Регистрация

Ranks

Акции ПАО Самараэнерго (#SAGO) ❗️ Ставки на сбыт ❓Крепкий орешек - но что же внутри ? Приятного чтения 📖 ❗️ Ключевые инсайты по компании: - 💡 #SAGO - крупнейший независимый поставщик энергии среднего Поволжья (65% энергосбыта в Самарской области) - Компания является гарантирующим поставщиком - т.е. закупает энергию на оптовом рынке в соответствии с потребностью региона практически по любым ценам - На обслуживании у компании сегодня находится 890 тыс. физлиц и более 20 тыс. юрлиц ❗️ Факторы стоимости и риски: - Компания опубликовала финансовые результаты по 2022 г. и I кв. 2023 г. - 2023 год начался для компании весьма хорошо, Выручка оказалась рекордной за последние 5 кварталов (+10% к IV кв. 2022 г.) - Прибыль также демонстрирует квартальный рост - Операционная +55% к IV кв. 2022 г., а Чистая выросла в 1.2 раза - Бизнес не является устойчиво растущим, количество контрактов из года в год остаётся примерно на одном уровне - не мудрено, в регионе снижается население и количество предприятий - Компания использует заёмное финансирование, но Чистый долг отрицательный, благодаря обширной денежной подушке ❗️ Оценка Ranks: - В настоящий момент компания оценивается в 5.5 EBITDA и в 8 Чистых прибылей - дешёвой её не назвать - Прибыльность компании очень небольшая - любое изменение цен может существенно сказаться на прибыли - Большая часть акций в руках мажоритарного акционера - на рынке обращается около 5% - очень небольшой free-float - Торговые объёмы немаленькие, но исчисляются несколькими миллионами - риски ликвидности средние - В ближайшие годы вероятен выкуп оставшейся доли акций с рынка - Дивидендная доходность в 2023 г. составит 4.9% Рекомендации: - Покупка акций сегодня может быть выгодной с потенциалом роста от 10% в течение 6-12 мес. - Тем не менее, мы не рекомендуем акции к покупке консервативным инвесторам - риски ликвидности и малая доля в обращении не подойдут для спокойного долгосрочного владения - волатильность может заставить вас совершить необдуманные действия #Ranks_аналитика #инвестиции #акции #идеи #аналитика #инвестирование #дивиденды #биржа
RUS:SAGOДлинная
от Ranksworld
ПАО Фармсинтез (#LIFE) ❗️ Чего ждать ❓Компания с самым жизнеутверждающим тикером на Мосбирже 😜 Приятного чтения 📖 ❗️ Ключевые инсайты по компании: - 💊 #LIFE - второй после ИСКЧ "старичок" отечественного биотеха (IPO в 2010 г.) - Производитель и продавец лекарств (онкология, гинекология, тубёркулёз, иммунодефицит и др.) - 60% Выручки от продаж в РФ, 40% - экспорт (СНГ, Эстония, Латвия, США и прочее) - 26% Выручки от продажи собственной продукции, 50% - перепродажа, 20% - услуги, 4% - НИОКР - #LIFE относится к Рынку инноваций и Инвестиций на Мосбирже, что освобождает её владельцев от НДФЛ по доходу от акций этой компании при соблюдении определённых условий ❗️ Факторы стоимости и риски: - Компания опубликовала консолидированную отчётность за 2022 г. по международным стандартам и отчётность за I квартал по РСБУ - Выручка компании за последние 5 лет практически не выросла - Компания пока не зарабатывает ни чистую, ни операционную прибыль - При этом расходы на исследования и разработки составляют лишь 4% от Выручки - Размер операционного убытка за 2022 г. составил 167 млрд. руб., 65% операционных расходов легло на зарплаты сотрудникам - Общая сумма долгов превышает собственный капитал в 6 раз - Чистый убыток 2022 г. в 1.7 раз больше собственного капитала - по итогам 2023 г. величина капитала вероятно уйдёт в минус ❗️ Оценка Ranks: - Акции компании с начала года выросли на 72% - 10 января 2023 г. объём торгов акций превысил объём торгов акциями СБЕРа - Компания уже проводила допэмиссию и вероятно будет проводить в ближайшем будущем - По нашему мнению, компания сильно зависит от зарубежных партнёров и берёт на себя существенные риски - Оценка завышена, компания не растёт ни в качестве, ни в количестве Рекомендации: - Если вы хотите сделать ставку на "ракету" после очередной шальной новости или на инсайдерском выносе - эта акция для вас - Если вы инвестор и ищете надёжный актив для диверсификации - на сегодняшний день мы не можем рекомендовать #LIFE к покупке #Ranks_аналитика
RUS:LIFE
от Ranksworld
Акции ПАО Сургутнефтегаз-П (#SNGSP) ❗️ Нефтяная пенсия ❓История о том, как "кубышку" хоронили... Приятного чтения 📖 ❗️ Ключевые инсайты по компании: - ⛽️ #SNGS - достаточно крупный участник нефтегазового рынка России (около 10% добычи) - Среди инвесторов получил известность, благодаря огромному количеству валюты на депозитах - По состоянию на 2021 г. размер "кубышки" составлял $ 50 млрд. (на эти деньги можно построить 4 комплекса небоскрёбов Москва-Сити) - Имеет сложную структуру собственности - предположительно полностью контролируется менеджментом через некоммерческие организации и НПФ - Интересный факт: это единственная компания в России, которая утилизирует 99.5% попутного нефтяного газа ❗️ Факторы стоимости и риски: - Располагает мощным производственным комплексом (добывает ~ 60 млн. тонн нефти - в 2 раза больше Татнефти) - 50% Выручки - экспорт нефти, еще 30% Выручки - экспорт нефтепродуктов, оставшиеся 20% - внутренний рынок - При этом, именно полученные деньги от экспорта по большей части идут на выплату дивидендов - А бумажная прибыль зависит от результатов переоценки накопленной валюты - Очевидный риск - отсутствие отчётности, инвесторы не знают ни сколько заработала компания за 2022 г., ни какая была переоценка "кубышки", ни само её наличие - После объявленных дивидендов за 2022 г. по привилегированным акциям (0.8 руб. на акцию) рынок начал паниковать - пролив акции на 15% ❗️ Оценка Ranks: - Причиной столь малого дивиденда по нашему мнению является переоценка валюты и возросшая себестоимость из-за санкционных издержек (компания продолжает танкерные поставки, как и прежде, теперь ещё через китайских партнёров) - В истории уже были случаи, когда компания получала убыток, из-за чего вообще не выплачивала никаких дивидендов - По нашим оценкам объём добычи и реализации не должен был существенно упасть, так как наши компании не очень то выполняют договорённости по сокращению добычи ОПЕК+ - В 2023-2024 гг. вероятно тоже не стоит ждать падения - компания получит новые месторождения на северах (Пайтурминский участок с запасами ~27 млн. тонн нефти и ~25 млрд. куб. м. природного газа) - Кроме того, статистические данные о переоценке финвложений компаний нефтяного сектора России свидетельствуют о том, что "кубышка" всё-таки у компании осталась Рекомендации: - Нет никакой информации об отмене действия прежней дивполитики - по-прежнему дивидендная идея привилегированных акций в будущем сохраняется - Если вы являетесь долгосрочным держателем привилегированных акций, - сейчас хорошая возможность добрать / усреднить позицию - Если вы рассматриваете привилегированные акции к инвестиционной покупке, - соразмерной коррекции можно ждать долго, так что выводы делайте сами #Ranks_аналитика
RUS:SNGSPДлинная
от Ranksworld
Акции ПАО Казаньоргсинтез (#KZOS) ❗️ Обыкновенное чудо ❓Татарстан, помимо Татнефти и Таттелекома представлен на рынке двумя серьёзными игроками 🏭 (#KZOS) и 🏭 (#NKNC) Сегодня поговорим об одном из них, приятного чтения 📖 ❗️ Ключевые инсайты по компании: - 🏭 #KZOS - один из ведущих в РФ производителей полиэтилена (20% рынка) и поликарбоната (100% рынка) - История предприятия началась еще в 1950-е, когда был основан первый завод органического синтеза в Казани - В 2015 г. предприятие вышло на биржу, а уже в 2021 г. вошло в ПАО "СИБУР Холдинг" (14% Российского рынка нефтехимии) - Сырьё для производства основной продукции закупает у Газпрома и Татнефти (газы этан и пропан) - Сегодня производственная мощность составляет более 1 млн тонн продукции в год (масса двух небоскрёбов Бурдж-Халифа) - По данным 2020 г. доля экспортной Выручки составляла около 20%, остальное - внутренний рынок - 90% Выручки приносит продажа пластиков ❗️ Факторы стоимости и риски: - Компания не публикует МСФО отчётность с 3 квартала 2021 г., но есть агрегированные данные по РСБУ - Выручка и Прибыль растёт по 8-9% в год, дивиденды в среднем платит в размере 30-70% Чистой Прибыли (бывает меньше, бывает больше) - Долговая нагрузка компании находится ниже средних значений, Чистый долг исторически отрицателен (денег больше, чем долгов) - Компания подвержена инфляционным и санкционным рискам, так как большая часть оборудования - импортная, а 80% Выручки в рублях - Тем не менее, компания выигрывает как потенциальный заместитель импортного пластика в РФ - Компания пытается через суд отжать активы Siemens и Enka за отказ исполнять обязательства по постройке промобъектов - Сегодня 26 мая было решено выплатить 9.1 руб. на 1 обыкновенную акцию по итогам 2022 г. (8.6% от текущей цены) ❗️ Оценка Ranks: - Акции никак не отреагировали на объявленные дивиденды, хотя они вполне укладываются в средние ожидания - Сегодня Капитализация компании составляет около 2 Выручек и 7 Чистых Прибылей (на уровне 2021 г.) - По нашим оценкам фундаментальный потенциал роста акций компании около 30% на горизонте от 12 мес. - Дивиденды по привилегированным акциям сильно скромнее, поэтому не видим идеи в их покупке - Основным риском будущих дивидендов являются объявленные планы на инвестпрограмму в 70 млрд. руб. и возможный пересмотр СИБУРом политики дивидендных выплат своих дочек - Free-float (доля акций в свободном обращении) составляет около 20% Рекомендации: - Если рассматриваете акции к покупке - сейчас это выглядит рациональным решением - Если уже держите, можно попробовать увеличить долю и заработать на переоценке в будущем #Ranks_аналитика #инвестиции #акции #идеи #аналитика #инвестирование #дивиденды #биржа #казаньоргсинтез #НКНХ #Татнефть
RUS:KZOSДлинная
от Ranksworld
Акции МКПАО ЭН+ ГРУП (#ENPG) ❗️ Что по чём ❓Недавно мы искали инвестиционную привлекательность у энергетика ОГК-2 Но сможет ли #ENPG заинтересовать инвесторов лучше своей дочки - Норникеля ❓ Давайте разбираться, приятного чтения 📖 ❗️ Ключевые инсайты по компании: - 💿 #ENPG - компания, владеющая Русалом, Норникелем и энергетическими активами в Сибири и Поволжье - Суммарная мощность ГЭС под управлением составляет 15.1 ГВт (всего на 2.5 ГВт меньше, чем у ОГК-2) - Компания владеет ТОП-1 производителем Алюминия вне Китая (и ТОП-3 с учётом китайских конкурентов) - Структура Выручки: Продажа Алюминия (в т.ч. алюминиевых изделий и глинозёма) - 77%, Реализация Электро и Тепло энергии - 14%, Прочая - 9% - Компания на 100% обеспечивает себя глинозёмом и на 80% бокситами (сырьё для производства алюминия) - Возобновляемая энергия ГЭС позволяет производить низкоуглеродный «зелёный» алюминий - продукт с очень быстро растущим спросом в мире ❗️ Факторы стоимости и риски: - Так как почти 80% Выручки зависит от металлургического бизнеса, финансы компании подвержены изменению цен на Алюминий - Текущая цена на алюминий около $ 2200 за тонну, аналитики прогнозируют рост до $ 3000 уже в 2023 г. и до $ 4000-5000 к 2024-2025 гг. - в 2022 г. Выручка от алюминия выросла на 17%, а от электроэнергии на 21%, а вот прибыльность по EBITDA сократилась с 28% до 19% - Чистый долг в 3.25 раз превышает EBITDA компании - высокая долговая нагрузка - с 10 марта вступила в силу «заградительная» пошлина на импорт российского алюминия в США в размере 200% - серьёзный негатив - Сейчас в правительстве РФ обсуждают обнуление ввозных пошлин на импортную продукцию, используемую в производстве алюминия - попытка сохранить маржинальность бизнеса ❗️ Оценка Ranks: - ЭН+ можно назвать промышленным аналогом такого холдинга как АФК Система, только компания не платит дивиденды (хотя по политике может платить, если получит дивиденды от дочернего Русала) - Инвестиционная идея в акциях компании - недооценка относительно суммы пакетов акций дочерних предприятий - Справедливо или несправедливо оценены акции компании ? - С начала года акции выросли на 18.5%, текущий P/BV сейчас около 0.50 (для сравнения у Русала 0.62) - Текущая цена на алюминий на 26% ниже среднегодовой за 2022 г., даже если цены в 2023 г. действительно выйдут к уровню $ 3000 за тонну, с учётом возросшей себестоимости и высоких социальных обязательств холдинга, не стоит ждать прибыли равной 2022 г. - Модель Ranks даёт акции оценку в 56% из 100% - Учитывая, что сегодня Совет Директоров принял решение не выплачивать дивиденды за 2022 г. текущая цена выглядит близкой к справедливой оценке Рекомендации: - Если вы являетесь держателем акций компании - сейчас у вас два варианта - выйти из позиции или ждать резкого роста цен на алюминий - Не рекомендуем к покупке в виду текущего положения дел в группе компаний #Ranks_аналитика
RUS:ENPG
от Ranksworld
Акции ПАО Мать и Дитя (#MDMG) ❗️ Дети - цветы жизни ❗️Частные клиники - интересный сегмент, на здоровье матерей и детей не экономят 💰 Ранее мы уже разбирали результаты 4 кв. компании, не повторяемся, приятного чтения 📖 ❗️ Ключевые инсайты по компании: - 🩺 #MDMG - крупнейшая в РФ частная сеть клиник для женщин и детей - Присутствует в 26 регионах РФ и объединяет 40 клиник, 10 госпиталей и 3 лаборатории - География продаж: 62% - Москва и МО, 38% - Регионы - Направление женского и детского здоровья - 52% Выручки - Структура выручки: ЭКО - 17%, Гинекология - 14%, Роды - 11%, Хирургия - 10%, Онкология - 10%, Педиатрия - 9%, Диагностика - 9%, Терапия - 8%, Лаборатория - 6% и Прочее - 6% ❗️ Факторы стоимости и риски: - С 2022 г. Выручка компании перестала расти - Данные I кв. 2023 г. только продолжили эту тенденцию - Сократились услуги по COVID-19 - При этом Выручка по ЭКО продолжает расти как в Москве, так и в Регионах - Региональная экспансия стала основным драйвером роста (доля выручки из Москвы и МО сократилась) - В янв. 2023 г. была открыта новая клиника с пропускной способностью в 24 тыс. приёмов в год (примерно 310 млн. доп. Выручки) - В 4 кв. 2023 г. ожидается запуск многопрофильной клиники в ЖК «Зиларт» в 15 мин. доступности от 500 тыс. жителей (примерно 50-100 млн. доп. Выручки) ❗️ Оценка Ranks: - Фундаментальная оценка Ranks = 99% из 100% - Сумма денег на счету кратно превышает сумму долгов - Компания смогла заплатить дивиденды по своим распискам - это позитив - В 2023 г. компания пока не раскрывала свою прибыльность - В целом мы ожидаем рост EBITDA и ЧП в 2023 г., возможно частично будет восстановлено обесценение активов 2022 г. - Акции за 2023 г. выросли на 28%, при ожидаемой оценке P/E от 5 до 7 - Ожидаемая дивидендная доходность находится в диапазоне 3-5% Рекомендации: - Если вы уже инвестировали в акции компании - мы рекомендуем держать - Если смотрите акции для долгосрочных инвестиций - сегодня сохраняется потенциал роста около 40% (от 12 мес.) #Ranks_аналитика
RUS:MDMGДлинная
от Ranksworld
Акции Соллерс (#SVAV) 🚗 Продолжится ли полёт ❓С апреля 2022г акции компании выросли на безумные 200% Бизнес компании базируется на трех “слонах”: • УАЗ (45% выручки) • Соллерс Форд (23% выручки) • Соллерс Мазда (32% выручки) 1️⃣ УАЗ Продажи легковых и легковых коммерческих автомобилей УАЗ: 33,9 тыс шт (+5% г/г) И действительно, УАЗ пока что идет очень удачно. С января по апрель 2023г продажи легковых авто увеличились на 12% г/г. А что там с китайцами? Сначала рассматривалась китайская Chery в качестве потенциального партнера для СП. От плана отказались. Рассчитывают на собственное производство. В итоге: запустили сборку китайских авто. Большой плюс. Что обеспечивает рост продаж? Существующая скидка 20% по госпрограмме. 2️⃣ Соллерс Форд Форд ушел - китайцы пришли. Соллерс запустил одноименную марку коммерческих авто на базе китайского Jac на заводе в Елабуге. В I квартале 2023г удалось продать чуть более 800 моделей. Очень вероятно, данные авто не смогут заменить Форд в ближайшие 1-2 года. 3️⃣ Соллерс Мазда Мазда ушла - пока что никто не пришел. Однако, во второй половине 2023г ожидается запуск кроссоверов. Судя по всему, опять китайцы. Самое страшное, что данное СП принесло 53 млрд выручки и почти 1 млрд чистой прибыли в 2021г. Завод стоит целый год без работы. Итог: • УАЗ - топ благодаря господдержке, но один не сможет вытянуть • Соллерс Форд и Соллерс Мазда явно серьезный удар по компании, так как именно они обеспечили хорошие темпы роста 2020 и 2021. Факторы стоимости и риски: • За 6 мес 2022г выручка упала почти на 30% г/г. И причин для ее значительного роста в ближайшие два года нет. • Очень вероятно, что компания закончила 2022г с значительным убытком. • Free-float всего 17%, при этом обороты за прошлый месяц были невероятно большими... • Продажа Швецовым своего пакета акций и последующая выплата дивидендов выглядят очень подозрительно • Экстремально низкая чистая маржа. Всего около 3-4%. • Низкая долговая нагрузка. Чистый долг отрицательный и составляет около - 200 млн руб. • Просто безумная оценка. P/E больше 10, при этом компания явно не восстановит чистую прибыль в ближайшие пару лет. P/S 0,9... • Нереальные дивиденды 2023г выплачиваются из нераспределенной прибыли прошлых лет. При этом 2022г компания закончила с убытком. Пир во время чумы. Таких подарков больше не будет. Факторы риска: • Соллерс очень зависит от государственных субсидий. Например, в 2021г получили аж 15 млрд руб. • Призрачные перспективы собственного бренда Соллерс. Явно не заменит Форд. • Экспансия китайских конкурентов, которые уже постепенно захватывают рынок грузовых авто. На очереди легковушки. Рекомендация Ranks • Если вы присматриваетесь к акциям Соллерс, то более адекватная цена для акций этой компании находится в диапазоне 300 - 350 руб • Если вы являетесь держателем, то стоит продать акции. Тем более, по текущей оценке дивдоходность будет около 6%. • Команда аналитиков Ranks советует избегать таких пампов, ведь они могут привести к значительным убыткам для вашего портфеля. #Ranks_аналитика
RUS:SVAVКороткая
от Ranksworld
Акции ПАО Фосагро (#PHOR) ❗️ Всё ещё в цене ❓Минеральные удобрения можно сравнить со спортивным питанием для растений ⚡️ А производят их настоящие тяжелоатлеты рынка, такие как #PHOR, приятного чтения 📖 ❗️ Ключевые инсайты по компании: - 🌾 #PHOR - крупнейший в Европе и ТОП-5 в мире производитель минеральных удобрений - Стратегически экспортно-ориентированная компания с целью постоянной географической экспансии - Самообеспеченность сырьём от 72% до 100% по отдельным видам сырья - Одна из самых прибыльных в отрасли в мире (47% - маржа по EBITDA в 2022 г.) ❗️ Факторы стоимости и риски: - Выручка и Прибыль компании сильно зависят от мировых цен на удобрения - Так, по итогам I кв. 2023 г. цены на разные продукты компании упали от 40% до 80% - При этом прибыльность по EBITDA по итогам I кв. снизилась незначительно, до 42% (-5 процентных пункта) - Однако, компания смогла серьёзно нарастить свободный денежный поток (FCF) +29% - Конечно сыграл эффект низкой базы от признанного обесценения в 2022 г., но оптимизация затрат и расчётов с контрагентами тоже внесла свой вклад ❗️ Оценка Ranks: - 18 мая Совет Директоров не принял решение о распределении прибыли для промежуточных дивидендов - Компания ищет возможные пути исполнить обязательства по дивидендной политике - Базой для выплаты является свободный денежный поток (FCF), после квартальных данных инвесторы нацелились на щедрые дивиденды - Вероятность выплаты дивидендов за I кв. 2023 г. в этом году сохраняется, по нашим оценкам дивдоходность может составить 3-5% (240-400 руб.) - Но может повториться сценарий, когда компания платила дивиденды позже, но сразу за несколько кварталов - Текущая оценка компании составляет P/S 1.65 - Потенциал роста сохраняется от 20% в течение 12-18 мес. Рекомендации: - Сегодня риск покупки немного выше среднего - Если вы готовы взять на себя риски просадки до 10% в ближайшем месяце, можно покупать - Если вы более консервативны, лучше дождаться восстановления. цен и объявления дивидендов #Ranks_аналитика
Выбор редакции
RUS:PHORДлинная
от Ranksworld
1
Акции ПАО ОГК-2 (#OGKB) ❗️ В чём зарыта прибыль ❓Открывая скрининг компаний энергетиков - глаза разбегаются. Мы же фокусируем ваше внимание на лучших из них 🔎 Разбираемся вместе, приятного чтения 📖 ❗️ Ключевые инсайты по компании: - ⛽️ #OGKB - одна из крупнейших энергетических компаний с установленной мощностью 17.6 ГВт (для сравнения мощность всех электростанций Москвы - 10.9 ГВт) - Является дочерней компаний в холдинге Газпрома - Компания участвует в инвестпрограмме договоров предоставления мощности (ДПМ) по которой получает платежи за модернизацию и ввод новых мощностей с гарантированной доходностью, привязанной к доходности 10-15-летних ОФЗ (с ростом ставки растёт доходность от инвестиций в мощность) - Структура используемого топлива в энергосети компании: 77% газ, 22% уголь, 1% мазут - Структура Выручки: Продажа электроэнергии - 50%, Продажа мощности по госпрограмме ДПМ - 44%, Тепловая энергия - 4%, Прочая реализация - 2% - Доля компании на рынке выработки электроэнергии в РФ около 4.5% - Компания не публикует МСФО отчётность после I квартала 2022 г., но есть обобщенные данные по итогам года ❗️ Факторы стоимости и риски: - Доля выручки от ДПМ растёт, наибольшие платежи с учётом текущих программ модернизации будут получены до 2024 г., но аналитики по сектору ожидают продолжение инвестпрограммы до 2030-х гг. - Краткосрочная динамика по итогам I квартала 2023 г. положительная - рост производства электроэнергии на 1.4% г-г - Также, в I квартале 2023 г. выпуск теплоэнергии увеличился на 5.4% г-г благодаря росту потребления пара промышленными компаниями - Из года в год выработка электроэнергии падает, основная причина - вывод из мощностей неэффективных объектов - Тем не менее, это не мешает компании наращивать маржинальность - всё благодаря доходной схеме ДПМ (т.е. чем больше и чем дороже компания будет инвестировать, тем выше будет доля платежей ДПМ) - Операционная и Чистая прибыльность выросли вдвое с 2018 г. ❗️ Оценка Ranks: - Компания выплачивает дивиденды из 50% Чистой прибыли, скорректированной на убытки от курсовых разниц и обесценений - По итогам 2022 г. мы видим, что выручка немного выросла, а прибыль упала к уровням 2020 г. - Вероятно, что в результате событий 2022 г. и реализации инвестпрограммы компания получила убытки, не относящиеся к нормальной операционной деятельности, а значит могут не учитываться в расчёте прибыли для выплаты дивидендов - По нашим оценкам величина Чистой прибыли, направленной на дивиденды может составить от 7.5 до 10.5 копеек на акцию (от 9.8% до 13.7% от текущей цены) - При этом компания остаётся недооценённой, текущий скорректированный P/E по нашим оценкам находится в диапазоне от 4 до 5 по данным РСБУ - Текущая цена во многом уже учитывает объём ожидаемых дивидендов, но на горизонте 12 месяцев и более еще возможна переоценка до +10% Рекомендации: - Если вы уже являетесь долгосрочным инвестором, наша рекомендация - держать в ожидании дивидендных выплат и ждать позитивной переоценки после раскрытия более детальной информации для инвесторов - Если вы рассматриваете акции к покупке сегодня - лучше дождаться ближайшей коррекции на 3-5% и попытаться набрать позицию до объявления дивидендов, либо уже после дивидендной отсечки - Если же вы готовы взять на себя риски выше среднего, можете купить сегодня и зафиксировать спекулятивную доходность на ожиданиях повышенных дивидендов, которые могут потребоваться Газпрому #Ranks_аналитика Ranks Инвестиции в акции
RUS:OGKBДлинная
от Ranksworld
ПАО Ростелеком (#RTKM) - UPDATE❗️Первый разбор компании после новостей о возможных дивидендах 🔎 Традиционно собрали самые актуальные факты, приятного чтения 📖 ❗️ Ключевые инсайты по компании: - 📱 #RTKM - настоящий монополист госцифры и по совместительству владелец Tele2 - Выручка: 34% - мобильная связь, 17% - широкополосный доступ в интернет, 15% - цифровые сервисы, 13% - оптовые услуги, 8% - телефония, 7% - ТВ и 6% - прочее - Около 48% выручки приносит сегмент (B2C) 37% - юрлица (B2B) и государство (B2G), 15% - операторы связи (B2O) - Компания не публикует финансовую отчетность после I кв. 2022 г., но руководство заявляет, что финансовый результат лучше, чем в 2021 г. - 14 апреля компания произвела тестовую эмиссию инвестиционных токенов (цифровые активы с фиксированной ставкой 9% годовых на 90 дней на сумму 750 млн. руб.) ❗️ Факторы стоимости и риски: - 15 февраля компания выпустила трёхлетние облигации (002P-10R) под 9.2% годовых на 10 млрд. руб. - Долговая нагрузка компании была серьёзная - по итогам 2021 г. Чистый Долг / EBITDA уже составлял 2.44 - Но, если компания следовала своей стратегии от 2021 г., то долг должен был сократиться на 22% в 2022 г. - По последним заявлениям ТОП-менеджмента, компания достигла целей стратегии (в т.ч. финансовых) с опережением и сейчас готовит обновлённую стратегию - 28 марта Ростелеком купил компанию из отрасли кибербезопасности (Фаззи Лоджик Лабс - осуществляет защиту 50% банковских транзакций в РФ) - 3 мая Ростелеком выкупил оставшиеся 49.9% телеком-компании ООО "ИНФОРМ" (телекоммуникационный бизнес Лукойла) в рамках создания центра цифровых компетенций для нефтегазовой отрасли ❗️ Оценка Ranks: - Компания приобретает компетенции в очень перспективных отраслях и наращивает проникновение своей цифровой инфраструктуры в крупный бизнес - Если компания досрочно достигла стратегические финансовые цели, это означает, что Выручка по итогам 2022 г. могла уже приблизиться к 700 млрд. (+21% к 2021 г.) - Это значит, что Чистая Прибыль могла составить более 40 млрд. (+25%) при сохранении рентабельности 2021 г. или 50 млрд. (+50% при достижении стратегической рентабельности) - Мы больше склоняемся к более консервативной оценке и соответствующей мультипликатору P/E на уровне 5.75 (для сравнения у МТС 13.5) - Исторически оценка Ростелекома была близка к оценке МТС, а с начала года динамика котировок сильно отстаёт - Так как в 2022 г. компания отклонилась от дивполитики ввиду форс-мажорных обстоятельств и выплатила менее 5 руб. на акцию (по дивполитике должна платить 5 руб.), в этом году ожидается, что компания выплатит минимум 6 руб. на акцию, что составит 9% доходность от текущей цены Рекомендации: - Если вы уже являетесь владельцем, наша рекомендация прежняя - держать в ожидании переоценки +10-15% от текущих - Если только рассматриваете акции к долгосрочной покупке - возможно лучше дождаться конкретики по обновленной стратегии компании - Если же вы готовы взять на себя риски выше среднего, можно купить и ждать более резкой переоценки, возможно дивполитика будет скорректирована в соответствии с новой более доходной для инвесторов стратегией #Ranks_аналитика
RUS:RTKMДлинная
от Ranksworld
1
Пр. Акции ПАО Башнефть (#BANEP) ❗️ Брать или не брать ❓Есть ли интерес в привилегированных акциях нефтяника 🧐 Только самое важное, приятного чтения 📖 ❗️ Ключевые инсайты по компании: - ⛽️ #BANE - бывшая компания из холдинга миллиардера Евтушенкова (АФК Система), лирично экспроприированная Роснефтью на рубеже 2014-2016 гг. - Относительно небольшая (в 10 раз меньше Лукойла) - Добывает нефть, газ и перерабатывает сырьё в нефтепродукты - Крепкий, но стагнирующий по добыче актив - Пакетом из 25% и 1 акции владеет Республика Башкортостан - Free float (доля акций в обращении) 13% ❗️ Факторы стоимости и риски: - Постепенное сокращение добычи приводит к сползанию Выручки и Прибыли - Свободный денежный поток (FCF) скачет от года к году, но тоже стремится к стремительному сокращению - Весь FCF (и даже больше) выводится на дивиденды - Рентабельность Продаж, Активов и Капитала за 5 лет сократилась вдвое - Данные отчетности за 2022-2023 гг. отсутствуют полностью ❗️ Оценка Ranks: - Сегодня 15.05.2023 должно было состояться заседание Совета Директоров - Никаких решений опубликовано пока не было (всех интересует вопрос дивидендов) - По дивполитике компания платит не менее 25% от Чистой прибыли по МСФО, если Чистый Долг / EBITDA не превышает 2 - По нашим оценкам инвесторы могут рассчитывать на дивиденды от 125 до 187 руб. на акцию (10-15%) - Однако, стоит отметить, что сегодня днём акции провалились с 1300 до 1175 руб. (сценария два: высадка нервных пассажиров или слив теми, кто узнал, что дивов не будет) - Цена закрытия примерно соответствует оценке в 2.5-3 Чистой Прибыли - По нашей оценке, акции сейчас торгуются по цене выше справедливой Рекомендации: - Многое зависит от итогов заседания Совета Директоров - Если СД решит не выплачивать дивиденды, мы увидим отвесное падение котировок - Если СД одобрит дивиденды по уровню наших ожиданий, акции также пойдут на снижение (историческая реакция) - Мы не рекомендуем покупать акции Башнефти по текущей цене - Если будут одобрены дивиденды выше 10% доходности, можно начать формировать позицию на коррекции
RUS:BANEPДлинная
от Ranksworld
⚓️ СОВКОМФЛОТ - ЗАРЯЖЕН НА 2023?Одна из самых скрытных компаний РФ 2022 год стал невероятно успешным для компании: Выручка: 129 млрд (+22% г/г) Чистая прибыль: 20 млрд (x4,4) Чистый долг: 65 млрд (-61% г/г) При этом, компания продала часть своего флота! Но основной вопрос в том, сможет ли СКФ сохранить такие результаты в 2023г? 🟢Инсайты: • Большая часть флота - нефтеналивные танкеры Aframax (38 шт на 2021г) • Активно расширяет флот газовозов СПГ • Судостроительная программа на 2022-23г предполагает 32 новых суда, что покроет продажу части флота в 2022г • Средний возраст флота на 2021г составил 12,2 года, что на 9 % ниже среднего показателя по отрасли • Точки роста: разворот на Восток и проект Артик-СПГ 2 🟢Текущее состояние рынка: • Ставки фрахта Aframax достигли рекордных уровней в I квартале 2023г (+87% г/г) • С января 2023г морской экспорт нефти из России выше 3 млн б/с (значительно выше уровня 2022) • Экспорт СПГ, наоборот, начал снижаться в 2023г, однако ставки фрахта рекордные 🟢 Оценка компании • P/S около 1 • P/E 6,8 (среднее по отрасли 11) • Компания оценена дешево относительно возможного роста выручки в 2023г 🟢 Дивиденды • ДД составила 7%. Компания могла бы выплатить и больше, но выбрала облигации и флот • Прогноз на 2023г: от 5,9 руб, при сохранении высокой ставки фрахта 🟢 Риски • Коррекция ставки фрахта, которая находится на рекордном уровне • Гос вмешательство и санкционные риски • Возможные переносы выпуска судов, как произошло в случае в Артик- СПГ2 • Низкий f-f, всего 15% 🟢 Оценка Ranks • За 1 полугодие 2023г компания точно получит рекордные показатели, благодаря росту цен и объемов морского экспорта • Для спекулятивного портфеля: есть высокая вероятность получить ДД от 10% в 2023г, а апсайд до конца года может составить до 20% • Для долгосрочных инвесторов: лучше подождать, пока ставки фрахта откорректируются, компания зависит от их роста + необходимо больше ясности от менеджмента #Ranks_аналитика
RUS:FLOT
от Ranksworld
1
Positive Technologies (#POSI) - Update 🔎Не утихают споры вокруг перспектив этого позитивного эмитента ⚡️ Ранее мы уже делали разбор, на который откликнулись даже представители компании, чтобы с нами поспорить 🔥 Подписчики проголосовали за обновление нашего видения, а мы постарались поменьше повторяться, приятного чтения 📖 ❗️ Ключевые инсайты: - 📱 (#POSI) успешно отчитался за 2022 г. и I квартал 2023 г. - Компания включила в публикацию новый управленческий показатель - Отгрузки с НДС (www.youtube.com) (продажи, которые планируются к оплате в течение квартала, аналог плановых денежных поступлений) - Также, помимо стандартных финпоказателей, компания рекомендует смотреть на EBITDAC (вариация EBITDA) и NIC (вариация Чистой Прибыли), очищенные от расходов на IT оборудование, разработки и на разницу между Выручкой и Отгрузками - Среднедневной объём торгов бумагами компании вырос в 17 раз с января 2022 г. по март 2023 г. и составил 350 млн. руб. - Количество акционеров за сопоставимый период выросло в 87 раз до 120 тыс. и более ❗️ Факторы стоимости и риски: - По оценкам Центра стратегических разработок (ЦСР) объём международного рынка, доступного для российского кибербеза составляет $ 40 млрд. (это примерно 45 годовых Выручек Касперского и PT вместе взятых) - Помним, что иностранные вендоры ушли и оставили после себя вакуум в размере 80 млрд. руб. - Среднегодовой темп роста мирового рынка кибербеза до 2030 г. ожидают на уровне 14%, а #POSI планирует ежегодно расти в 2 раза по стратегии - По оценкам менеджмента Выручка по итогам 2023 года ожидается в диапазоне от 20 до 25 млрд. руб. (целевая - 30 млрд. руб., но пути достижения двукратного роста еще неясны) - Одним из конкурентных преимуществ продукции компании является независимость от западных или китайских партнёров - По итогам I квартала 2023 г. зафиксирован спад величины Отгрузок к I кварталу 2022 г. на 2% (объясняется эффектом высокой базы сверхспроса в марте 2022 г.) - Компания и эксперты подчеркивают реальные риски конкуренции с компаниями из Китая и ОАЭ ❗️ Оценка Ranks: - Наша модель нашла в мире 134 публичные компании из сектора Кибербеза с общей капитализацией в $ 336 млрд. - #POSI по рейтингу RANKS уверенно держится в мировом ТОП-20, однако после последней переоценки рейтинг немного снизился с 79% до 75% - Сегодня компания попала в ТОП-5 переоценённых компаний в отрасли в мире из-за убытка по EBITDA и Чистой прибыли (около 20 NIC по нашей оценке, что кажется дороговато) - Но, по динамике роста компания занимает 9 место в мире и 1 место среди компаний из развивающихся стран - Мы ожидаем переоценку акций на горизонте от 12 мес. как минимум до уровня 27 NIC в текущих оценках, что оставляет котировкам оценочный потенциал роста около +33% до 2200 руб., на горизонте от 24 мес. мы сохраняем наш таргет в районе 2400 руб. - Среднюю дивидендную доходность акций в 2023-2024 гг. ожидаем на уровне не выше 2022-2023 гг. - Судя по комментариям менеджмента, в ближайшие 1.5-2 года стоит ожидать серьезные вложения в исследования и разработки (R&D) с целью экспансии на внешних рынках (начало этого процесса уже наблюдаем в отчетности за I квартал, где компания отразила убыток, образовавшийся в результате сверхрасходов на R&D и маркетинг) - Таким образом, учитывая, что компания будет платить дивиденды именно из NIC, очищенной от расходов на разработки, только расходы на маркетинг и рекламу будут откусывать кусок располагаемой прибыли компании, за этой статьёй будем пристально следить в следующих публикациях Рекомендации: - Если вы сегодня присматриваетесь к покупке акций #POSI, на наш взгляд можно начинать формировать долгосрочную позицию с готовностью к будущей коррекции рынка на 15-25% и с тактикой постепенного набора акций в портфель - Если вы уже являетесь акционером, рекомендуем усредняться на грядущих коррекциях и ждать целевого апсайда на уровне +25-33% от текущих цен - Рекомендация для всех категорий инвесторов - следим за тем как компания будет поддерживать уровень рентабельности по Чистой прибыли и по NIC и за новостями по SPO (пока не ожидаем SPO при оценке менее 27 NIC), это сильно влияет на дальнейшие перспективы за горизонтом 12-24 месяцев
RUS:POSIДлинная
от Ranksworld
1
❗️ Акции ПАО МКБ (#CBOM) ❗️ Инвесторы слезам не верят ❗️Во время нашего недавнего эфира мы упомянули акции Московского Кредитного Банка💰 По результатам опроса после эфира достаточное количество подписчиков заинтересовалось разбором этой компании 🔎 ❗️ Ключевые инсайты: - 🏦 Московский Кредитный Банк (#CBOM) - один из крупнейших банков РФ (ТОП-10 по активам, ТОП-5 по кредитованию бизнеса), к тому же частный - Входит в Концерн "Россиум", принадлежащий Роману Авдееву - Банк является партнером ПАО "Инград" (#INGR) по ипотеке (тоже входит в Концерн) - ПАО "Роснефть" (#ROSN) также является одним из ключевых партнеров банка - По разной информации банк является одним из ключевых промышленных кредиторов (ТОП-2 среди негосударственных банков, 20 тыс. клиентов) - Банк в числе системно значимых с 2017 года, почти миллион клиентов физлиц ❗️ Факторы стоимости и риски: - МКБ опубликовал сокращенную отчетность по МСФО за 2022 г. (из-за санкций банк не раскрывает большую часть информации) - Данные свежей отчетности говорят о росте процентных доходов на +65% г-г (что не смогло компенсировать рост расходов в 1.3 раза) - Совокупный чистый доход банка сократился на 80% г-г - Но ❗️ Кредитный портфель вырос в 1.4 раза (за счет кредитования бизнеса) - Объем привлеченных депозитов также увеличился на +20% - Структура операционной прибыли: 51% - корпоративный бизнес, 20% - розничное кредитование, 29% - инвест-банкинг - Стратегия банка предусматривает активный рост ипотечного кредитования, в 2020 г. ипотечный портфель банка вырос на 57% - Стратегия предполагает рост клиентской базы до 3 млн. человек (рост в 3 раза от 2020 г.) к 2023 г. - Средняя рентабельность капитала до 2022 г. составляла 16% - Объем средней просроченной задолженности до 2022 г. не превышал 3% - Банк уже попал под санкции ЕС, США, Великобритании и Австралии в т.ч. с заморозкой активов ❗️ Оценка Ranks: - Мы точно не знаем, сможет ли МКБ достичь стратегические цели 2023 года - Но, мы предполагаем, что банк может заработать хорошую прибыль от юаневых операций для Роснефти и роста объемов застройщика ПАО "Инград" (ТОП-2 по вводу жилья в МСК в 2023 году) - Радует, что портфель банка растёт (в отличие от Тинькофф) - Акции сегодня торгуются на уровне конца 2022 года (капитализация 222 млрд. руб., а балансовая оценка капитала 274 млрд. руб.) по оценке P/E больше 20 (дорого, но дешевле Тинькофф и дешевле капитала по балансу) - Банк не платит дивиденды Рекомендации: - Сегодня покупать акции МКБ пока преждевременно - лучше воздержаться и дождаться новостей по прибыли 2023 года - Если вы держите акции, следите за новостями по валютным контрактам и выпускам валютных облигаций Роснефти и ситуацией на рынке новостроек в МСК #Ranks_аналитика
RUS:CBOMДлинная
от Ranksworld
1
❗️ ПАО Бурятзолото (#BRZL) ❗️ Мал золотник, да дорог ❗️Отличный кейс акции, которую редакция Ranks не может рекомендовать для инвестиций в текущих обстоятельствах ❎ ❗️ Ключевые инсайты по компании: - 🥇 #BRZL - дочерняя компания золотодобывающего холдинга Nordgold (принадлежит семье Мордашевых) - Компания в 2019 г. была реорганизована, а в 2021 г. был продан один из двух рудников по причине истощения (оба рудника начинали разрабатывать примерно в одно время) - Само общество занимается (выводом денег собственникам под проценты) финансированием связанных группой компаний, а операционный сегмент выделен в дочернюю фирму ООО "Ирокинда" - По состоянию на 01.01.2021 в разрабатываемых месторождениях рудника "Ирокинда" оставалось 5.2 тонны золота и 7.4 тонны серебра (из них разведанных 1.9 тонн золота и 0 тонн серебра, остальное - оценочные) ❗️ Факторы стоимости и риски: - По раскрытой МСФО отчётности за 1 полугодие 2022 года наблюдаем падении Выручки на -34%, а Чистой прибыли на -89% (что в целом отразило годовую неэффективность) - Проверка по годовой отчётности ООО "Ирокинда", подтвердила падение Выручки на -34%, а Чистой прибыли на 90% - По тем же данным МСФО отчетности 60% Активов или 65% от всего Капитала выдано в виде займов связанным компаниям (управляшка и прочие компании под управлением А. Мордашева) - В апреле 2022 года были объявлены масштабные геологоразведочные работы, однако минул год, а какой-либо обновлённой информации о запасах и ресурсах не предоставлено - По итогам 2022 г. с баланса "Ирокинды" (выведено) оптимизировалось около 6 млрд. краткосрочных вложений, что привело к сокращению активов на -52% - Также, от почти миллиарда денежных средств на конец 2021 года осталось всего 280 млн. ❗️ Оценка аналитиков Ranks: - Все вышеперечисленное отразилось в денежном убытке по основной деятельности (бизнес получил меньше денег, чем потратил за год) - Еще в период реорганизации рынок был почти уверен в полной ликвидации общества, но фирму решили сохранить - По сути компанию используют для финансирования смежных бизнесов и покупки спецтехники на баланс - Разведанные резервы вместе с запасами в денежном выражении составляют сегодня по нашим оценкам около 5 млрд. руб. (~1 годовая выручка) - Если геологоразведочные работы не завершатся успехом, то ресурсов в разработку у компании остается лет на 5, если не будет драматически сокращаться добыча - Free-float на уровне 7% не добавляет привлекательности этой идеи (объём сделок в день измеряется от сотен тысяч до миллиона с небольшим) - P/S 2.2, P/BV 2.0 (по капиталу ООО "Ирокинда") компания переоценена - Дивидендов в обозримом будущем от компании мы не ждём - Помним, что цены золота сейчас на пиках Рекомендации: - Не покупать - Продавать по возможности в прибыль и перекладываться в более перспективные активы #Ranks_аналитика
RUS:BRZLКороткая
от Ranksworld
ПАО ДВМП (#FESH) ❗️ Гигант из СССР рвёт рынок 2022/23❓Разбор идеи покупки акций компании Любопытная транспортная компания второго эшелона, чей рейтинг в Ranks за последний год менялся от 99% до 100% ✅ ❗️ Ключевые инсайты по компании: - 🚢 #FESH владеет дальневосточной портовой инфраструктурой, судами и прочими активами для интермодальных перевозок (всеми видами транспорта) - Компания управляет 4 складскими терминалами: Новосибирск, Томск, Хабаровск, Владивосток - Специализируется на поставках в Азиатский регион - В 2023 году продолжает развивать партнерство с Вьетнамом, Турцией, Индией, Ираном и Китаем - Структура Выручки (77% - морские перевозки и логистика, 17% - портовый дивизион, 4% - ж/д перевозки) ❗️ Факторы стоимости и риски: - Общая масса полезного груза (дедвейт) увеличилась с 349 до 432 тыс. тонн в 2022 г. (+24%) - Компания выделяет риски снижения ставки фрахта, однако это влияние частично нивелируется ограниченным предложением услуг на рынке после ухода иностранных перевозчиков - В результате переоценки стоимости флота, компания признала убыток от обесценения в 16 млрд. руб. (по 600 млн. на судно), отразив в ОПиУ только 13 млрд., еще 3 млрд. в резервах для переоценки - Эта переоценка судя по всему привела к нарушению неназванного условия по долгосрочному кредиту (но банк пообещал пока не требовать досрочного погашения 25 млрд.) - Вклад каждого бизнеса в финрезультат без учета обесценения (73% - морские перевозки и логистика, 30% - портовый дивизион, 1% - ж/д перевозки, -4% деятельность инвестиционных и управляющих компаний) - Компания не сильно зависит от курсовых колебаний (60% опер-расходов в валюте, при этом более 60% выручки тоже) - Ставка по кредиту плавающая - увеличение долга наряду с повышением к.с. ЦБ РФ негативно скажется на финрезультате ❗️ Оценка аналитиков Ranks: - Акции компании стали выгодоприобретателями от разворота российской экономики "на Восток" (акции выросли в 3.4 раза с минимумов февраля 2022) - Дивиденды не платятся и навряд ли их стоит ждать в обозримом будущем, весь кэш уходит в CapEx и погашение долга - Радует, что компания следит за своей долговой нагрузкой, но продолжает вкладывать в обновление основных средств - Сегодня бизнес все еще оценивается в 0.87 годовой выручки 2022 г., что откровенно недорого - EBITDA за последние 5 лет растет в среднем на выдающиеся 50% в год, что позволило снизить величину Чистого Долга до нуля - Но нельзя не упомянуть критически маленький free-float (всего 8% акций находятся в обороте) - Кого смущает недавный скачок котировок - это результат от позитивной новости по взысканию 80 млрд. по судебному делу в пользу компании и реакция на сверхпозитивный отчет Рекомендации: - Оценка Ranks равна 99% из 100% - Учитывая низкий free-float не можем назвать актив мастхэв бумагой - Если вы являетесь стратегическим держателем акций - рекомендуем держать, но следить за ликвидностью бумаги - Если приобрели акции спекулятивно, рекомендуем следить за последними новостями по компании, текущая динамика отражает череду позитивных новостей, но шоковая переоценка может произойти также быстро - Покупатели с риск-профилем выше среднего на горизонте от 12 мес. могут рассчитывать на 45% потенциал роста (так как в 2023 г. компания купила 6 судов, увеличив общую вместимость собственного флота на 50%) #Ranks_аналитика
RUS:FESHДлинная
от Ranksworld
ПАО Русагро (#AGRO) ❗️ Дивиденды слаще сахара ❓Разбор идеи покупки акций компании Уже больше года инвесторы ждут переезда акций компаний, чьи бумаги первично размещались зарубежом ⏳ А самые долгожданные из них те, что платят дивиденды, и Русагро одна из таких 💰 ❗️ Ключевые инсайты по компании: - 🍅 #AGRO - это агрохолдинг с выручкой в четверть триллиона рублей - Структура Выручки: Масло/жир (52%), Сахар (19%), Мясо (17%), Сельхоз-культуры (12%) - Структура EBITDA: Масло/жир (37%), Сахар (36%), Мясо (23%), Сельхоз-культуры (4%) - Позиции на рынке РФ: №1 белый кусковой сахар, №2 подсолнечное масло, №3 майонез - Площадь пахотной земли в 2 раза больше площади Москвы ❗️ Факторы стоимости и риски: - Компания экспортирует продукцию в 49 стран, прибыль сильно зависит от курса валюты - Выручка и Прибыль компании следуют вслед за мировой ценой на сахар с небольшими лагами - Компания в 2022 г. на панике очень невыгодно купила валюту и потеряла миллиарды на убытках от курсовой разницы - Среднегодовой темп роста EBITDA за 5 лет на уровне 21% - Чистый долг составляет 41% от Активов и 65% от Капитала ❗️ Оценка аналитиков Ranks: - Акционерам обещали рекордные дивиденды за 2021 г., но не смогли их выплатить из-за санкционных ограничений - На крайнем звонке с инвесторами просочилось, что компания может стать первой в РФ, кто успешно переедет в дружественную юрисдикцию и сможет выплатить дивиденды - По нашим расчетам дивидендная доходность может составить от 15% до 22% от текущей цены - Котировки акций компании с осени 2022 г. росли значительно медленнее фьючерса на Сахар, что также по нашим расчетам дает потенциал роста цены до уровня +25% - Управленческий риск - некомпетентный финансовый менеджмент, действия которого могут практически "обнулить" прибыль Рекомендации: - Оценка Ranks равна 67% из 100% - Покупка акций сегодня - рискованная идея, но может принести доходность выше рыночной на горизонте 12 месяцев - Если у вас уже есть #AGRO в портфеле, не рекомендуем выходить из актива, переоценка возможна уже в 1 полугодии #Ranks_аналитика
Выбор редакции
RUS:AGROДлинная
от Ranksworld
2
Недешево, но сердито - Трубная Металлургическая Ко. (#TRMK) ❗️ Разбор идеи покупки акций компании по запросу подписчиков Инвесторы на рынке РФ уже привыкли проходить через огонь и воду, а что же насчёт труб ❓ ❗️ Ключевые инсайты по компании: - 💿 Крупнейший в РФ производитель стальных промышленных труб (ТОП-3 в мире) - Клиенты: Лукойл, Роснефть, Сургутнефтегаз, Газпром, Газпром нефть, Saudi Aramco и другие - Бизнес существует с 2001 года - Доля на рынке около 67% ❗️ Факторы стоимости и риски: - 65% Выручки приносят бесшовные трубы, 18% сварные, остальное - магистральное машиностроение - Стратегически по мере освоения месторождений растёт потребность в горизонтальном бурении - что толкает спрос на трубы ТМК - Рентабельность собственного капитала 50% - Рентабельность EBITDA 20% - Все направления в 2022 году демонстрируют хорошую рентабельность - Net Debt / EBITDA держится около 3 (обещают снижать) - Дивдоходность за 2022 год 18% - Компания продала европейские активы в конце 2022 года ❗️ Оценка аналитиков Ranks: - Компания опубликовала МСФО отчетность только за 1 полугодие 2022 года - EBITDA по итогу 1 полугодия 2022 года выросла в 2.5 раза (г/г) - Ключевой фактор спроса - длинные контракты нефтегазовых компаний (здесь не ожидаем рисков вопреки некоторым мнениям) - Компания не прекращает экспортные поставки и может потенциально выиграть от новых скидок объявленных РЖД - Подтверждено участие компании в новом проекте Пакистанского трубопровода (безусловно позитивно) - Если 2 полугодие по результатам будет не хуже первого, ожидаем дивидендную доходность в 2023 году на уровне 20-25% (60% от ЧП) - Акция стоит 60% от Выручки или около 4 EBITDA Рекомендации: - Рекомендуем присмотреться к покупке актива на будущих коррекциях в коридоре 80-95 рублей и ниже (сейчас выглядит дорого) - Акция не подходит консервативным инвесторам с низким уровнем риска (очень низкий free-float 4%) #Ranks_аналитика
RUS:TRMKДлинная
от Ranksworld
1
Доколе будем это терпеть - АФК Система (#AFKS) ❗️ Разбор идеи покупки акций компании по запросу подписчиков Давненько команда аналитиков Ranks не принималась за такую грязную работенку 🔎 ❗️ Ключевые инсайты по компании: - 💰 Одна из крупнейших российских корпораций - Основной бизнес - инвестиции в дочерние компании - Инвестиционная стратегия рискованная - развитие высоких технологий и инноваций - По последней опубликованной МСФО отчетности 60% Выручки приносит ПАО МТС (#MTSS), 15% ПАО Сегежа (#SGZH), 4% приходится Медси и 3% на застройщика Эталон - Также, компания владеет 32% долей в ПАО Ozon (#OZON), если консолидировать Выручку Ozon, то это где-то 30% от Выручки группы ❗️ Факторы стоимости и риски: - Ключевым драйвером стоимости компании является динамика результатов дочерних бизнесов - Совокупный долг компании уже превысил 1 триллион руб. - Среднегодовой темп роста Выручки чуть больше 3% - Среднегодовой темп роста EBITDA около 6% - Net Debt / EBITDA перевалил за 3 (многовато) - Чистая прибыль - величина скорее случайная, компания около 100 млрд. тратит на проценты по долгам - Ключевые активы компании после событий 2022 года подверглись большим санкционным рискам и эффекту от торговых ограничений ❗️ Оценка аналитиков Ranks: - Основной идеей инвестиций в акции компании всегда была недооценка акций АФК относительно суммарной капитализации дочек - Причина простая - огромное долговое бремя и скромные дивиденды (около 4% годовых) - Текущее положение приводит к разрушению акционерного капитала (отдача от инвестиций ROIC меньше расходов на капитал WACC) - Совокупность выше упомянутых факторов не позволяет смотреть фундаментально позитивно - Весьма вероятно дальнейшее увеличение долговой нагрузки и попытки вывести очередной бизнес на IPO (например Медси) - Опасения в будущем росте также вызывает стагнирующий бизнес МТС и пока еще убыточный бизнес Ozon Рекомендации: - Не видим оснований рассматривать акции компании к покупке на текущий момент #Ranks_аналитика
Выбор редакции
RUS:AFKS
от Ranksworld
1
Такая принципиальная Инарктика (Аквакультура) (#AQUA) ❗️ Разбор вкусной идеи с прямого эфира Признаться мы были весьма удивлены, когда изучили эту компанию 2 эшелона ⚡️ 🔎 Общая информация: - На рынке с 1997 года - Доля рынка более 20% - Крупнейший в РФ поставщик свежей красной рыбы - Компания полного цикла от малька до прилавка - К 2024 году запустит собственный завод мальков - Преодолела зависимость от импорта малька ❗️ Ключевые инсайты по компании: - Самая высокая операционная маржа в мире среди конкурентов (2 евро на 1 кг. рыбы) - Компания выведена из под налога на прибыль, за счет чего маржа ЧП тоже выше - Среднегодовой рост Выручки > 36% - Среднегодовой рост Чистой Прибыли > 13% - Целевой Net Debt / EBITDA < 2 - Чистая маржа операционного бизнеса более 90% - Чистая маржа группы компаний итого около 50% ❗️ Факторы стоимости: - Оцениваем по P/E так как фишка в отсутствии налога на прибыль - В 2022 году ушли все конкуренты из Норвегии и Фарерских островов - Объем рынка в РФ около 100 тыс. тонн (мощности компании до 50 тыс. тонн, потенциал х2) - В 2021 году компания произвела 27 тыс. тонн (потенциал от текущих объемов х2.7) - Мировые цены на красную рыбу в 20-летнем восходящем тренде - Потенциальные рынки экспорта - СНГ и Китай - Преимущества: близость к потребителю, широкая представленность ❗️ Риски: - Рыба может умереть в один день из-за нарушения технологии - Рыба может заболеть, что приведет к утилизации продукции - Риски ликвидности - Free-float 14% ❗️ Оценка аналитиков Ranks: - P/E на уровне 8, Прогнозный P/E по темпам роста 2022 года на уровне 4 - P/E конкурентов 12, P/E отрасли 23 - Целевая цена Ranks от 12 мес. 1047 руб. (рейтинг 90% из 100%) - По дивполитике компания платит дивиденды при Net Debt / EBITDA ниже 3.5 (на практике 30-50% от Чистой Прибыли) - Потенциальная дивдоходность в 2023 году до 10% (консервативно по уровню 2022 года около 6.5%) Рекомендации: - Консервативным инвесторам - не покупать - Инвесторам принимающим риски - покупать на откатах на долю до 5% от уровней ниже 600 руб. #Ranks_аналитика
RUS:AQUAДлинная
от Ranksworld
Европейская Электротехника (#EELT) ❗️ Не часто встречаются такие шокирующие компании третьего уровня листинга ⚡️ 🔎 Общая информация: - Производит блочное нефтегазовое оборудование (фокус на низковольтном электрооборудовании "под ключ") - Собственник и гендир в одном лице - человек из отрасли ТЭК - Команда из 400+ человек, 700+ реализованных проектов - Основные клиенты: нефтегазовые голубые фишки РФ ❗️ Ключевые инсайты по компании: - Среднегодовой рост Выручки за 3 года +17% - Чистая Прибыль за тот же период растет в среднем на +29% - За 9М 2022 ЧП уже превзошла прошлую годовую на +31% - Дивиденды выплачиваются не менее 20% от ЧП - На практике 40-60% от ЧП - По прогнозу к 2025 году ожидается Выручка 14.8 млрд. (х3 от 2021), ЧП 3.8 млрд. (х9 от 2021) - Прогноз обещают скоро пересмотреть в сторону улучшения по итогам сверхприбыльного 2022 года - Компания развивается за счет собственных ресурсов, кредитное плечо не задействовано ❗️ Факторы стоимости и риски: - Фактор роста для компании - санкции на импортное нефтегазовое оборудование - Фактор спроса - рост промышленного строительства в РФ - Акции можно считать прокси на инвестиционные потребности нефтегазовых голубых фишек - Ключевой фокус на проектах сферы СПГ (фокус в тренде) - Риск, упомянутый менеджментом, - национализация или перестройка на военные рельсы - Зависимость от цен на сырье по стальному прокату видится как умеренный риск ❗️ Оценка аналитиков Ranks: - Компания имеет рейтинг 96%, это значит, что она лучше 96% похожих компаний на рынке - Текущая оценка ниже допандемийного 2019 года, что оставляет широкий простор для роста - Компания может быть поглощена более крупным игроком на нефтегазовом рынке - Компания практикует байбэки, доля акций в обращении менее 10%, что несет риски ликвидности Рекомендации: - Покупать лесенкой на откате (но не более 5% портфеля для консервативных инвесторов) - Следите за новостями параллельного импорта аналогичного оборудования #Ranks_аналитика
RUS:EELTДлинная
от Ranksworld
Мечел-ап (#MTLRP) ❗️ Привилегированные акции компаний в теории прекрасны тем, что, вне зависимости от обстоятельств, держатели получают (почти 😉) гарантированную дивидендную доходность. ❗️ Ключевые инсайты по компании: - (#MTLRP) один из крупнейших в РФ энергетиков-металлургов - Структура выручки: уголь (65%), сталь (34%), энергетика (1%) - Бизнес-профиль: полный цикл от добычи до логистики - Финансовое положение: дойная корова, живущая в кредит - Дивдоходность в лучшие годы: 17-18% - Дивполитика: 20% от Чистой Прибыли, но не более Капитала ❗️ Факторы стоимости и риски: - Финотчетность МСФО по группе не публикуется с 2022 года - Долговая нагрузка выше среднего (Net Debt / EBITDA > 2) - Собственный Капитал по МСФО < 0 - Сильная волатильность цен на уголь и сталь - Компания отказалась платить по префам за 2021 год - Компания провела секретную сделку на сумму более 25% балансовой стоимости ❗️ Оценка аналитиков Ranks: - Лучшим операционным годом компании можно считать 2021, когда цены на уголь и сталь пошли вверх (что привело к росту прибыли в 100 раз) - Но компания не распределила ту огромную прибыль акционерам - Последние квартальные результаты не внушают оптимизма (добыча и реализация сокращаются) - Рост цен на продукцию в 2022 году во многом был нивелирован внезапно окрепшим рублем - Мы не знаем как долго компания будет отказываться от выплаты дивидендов, но невыплата = снижение долга - С декабря 2022 года цена угля упала на 52%, что отразится на прибыли компании Рекомендации: - Так как выплаты по привилегированным акциям стали непредсказуемы - рекомендуем воздержаться от покупки консервативным инвесторам - Тем не менее, потенциальная доходность накопленной массы прибыли может окупить риски долгосрочного владения #Ranks_аналитика
RUS:MTLRP
от Ranksworld
(#UPRO) Такой красивый - но каков окажется на вкус в 2023 году?❗️❗️❗️ Специальный аналитический разбор по запросу для наших подписчиков! Не так давно нас попросили разобрать одного яркого представителя сектора отечественной электроэнергетики 🔋 Приступим к обзору компании ПАО Юнипро (#UPRO) 🔎 На первый взгляд - все просто замечательно! Но, как обычно, есть один нюанс... ❗️Ключевые инсайты: - География бизнеса компании диверсифицирована от Центральной части России до Сибири - Компания является одним из самых эффективных игроков рынка с точки зрения издержек бизнеса - Выручка 2022 год к году сделала +20% - EBITDA год к году +40% - Чистая Прибыль год к году x2.6 - Денежный поток (FCF) год к году +77% - Материнская компания - Uniper Russia Holding GmbH (Дюссельдорф, Германия) ❗️Внешние факторы: - Динамика бумажной прибыли компании по большей части вызвана внешней конъюнктурой - Компания восстановила убыток признанный от обесценения в результате событий 1 квартала 2022 года - Основной участник не хочет принимать решение о распределении прибыли на дивиденды, так как не сможет получить их, на остатках компании зависло 27 млрд. кэша - Единственное решение проблемы - выход участника из бизнеса, но это пока на согласовании у Президента РФ - Недавний кейс с Энел дает повод для надежды, итальянская доля в компании была продана российским участникам ❗️Оценка Ranks: - Финположение и динамика роста очень бодрые - Компания дешевле среднеотраслевых мультипликаторов - Размер потенциальных дивидендов в 2023 году может быть рекордным - Но ! На наш взгляд, компания - потенциальный претендент на единоразовый взнос в бюджет и в целом будет под пристальнейшим вниманием государства в 2023 году - Целевой апсайд в случае урегулирования вопроса о дивидендах на срок >12 мес. +83% Рекомендации: - Если держите акции компании, следите за последними изменениями в отношениях материнской компании и РФ - Если рассматриваете акции к покупке - также следите за новостным фоном, он может как поднять цену, так и отправить в пике #Ranks_аналитика
RUS:UPRO
от Ranksworld