Денежная масса М2 vs. эффективный рынок, или почему лыжи не едут
Обновлено
Глубинная депрессия все больше овладевает умами как инвесторов, так и управляющих по всему миру на фоне повсеместного линчевания рынка акций и облигационных рынков.
По данным BofA на 17-10-2022, классический инвестиционный портфель 60/40 демонстрирует просадку в 34% с начала года, то есть величину, невиданную за последнюю сотню лет!
В числе прочих генеральный директор Ark Invest Кэти Вуд, после многих месяцев безуспешных заклинаний рынка в хоранава на многолетний экспоненциальный рост, похоже перешла к ударным - и теперь бьет в барабан из-за того, что, по ее мнению, Федеральный резерв совершает "большую политическую ошибку".
Вопросы к Федеральному резерву действительно есть, ведь наиболее "липкие цены" - на розничные товары и услуги - в США по-прежнему растут и все глубже укореняются в сознании потребителей и потребительских ожиданиях, а реальная ставка по 30-дневным Казначейским векселям (Real Prime Rate) - при этом все еще находится на глубоко отрицательной территории, даже несмотря на многократные действия ФРС по повышению учетной ставки в 2022 г.
Впрочем, эта публикация не совсем о действиях чиновников Федерального резерва.
В поисках Большого Дна и Вундервафли - "чудо-оружия", способного развернуть российский рынок вспять, на российских инвест-просторах все чаще муссируется тема (или даже гипотеза) эффективного рынка.
В качестве ее ключевого аргумента приводятся макроэкономические статистические данные по темпу роста денежной массы (агрегата М2), прибавившего 22,6%, или более 13.5 триллионов рублей за минувшие 12 месяцев (по состоянию на сентябрь 2022 г.), как следует из обновленных данных Банка России.
Для понимания, что такое прибавление величины в 13,518 трлн. рублей - достаточно привести цифры капитализации самого российского рынка. Так, капитализация абсолютно всех компонентов Индекса Мосбиржи
IMOEX, учитываемых в составе индекса, по данным биржи на 18-10-2022 составляет значительно меньшую величину - всего 10.020 трлн рублей.
В этой связи публикация представляет собой попытку разобраться - как это возможно, что при таком монетарном зашкваре, Индекс Мосбиржи и его компоненты продолжают оставаться на многолетних минимумах.
Для понимания трагизма ситуации отмечу, что из всех 40 холдингов индекса Мосбиржи - на положительной территории с начала 2022 года находится всего лишь один - это акции
Фосагро, прибавляющие немногим более 4 процентов.
Все остальные 39 компонента индекса, как и сам индекс Мосбиржи - находятся на глубоко отрицательной территории, теряя в основном десятки процентов с начала 2022 г.
Техническая картина соотношения агрегата М2 и Индекса Мосбиржи указывает на формирование в I квартале 2022 года важного пика, сопоставимого по значимости с экстремумами 1998 года, 2008 и 2014 года.
Плохо это или хорошо, автор имел счастье во взрослом возрасте быть свидетелем всех четырех ключевых потрясений российского рынка - 1998, 2008, 2014 и 2022 года.
Что их объединяет:
✅ Резкая девальвация рубля.
✅ Важное кредитное событие.
✅ Резкий разворот в ДКП Банка России.
Важной характерной особенностью 2022 года является то, что чуда на этот раз не произошло!
И в отличие от предыдущих трех историй, когда рынок за последующие полгода прибавлял десятки и даже сотни процентов, - в 2022 году он остается на своих минимальных многолетних отметках.
Причина заключается лишь в одном - в том, что российский рынок и российская экономика входят в период галопирующей инфляции, который не охватывается данными сравнительного молодого индекса Московской биржи, рассчитываемого лишь с середины 1990-х годов.
По данным BofA на 17-10-2022, классический инвестиционный портфель 60/40 демонстрирует просадку в 34% с начала года, то есть величину, невиданную за последнюю сотню лет!
В числе прочих генеральный директор Ark Invest Кэти Вуд, после многих месяцев безуспешных заклинаний рынка в хоранава на многолетний экспоненциальный рост, похоже перешла к ударным - и теперь бьет в барабан из-за того, что, по ее мнению, Федеральный резерв совершает "большую политическую ошибку".
Вопросы к Федеральному резерву действительно есть, ведь наиболее "липкие цены" - на розничные товары и услуги - в США по-прежнему растут и все глубже укореняются в сознании потребителей и потребительских ожиданиях, а реальная ставка по 30-дневным Казначейским векселям (Real Prime Rate) - при этом все еще находится на глубоко отрицательной территории, даже несмотря на многократные действия ФРС по повышению учетной ставки в 2022 г.
Впрочем, эта публикация не совсем о действиях чиновников Федерального резерва.
В поисках Большого Дна и Вундервафли - "чудо-оружия", способного развернуть российский рынок вспять, на российских инвест-просторах все чаще муссируется тема (или даже гипотеза) эффективного рынка.
В качестве ее ключевого аргумента приводятся макроэкономические статистические данные по темпу роста денежной массы (агрегата М2), прибавившего 22,6%, или более 13.5 триллионов рублей за минувшие 12 месяцев (по состоянию на сентябрь 2022 г.), как следует из обновленных данных Банка России.
Для понимания, что такое прибавление величины в 13,518 трлн. рублей - достаточно привести цифры капитализации самого российского рынка. Так, капитализация абсолютно всех компонентов Индекса Мосбиржи
IMOEX, учитываемых в составе индекса, по данным биржи на 18-10-2022 составляет значительно меньшую величину - всего 10.020 трлн рублей.В этой связи публикация представляет собой попытку разобраться - как это возможно, что при таком монетарном зашкваре, Индекс Мосбиржи и его компоненты продолжают оставаться на многолетних минимумах.
Для понимания трагизма ситуации отмечу, что из всех 40 холдингов индекса Мосбиржи - на положительной территории с начала 2022 года находится всего лишь один - это акции
Фосагро, прибавляющие немногим более 4 процентов.Все остальные 39 компонента индекса, как и сам индекс Мосбиржи - находятся на глубоко отрицательной территории, теряя в основном десятки процентов с начала 2022 г.
Техническая картина соотношения агрегата М2 и Индекса Мосбиржи указывает на формирование в I квартале 2022 года важного пика, сопоставимого по значимости с экстремумами 1998 года, 2008 и 2014 года.
Плохо это или хорошо, автор имел счастье во взрослом возрасте быть свидетелем всех четырех ключевых потрясений российского рынка - 1998, 2008, 2014 и 2022 года.
Что их объединяет:
✅ Резкая девальвация рубля.
✅ Важное кредитное событие.
✅ Резкий разворот в ДКП Банка России.
Важной характерной особенностью 2022 года является то, что чуда на этот раз не произошло!
И в отличие от предыдущих трех историй, когда рынок за последующие полгода прибавлял десятки и даже сотни процентов, - в 2022 году он остается на своих минимальных многолетних отметках.
Причина заключается лишь в одном - в том, что российский рынок и российская экономика входят в период галопирующей инфляции, который не охватывается данными сравнительного молодого индекса Московской биржи, рассчитываемого лишь с середины 1990-х годов.
Сделка активна
23-10-2022Официальная статистика по инфляции в России:
🙀 1148х - за период с 1 января 1991 г. по 31 августа 1995 г.
😻 1 сентября 1995 года - дата начала расчета индекса РТС.
😹 18.5х - за период с 1 сентября 1995 г. по 30 сентября 2022 г.
🙀🙀🙀 21300х - такова итоговая величина инфляции в России за период с января 1991 г. по сентябрь 2022 г.
Сделка активна
02-12-2022Центробанк России продолжает бить свои анти-рекорды по и̶д̶и̶о̶т̶и̶з̶м̶у̶ накачиванию финансовой системы денежным предложением.
+24.37%, или 14.822 трлн рублей - таковы цифры ежегодного прироста агрегата M2 по итогам октября 2022 г.
И это в условиях тотальной депрессии цен на российском и мировых финансовых рынках и отсутствия точек роста, куда такие деньжищи вообще в принципе можно было бы эффективно пристроить.
Продолжаем следить за динамикой инфляции. Как бы не Zиганула 😏
Заметка
01-12-2023ВундерВафля таки сработала, в то время как соотношение денежного агрегата М2
RUM2 и индекса МосБиржи IMOEX скорректировалось до ключевой линии тренда, пробитой ранее, во времена мрачного 2022 года.Ложный ли это пробой, или ранее пробитое супер мощное сопротивление окажется новой супер мощной поддержкой - покажет время.
Заметка
13-03-2024Соотношение RUM2/ IMOEX по-прежнему поддерживается ключевой линией тренда. Для лучшего понимания, что происходит и почему, давайте сопоставим на доступном интервале с 01 января 2000 года следующие технические диаграммы:
- золотые резервы России (RUGRES), пересчитанные в рубли по текущему курсу, синий график;
- агрегат рублевой денежной массы M2 (RUM2), красный график;
- индекс Московской биржи (IMOEX), зеленый график.
👉 Как несложно заметить, агрегат рублевой денежной массы M2 и индекс Московской биржи (IMOEX) довольно сильно положительно коррелировали между собой с начала 2000-х, вплоть до банковского кризиса 2007-09 годов. В период активного роста с 2005 по 2008 годы индекс Московской биржи даже активно превосходил траекторию роста денежной массы.
👉 В последние 15 лет агрегат рублевой денежной массы M2 в большей степени коррелирует не с фондовым рынком, а с золотыми резервами, средний ежегодный темп прироста которых с начала 2000-х составляет более 22.7% ежегодно.
👉 Деньги на фондовый рынок попросту не идут в последние 15 лет, или идут по остаточному принципу, поскольку в приоритете - накоплять золотой запас, и конечно же другие, правильные, мудрые, важные и дальновидные цели и задачи.
Похожие публикации
Отказ от ответственности
Все виды контента, которые вы можете увидеть на TradingView, не являются финансовыми, инвестиционными, торговыми или любыми другими рекомендациями. Мы не предоставляем советы по покупке и продаже активов. Подробнее — в Условиях использования TradingView.