Мечел-ап (#MTLRP) ❗️ Привилегированные акции компаний в теории прекрасны тем, что, вне зависимости от обстоятельств, держатели получают (почти 😉) гарантированную дивидендную доходность.
❗️ Ключевые инсайты по компании:
- (#MTLRP) один из крупнейших в РФ энергетиков-металлургов
- Структура выручки: уголь (65%), сталь (34%), энергетика (1%)
- Бизнес-профиль: полный цикл от добычи до логистики
- Финансовое положение: дойная корова, живущая в кредит
- Дивдоходность в лучшие годы: 17-18%
- Дивполитика: 20% от Чистой Прибыли, но не более Капитала
❗️ Факторы стоимости и риски:
- Финотчетность МСФО по группе не публикуется с 2022 года
- Долговая нагрузка выше среднего (Net Debt / EBITDA > 2)
- Собственный Капитал по МСФО < 0
- Сильная волатильность цен на уголь и сталь
- Компания отказалась платить по префам за 2021 год
- Компания провела секретную сделку на сумму более 25% балансовой стоимости
❗️ Оценка аналитиков Ranks:
- Лучшим операционным годом компании можно считать 2021, когда цены на уголь и сталь пошли вверх (что привело к росту прибыли в 100 раз)
- Но компания не распределила ту огромную прибыль акционерам
- Последние квартальные результаты не внушают оптимизма (добыча и реализация сокращаются)
- Рост цен на продукцию в 2022 году во многом был нивелирован внезапно окрепшим рублем
- Мы не знаем как долго компания будет отказываться от выплаты дивидендов, но невыплата = снижение долга
- С декабря 2022 года цена угля упала на 52%, что отразится на прибыли компании
Рекомендации:
- Так как выплаты по привилегированным акциям стали непредсказуемы - рекомендуем воздержаться от покупки консервативным инвесторам
- Тем не менее, потенциальная доходность накопленной массы прибыли может окупить риски долгосрочного владения
#Ranks_аналитика
