Прогноз по рынкам: фундаментальный анализ
Итак, что нам говорит фундаментальный анализ по рынку?
Он говорит, что за последние дни сильно выросла неопределенность.
Причины две:
(1) Непонятно, примут ли инфраструктурную программу Байдена.
В воскресенье сенатор Джо Манчин отказался поддерживать законопроект Байдена, по которому планируется $1.8 трлн вложить в инфраструктуру США в следующие 10 лет. Слишком, говорит, это разгонит инфляцию.
Проблема в том, что Манчин необходим для принятия пакета, потому что в Сенате у демократической партии всего 50 мест из 100. Чтобы принять закон большинством голосов, демократы должны голосовать как члены Политбюро ЦК КПСС — единогласно. А Манчин не хочет, и Сталина на него нет!
Это серьезный удар по экономическому прогнозу на следующий год — без этого пакета экономика США вырастет в 2022 на 0,5% меньше, чем с ним. Это значимо.
Что думаем мы? Мы думаем, что Манчина уломают — он уже не первый раз включает фронду и набивает себе цену. Если бы он не хотел голосовать за эту программу вообще, он бы не вел переговоры последние несколько месяцев.
Уломают, но вполне возможно, что уже не в этом году.
Поэтому неопределенность так и останется.
Вторая причина неопределенности — это омикрон.
Мы полагали, что он быстро сойдет с повестки дня, потому что симптомы у нового штамма, судя по всему, довольно мягкие.
Таким образом, его распространение могло бы не отсрочить, а наоборот, ускорить конец пандемии — омикрон вытеснит все остальные штаммы, и эпидемия ковид станет не опаснее эпидемии гриппа. Такая была гипотеза.
Возможно, так оно в конце концов и случится, но не все политики в это верят.
Многие запаниковали, видя растущую заболеваемость.
В общем-то, их можно понять. Если, к примеру, вероятность тяжело заболеть от нового штамма в 5 раз меньше, чем от старого, но зато распространяется новый штамм в 10 раз быстрее, то у вас все равно будет в 2 раза больше тяжело больных, чем раньше.
И политики снова стали бояться, что больницы окажутся переполнены.
И стали вводить все новые и новые ограничения — это уже произошло в Великобритании, Франции, Голландии и даже в США, хотя до этого они меньше всех парились.
В основном, эти ограничения довольно мягкие, но во-первых, мы не знаем, сколько они продлятся, во-вторых, мы не знаем, какие еще ограничения придется вводить.
И эти ограничения, судя по всему, тоже скажутся на прогнозах экономического роста в 2022.
Что следует из такой неопределенности?
Отсутствие какого-либо внятного тренда.
Поскольку ни экономический рост, ни инфляцию, ни уровень процентных ставок на следующий год предсказать не в состоянии никто, четкий тренд на рынке сформироваться просто не может.
Будут расти акции реального сектора? Зависит от роста экономики. Будут расти драгметаллы? Зависит от инфляции и процентных ставок. Будут расти облигации? Зависит от ожиданий по инфляции и по ставкам.
В итоге инвесторы придерживаются прямо противоположных мнений насчет любого актива.
Это означает повышенную волатильность: одни будут продавать на любом отскоке, другие будут выкупать любую просадку.
Так что вполне возможно, что в ближайшие дни рынок так и будет резко мотать туда-сюда, и четкого направления у него не будет.
Это — наш рациональный прогноз.
Но интуитивно мы все же думаем, что под конец года рынок утянут вверх.
Ликвидность на рынке низкая, и этим вполне могут воспользоваться крупные фонды, чтобы разогнать цены акций из своего портфеля под конец года и таким образом увеличить свою годовую доходность.
Он говорит, что за последние дни сильно выросла неопределенность.
Причины две:
(1) Непонятно, примут ли инфраструктурную программу Байдена.
В воскресенье сенатор Джо Манчин отказался поддерживать законопроект Байдена, по которому планируется $1.8 трлн вложить в инфраструктуру США в следующие 10 лет. Слишком, говорит, это разгонит инфляцию.
Проблема в том, что Манчин необходим для принятия пакета, потому что в Сенате у демократической партии всего 50 мест из 100. Чтобы принять закон большинством голосов, демократы должны голосовать как члены Политбюро ЦК КПСС — единогласно. А Манчин не хочет, и Сталина на него нет!
Это серьезный удар по экономическому прогнозу на следующий год — без этого пакета экономика США вырастет в 2022 на 0,5% меньше, чем с ним. Это значимо.
Что думаем мы? Мы думаем, что Манчина уломают — он уже не первый раз включает фронду и набивает себе цену. Если бы он не хотел голосовать за эту программу вообще, он бы не вел переговоры последние несколько месяцев.
Уломают, но вполне возможно, что уже не в этом году.
Поэтому неопределенность так и останется.
Вторая причина неопределенности — это омикрон.
Мы полагали, что он быстро сойдет с повестки дня, потому что симптомы у нового штамма, судя по всему, довольно мягкие.
Таким образом, его распространение могло бы не отсрочить, а наоборот, ускорить конец пандемии — омикрон вытеснит все остальные штаммы, и эпидемия ковид станет не опаснее эпидемии гриппа. Такая была гипотеза.
Возможно, так оно в конце концов и случится, но не все политики в это верят.
Многие запаниковали, видя растущую заболеваемость.
В общем-то, их можно понять. Если, к примеру, вероятность тяжело заболеть от нового штамма в 5 раз меньше, чем от старого, но зато распространяется новый штамм в 10 раз быстрее, то у вас все равно будет в 2 раза больше тяжело больных, чем раньше.
И политики снова стали бояться, что больницы окажутся переполнены.
И стали вводить все новые и новые ограничения — это уже произошло в Великобритании, Франции, Голландии и даже в США, хотя до этого они меньше всех парились.
В основном, эти ограничения довольно мягкие, но во-первых, мы не знаем, сколько они продлятся, во-вторых, мы не знаем, какие еще ограничения придется вводить.
И эти ограничения, судя по всему, тоже скажутся на прогнозах экономического роста в 2022.
Что следует из такой неопределенности?
Отсутствие какого-либо внятного тренда.
Поскольку ни экономический рост, ни инфляцию, ни уровень процентных ставок на следующий год предсказать не в состоянии никто, четкий тренд на рынке сформироваться просто не может.
Будут расти акции реального сектора? Зависит от роста экономики. Будут расти драгметаллы? Зависит от инфляции и процентных ставок. Будут расти облигации? Зависит от ожиданий по инфляции и по ставкам.
В итоге инвесторы придерживаются прямо противоположных мнений насчет любого актива.
Это означает повышенную волатильность: одни будут продавать на любом отскоке, другие будут выкупать любую просадку.
Так что вполне возможно, что в ближайшие дни рынок так и будет резко мотать туда-сюда, и четкого направления у него не будет.
Это — наш рациональный прогноз.
Но интуитивно мы все же думаем, что под конец года рынок утянут вверх.
Ликвидность на рынке низкая, и этим вполне могут воспользоваться крупные фонды, чтобы разогнать цены акций из своего портфеля под конец года и таким образом увеличить свою годовую доходность.
Отказ от ответственности
Все виды контента, которые вы можете увидеть на TradingView, не являются финансовыми, инвестиционными, торговыми или любыми другими рекомендациями. Мы не предоставляем советы по покупке и продаже активов. Подробнее — в Условиях использования TradingView.