20 штук). Еще один важный момент, который стоит иметь в виду. Кроме внутреннего давления на систему оказывается еще и внешнее. И оно постоянно усиливается как количественно, так и качественно. В этом плане январь выдался довольно показательным месяцем. Санкционное давление Количественно месяц был небогат на санкции. Стоит отметить разве что следующий факт: Управление по контролю за иностранными активами (OFAC) Министерства финансов США внесло в санкционный список 17 танкеров для перевозки сырой нефти, нефте- и химических продуктов. То есть США продолжают систематически бороться с теневым флотом РФ. Если вспомнить, что доходы России от экспорта нефти упали в декабре на 9% по сравнению с ноябрем, а цена Urals снова ушла под уровень $60 за баррель, то борьба эта не выглядит напрасной тратой времени. А если посмотреть на стайки бесхозных танкеров, наполненных нефть, которые не пускают в Индию, то ситуация выглядит еще более интересно и перспективно. Особенно если учесть, как быстро сориентировались всякие Саудовские Аравии и предложили на замену российской нефти не только свою продукцию, так еще и со скидками. В итоге некоторые особенно впечатлительные эксперты прогнозируют, что общий объем январских поставок российской нефти в Индию будет в два раза ниже, чем в декабре. Кстати, о теневом флоте. ОАЭ запретили кораблям с флагом Камеруна находиться в своих территориальных водах. Причем здесь Россия и санкции спросите вы? Дело в том, что 11 танкеров под флагом Камеруна за последние 12 месяцев заходили в российские порты. А еще США продолжили серию показательных порок. В частности, арестовали 66-летнего израильско-российско-американского бизнесмена Илью Кана, который в обход санкций поставлял в Россию американские микросхемы и другую высокотехнологическую продукцию. Ему грозит до 20 лет тюрьмы. И он их-таки получит, если не сольет важную информацию. Судя по гражданству, позиция господина Кана достаточно гибкая, так что точно сольет. А еще трое подозреваемых в поставках в Россию товаров, имеющих военное применение, были арестованы в Нидерландах в результате международной операции, в которой участвовали полицейские органы пяти страны. То есть давление постепенно нарастает и приобретает признаки системности. При этом основная беда пришла откуда не ожидали дружеские и местами братские Китай и Турция начали разводить форменную русофобию. В январе появилась информация (устами Bloomberg), что государственные банки Китая решили усилить контроль за операциями с Россией после того, как США пригрозили наказывать нарушителей санкций вторичными мерами. Ходят слухи, что китайские банки прекратят обслуживание компаний, внесенных в санкционные списки, и перестанут предоставлять финансовые услуги российскому оборонно-промышленному комплексу вне зависимости от того, в какой валюте и в какой юрисдикции проходят транзакции. Чуть позже появилась информация, что китайские банки разрывают отношения с российскими кредитными организациями. С начала января 2024 года турецкие банки начали блокировать платежи из России: не принимают ни лиры, ни рубли. Доходило до форменного беспредела: некоторые банки аннулировали даже ранее одобренные транзакции. Как так можно поступать с крупнейшей экономикой Европы, которая не сегодня-завтра обгонит Японию не очень понятно. Тем не менее, на местах сообщают, что это привело к практически полному параличу операций по экспорту в РФ. Что характерно, проблемы возникли вскоре после того, как Турцию посетил госсекретарь США Энтони Блинкен. Но это, очевидно, совпадение. И то, что в ноябре американский Минфин уже внес в черные списки более 20 компаний из Китая, Турции и Объединенных Арабских Эмиратов, которые снабжали РФ подсанкционной продукцией, здесь совсем уж точно ни при чем. Ну и тот факт, что в конце 2023 года поставки из Турции в Россию полупроводников, электронного и оптического оборудования, а также печатных плат и оборудования для связи обвалились на 40% точно никак не связан ни с чем из вышеперечисленного. Все это происходило на фоне активных разговоров о необходимости конфискации замороженных российских активов. Напомним, на кону порядка $300 млрд. Дабы ускорить процесс США инициировали срочные переговоры с союзниками по «Большой семерке» (G7) об использовании замороженных российских активов. А страны Евросоюза уже приступили к реализации предложения Еврокомиссии об использовании доходов, полученных от $300 млрд замороженных активов России, в интересах Украины. Так что вопрос из стадии «а стоит ли» перешел на стадию «как лучше оформить»: то ли сделать облигации репарационного займа, то ли в форме компенсации ущерба компаниям, которые ушли из РФ, то ли просто взять и забрать да не морочить голову. То есть принципиальное решение принято и вопрос лишь в механике его реализации. Пока что в качестве первого шага приняли план Еврокомиссии по передаче прибыли, полученной от замороженных российских активов, в специальный фонд, из которого эти деньги в дальнейшем можно будет использовать для восстановления Украины. Следующий шаг – передача замороженных активов в этот же фонд. Но до него еще многие месяцы. Что характерно, если раньше вопрос этот вызывал у российских властей крайне нервную реакцию вплоть до угроз превратить мир в труху, то в январе басовитый лай половозрелого алабая превратился в легкое поскуливание обиженного щенка. Это очень похоже на стадию принятия с легким привкусом депрессии. Власти РФ уже готовятся подавать в суд. А чтобы это звучало еще более жалко и убого, то утоняют, что суд будет международный. Бюджет Нефтегазовые доходы бюджета не дотянули до плана, а по сравнению с прошлогодними рухнули почти на четверть. А если посмотреть на декабрьские доходы относительно ноября 2023 года (651 млрд руб vs 962 млрд руб), то падение составило целую треть (!). Налог на добычу полезных ископаемых (НДПИ) сократился на 7,2% для нефти и на 35% в газе – до 7,8 и 1,2 трлн руб. соответственно. Экспортные пошлины сократились в общей сложности на 61% — с 2,5 трлн до 977 млрд руб. Не лишним будет обратить внимание наших читателей, что все эти цифры в рублях. А ведь экспортные доходы вообще-то идут в валюте. То есть с учетом девальвации рубля на 30-40% от этих цифр можно отнять еще добрую треть, чтобы оценить реальное положение дел. Слово «провал», пожалуй, будет достаточно близким термином для его описания. Показательной в этом плане стала оценка платёжного баланса за 2023 г от Центробанка. Профицит практически аннигилировался, опустившись до $50.2 vs $238 млрд в 2022 г. То есть снизился на 80%. Причиной коллапса стал обвал экспорта товаров (-29%) из-за санкций, снижение цен на нефть и газ, уход с рынка газа ЕС. В общем по итогам года дефицит бюджета второй год подряд превысил 3,2 трлн руб., а за два года составил 6,5 трлн. Дыру эту латали из ФНБ. Только лишь в декабре Минфин потратил из ФНБ на погашение дефицита федерального бюджета 2,9 триллиона рублей ($32,8 миллиарда по текущему курсу). В результате ликвидные активы ФНБ сократились в декабре на четверть, а в целом за год - более чем на треть в долларовом эквиваленте, составив на начало 2024 года $55,9 миллиарда. Такими темпами 2024 год вполне может стать последним годом, когда ФНБ видели живым. Напомним, в 2024 году в бюджете заложено резкое увеличение затрат (рост на 13.3% до 36.7 трлн), которое в текущих реалиях будет невозможно компенсировать ростом доходов. Долги и пузыри Несмотря на то, что основные проколы пузыря были сделаны еще летом 2023 года (повышение ставки ЦБ, ужесточение условий получения ипотеки), наличие лагов, ажиотажного спроса (эффект последнего вагона уходящего поезда), а также общей инерции пока удерживали систему в условном равновесии. Тем не менее процесс сдутия начинает набирать обороты. По данным Росреестра в декабре число зарегистрированных сделок с жильём в Москве на вторичном рынке составило 14 864 vs 15 393 и 17 129 двумя месяцами ранее. То есть относительно октября падение уже составило около 14%, а если смотреть на 2021 год, то имеем минус 27%. Причина этого снижения очевидна: ипотеки в 2024 году станет физически меньше, а именно она была драйвером надувания пузыря. По данным Росреестра, в декабре число зарегистрированных ипотечных договоров в Москве составило 9 664 vs 10 109 и 11 256 двумя месяцами ранее. Снижение относительно октября на 15%, а если смотреть на 2021 год, то имеем минус 28,7%. Как видим, цифры сходятся. Тем временем, ставки по рыночным ипотечным программам продолжают неуклонно расти и в среднем по рынку уже поднялись почти до 17%. На фоне этих данных, текущих тенденций и очевидных перспектив начинается жабогадюкинск (что всегда является явным признаком наличия проблем). Напомним вкратце предысторию. Летом 2023 года власти РФ сделали для себя неприятное открытие – бесплатного сыра не бывает. Оказывается, льготная ипотека на само деле не льготная, просто платит за нее не тот, кто берет кредит, а государственный бюджет. Просто раньше суммы были в масштабах всего бюджета малозаметны, а после того, как начали выдавать льготную ипотеку направо и налево вдруг выяснилось, что цена вопроса – это триллионы рублей, а денег, как мы выяснили выше в бюджете нет. Для справки: с момента запуска в 2020 году льготной ипотеки по текущий момент общий объем лимитов, предусмотренных федеральным бюджетом на покрытие расходов банков, превысил 12 трлн руб. Поэтому правительство решило слегка сэкономить и сократить размер компенсации разницы между ставкой по госпрограмме и ключевой ставкой. Крупнейшие банки, которые «держат» под 85% рынка ипотечного кредитования в свою очередь отметили, что работать себе в убыток они не будут и приняли волевое решение ввести комиссии с застройщиков. Например, «Сбербанк» с начала 2024 года ввел комиссии в размере 7,5–11% от суммы кредита для застройщиков. Инициатива так понравилась всем в банковской системе, что такие платежи появились у ВТБ, Альфа-банка, банка «Уралсиб» и других. С другой стороны, инициатива не понравилась застройщикам. Ряд крупных застройщиков пообещали отказаться работать с банками, которые ввели комиссию. Центробанк тоже был не восторге от ноу-хау банков, поскольку вполне логично предположил, что застройщики платить 10% сверху не будут и попросят это сделать покупателей. Ну а мнение покупателей традиционно никого не интересовало: ни банки, ни застройщиков, ни Центробанк. Что имеем в сухом остатке? Неизбежное схлопывание пузыря ипотечного кредитования. А если кто-то сомневается в этом, то вот вам недавнее заявление заместителя министра финансов РФ Ивана Чебескова: «Льготные ипотечные программы должны быть точечными и не охватывать большую часть рынка». Переводим на идиоматический: «Карфаген должен быть разрушен». Итоги, выводы, перспективы В порту в Усть-Луге ни с того ни с сего загорелся химический завод (на пару цистерн и насосную станцию стало меньше, при этом завод встал, и эксперты говорят, что каждый день простоя будет обходиться в $2 млн), а нефтебаза в Клинцах почему-то разгорелась так, что пришлось слать целый пожарный поезд, что, впрочем, не спасло от выгорания четыре резервуара с нефтепродуктами общим объёмом в 6 тысяч кубометров. Аналогичная оказия произошла на нефтебазе в Туапсе. Календарно это события уложились в неделю для понимания масштабов проблемы. ПВО у России становится меньше, а дронов неизвестного происхождения – больше. А это значит, что экономика РФ в 2024 году столкнется с еще одним довольно интересным следствием (последствием) «спецоперации». В условиях, когда иностранных инвестиций нет от слова совсем, а резервы либо почти проедены, либо в обозримом будущем будут конфискованы, а своих средств у предприятий практически нет, потому как государство уже пошарило по их карманам, то возникает закономерный вопрос – за счет чего восполнять потери? Еще рез: речь не о каком-то мифическом развитии, а о банальном восстановлении условной нефтебазы, нефтеперерабатывающего завода или химического завода. Ну и опять же, что делать, если опыт Шмякино-Шемякино будет не разово распространяться на условный Белгород, Воронеж или Курск, а станет явлением системным? Что по этому поводу скажет экономика как приграничных регионов, так и страны в целом? А что будет с ЖКХ в феврале, когда морозы вообще-то не слабее, чем в январе? Ведь не будет феи, которая махнет палочкой и снимет износ труб и оборудования. А что будет если турецкие и китайские банки не вернутся к норме в плане работы с платежами из/в Россию? А если США забанят еще пару-тройку десятков танкеров, то, что там вообще останется от теневого флота и кто будет перевозить российскую нефть? В общем, январь дал много почвы для раздумий и вопросов, ответы на некоторые их них мы получим уже в ближайшее время. На этом на сегодня все, но не все по теме санкций. Так что мы еще вернемся с новыми обзорами. И не забываем продавать рубль.
Длинная
от Trade24Fx
22
YNDX (Яндекс) аналогично, на взлётMOEX:YNDX Вообще странно, сам Яндекс с такой усиленной цифровизацией в РФ и подвязкой всевозможных сервисов и государство на него ещё не раскачивают. Видимо готовятся в НГ выдать. Выглядит он знатно, как только индикатор отработает, появятся цели. Обновлю картинку.
RUS:YDEXДлинная
от salamandra999
Экономика России: хроники падения. Ч. 90. Итоги 22 месяцаДисклеймер В данной серии обзоров мы будем публиковать факты и аналитику, которые касаются экономических и финансовых последствий действий России в Украине для экономики РФ в целом и российского рубля в частности. Цель - обоснование среднесрочной идеи «продажи российского рубля». Отметим, что текущие значения курса российского рубля могут иметь мало связи с рыночной реальностью, поскольку являются производной административного регулирования. Которое в свою очередь является производной от имеющихся резервов. Но резервы они на то и резервы, чтобы помочь решить проблему лишь временно. Соответственно нас интересует не куда пошел рубль сегодня или пойдет завтра, а что с его экономическим базисом и его перспективами в целом. Если выбрать двух главных героев 22 месяца, то позиций будет две: яйца и самолеты. Именно вокруг них инфошума было больше всего. С точки зрения наших хроник это на самом деле вполне себе показательные кейсы внутреннего состояния системы, которая при всей внешней видимости устойчивости, на самом деле расшатывается все сильнее. Взять те же яйца. Проблема ведь не в них как таковых. Напомним, в сентябре роль яиц выполнял бензин на автозаправках, который «вдруг» резко подорожал и начал физически исчезать. Проблема в ситуации в целом. Когда нет системности и траектории движения, а есть ситуативные реакции на что-то в форме спешного залатывания дыр, причем максимально нерыночными методами (запреты, угрозы, штрафы, пошлины и т.д.), то такого рода косяки будут вылазить постоянно. То есть дело не в яйцах, а в подходе. Например, завтра подорожает какая-нибудь говядина. Проблему решат путем забоя молочных коров и увеличения мяса на рынке, а потом через месяц неожиданно обнаружат дефицит молока. В общем, на месте яиц могло быть практически что угодно, а по сути, это маркер того, что система банально не выгребает. Еще один маркер глубоких внутренних проблем и того, что для их выхода на качественный уровень нужно время, стала ситуация с самолетами. В первой половине декабря практически каждый день (а иногда и по нескольку раз на день) приходили сообщения об аварийных посадках самолетов из-за поломок. Да, понадобилось почти 2 года, чтобы система деградировала до нужной кондиции, но ситуация эта очень показательна тем, что объективно процессы идут, просто они занимают время. И вечно на старых запасах и резервах не протянешь. Просто где-то больший запас прочности, где-то меньший, но он все равно конечен. Это если описывать происходящее концептуально и системно, если же перейти на частности, то об этих и прочих санкционных итогах 22-го месяца «спецоперации» по уничтожению экономики РФ мы и поговорим в сегодняшнем обзоре. Но начнем традиционно с последних санкционных новостей. Последние санкционные новости - Американский хостинг-провайдер GoDaddy, являющийся крупнейшим в мире регистратором доменов, сообщил о прекращении работы с клиентами из России с 2024 года; - Немецкий хостинг-провайдер Hetzner прекратит работу с пользователями из России. Контракты перестанут действовать 31 января 2024 года; - ИТ-компания JetBrains, прекратившая работу в России в 2022 году, продала свою последнюю недвижимость в стране (офисные объекты в Санкт-Петербурге общей площадью 30 тыс. кв. м и площадку под строительство еще одного здания сопоставимого размера); - Итальянская нефтесервисная и строительная группа Saipem больше не участвует в масштабном российском проекте Арктик СПГ-2, попавшем под американские санкции в ноябре; - Казахстанская криптобиржа ATAIX Eurasia попросила россиян на выход - до 15 декабря вывести остатки со своих кошельков и закрыть аккаунт; - Активы немецкого производителя автокомпонентов Schaeffler Group перешли в собственность компании Промавтоконсалт. Последствия санкций - За первую половину 2023 года выручка российских компаний снизилась в два раза по сравнению с первой половиной 2022-го — с 694,1 трлн рублей до 342,2 трлн рублей; - Нефтегазовые доходы бюджета России рухнули до минимума за 16 лет. В абсолютном выражении доходы снизились в 1,5 раза, до 5,58 трлн руб; - Объем нераспроданного жилья в России на начало ноября превысил 71 млн кв. м, достигнув рекорда с января 2020 года. Доля нераспроданного жилья от общего объема увеличилась на 1,9 процентного пункта, до 67%; - Поставки компьютерных процессоров в Россию резко сократились в этом году. С января по октябрь импорт чипов от Intel упал на 64% год к году, а от AMD — на 70%. При этом в подсчете учитывались не только официальные поставки, но и осуществленные через параллельный импорт; - 2023 год станет худшим по вводу торговых центров в России за всю современную историю. За 9 месяцев в стране открылось всего 9 новых торгцентров общей площадью 233 000 кв. м. Для сравнения: в 2014 году, на пике спроса на этот тип недвижимости в эксплуатацию было введено 5,5 млн кв. м в торгцентрах; - Профицит внешней торговли РФ товарами в январе-ноябре упал на 62,5%, до $109 млрд. Новые санкции В итогах за прошлый месяц мы отмечали, что после 24 февраля 2022 года по состоянию на конец октября на Россию было наложено 15 240 различных санкций. Так вот буквально за пару месяцев, которые прошли после этого, число санкций выросло еще почти на 1000 штук и уже превышает 16 100 (и это не считая тех 2700 штук, которые были наложены до начала «спецоперации» по уничтожению экономики РФ). В общем русофобы торопились положить под елочку побольше подарков. Понятное дело, что всю эту тысячу новых пунктов не проанализируешь, поэтому остановимся на некоторых наиболее важных моментах. Большая Семерка после почти двух лет мучительных переговоров договорилась о введении санкций на алмазы из России. Запрет на импорт вступит в силу с 1 января 2024 г., затем в течение года постепенно будет вводиться эмбарго на оборот камней (ограничения на закупки у третьих стран начнут действовать с 1 марта, а полностью система отслеживания необработанных алмазов заработает с 1 сентября). Классика санкционного жанра, когда традиционно дается время всем на адаптацию, что делает удар менее болезненным в моменте и размазывает ущерб во времени, но при этом в перспективе наносит существенный вред экономике РФ. Для понимания масштабов: экспорт алмазов в 2022 г. принес России около $4 млрд. Дальше пробежимся по отдельным странам. ЕС Звание главного русофоба месяца заслужено получает ЕС. И не потому, что Германия отказывается принимать посылки с подарками из России, а потому что Европа приняла свой 12-ый пакет санкций. В пакете, естественно, лежал бан на российские алмазы, но кроме него хватало всякого. В частотности довольно значительно был расширен список товаров, подлежащих эмбарго: чугун, медная проволока, изделия из алюминия, и т.д. на общую стоимость 2,2 млрд евро в год. Плюс расширили список запрещенных товаров. Теперь из ЕС в РФ нельзя продавать химикаты, литиевые батареи, термостаты, электродвигатели постоянного тока и еще кучу всякого, что можно использовать в военных целях. В 12-й пакет санкций ЕС против России, среди прочего, вошёл запрет на поставки ПО для управления предприятиями, а также промышленного дизайна и производства. К этим категориями относятся, например, продукты Autodesk (включая AutoCAD), SolidWorks, SAP, Oracle, Microsoft и другие. Новые ограничения включают прекращение даже тех лицензий, которые были закуплены на несколько лет вперёд. В санкционный список ЕС внесли еще 29 организаций, которые поддерживают российский военно-промышленный комплекс. Кроме того, был расширен спектр санкционного комплаенса. В частности компании из стран ЕС теперь должны уведомлять власти о продаже танкеров компаниям третьих стран, а также компании из ЕС при экспорте товаров военного и двойного назначения в третьи страны обязаны будут включать в контракты пункт о запрете реэкспорта в Россию. США Ключевым русофобом, естественно, оставались США. И дело тут не в лососе, треске, минтае с крабами, которые попали под горячую руку и были забанены. А в лютом коварстве, продемонстрированном этим прибежищем англосаксов. Имеются в виду санкции против Ивана Таврина, которого включили в блокирующий санкционный SDN лист на ряду с наркобаронами и международными преступниками. Поясним в чем тут коварство. Иван Таврин (основатель и руководитель компании Kismet Capital Group) возглавляет составленный Bloomberg список бизнесменов-покупателей активов уходящих из России иностранных компаний. Именно он купил у нидерландской Prosus интернет-сервис объявлений «Авито» за 151 млрд руб. (более $2 млрд по тогдашнему курсу), а также российский бизнес немецкой химической компании Henkel, торговые сети ZARINA, Befree, LOVE REPUBLIC и Sela. Кроме того, Kismet Ивана Таврина стала владельцем 22,3% HeadHunter. В общем США подождали пока Таврин купит все, что можно и отправили его в бан. Ну и, конечно, один Тавриным дело не ограничилось. Под санкции попало еще несколько десятков физлиц и свыше 250 компаний со всего мира (швейцарская компания по производству электроники Thamestone SA, сингапурская Micro Electronics Technologies PTE LTD, золотодобывающий холдинг Highland Gold, девелоперская группа «Киевская площадь», Экспобанк и т.д.). При всем при этом основные усилия США направили на санкционный комплаенс и вторичные санкции, но об этом мы поговорим отдельно. Великобритания Великобритания вводит отдельный закон, запрещающий импорт алмазов из России с 1 января 2023 года. Кроме того, Великобритания объявила о расширении санкционного списка по России, в него добавлено более 90 человек и организаций. Также в рамках новых санкций, на территорию РФ запрещается ввозить ряд товаров двойного назначения, включая детали машин и электронику. Вообще новый пакет от Британии выглядит довольно увесисто. Чего стоит хотя бы норма о том, что гражданам Великобритании и зарегистрированным в стране компаниям запрещается прямо или косвенно приобретать металлы, которые происходят из России или находятся в России. По сути, речь идет о запрете российской меди, никеля, алюминия, цинка, свинца, олова, вольфрама и т.д. (см табл Менделеева), а также металлокерамики и изделий из недрагоценных металлов (например, столовых приборы). В общем, после вступления в силу нового пакета не под санкциями останутся только экспорт гуманитарных товаров, продовольствия и товаров медицинского назначения с низким уровнем риска. Япония Япония расширила санкции против России, под ограничения попал импорт российских алмазов, а также 35 физических лиц 57 организаций из России, среди которых: Уральский завод гражданской авиации, Брянский автомобильный завод, Казанский пороховой завод, и другие. Южная Корея Южная Корея добавила еще 682 предмета, касающиеся тяжелой строительной техники, аккумуляторных батарей, авиационных компонентов, техники и других вещей в список товаров, которые запрещены к поставкам в Россию и Беларусь. Ну и чтобы два раза не вставать: корейский Samsung Heavy Industries прекратил строить блоки и оборудование судов для Арктик LNG-2. То есть на чем и кому Россия собирается перевозить сжиженный природный газ в рамках проекта Арктик-2 не очень понятно. Конфискация замороженных активов Отдельным информационным фронтом шли новости, касающиеся замороженных российских активов за рубежом. Американские чиновники настаивают на том, что Европа должна изъять арестованные €260 млрд резервов российского ЦБ и передать их Украине в качестве «аванса» компенсации за ущерб от войны, которую Россия, по их мнению, в любом случае будет обязана выплатить Киеву. При этом информагенства пишут, что США уже начали переговоры с G7 по поводу схемы конфискации. Базовый вариант: признать себя «пострадавшими» от российской агрессии против Украины и на этом основании конфисковать $280 млрд Центробанка России. В то же время Генпрокуратура Германии хочет конфисковать российские активы на €720 млн. В общем кругом враги. Как видим количественно санкции продолжают расти, но их эффективность в любом случае будет определяться качеством исполнения. Напомним, что в последние месяцы вопросы санкционного комплаенса все чаще выходят на передний план. Санкционный комплаенс и нефть Довольно много разговоров в инфополе было вокруг нефтяного потолка и о том, как превратить теорию в практику. В прошлом обзоре мы уже писали про письма счастья от США. В декабре же Британия ввела санкции против компании из ОАЭ, которая владеет 62 танкерами. Их использовала Россия для перевозки нефти. Ну а США ввели санкции против еще нескольких трейдеров и судовладельцев (Sterling Shipping Incorporated из ОАЭ, Streymoy Shipping Limited из ОАЭ, HS Atlantica из Либерии). Пока что меры по санкционному комплаенсу носят точечный характер и больше похожи на предупреждение для остальных. Вот, например, из последних новостей. Криптовалютная биржа CoinList согласилась заплатить $1,2 млн, чтобы урегулировать претензии Управления по контролю за иностранными активами (OFAC) Минфина США в нарушении антироссийских санкций. Дело ведь не в том, что CoinList была единственной и неповторимой нарушительницей санкций. А в том, что всем остальным подан сигнал: продолжите и будут последствия, цену вопроса в деньгах озвучили, в общем мы вас предупредили. И после такого нарушителям санкций уже не на кого будет пенять кроме себя. Соответственно вариантов остается немного. Перестать нарываться, а значит начать исполнять санкционные нормы. Ну или продолжить рисковать, но теперь риски максимально материальны и даже понятны по количественным параметрам. Что, естественно, будет заложено в цену услуг. А значит ляжет на плечи потребителя услуг, то есть РФ. То есть не мытьем, так катаньем, но свою цель санкционная политика достигнет. Кстати, интересный момент, в OFAC пояснили, что сумма штрафа для CoinList оказалась значительно меньше максимально возможной по делу (около $327 млн) из-за того, что CoinList в прошлом соблюдала требования законодательства и сотрудничала с регуляторами. То есть кроме кнута есть еще и пряник. В общем, проверенная временем классика жанра. Еще одним элементом системы «последнего предупреждения» стал арест на островах Фиджи агентами ФБР 50-летнего россиянина Максима Марченко, который давно жил в Гонконге и занимался контрабандой американских технологий в Россию. Да, таких Марченко не десятки, их сотни и даже тысячи. Но теперь они получили официальное уведомление о цене вопроса (присесть на несколько десятков лет), что ставит перед ними дилемму – завязывать или радикально повышать процент комиссионных. И далеко не факт, что процент жадных будет близок к 100. И опять же не факт, что экономика РФ сможет вытягивать повышенные расценки от жадин. В общем это только кажется, что у гидры бесконечное число новых голов на смену отрубленным. Вполне себе конечное. Потенциально даже более интересный документ «под елочку» подписал старик Байден, в котором обозначены вторичные санкции против банков третьих стран, работающих с российским военно-промышленным комплексом. Это чистой воды напалм, поскольку развязывает руки властям США для беспредела в самой его совершенной форме. Знал, не знал, хотел, не хотел, вышло случайно или не очень, Дядя Сэм придет за тобой. И гадай теперь конкретно вот эта вот железка или эта пластмасска имелись в виду или не имелись. Оптимальная тактика работы в таких условиях избегать всего, что прямо или косвенно имеет отношение к РФ. И ведь США – это не единственный злой полицейский в участке. ЕС и Европарламент успешно завершили переговоры по введению уголовного наказания за нарушение санкций Евросоюза в отношении России. От 1 года до 5 лет теперь можно будет схлопотать за помощь лицам, подпадающим под ограничительные меры ЕС, торговлю товарами, находящимися под санкциями; за ведение сделок с государствами или организациями, на которые распространяются санкции; за предоставление финансовых услуг или осуществление финансовой деятельности, запрещенной или ограниченной санкциями, а также сокрытие владения средствами или экономическими ресурсами лиц, находящихся под санкциями ЕС. А и еще торговля военными материалами будет рассматриваться как уголовное преступление не только при преднамеренных действиях, но и при серьезной халатности. За этим, очевидно, последует несколько громких кейсов, чтобы показать, что это не просто отписка. В общем кольцо врагов продолжает сужаться. Долги и пузыри После того как власть подсчитала во сколько ей обходится льготная ипотека, глава ЦБ неожиданно сделала для себя открытие, что льготная ипотека-то она оказывается не бесплатная, оказывается это просто одни граждане спонсируют других. Осознав всю дерзость такой вот мысли и масштабы безобразия, власть решила, что нужно продолжать совать палки в колеса (себе же): власть создает препятствия для власти в выдаче властью ипотеки, которую решила выдавать сама власть по доброй воле. Шизофрения как она есть, но из песни слов не выкинешь. В итоге первоначальный взнос подняли с 20% до 30%, отсекая от доступа к кредитам совсем уж неплатежеспособных, то есть подавляющее большинство претендентов на льготную ипотеку (77% выданных кредитов приходилось на ипотеку с первоначальным взносом ниже 30%). А поскольку столицы на фоне остальной федерации выглядят совсем уж зажравшимися, то тамошним жителям еще и вдвое снизили максимальный объем кредита (с 12 до 6 миллионов), то есть в значительной мере исключили столичные регионы. Ну и для закрепления успеха власти ограничили количество доступных одному заемщику льготных ипотечных кредитов. А чтобы банки не думали схематозить, еще на 0,5 процентного пункта с сентябрьского уровня сокращается предельная величина субсидий, получаемых банками-кредиторами. В общем идея прибить кредитный бум однозначно прогрессивная и экономика по этому поводу еще скажет свое «спасибо». По итогам ноября 2023 года объем выдач кредитов снизился на 10,5% или на 161 млрд рублей в сравнении с октябрем, до 1,37 трлн рублей. Наибольшее снижение показали выдачи по кредитам наличными, которые в сравнении с октябрем снизились на 15,7%, до 458,5 млрд рублей. Возможно, кому-то эти 15-16% в месяц покажутся чем-то не таким уж и страшным, то вот вам процент снижения относительно августа 2023 года: объёмы кредитования наличными сократились уже на 38% (!). Более чем закономерно ипотека в сравнении с октябрем снизилась на 7,25%, до 718,1 млрд рублей (рыночная ипотека, кстати, упала на 19%). Эксперты ожидают, что в течение 2024 года выдачи могут упасть до 450 – 580 млрд рублей. Стоит отметить, что ограничивать еще можно всякое (количество кредитов в наличии как критерий невыдачи или уровень долговой нагрузки и т.д.), так что то, что мы наблюдаем – это лишь начало. 2024 год явно пройдет под знаком черной метки для девелоперов. Собственно эксперты уже говорят о том, что выдачи кредитов на новостройки по льготным ипотечным программам может сократиться на 20-40%. Напомним, большинство ипотечных кредитов выдавались в рамках льготных программ. Так что схлопывание рынка в целом выглядит неизбежным. Ну а чтобы оградить от кредитов и прочих смертных (кроме льготников), Центробанк поднял ставку еще не 1 процентный пункт, доведя ее до 16%. Если вы не могли распродать жилье, когда ставка по рыночным кредитам была в два меньше, а льготную ипотеку давали всем без разбору. Напомним, в условиях доступности и вседозволенности доля нераспроданного жилья составляла 67% (ага, шестьдесят семь). Так вот теперь, когда ставка 16%, а льготную ипотеку режут, крайне наивно полагать, что жилье будет распродаваться как-то веселее или даже хоть как-то. Так что скоро девелоперы должны задать себе один простой вопрос: если мы не можем продать уже построенное, зачем нам строить еще. И когда они найдут очевидный ответ на этот вопрос, экономика РФ неприятно удивится. Одним из явных признаков того, что мы находимся на терминальной стадии пузыря потребительского кредитования, является тот факт, что граждане начали массово дробить займы. Дело в том, что при выдаче средств в небольших объемах кредитным организациям необязательно рассчитывать показатель долговой нагрузки заемщика в отличие от более крупных сумм. Для понимания масштабов происходящего: по итогам ноября 64,9% всех займов МФО составили ссуды до 10 тыс. руб. То есть из тех 350 млрд руб, которые россияне набрали в МФО по итогам третьего квартала 227 млрд руб – это безнадежные долги уже на входе и вернуть их можно будет только если выдать кредитному наркоману новую дозу. Ну а чем заканчивается построение таких вот пирамид, думаем, пояснять не стоит. Инфляция и Центробанк Удобно быть Центробанком з амнезией. Весь 2022 и добрую половину 2023 года ты забываешь о том, что основная твоя функция – стабильность национальной денежной единицы. Соответственно игнорируешь падение курса национальной валюты на 70%, не замечаешь двухзначного роста инфляции, разбрасывания деньгами бюджетом и банками. А потом вдруг внезапно вспоминаешь, что ты же у нас гарант 4% и хватаешься за гаечный ключ. А уже поздно. Да, яйца со своим дефицитом и ростом цен на 50% стали наиболее нашумевшим и распиаренным кейсом, но это лишь верхушка айсберга. Елки за год подорожали на 30-40%, мандарины на 35%, курица – на 27%, одежда +35%, обувь – 21%, техобслуживание авто – от 30% до 100%, а сами авто – на 45% и т.д. Ну и чтобы не было иллюзий по отношению к 2024 году, производители и дистрибьюторы сообщили ритейлерам о повышении цен на 5-20% на широкий перечень продуктов с начала нового года. Дорожает решительно все и везде, от автомобилей и техники, заканчивая одеждой и продуктами питания. Когда у населения спросили: «Как в целом менялись цены за прошедший год, т.е. с декабря 2022 г.», ответ был следующий: 17%. Это максимум за год: последний раз больше было разве что в ноябре 2022 г. (17,6%). Что характерно, похоже, до народа начало потихоньку доходить. Инфляционные ожидания населения растут второй месяц, причем в декабре они подскочили до 14,2% с 12,2% в ноябре и 11,2% в октябре. Это максимум с марта 2022 г. Инфляционная спираль раскручивается и судя по нереалистичному бюджету на ближайшие годы это лишь начало процесса. Итоги, выводы, перспективы В сентябре топливо, в декабре яйца и самолеты, а до этого битвы за сахар или исчезнувшая вдруг офисная бумага – это не досадные недоразумения, которые были вызваны рядом случайностей. Это вполне себе логичные и закономерные последствия. Одни из. То есть дальше будет больше. Система накопила достаточно внутренней усталости, чтобы частота сбоев нарастала. И она нарастает. Но власть предпочитает этого не замечать и раздувает щеки, рассказывая, как здорово идет трансформация экономики и что все эти ваши Мерседесы и БМВ исчезнут через какие-то 10 лет из-за потери российского рынка. В общем стадия отрицания, а значит до перехода от вопроса «будет ли кризис?» до «когда он будет и что рухнет первым?» понадобится еще некоторое время, но будет уже явно поздно Что именно последует за топливом и яйцами сказать сложно, потому что весь 2023 год экономика России крепко сидела на кредитной игле. И теперь вот дозу планируют радикально уменьшить в тщетной попытке не допустить раскручивания инфляционной спирали. И выстраивается натуральная очередь из претендентов на провал. Нет кредитов – значит нет денег. А раз нет денег, то кто и на какие средства будет покупать недвижимость, потребительские товары, автомобили – вот это вот все. Да и гасить прошлые кредиты ведь тоже нужно. То есть под подозрением решительно все – от банков до девелоперов, от розничных магазинов до автодилеров. На этом на сегодня все, но не все по теме санкций. Так что мы еще вернемся с новыми обзорами. И не забываем продавать рубль.
Длинная
от Trade24Fx
19
IMOEX - всё ещё лонг, но есть НОДостигли минимальной цели с прошлого сигнала. Дивергенция по RSI напекает на снижение. Тренд не удержим, сбер в низ весь рынок потянет. Ожидаю снижение на 1/3 до 2815 , с возможным дном там и на 3600, завершая 3 волну. Негативный вариант отменяется
RUS:IRUSДлинная
от yui_aya
Экономика России: хроники падения. Ч. 89. Итоги 21 месяцаДисклеймер В данной серии обзоров мы будем публиковать факты и аналитику, которые касаются экономических и финансовых последствий действий России в Украине для экономики РФ в целом и российского рубля в частности. Цель - обоснование среднесрочной идеи «продажи российского рубля». Отметим, что текущие значения курса российского рубля могут иметь мало связи с рыночной реальностью, поскольку являются производной административного регулирования. Которое в свою очередь является производной от имеющихся резервов. Но резервы они на то и резервы, чтобы помочь решить проблему лишь временно. Соответственно нас интересует не куда пошел рубль сегодня или пойдет завтра, а что с его экономическим базисом и его перспективами в целом. Пожалуй, главным итогом ноября можно считать увеличивающийся разрыв между желаемым и действительным с позиции российских властей, которые как мантру повторяют всякое про успешную трансформацию, про то, как достойно экономика выдержала удар, про комплексную перестройку и т.д. При этом реальность не устает напоминать, что вообще-то все еще в процессе. В конце июля в обзоре «Ч. 82. Соблюдение санкций» мы упоминали, что после 24 февраля 2022 года на Россию было наложено 13 500 было наложено. Так вот по состоянию на конец ноября их уже было 15240. И это еще ЕС не успело согласовать 12-ый пакет санкций, видимо решив положить его под елочку. А ведь кроме количества есть еще и качество – после того как США слегка щелкнуло по носу владельцев танкеров, перевозящих российскую нефть как с ней начали происходить довольно интересные вещи. Подоспели первые данные по ипотечному пузырю, и они более чем обнадеживающие минус 20% за месяц – это серьезная заявка на успех. Об этом и прочих санкционных итогах 20-го месяца «спецоперации» по уничтожению экономики РФ мы и поговорим в сегодняшнем обзоре. Но начнем традиционно с последних санкционных новостей. Последние санкционные новости - Австрийская страховая группа Uniqa рассчитывает в первой половине 2024 года завершить продажу своей доли в 75% в российской компании "Райффайзен Лайф", таким образом покинув рынок РФ; - Болгария прекратит импорт сырой нефти из России в марте 2024 года, то есть на 6 месяцев раньше, чем планировалось; - Российское подразделение British American Tobacco (BAT; бренды Kent, Rothmans, Dunhill и другие), занимающее третье место в РФ среди поставщиков сигарет, перешло компании из Абу-Даби; - ОАЭ согласились ограничить реэкспорт в Россию ряда критических товаров, а власти Казахстана ввели запрет на экспорт в Россию 106 наименований товаров; - ЕБРР продает доли в банках «Центр-инвест» и «Санкт-Петербург» их владельцам; - Финский производитель лифтов Kone завершил продажу предприятий в РФ российскому холдингу S8 Capital; - Volvo отключила свои онлайн-сервисы для российских клиентов. Последствия санкций - Российских спортсменов вряд ли стоит ждать на Олимпийских играх 2024 и 2026 годов, сообщил глава Олимпийского комитета России (ОКР) Владимир Сенглеев; - Совокупная выручка российских угольных предприятий в январе-июне 2023 года снизилась почти на 29%, при этом морской экспорт угля из России в октябре резко сократился в годовом выражении — на 42%; - Коммерческие доходы предпринимателей, организовывающих афишные концерты, спектакли и шоу, по итогам 2023 года окажутся на 38% ниже уровня допандемийного 2019-года; - Чистый отток капитала из России в третьем квартале вырос вдвое по сравнению с апрелем – июнем, достигнув отметки в $18 млрд, следует из расчетов НИУ ВШЭ; - Российские железные дороги (РЖД) будут вынуждены разбирать высокоскоростные поезда «Сапсан» и «Ласточка», чтобы использовать их на запчасти для ремонта; - Novelis Europe, подразделение крупнейшего в мире производителя алюминиевого проката Novelis, сообщила, что вновь исключит российское сырье из тендера на поставки металла в 2024 году. Новые санкции Ноябрь полнился слухами и ожиданиями 12-го пакета санкций от ЕС. Но европейцы продолжали разводить бюрократию и пакета мы так и не увидели. Напомним, там планируется много интересного, начиная от запрета на импорт российских алмазов, заканчивая борьбой с «теневым» флотом России и новых экспортных ограничений, в частности запрет на поставку в РФ моторов для беспилотников, литиевых батарей, а также куча всякого санкционного комплаенса. Не увидели пока что: его принятие вопрос по большому счету решенный и дело лишь в его содержимом и времени, которое понадобится на одобрение. Зато раздавали санкции направо налево США. На старте ноября Минфин США внес в черный список блокирующих санкций пять крупных российских банков. Например, под раздачу попал принадлежащий «Роснефти» Всероссийский банк развития регионов, который в 2021 году входил в топ-15 по размеру активов и объему вкладов физических лиц. Компанию ВБРР составили ХКФ банк (33-е место по размеру активов), ВТБ «Почта Банк» (25-е место), Абсолют-банк (36-е место) и банк «Русский стандарт». «Русский стандарт», ВБРР и «Почта Банк» входили в число крупнейших в РФ эмитентов платежных карт китайской системы Union Pay. Сразу после попадания в SDN-лист банки предупредили, что карты перестанут работать за границей. Это к вопросу о неработающих санкциях. Попали под раздачу также АФК Система, ООО Арктик СПГ 2 (США так передали пламенный привет планам России по освоению Арктики и добыче там полезных ископаемых), группа Аеон и многие другие счет коих шел на десятки. Кстати, после введения санкций Energy Aspects сообщила, что удаляет поставки «Арктик СПГ 2», которые должны были начаться в I квартале 2024 г., из своей модели мирового спроса и предложения на следующий год. Но особенно интересно было наблюдать за ничтожностью санкций США на примере СПБ-биржи. 2 ноября Минфин США ввел блокирующие санкции против «СПБ Биржи» - основной площадки по торговле иностранными бумагами в России. И понеслась, торги остановлены, гендиректор Горюнов позорно бежит с тонущего корабля, сам корабль дает течь в 40% (масштаб падения капитализации биржи), брокеры вводят ограничения на торговлю иностранными бумагами, счета инвесторов и позиции блокируются или ограничиваются (особой пикантности добавляет тот факт, что позиции заблокированы, но плата за перенос позиций начисляться будет), СПБ биржа спешно выходит из капитала казахской ITS, отменяется запуск торгов гонконгскими акциями. И это лишь краткий перечень новостей за первую неделю после введения санкций. Вот так вот они и не работают. Продемонстрировали в режиме реального времени. Из смешного по этому поводу. Утром 27 ноября агентство ТАСС со ссылкой на картотеку арбитражных дел сообщило, что биржа подала заявление в суд о признании себя банкротом. На этом фоне бумаги СПБ Биржи на Московской бирже теряли более 30%. СПБ Биржа опровергла информацию о собственном банкротстве. Прям какие-то хроники успеха. Ну и еще из самого последнего: СПБ Биржа заявила, что только 31,05% клиентских средств на 5,9 млрд р будут возвращены участникам торгов. Честно отметим, что долго искали новости, где бы представители СПБ Биржи смеялись бы над жалкими санкциями, но не нашли. Видимо, не до смеха. А еще Комитет по иностранным делам Палаты представителей Конгресса США одобрил законопроект о передаче Украине замороженных российских активов. Поскольку беда одна не приходит, а русофобами мир полнится, одними США в ноябре дело не ограничилось. Великобритания ввела санкции против ряда российских золотодобывающих компаний (Highland Gold и Nordgold), входящих в десятку крупнейших, а также их акционеров. Кроме того, в санкционный список Великобритании включено крупнейшее в России аффинажное предприятие Красцветмет и один из основных производителей меди в стране - Уральская горно-металлургическая компания, купившая в прошлом году активы золотодобывающей компании Petropavlovsk. Под санкции также попал бизнесмен Константин Струков, владеющий почти 100% золотодобывающей компании Южуралзолото, которая не включена в санкционный список. А ну и поскольку нынче комплаенс становится обязательным атрибутом санкций, то под санкции попали сеть, базирующаяся в Объединенных Арабских Эмиратах, ответственная за перевод в Россию доходов от золота на сумму свыше $300 млн, - Paloma Precious DMCC, а также стоящее за компанией главное лицо Говард Джон Бейкер. В общем месяц в плане санкций выдался довольно продуктивным, что, впрочем, не мешало развиваться и прочим процессам в экономике РФ. Долги и пузыри В прошлом обзоре «Ч. 88. Итоги 20 месяца» мы отмечали, что сентябрь, судя по всему, будет месяцем пика пузырей ипотечного и потребительского кредитования. Граждане заскакивали на последний вагон уходящего поезда и уже октябрь должен был продемонстрировать первые признаки надвигающегося похмелья. Удивительное рядом, но он их продемонстрировал. Глупые законы экономики в который раз разочаровали российскую власть. Начнем с того, что желающих брать ипотеку резко поубавилось: оно и логично – ставка выросла (минимальные ставки уже под 20%), плюс ограничения по первоначальному взносу, плюс ужесточения требований к рискам. Как результат в октябре объем выданной ипотеки составил 770 миллиардов рублей, что на 19% ниже уровня сентября. При этом выдачи ипотеки с господдержкой в октябре снизились на 17% до 541 миллиарда рублей. Выдачи рыночной ипотеки сократились на 25%. На четверть, Карл! За месяц! В октябре 2023 года темпы ввода жилья составили 6,5 млн кв. м, что почти на четверть меньше показателя прошлого года или на добрую треть меньше, чем в сентябре. Просто вдумайтесь в цифру – падение на треть за месяц. Такими темпами за 3 месяца от кролика ничего не останется. Команду тянуло вниз введение индивидуального жилищного строительства. Оно снизилось почти на 60% (ага, шестьдесят) год к году. А если относительно сентября 2023, то вообще упало в 3 раза (!). Удивительное рядом, но в Москве в октябре зарегистрировано на 18,5% меньше сделок, чем в сентябре. В общем, первый пошел. И дальше ведь будет только интереснее: с января 2024 года Центробанк еще сильнее ужесточит условия выдачи (порог минимального первоначального взноса будет поднят до 30%), да и ставку могут повысить. В итоге ожидания у участников рынка самые радужные: ВТБ прогнозирует снижение спроса и объемов выдач жилищных кредитов примерно на 35% в IV квартале 2023 года и примерно на 27% — в I квартале 2024 года по отношению к октябрю-декабрю 2023-го. Как видим, сдутие пузыря – это вопрос не одного дня, недели или месяца, но цепная реакция запущена. А дальше, например, застройщикам придется думать, как дальше жить и стоит ли жить в принципе. Ну и не забываем, что во время этого парада щедрости кредиты выдавали буквально всем подряд: за два последних года банки почти половину всех ипотечных кредитов выдали заемщикам, отдающим более 80% своих среднемесячных доходов на погашение займов. То есть число неплательщиков будет расти, как и проблемы банков, плавно перетекающие в полноценный банковский кризис. Да что там далеко ходить. Вот последние доступные данные. В октябре объем ипотечных кредитов, по которым россияне допустили просрочку, вырос до рекордных 75,6 миллиарда рублей. Тем более, что дело ведь не только в ипотечном кредитовании, но и в потребительском. Потому как там ситуация даже хуже. Напомним, по подсчетам Frank RG, в сентябре выдачи кредитов наличными в России рухнули на 22%. Но в октябре праздник продолжился и объемы потребительского кредитования снизились еще где-то на 9%. Но поскольку кушать хочется, а кушать не на что, то россияне ринулись за микрокредитами (это там, где кредиты под 300% годовых). По итогам третьего квартала 2023 года общий объем выданных микрокредитов достиг 348,1 млрд руб., что на 18,2% больше, чем годом ранее. Более того, общее число клиентов микрофинансовых организаций за год выросло на 2,7 млн — до 19,9 млн человек. Опрос, проведенный сервисом «Кредитный помощник» (входит в группу CosmoVisa) в октябре показал, что 56% трудоспособных россиян имеют один кредит. При этом два месяца назад, в августе 2023 года о наличии одного кредита сообщали 35% респондентов. Это для понимания динамики развития процессов. По сути, имеем штопор. При этом ситуация продолжает ухудшаться еще и качественно. С января по сентябрь 2023 года количество неплательщиков по банковским кредитам выросло на 22% и достигло 21,1 млн человек. Таким образом, почти половина из 47 млн россиян, у которых есть кредиты, перестала обслуживать долги. Общая сумма долгов, подлежащая взысканию, к концу сентября увеличилась до 2,9 трлн руб. Из последних данных стоит отметить, что количество россиян, просрочивших кредиты и займы на срок 90 дней и более достигло 9,79 млн в ноябре 2023 года. По сути, это уже банкроты. Просто официально ими еще не признаны, потому как суда под завязку завалены делами о банкротстве и банально не успевают все это разгребать. Так вот их задолженность на конец ноября составляла 6,33 трлн рублей. Это для понимания размера пробоины в боку банковской системы и пробоина с каждым днем увеличивается. Около 18% трудоспособных россиян рассказали, что тратят на погашение кредитов более половины ежемесячного дохода, а почти каждый пятый (21%) признал, что периодически пропускает график выплат. В пользу того, что денег начинает не хватать на самые базовые вещи говорит и тот факт, что число злостных должников за жилищно-коммунальные услуги в России к началу четвертого квартала 2023 года составило 7,9 млн человек, а сумма задолженности россиян за ЖКУ достигла почти 900 млрд руб. И если вы думаете, что проблемы с обслуживанием кредитов и деньгами в целом только у физических лиц, то вы ошибаетесь. За январь–июнь число дело о банкротстве юридических лиц, которые находятся на рассмотрении российских судов, выросло почти на четверть. На 1 сентября просроченная кредиторская задолженность российских компаний достигла 4,394 трлн рублей. По этому поводу замглавы Федеральной налоговой службы (ФНС) Константин Чекмышев заявил, что российская экономика переживает «колоссальный рост» числа компаний, находящихся в стадии банкротства. Так что дело движется к неизбежному. Вот тогда-то банкам и понадобилась бы заработанная в 2023 году прибыль (она, конечно, не спасла бы их, а лишь растянула агонию во времени), но ее скорей всего заберет себе государство. Как же так? А как еще латать бюджетные дыры? Бюджет Поскольку в ноябре был окончательно принят бюджет на 2024 год, то именно он был основной темой разговоров. Если бюджет на 2023 год вызывал некоторые сомнения, то на 2024 год он сомнений не вызывает, потому как его нереальность выходит за все разумные и не очень рамки. И бог с ними с рекордными расходами в размере 36,6 трлн руб. Ломать, как говорится, не строить, а тратить – не зарабатывать. Тут все +/- понятно – принято принципиальное решение разгонять инфляцию. Ну принято и принято, в конце концов на рубле уже давно поставили крест. Разве что попробуют за счет лагов и экспортной продразверстки подшаманить так, чтобы до выборов он не выглядел совсем уж блекло. А после отпустят с миром. Потому как 2023 год показал довольно четко – обходить законы экономики у отдельно взятой РФ не выходит, подлые законы продолжают действовать. Так вот проблема не в расходах, а в доходной части. Вместо того, чтобы честно признать, что жить в ближайшие годы РФ планирует не по средствам и запланировать с десяток триллионов дефицита бюджета, что было бы по крайне мере честно и соответствовало текущим реалиям, правительство привычно продолжило вешать лапшу на уши. В результате по итогам 2024 года планируется собрать 35,1 трлн руб доходов или на 29% больше (это при том, что при самом оптимистичном прогнозе от Минэкономразвития рост ВВП будет 2,3%). В частности, с нефтегазовых компаний правительство рассчитывает собрать 11,5 трлн руб. — на 3 трлн больше, чем в текущем году. Для понимания масштаба лжи и степени ее идиотичности: по текущим итогам 2023 года нефтегазовые доходы бюджета упали до минимума за 16 лет. Нефтегазовые доходы бюджета РФ за 10 месяцев 2023 года снизились на 26,3%, до 7,21 трлн руб. Ну или еще вот из сказочного: налоги с несырьевых секторов экономики в 2024 году должны вырасти на 3,8 трлн руб., до 23,6 трлн. Напомним, за первое полугодие 2023-го налоговые поступления в бюджет федерального бюджета упали на 1,4 трлн рублей. Так и откуда взяться росту поступлений, когда прибыль до налогообложения, например, угольных предприятий в январе-июне 2023 года упала примерно на 52%. И как это ни странно, но налоговые отчисления от угольных предприятий в первом полугодии упали 51%. А если добавить сюда падающие цены на ключевых для России сырьевых рынках, то становится понятно, как получились оценки доходов Минфина на 2024 году: сколько у нас затрат? 36 трлн. Ок, пишите, что в доходах будет 35 трлн. Стоит отметить, что альтернативных источников доходов бюджета становится все меньше. В 2022 году раскулачили «Газпром» на триллион с лишним и все, был «Газпром» да весь вышел. В 2023 году от души подоили уходящие иностранные компании: бюджет получил безвозмездных платежей в 12 раз (!) больше плана (за девять месяцев сумма составила 407 миллиардов рублей) плюс налоги на сверхприбыли. А дальше-то что? – все, кто хотел уйти – ушел. Да, есть наиболее очевидная жертва 2024 года – это банки, которые со своими прибылями в 2-3 трлн. рублей по итогам 2024 года прямо напрашиваются на изъятие, но проблема в том, что эти деньги им самим очень скоро понадобятся, когда начнут схлопываться пузыри ипотечного и потребительского кредитования (про это мы уже писали выше). Кстати, в ноябре был довольно интересный звоночек, когда взломали несколько сайтов банков и распространили информацию о приостановке выплат по вкладам. Вроде бы невинная шутка, а по факту в более подходящий момент вполне может тригтернуть полноценную банковскую панику со всеми вытекающими. В общем «дойных коров» становится все меньше, да и каждая такая дойка это ведь, по сути, отбирание у компаний будущего – минус в инвестиционные программы, модернизации, развитие и т.д. Да вылезет этот бок не сегодня (на что и расчет), но завтра ведь рано или поздно придет. А вообще все это очень удивительно. У вас текущий бюджет (2023 год) не сходится и дефицитный, а вы планируете рост расходов на 30%. Причем расходы на «оборону» хотите увеличить на 70%. Вот, что, например, означают две цифры роста расходов на 70% и 30%? То, что, сынок, ты будешь меньше есть. Потому как если где-то прибыло (оборонка), то где=-то убудет (социалка, экономика и т.д.). 2023 год довольно четко показывает, кто будет недоедать. Вот, к примеру, по итогам июля — сентября объем трансфертов в казну федеральных субъектов обвалился на 23,2% год к году. Ну и всегда можно урезать социалку. Это вообще становится каким-то базовым решением – в любой непонятной ситуации режь социалку. Оно ведь как, можно помогать инвалидам, а можно и не помогать. К примеру, было раньше возмещение за заушный слуховой аппарат 330 тыс. руб., а теперь — 19 тыс. И ничего, не слышно протестов. Была выплата за прогулочную кресло-коляску с ручным приводом с дополнительной поддержкой головы и тела была 239,1 тыс. руб., а стала около 63,3 тыс. руб. И что, кто-то побежал митинговать? Или вот больные раком. Получали раньше лекарства заморские, а в 2024 году не будут. Потому что мертвые не жалуются, их все устраивает. А в целом же расходы по нацпроекту «Здравоохранение» планируют урезать на 10%, расходы по федеральному проекту «Модернизация первичного звена здравоохранения» сократить на 14%, федпроект «Борьба с онкологическими заболеваниями» - на 8%. В общем болеть в РФ будет все более захватывающим занятием. Ну и возвращаясь к теме расходов в 2024 году. Ладно бы они шли на радикальную перестройку и модернизацию экономики. Так ведь нет. 10,8 трлн рублей (треть всего бюджета) будет потрачено на «оборону». То есть с точки зрения экономики просто слито в трубу или роздано в виде «вертолетных» денег для проедания. А это прямая дорога по самому оптимальному маршруту к инфляции и девальвации национальной валюты, то бишь рубля. Об этом и поговорим ниже. Рубль, инфляция, Центробанк и ставки Начнем с того, что принятое волевое решение не допустить до выборов трёхзначного курса рубля, было принято к исполнению с максимальным энтузиазмом и рвением. Раскулачивание экспортёров шло полным ходом: арсенал методов впечатлял, начиная от продажи всего, что заработали, заканчивая поиском по сусекам на счетах за границей, в том числе разных «дочек». Ну а чтобы делились честно заработанным веселее, то напомнили про штрафные санкции, которые решено было слегка ужесточить. Не продал выручку – государство может оштрафовать на сумму всей выручки. Доходило до совсем уж курьезных кейсов. Помните, как все радовались, что экспортёры стали получать за свои товары за границей вместо богопротивных долларов и прочих евро вполне себе православные рубли? Ну так вот в связи с новой линией партии возникла коллизия – как продать экспортную выручку, если она уже в рублях. Непорядок. Нужно устранить. Как? Да просто. Пусть эти экспортеры меняют свои рубли за границей на доллары и евро, заводят их в Россию, а потом меняют на рубли в рамках обязательной продажи валютной выручки. Прекрасная схема, наполненная экономическим смыслом и эффективностью. Как говорится, снимаем шляпу. Учитывая, что импорт одновременно стал скукоживаться, рубль воспрял духом и даже ушел ниже 90. Учитывая, что нефть марки URALS при этом ушла ниже $60, можно только порадоваться за российских экспортёров. Там минус 10%, там минус 20%, так дивишь от доходов ничего и не останется. Собственно, в ноябре средняя цена нефти Urals составит около 6,3 тысяч деревянных против 7,4 тысяч деревянных в октябре. То есть минус 15%. Несмотря на явные успехи рубля, инфляции это не помогло. Инерция довольно подлая штука – оказывается последствия можно продолжать выгребать даже, когда ситуация, казалось бы, изменилась. Хотя опять же на факт, что рубль укрепился со 100 до 90 за ноябрь, можно посмотреть и под другим углом: относительно ноября прошлого года он вообще-то охляк с 60 до 90, то есть на добрые 50%. И в этом свете более чем закономерно, что всякое импортное не только не бросилось радикально снижаться, а, наоборот, продолжило расти. Взять, к примеру бананы, которые априори импортный продукт. Рост цены за последний год составил 47%, то есть +/- величина падения рубля. Логично? Логично. Так что не удивительно, что схожие темпы демонстрировали импортные груши (+45%), виноград (+48%), лимоны (+40%). Правда, несколько выбились из общей логики апельсины, которые взяли и прибавили в цене 80%. Или вот «Авито» проанализировало насколько выросли цены на автомобили за год. Расследование показало, что средняя цена в октябре 2022 года была 1,08 млн рублей, а вот в октябре 2023 года – уже 1,57 млн рублей. То бишь выросла на 45%. В общем вырисовывается такая себе константа в 45%-50% годовых. Но, к счастью, Росстат живет в прекрасной России будущего и у него инфляция немногим больше 7%. Ну и самый показательный факт во всей этой истории с укреплением рубля следующий: россияне в октябре почти в три раза нарастили объем покупки иностранной валюты. За октябрь граждане страны приобрели валюты на 120,9 млрд рублей, в сентябре — лишь на 40,7 млрд рублей. Комментарии, как говорится, излишни. Разве что добавим смешной факт: практически все покупки иностранный валюты пришлись на доллары США и евро. Но бог с ней с инфляцией и с рублем этим. С ними все понятно – они обречены – первая на рост, второй на падение. И никакие локальные изменения не отменят факт предрешенности. Еще раз: обходить экономические законы Россия не научилась. Хотя и несколько поднаторела в обходе санкций. Но и здесь все +/- по классике на меры находятся контрмеры, но и для контрмер можно придумать противодействие. Таким образом мы плавно переходим к теме санкционного комплаенса. Санкционный комплаенс и нефть Ноябрь в этом плане выдался довольно интересным и в чем-то симптоматичным месяцем. США в рамках обеспечения выполнения санкций (конкретно ценового потолка) ввели санкции в отношении пяти перевозчиков - одного из Турции и четырех из ОАЭ. В октябре США внесли в черные списки два танкера Yasa Golden Bosphorus и SCF Primorye, зарегистрированные на компании из Турции и ОАЭ. В ноябре в санкционный список попали еще три судна — «Казань», «Лиговский проспект» и NS Century, принадлежавшие судоходным операторам в Дубае. На первый взгляд относительно незначимое событие. В конце концов под санкциями сейчас около 4000 компаний, да и перевозками российской нефти занимаются больше сотни судов и условная потеря 1-2 из них погоды не делает. Но как показало развитие событий, сами эти санкции были не более чем сигналом и сигнал этот услышали. То есть было и прямое влияние. Например, танкер NS Century, который в последние месяцы регулярно возил нефть в Индию, после введения против него санкций он лег в дрейф у южного побережья Шри-Ланки, потому что Индия отказалась принимать имеющуюся у него нефть. В итоге экспорт российской нефти резко сократился в середине ноября. Объемы экспорта схлопнулись на 580 тысяч баррелей в день, или 16% — рекордно с начала июля, а доходы бюджета от экспортных пошлин стали самыми низкими с конца сентября — $68,1 млн против $82,2 млн неделей ранее. Но главным было все же непрямое влияние. Потому как США разослали письма счастья десяткам судоходных компаний с доброй сотней судов с предупреждением, что они могут стать следующими. Это несколько охладило их пыл и желание перевозить российскую нефть. Вполне логичным следствием этого стал резкий рост стоимости услуг по перевозке, а также увеличение дисконта для российской нефти. В частности, стоимость фрахта судна из портов Балтийского моря до Индии взлетела до $10 млн, хотя еще в начале месяца это было $8 млн, а в сентябре — лишь $5 млн. Более того, Министерство финансов США пригрозило тюрьмой представителям судоходной компании, если те не предоставят запрошенную информацию в полном объеме. Так что все закономерно: риски деятельности резко возросли, а раз так, то нужно это компенсировать резким ростом доходности. «Золотое» правило экономики. Круги на воде продолжают расходиться. Перевозить российскую нефть отказались три компании — Minerva Marine, Thenamaris и TMS Tankers (их совокупный флот состоит из более чем 100 судов). Они отклонили запросы на транспортировку нефти начиная с ноября. Интересный факт: по данным Bloomberg к концу ноября количество греческих судов, перевозящих российскую нефть, сократится на четверть по сравнению с октябрем (с 20 до 15), а с июня оно уменьшилось уже на 60%. А греки перевозят не много ни мало около 20% Urals. Это лишь один из примеров усилий по санкционному комплаенсу. В ОАЭ, например, согласились ограничить реэкспорт в Россию ряда критических товаров, которые можно использовать «в военных целях в Украине». Аналогичную меру рассматривает Турция, которая получила от США письма з угрозами и сейчас думает продолжать в том же духе или может ну его. Кром того в ОАЭ неожиданно стало тяжелее вести бизнес российским компаниям: платежи стали задерживать или блокировать, новые счета в банках отказываться открывать. Ну и прочая дискриминация по национальному признаку от арабских «братушек». Итоги, выводы, перспективы Каждый новый месяц добавляет все новые свидетельства в пользу теории медленного удушения российской экономики. Русофобы не собираются уничтожать экономику РФ одни ударом, вместо этого используется тактика «тысячи порезов». Каждый новый порез не представляет сколь-нибудь критической угрозы для организма, но минус капля крови тут, минус капля крови там и организм постепенно слабеет. Вот, к примеру, ноябрьская новость о том, что НПЗ России полностью исчерпали запасы импортных запчастей. Порез нанесли больше полутора лет назад, но реальные его последствия начинают материализовать только сегодня. Да и то всегда есть возможность использовать неоригинальные запчасти или какую-нибудь кустарщину или кулибинщину и протянуть еще некоторое время. Цена вопроса – падение эффективности, увеличение затрат, падение качества процессов, и общая технологическая и экономическая деградация. Так вот шаг за шагом, шаг за шагом, не очень заметно экономика РФ будет пятиться назад во времени, в то время как весь остальной мир буквально бежит вперед. Ну а самое интересное начнется тогда, когда экономика ослабнет от кровопотери настолько, что ей понадобится гемотрансфузия. А из доноров будет только Китай с картами XVIII века. На этом на сегодня все, но все по теме санкций. Так что мы еще вернемся с новыми обзорами. И не забываем продавать рубль.
Длинная
от Trade24Fx
43
⚡️ Оценка НЕрыночного риска. О чём забывают все новички?Если ты инвестор, а не спекулянт, вряд ли тебя заинтересует доходность 20-30-60%. Даже 100% доходности не интересно. Какой смысл такой доходности если она не в "твёрдой валюте" и все деньги могут заблокировать на брокере? Можно сколько угодно прогнозировать, но так и не понять главного… Многие новички, которые приходят на рынок не хотят думать об этом и вовсе. Не хотят думать в долгую… Если ты уже набил шишки и у тебя есть крупный капитал, то встает вопрос о том, ГДЕ и В ЧЁМ его хранить? ❗️ Не забываем про диверсификацию, чтобы в случае ошибки урон не был фатальным. Вот 3 основных вида рисков, с которыми я работаю в доверительном управлении на клиентских счетах: 1)Страновой риск 2)Риски брокера 3)Валютный риск. 🔬 Кротко разберем популярные классы активов: 1️⃣ Акции Инвестируя в акции прежде всего нужно смотреть не на бизнес, а на страну где находится этот бизнес. Пример: акции Яндекс MOEX:YNDX Не бизнес, а мечта. В плане работы и бизнес-модели многим компаниям в мире нужно равняться на Яндекс. Но есть один нюанс… Яндексу не повезло с местом обитания. И не смотря на все его огромные таланты и ресурсы, цены на акции находятся там, где есть сейчас… На данный момент -50% от максимума в рублях (!), в то время как американские IT мамонты обновляют хаи в долларах (!)… ❗️ Если вы не можете прогнозировать стратегию развития страны, то и инвестиции в любые активы в этой стране не имеют смысла. И история индекса MOEX:RTSI с 1990х. только подтверждает это. Поэтому я крайне скептичен к российскому рынку в плане инвестиций. Так как мне не понятна долгосрочная стратегия развития страны. 🌍 Почему в США и Швейцарию стекались все деньги мира за последние ~100 лет? Уверенность инвесторов в стабильности экономического и политического будущего этих стран. Но наш мир стремительно меняется и мы с вами вживую увидели падение доверия к Швейцарии, которая держала статус нейтралитета и убежища на протяжении нескольких веков (!). В ближайшие годы я пока не рассматриваю «закат и падение США». 💭 Допустим… представьте в теории, что в США закрыли фондовый рынок. Куда пойдут десятки ТРИЛЛИОНОВ бездомных $? В Китай где капитализм лишь на бумаге и нет никакой гарантии сохранности денег? Отношение китайских компаний к акционерам вы все прекрасно знаете… Любые акции связаны с политическим риском. Но есть и активы, которые не имеют этого риска. CAPITALCOM:GOLD и BINANCE:BTCUSD - не имеют этого риска поэтому очень нравятся людям с крупным капиталом. Эти активы могут стать защитными в 2024 и следующих годах. 2️⃣ Облигации. Сейчас очень популярен тренд с покупкой дальних TVC:US10 и коротких TVC:US02 облигаций США. Исторически мне эта логика предельно понятна. Да, если анализировать все прошлые года, то облигации США действительно могут показать рост тела на +20+30% в 2024г. Можно было бы сказать что это идеальный трейд сейчас… если игнорировать страновой риск. Для россиян покупка облигаций США вполне может закончится блокировкой/заморозкой активов. Плюс риски самих брокеров. 3️⃣ Недвижимость. Хороший вариант, но не для каждого. Да, в плане защиты от инфляции этот актив спасет точно. ➖ Но есть и минусы: 1)Низкая ликвидность. 2)Высокая стоимость объекта. 3)Нестабильность в политикe отдельной страны. Если у вас есть своя недвижимость, вероятно, вы до последнего будете игнорировать тревожные сигналы, чтобы не переезжать и не покидать комфортный дом. Примеров уже достаточно: Израиль, Россия, Украина, Грузия, Армения - во многих странах был лично и могу сказать что там живут добрые люди + красивая природа. Но действительно ли вы хотите жить в этих странах во время войны? Это недвижимость в буквальном смысле. А в эпоху перемен очень важно быть движемым (мобильным). Например, если открыть график цен на недвижимость в Москве в $, то увидите падающий график с 2008г., да это неприятно читать новичкам, но таковы факты и я ничего не могу с этим поделать. Такая же история и во многих других странах развивающихся рынков, дело не только в России 🤷‍♂️ 👍 Поэтому хорошо если недвижимость есть сразу в нескольких странах, а не в одной. А для этого нужен большой капитал, что подойдет не для каждого. 🔰 Итог: Если вы храните все свои деньги на одном брокере, в одной стране или в одном активе - то совершаете большую ошибку, за которую придется дорого заплатить в будущем. Помните про 3 вида риска и используйте диверсификацию при инвестировании капитала. Лично я пришел к альтернативным инвестициям и криптовалютам. Перспективные идеи вы можете найти на моем канале TradinView - подпишись!
RUS:RTSIОбучение
от Dorado_Crypto