Callisto возможный туземунВсем привет!
Когда-то я думал, что Callisto это серьезный проект, сейчас он барахтается между 700-800 местом на маркеткапе.
Но всеже проект жив, самртконтракты и не только, работа идет и не будем терять надежды на лучшее.
А теперь к делу, анализ графика CLO BTC показывает 3 фазы:
1. Мне видится, что мы сформируем 3 дуги в нисходящем канале.
2. Далее потремня о дно еще немного и пойдем тестировать сопротивление канала.
3. Пробив канал, побьем и глобальное сопротивление, а дальше туземууууун. По фибо первая цель 0.5 потом скорее всего выше и выше...
А что вы думаете?
Если есть держатели этой монеты, поделитесь мнением.
Всем профита!
Clo
Callisto мертвый баласт, рисуем голову и плечи.Всем привет!
Для любителей экзотических щитков сделал обзор графика по Callisto.
На самом деле у меня где-то завалялось на кошельке пару монет этой крипты, недавно нашел их и стало интересно посмотреть график.
Ну в целом можно сказать, что мы в глобальном нисходящем тренде, возможно треугольник. Сейчас уже давно ушли в боковик.
Если приблизиться, то мы видим, что формируется формация голова и плечи.
Все локальные линии изобразил. По моим расчетам где-то 28 января курс подскочит до 0.001 usdt за монету и я выхожу.
Разумеется сейчас не лучшая идея сидать в монетах ниже топ 20, нет объема и нет движений.
В трейдинге смысла на такой монете никакого. Если снова уверую, то обязательно прикуплю потом.
Всем профита!
Инвесторы начинают бежать с рынка CLO, ставка Рэя Далио В наших предыдущих обзорах, посвященных рынку CLO (collateralized loan obligation), мы говорили о том, что такое CLO, какие тенденции в настоящий момент превалируют на этом рынке и почему он представляет повышенную опасность для финансовой системы США и фондового рынка в частности.
Сегодня мы бы хотели обратить внимание на еще один факт, который полностью подтверждает выводы, сделанные нами в предыдущих обзорах.
Речь идет о том, что инвесторы начинают массово избавляться от CLO с рейтингами BB. В результате доходность по ним резко подскочила.
В настоящий момент формально одинаковые инструменты: CLO с рейтингом BB и корпоративные облигации с тем же самым рейтингом обладают разной доходностью. Напомним, резкий рост доходности облигаций обычно означает, что инвесторы начинают воспринимать их как все более и более рисковые вложения и соответственно требуют все большую и большую компенсацию за риск.
То есть, судя по последним тенденциям, время расплаты пришло. Цены на CLO уровня ВВ рухнули до трехлетнего минимума (по данным Palmer Square Capital Management). Учитывая объемы рынка и низкое качество значительной части CLO все это может кончиться очень плохо как для рынка CLO, так и для финансовой системы США в целом.
В результаты ведущие аналитики из Citigroup Inc., Morgan Stanley и прочих в один голос рекомендуют заняться чисткой инвестиционных портфелей, исключая оттуда CLO. То есть цепная реакция может начаться в любой момент (если уже не началась).
На таком вот фоне очень показательной стала новость о том, что Bridgewater Associates LP, хеджфонд, основанный миллиардером Рэем Далио, поставил более 1,5 миллиарда долларов (!) на то, что фондовые рынки всего мира упадут к марту 2020 года. Далио купил опционов пут (дают ему право продавать акции по определенной цене к определенной дате) со стоимостью базовых активов на сумму около 150 млрд долларов. Это на сегодняшний день крупнейшая ставка на будущее падение фондового рынка США. Учитывая объем сделки, она не могла не привлечь внимание прочих инвесторов. А мы считаем ее очень симптоматичной.
И еще раз напомним о нашей рекомендации продавать акции технологического сектора фондового рынка США. Ценовой пузырь, который на нем образовался должен лопнуть и текущие цены очень похожи на пик. Масштабы падения фондового рынка США могут достичь 80% (как это было в случае пузыря дот-комов). Так что мы считаем данную сделку (продажи акций высокотехнологических компаний США) шансом десятилетия.
Почему рынок CLO – это проблема фондового рынка СШАВ наших предыдущих обзорах, посвященных рынку CLO (collateralized loan obligation), мы разобрали сущность данного инструмента и провели параллели с очень похожим инструментом CDO, который в свое время привел к началу глобального финансового кризиса. Текущую ситуацию на рынке CLO можно охарактеризовать как терминальную фазу его развития, то есть все предпосылки для кризиса на нем созданы (см наши предыдущие обзоры).
В данном обзоре мы поговорим о том, почему первыми в очереди пострадавших от грядущего кризиса на рынке CLO будут именно США и американский фондовый рынок.
По данным Bank for International Settlements (дальше BIS) 5/6 рынка CLO номинированы в долларах США и лишь 1/6 часть – номинирована в евро. То есть основная масса инвесторов на рынке CLO из США (преимущественно это американские банки). Таким образом, географически центром тяжести для рынка CLO являются США. Соответственно, как это было и в случае с CDO в 2007 году, эпицентром кризиса станут именно США. А дальше уже «финансовое заражение» будет распространяться по всему миру.
Очевидно, что именно в эпицентре кризиса масштабы «поражения» будут максимальными.
Напомним также, что фондовый рынок США является одним из самых переоцененных в мире. Величина разрыва между темпами роста экономики США и темпами роста фондового рынка (особенно его технологического сектора) уже в разы превысила разрывы, которые наблюдались накануне пузыря дот-комов и глобального финансового кризиса. Так что в первую очередь инвесторы начнут свое бегство с фондового рынка. Масштабы падения фондового рынка США могут достичь 80% (как это было в случае пузыря дот-комов). Так что мы считаем данную сделку (продажи акций высокотехнологических компаний США) шансом десятилетия.
Рынок CDO накануне глобального кризиса vs рынок CLO сейчасВ наших предыдущих обзорах, посвященных рынку CLO (collateralized loan obligation) мы уже не раз проводили параллели с рынком CDO. Напомним, именно чрезмерная секьюритизация ипотечных кредитов в США превратила локальный кризис рынка недвижимости США в глобальную финансовую катастрофу.
Так вот очень похожие вещи мы сейчас наблюдаем на рынке высокорисковых корпоративных кредитов в США. В последние несколько лет объемы секьюритизации этого рынка (в форме CLO) выросли в разы. Чтобы понять, насколько все плохо здесь и сейчас, в данном обзоре мы сравним рынок CDO перед самым началом кризиса 2007-209 годов и текущее положение вещей на рынке CLO.
Начнем с объемов рынков. Рынок CDO накануне глобального кризиса насчитывал порядка $640 млрд (данные Bank for International Settlements – дальше BIS). Так вот текущий объем мирового рынка CLO составляет порядка $750 млрд (данные BIS). То есть уже сейчас рынок CLO больше рынка CDO. Соответственно масштабы проблемы и ее потенциальные последствия теоретически сейчас выше.
Напомним, актив, лежащий в основе CLO, – это высокорисковые кредиты (leveraged loans). По данным Банка Англии общемировой объем этого рынка по состоянию на начало 2019 года около $2,4 трлн. Много это или мало? Объем высокорисковых ипотечных кредитов в 2006 году не превышал $1,2 трлн. То есть $2,4 трлн – это много, это очень много. Особенно если учесть, что в последнее время порядка 5% leveraged loans секьюритизировались с помощью CLO.
Очень важными также являются тенденции. Если в 2012 году доля слабозащищенных leveraged loans составляла 20% от их общего объема, то сейчас их доля составляет 80% (!). То есть инвесторы сейчас фактически не защищены и проблемы заемщиков станут их проблемами в подавляющем большинстве случаев.
Очевидно, что любые негативные явления в мировой экономике приведут к тому, что риски по leveraged loans будут реализованы в первую очередь. Что в свою очередь приведет к массовым дефолтам по CLO. Ну а дальше это будет лишь вопрос времени, когда рухнуть сверх перегретые фондовые рынки, особенно фондовый рынок США.
Учитывая, что в последнее время цикличность кризисов составляет в среднем около 10 лет, а последний кризис закончился как раз 10 лет назад, есть ощущение, что время продавать уже пришло. При этом следующий такой шанс представится вполне вероятно не раньше чем через десяток лет. Возможно, именно рынок CLO и его проблемы станут спусковым крючком нового кризиса.
Качества CLO еще ниже, чем кажется, а кризис – еще ближеВ одном из наших прошлых обзоров, посвященных CLO (collateralized loan obligation), мы отмечали резкое падение качества данного инструмента.
Напомним, инвестор, покупая CLO, оценивает вероятность неплатежей по данному инструменту, исходя из рейтинга, присвоенного ведущими кредитно-рейтинговыми агентства. Чем выше рейтинг – тем меньше вероятность проблем для инвестора, но тем ниже доходность и наоборот.
Так вот на сегодняшний день доля CLO, чьи рейтинги близки к пред дефолтным составляют порядка 40%. Отметим, что накануне глобального финансового кризиса доля проблемных ипотечных кредитов не превышала 13%. Но этого хватило, чтобы вся пирамида MBS, CDO и CDS рухнула, почти уничтожив всю мировую финансовую систему.
Возникает вопрос, как при относительно низком уровне проблемности ипотечных кредитов удалось достигнуть столь «впечатляющего результата»? Ответ – рейтинговые агентства (РА).
В погоне за доходностью (оценка каждого финансового инструмента приносит РА ощутимый доход) S&P, Moody’s и Fitch выдавали рейтинги, не соответствующие реальности, существенно занижая фактический масштаб проблем. Кризис 2007-2009 годов четко показал, насколько прогнила система РА и насколько далеки они в своих оценках от истины – значительная часть MBS и CDO инвестиционного уровня по факту оказалась «мусорными» бумагами. Сами РА впоследствии признавали, что присваивали более высокие рейтинги тысячам (!) ипотечных ценных бумаг.
И это далеко не единственный случай ошибки РА, вызванный кризисом. Рейтинговые агентства и до этого систематически ошибались. Истории с Enron, WorldCom, Lehman Brothers и многими другими показывают, что даже компании, находящиеся на грани банкротства, могут иметь высокие рейтинги. К примеру, когда в разгар финансового кризиса весной 2008 года акции Lehman Brothers упали на 50% (!) Fitch и Moody’s присвоили компании рейтинг и категории А. Напомним, уже осенью того же года компания стала банкротом.
Базовая причина такого положения вещей, конечно, деньги. Каждый рейтинг – это доход для рейтингового агентства. Но кроме этого рейтингование является достаточно мощным инструментом влияния и время от времени РА пользуются этим (снижение рейтингов отпугивает инвесторов). Например, в свое время немецкая компания Hannover Re отказалась от сотрудничества с Moody’s. В ответ РА снизили рейтинги компании и та буквально за несколько часов потеряла 175 млн дол. капитализации.
То есть те 40% проблемных CLO на рынке представляют лишь часть проблемных кредитов. В реальности же ситуация значительно хуже. Масштабы проблемы – сотни миллиардов долларов. Учитывая, что общая почва для старта мирового кризиса в целом уже подготовлена торговыми войнами, весь вопрос в искре, которая взорвет пороховую бочку. Рынок CLO вполне может стать этой искрой и как MBS, CDO и CDS в 2007 году может привести к значительному росту масштабов кризиса.
Кризис в свою очередь спровоцирует массовые распродажи на фондовом рынке США. Учитывая, что индекс NASDAQ100 за последние 10 лет вырос в 8 раз, именно акции технологического сектора США кажутся лучшими кандидатами для продаж.
Будущий кризис на рынке CLO: сердце проблемы и последствияВ предыдущих обзорах мы уже поговорили о том, что такое CLO и о той проблеме, которая все четче видна на горизонте – кризис на рынке CLO. Резкий рост объемов высокорисковых кредитов (leverage loans) привел к не менее резкому росту вложений в CLO, что вкупе с падением качества бумаг создает идеальные предпосылки для возникновения кризиса. И самое интересное состоит в том, что мы проходили это совсем недавно - основой кризиса 2007-2009 годов стала похожая ситуация, но не на рынке корпоративного долга, а на рынке ипотечных кредитов. В остальном общая схема практически идентична.
Главная проблема рынка CLO или более правильно первопричина появления проблемы как такой – ультранизкие ставки. Доступ к дешевым деньгам и возможность перепродажи кредитов (с помощью CLO) провоцирует банки выдавать кредиты заемщиками все более низкого качества. В итоге объем мирового рынка leverage loans уже превысил $2 трлн. Чтобы понять, много это или мало, приведем данные по объему низкокачественных ипотечных кредитов накануне 2007 года: чуть больше $1 трлн. Что произошло после того, как лопнул пузырь ипотечного рынка США все знают – глобальный финансовый кризис. Так вот пузырь на рынке leverage loans уже в 2 раза больше, нежели на рынке ипотеки накануне кризиса.
Несмотря на это, инвесторы, жадные до денег, в условиях, когда облигации генерируют нулевой или даже отрицательный доход, разогревают спрос на CLO. И это лишь вопрос времени, когда эта пирамида долга рухнет.
Собственно это мы уже проходили накануне начала глобального финансового кризиса 2007-2009 годов. Эпоха низких ставок в США привела к дешевизне и доступности кредитов практически для всех. Что привело к резкому росту числа ипотечных кредитов крайне низкого качества. То есть кредиты брали те, кому в обычных условиях кредит бы не дали. Но главной проблемой были прописанные в договорах плавающие ставки. Пока низкие ставки держались – проблем не было. Но как только в ФРС стали повышать ставку, начались массовые неплатежи по кредитам, поскольку банки пересмотрели ставки по ним в сторону повышения, а заемщики не способны были платить больше. Результатом этого стал кризис неплатежей и обесценивание ценных бумаг (MBS и CDO), выпущенных на основе этих кредитов.
Напомним, CLO это те же CDO, но с корпоративными кредитами. Таким образом, аналогия напрашивается максимально прямая.
Что будет означать кризис на рынке CLO, например, для фондового рынка США? Инвесторы массово начнут избавляться от рисковых активов, к которым относят акции. Это бегство спровоцирует сильнейшие распродажи на фондовом рынке США и резкое снижение стоимости акций.
Падение качества CLO: ждем, когда пирамида рухнетВ прошлом обзоре, посвященном CLO (collateralized loan obligation), мы поговорили о сущности данного производного финансового инструмента, а также обратили внимание на довольно опасную тенденцию – резкий рост объема вложений (за последние годы вырос с отметок в районе $300 млрд до более чем $600 млрд) при одновременном снижении качества.
Как раз о качестве CLO мы и поговорим сегодня.
Инвестор, покупая CLO, оценивает вероятность неплатежей по данному инструменту, исходя из рейтинга, присвоенного ведущими кредитно-рейтинговыми агентства. Чем выше рейтинг – тем меньше вероятность проблем для инвестора, но тем ниже доходность и наоборот (о рейтинговых агентствах и о том стоит ли им в принципе доверять мы поговорим в отдельном обзоре).
Так вот в последнее время наметилась довольно тревожная тенденция – рейтинговые агентства стали все чаще и чаще понижать рейтинги CLO. Чтобы понять масштабы проблемы, приведем статистику от ведущего рейтингового агентства Moody’s: около 40% CLO имеют рейтинг B3 или ниже (рекордно низкий процент). Отметим, что по шкале Moody’s рейтинг B3 – это последний из преддефолтных рейтингов.
Кроме вероятности дефолта, что уже само по себе проблема, есть вещи даже более серьезные. Речь идет о том, что большинство должников гасят долг путем получения нового кредита, то есть занимаются рефинансированием долга. Так вот снижение качества заемщика фактически лишает его возможности рефинансировать долг (новый кредит ему не выдадут). А это означает, что риск неплатежей резко увеличивается.
В 2007 году схема была буквально один в один (но тогда ключевую роль сыграли ипотечные CDO). Неспособность платить по ипотечным кредитам вкупе с неспособностью взять деньги в долг привела к массовым неплатежам и дефолтам по CDO – вначале низкорейтингговым, а потом и по бумагам с более высокими рейтингами.
И еще один нюанс. Как правило, управляющие CLO стараются держать в своих портфелях незначительный объем кредитов должников с рейтингом CCC или ниже (в среднем это порядка 7,5%). Как только доля «плохих» кредитов превышает пороговое значение, менеджеры стараются избавляться от таких CLO. Соответственно на рынок CLO оказывается дополнительное давление в виде распродаж. Пока есть покупатели (еще более жадные и менее осторожные инвесторы), проблемы в общем-то нет. Но любая паническая атака на рынке станет приговором.
Итого, пирамида CLO уже шатается. И это лишь вопрос времени, когда она рухнет.
CLO как катализатор нового глобального финансового кризисаСо времени окончания последнего глобального финансового кризиса прошло не так уж и много времени – около 10 лет. Но, похоже, память у финансовых рынков короче даже этого незначительного периода.
Напомним, основой кризиса 2007-2009 годов стал не столько ипотечный кризис в США как таковой, сколько чрезмерное использование производных финансовых инструментов (деривативов) – таких как MBS, CDO и CDS. Триллионные их объемы привели к тому, что локальный кризис очень быстро стал глобальным и едва не уничтожил всю мировую финансовую систему. Казалось бы, банкротство Lehman Brothers, Bear Stearns и прочих, сотни миллиардов, потраченных на спасение AIG и других компаний, а также еще триллионы долларов потерь по всему миру должны были привить инвесторам чувство меры и осмотрительности.
Но, как мы уже отметили выше, память рынков слишком коротка. На сегодняшний день жажда наживы на фоне переизбытка денег (нулевые процентные ставки Центробанков, программы количественного смягчения и т.д.) приняла новую форму – CLO (collateralized loan obligation).
Данный обзор начинает серию обзоров, посвященных этому инструменту, начиная от сути, заканчивая текущими тенденциями и последствиями для финансовой системы США и мира в целом.
Итак, что такое CLO? Если коротко, то это те же CDO (collateralized debt obligation), но не с ипотечными кредитами физических лиц, как это преимущественно было в 2007 году, а с кредитами среднего и крупного бизнеса. Но смысл тот же самый – кредиты, выданные банками бизнесу, объединяются в пулы и передаются разным классам владельцев различными траншами. Как правило, каждый транш получает определенный рейтинг от Рейтингового агентства (тройка мировых лидеров: Standard and Poors, Moodys и Fitch). Соответственно инвестор подбирает под себя транш исходя из рейтинга (чем выше рейтинг, тем ниже доходность и наоборот).
По сути банки продают выданные ими же кредиты за определенный процент, а на вырученные деньги выдают новые кредиты. А покупатели CLO получают возможность доступа к платежам по этим кредитам со стороны должников, что и обеспечивает им доходность. Чем выше риск по кредиту, тем большую доходность получают покупатели CLO. Сам по себе инструмент этот не страшен. Страшно то, что жадность и наличие денег толкают банки на выдачу кредитов все менее кредитоспособным заемщикам (как это было накануне 2007 года, когда только ленивый в США не брал ипотеку – и не важно, мог он себе позволить или нет).
Так вот на рынке CLO в последнее время наметились довольно тревожные тенденции – объем вложений за последние годы вырос в разы: с отметок в районе $300 млрд до более чем $600 млрд. При этом проблема состоит не только и не столько в количественном росте, сколько в качестве CLO: при росте количества вложений общее качество CLO демонстрирует четкую тенденцию к снижению.
Чем закончились аналогичные процессы в 2007 году? Вопрос, в общем-то, риторический. Конечно, не факт, что все схлопнется в ближайшее время, однако текущий вектор четко указывает на неизбежно плохой конец.
Детальнее о вопросах качества CLO и тенденциях, которые сложились на рынке CLO, и механизме схлопывания мы поговорим в следующих обзорах.
Жирный кусок пирога. 10x! На монете CLO орудовали дамперы, сейчас наступило время закупа. Графика с bitfinex имеет мало информации, кто захочет посмотреть всю историю торгов CLO, смотрите на STEX. Место CLO в ТОП 50 капы!
Разворотная формация Альткоинов / Предпосылки / Ethereum (ETH)Перед стартом альтсезона 2.0:
- Нет новых денег, докупаются альтами только старые деньги
- Рост Биткоина еще стремительнее, чем в 2017
- Доминация Биткоина на максимумах
- Есть внимание от крупняка и СМИ
- Фонды на исторических максимумах
- Страх держать альту на максимумах
Из этого следует вывод, что при росте Биткоина выше 15000$ начнут заходить первые новые деньги,
а те, кто держат Биткоин первыми начнут переливаться в альту
- Альта стреляет сильнее, чем Биткоин и начнется скупка всех альткоинов сначала теми кто держит Биткоин
- Далее все толпа бежит покупать Альты
- СМИ начинает подогревать интерес при Битке выше 20 000$ - начнет заходить массовые новые деньги
- Альтсезон 2.0 зарожден
Выводы:
- ХОДЛ альткоинов ближайшие 2 месяца
