Инвестиционная идея - Beauty Health

30 авг. 2022 г.

Beauty Health - перспективная компания, о которой вы никогда не слышали

💡 Небольшая компания Beauty Health показала отличные результаты за второй квартал, однако акции продолжили падение. Рассмотрим основные результаты компании, а также перспективы и ближайший катализатор.

✅ Beauty Health #SKIN - проектирует, разрабатывает, производит и продает эстетические технологии, косметологические аппараты и другие продукты по уходу за кожей.
🎯 Целевая цена - $18, потенциал роста +65%

Инвестиционный кейс
• Компания поставляет специализированный аппарат HydraFacial, который сокращает разрыв между профессиональными медицинскими процедурами и более доступным потребительским уходом за кожей. Помимо этого, в марте компания запустила в продажу в США аналогичный прибор следующего поколения Syndeo. Во втором полугодии продажи начнутся и на глобальном рынке.

• За второй квартал выручка Beauty Health выросла на 55.7% до $103.5 млн, что существенно превысило ожидания рынка. Прибыль на акцию составила $0.05 в то время, как аналитики предполагали чистый убыток. Продажи HydraFacial выросли на 85.4% г/г, а Syndeo - на 108.3% кв/кв. Валовая рентабельность снизилась до 72.3%, что на 2.6 п.п ниже чем за аналогичный период прошлого года. Это связано с дополнительными издержками на продвижение Syndeo.

• Уникальные профили устройств позволяют Beauty Health оперировать на крупном мировом рынке объемом более $200 млрд. Ожидается, что благодаря продолжающемуся восстановлению спроса после пандемии на косметические продукты и услуги, а также полноценному запуску продаж Syndeo, – компания сможет показать существенный рост выручки в этом году.

День аналитика
• 15 сентября Beauty Health проведет первый с момента IPO день аналитика, на котором менеджмент может прояснить некоторые неоднозначные моменты в деятельности и описать перспективы бизнеса.

• Несмотря на неплохие результаты за второй квартал, компания дала консервативный прогноз на весь год на фоне проблем с экономикой Китая и эффектом высокой базы первого полугодия. Помимо этого, компания на протяжении двух последних кварталов сообщала о более высоких, чем ожидалось, расходах, связанных с запуском Syndeo. Эти факторы стали катализатором для падения акций.

• Наиболее важными моментами, которые могут изменить отношение инвесторов к компании, станут: обновленные прогнозы на 2022-2023 год, а также план развития бизнеса на три года вперед. Наличие более конкретной базы для оценки долгосрочных перспектив - это то, чего не хватало до сих пор в истории Beauty Health. Это станет ключом к укреплению доверия инвесторов и драйвером для акций.

📊 Фундаментальные показатели:

• Рыночная капитализация = $1.73 млрд
• P/S = 4.87х
• P/S сектора = 1.25x
• fwd темпы роста выручки = 52.7%

💎 Вывод: Beauty Health показывает отличные темпы роста бизнеса, а продукты компании продолжают набирать популярность среди потребителей. Расцениваем реакцию участников рынка на высокие расходы на продвижение чрезмерной и ожидаем, что комментарии менеджмента на мероприятии для инвесторов смогут развеять опасения относительно перспектив. Нельзя не отметить и привлекательную точку для формирования позиции: несмотря на высокие темпы роста выручки, акции компании торгуются на уровне выхода на IPO в декабре 2020 года. При этом, компания также выделяется среди аналогов относительно низкой оценкой по мультипликаторам. В связи с вышеперечисленными факторам, есть смысл небольшими объемами формировать как долгосрочную, так и спекулятивную позицию под День аналитика. Тем не менее стоит добавить, что Beauty Health является компаний с низкой рыночной капитализацией, поэтому может наблюдаться повышенная волатильность акций.