💸 Курс на дедолларизацию. И его влияние на золотые резервы.Большинство мировых центральных банков в настоящее время ожидают, что золото как резервный актив будет расти, в то время как отношение к доллару США становится всё более мрачным.
По данным Всемирного совета по золоту, опубликованным в недавнем Обзоре золотых резервов мировых ЦБ за 2023 год , большинство центральных банков теперь ожидают, что золото будет составлять бóльшую долю резервов.
После исторически высокого уровня покупок золота центральными банками, золото по-прежнему положительно воспринимается центральными банками.
Опрос 2023 года показал, что 24% центральных банков намерены увеличить свои холдинговые резервы в следующие 12 месяцев. Кроме того, взгляды центральных банков на будущую роль доллара США были более пессимистичными, чем в предыдущих опросах.
Напротив, их взгляды на будущую роль золота стали более оптимистичными: 62% заявили, что доля золота в общих резервах будет выше по сравнению с 46% в прошлом году. Опрос указывает на сохранение тенденции дедолларизации в ближайшие годы.
В целом уровни процентных ставок, опасения по поводу мировой инфляции и геополитические риски продолжают оставаться ведущими факторами в решениях центральных банков по управлению резервами.
Центральные банки агрессивно скупали золото, особенно после бесчисленных санкций Минфина США и Еврокомисии против российской экономики, фактически заморозивших инвестиционные запасы, в т.ч. валютные резервы, россиян на сотни миллиардов и триллионы рублей.
Дополнительным, обычно напрямую неназываемым фактором при управлении золотыми резервами, следует отметить и ухудшающееся качество американского корпоративного и суверенного долга.
В частности, на это указывает диаграмма, сопоставляющая динамику цен на золото в долларах США за последние 5 лет с динамикой фонда AMEX:AGG - iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF, ориентированного на широкий суверенный облигационный рынок США, и фонда NASDAQ:VTC - Vanguard Total Corporate Bond ETF, ориентированного на широкий корпоративный облигационный рынок США (в диаграмме - графики "полной доходности" обоих фондов).
При незначительных отличиях в динамике золота и вышеотмеченных фондов до первого квартала 2020 года, последствия Covid-19 определенно увеличили в них дифференциал риск-аппетита как в прошлом 2022 году, так и в первом - втором кварталах 2023 года на фоне коллапса криптовалютных и региональных банков, таких как The Silicon Valley Bank, Signature Bank, First Republic Bank и др., а также на фоне опасений возможной неплатежеспособности правительства США, столкнувшегося с необходимостью повышения лимитов заимствований и сокращения своих расходов.
Все это приводит к тому, что все больше стран пытаются уменьшить свою уязвимость к доллару в своей экономике, а золото становится главной альтернативой. Эта тенденция сохранилась и в этом году, так как в первом квартале покупки золота центральными банками выросли на 176% по сравнению с прошлым годом.
Существующее различие между перспективными взглядами центральных банков в странах с развитой экономикой и перспективами развивающихся стран, указывает на то, что центральные банки со всё ещё формирующейся экономикой более оптимистичны в отношении будущей роли золота, нежели регуляторы развитых мировых экономик.
Так, эти банки возглавили ожидания сокращения долларовых резервов, в то время как многие страны с развитой экономикой прогнозировали, что уровни доллара останутся неизменными.
Центральные банки стран с формирующимся рынком и развивающейся экономикой, в частности, выражают постоянную озабоченность по поводу влияния геополитики на их решения по управлению резервами, при этом многие ценят золото как способ управления этими рисками.
В техническом плане, цены на золото продолжают устойчиво держаться в положительной динамике в течение последних пяти лет, с возможностью пробоя вверх ключевого сопротивления и закрепления на отметках выше 2200 долл. за унцию в горизонте следующих 12 месяцев.
