Microsoft: По-прежнему много возможностей для роста
Огромные возможности для роста
Наиболее очевидным драйвером роста на данный момент по-прежнему остается Azure и связанные с ней облачные сервисы, которые зафиксировали рост на 25%, несмотря на сложные условия. Облако все еще находится в самом начале своего развития, и возможности, которые оно предоставляет, поистине огромны. Согласно исследованию Priority Research, ожидается, что мировой рынок облачных вычислений вырастет с 446,5 млрд долларов в 2022 году до 1,61 трлн долларов в 2030 году, что представляет собой впечатляющий среднегодовой темп роста в 17,4%. На относительной основе уровень проникновения Azure на самом деле все еще довольно мал. Я думаю, что мы увидим ускорение расходов на облачные технологии, поскольку цифровая трансформация сейчас происходит гораздо более быстрыми темпами по сравнению с прошлыми несколькими годами.
Искусственный интеллект представляет собой еще одну огромную возможность для роста. ChatGPT стал последней горячей спорной темой, поскольку Microsoft дополнительно инвестировала многомиллиардные средства в OpenAI, свою материнскую компанию. Некоторые говорят, что это полностью меняет правила игры, а некоторые говорят, что это просто чрезмерно распространенный инструмент искусственного интеллекта.
Дивиденды и выкуп акций
Корпорация Майкрософт придерживается политики, ориентированной на интересы акционеров, и активно возвращает денежные средства за счет дивидендов и обратного выкупа акций. Несмотря на то, что текущий дивиденд составляет 0,68 доллара, что означает доходность всего 1,05%, компания последовательно увеличивает выплаты каждый год. Из первой диаграммы ниже вы можете видеть, что дивиденды фактически выросли более чем на 200% за последнее десятилетие.
Помимо дивидендов, Microsoft также значительно сократила количество своих акций за счет обратного выкупа акций. На втором графике ниже вы можете видеть, что с середины 2010-х годов количество акций компании сократилось с чуть более 10,5 млрд до примерно 7,45 млрд в настоящее время, что представляет собой почти колоссальное сокращение на 30%. Это существенно повышает показатель прибыли на акцию, что, в свою очередь, оказывает сильную поддержку цене акций. Учитывая состояние баланса компании, я полагаю, что дивиденды и выкуп акций продолжат расти в обозримом будущем.
Финансовые показатели и оценка
Вчера Microsoft сообщила о своих доходах за второй финансовый квартал, и результаты оказались очень неоднозначными. Облако продолжает оставаться в центре внимания, в то время как персональные вычисления пострадали из-за ослабления экономики. Компания сообщила о выручке в размере 52,7 млрд долларов, что на 2% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (в годовом исчислении) по сравнению с 51,7 млрд долларов (или ростом на 7% в постоянной валюте). Рост в значительной степени обусловлен увеличением доходов от облачных вычислений, которые выросли на 18% в годовом исчислении до 21,5 млрд долларов. Azure стала звездой в этом сегменте с колоссальным ростом на 31%.
Сегмент производительности и бизнеса также продемонстрировал приличный рост: выручка увеличилась на 7% в годовом исчислении до 17 миллиардов долларов. Лидируют Office365 и Dynamic365 с 11% и 21% соответственно, что еще больше подтверждает надежность продуктов по подписке. Сегмент персональных компьютеров был тем, что привело к снижению общего результата. Компания сообщила о выручке в размере $14,2 млрд, или снижении на 19% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В этом сегменте аппаратное обеспечение пострадало больше всего, так как выручка OEM-производителей Windows и выручка от устройств снизились на 39% в годовом исчислении.
Я не слишком беспокоюсь по этому поводу, поскольку Microsoft продолжает превращаться в чисто софтверную компанию. Облачные технологии остаются сильными, и в настоящее время на них приходится более 40% общего дохода, в то время как на долю персональных компьютеров приходится лишь около 27%. Весомость должна продолжать смещаться в сторону облачного сегмента, и компания должна увидеть более устойчивый рост в будущем.
После падения цены акций в прошлом году Microsoft сейчас торгуется с коэффициентом P / E 26,06x. Это выше, чем у других технологических гигантов, таких как Apple ( AAPL ) и Google ( GOOGL ), но на самом деле находится на нижней границе своей исторической оценки с тех пор, как Сатья Наделла возглавил компанию в 2014 году, как показано на диаграмме ниже. Кроме того, за последнее десятилетие компания сильно эволюционировала. Фундаментальные показатели значительно улучшились с переходом от бизнес-модели лицензирования к бизнес-модели подписки, а также с рядом важных приобретений, таких как LinkedIn в 2016 году и GitHub в 2018 году. Облако также выросло из небольшой части, и теперь на его долю приходится одна треть выручки. Текущая оценка, на мой взгляд, определенно справедлива, учитывая качество и возможности роста, которые она имеет.
Я считаю, что корпорация Microsoft остается привлекательной возможностью для долгосрочных инвестиций. У компании по-прежнему отличные фундаментальные показатели, она сокращает расходы, сокращая штат сотрудников на 5%, и в то же время вкладывает значительные средства в область искусственного интеллекта, вложив в OpenAI 10 миллиардов долларов.
Важно смотреть на картину в целом: к 2028 году объем рынка искусственного интеллекта превысит 400 миллиардов долларов. Эти инвестиции позволят корпорации Microsoft воспользоваться преимуществами этого растущего рынка. Сегмент облачных вычислений продолжает демонстрировать уверенный рост и высокую операционную рентабельность. Наконец, если корпорация Microsoft сможет закрыть сделку по приобретению Activision Blizzard, это обеспечит ей доминирующее положение на игровом рынке, который к 2027 году вырастет до 390 миллиардов долларов.
Текущая оценка корпорации Microsoft находится на самом низком уровне по сравнению со средним историческим показателем, и продолжающиеся обратные выкупы должны оказать некоторую поддержку цене акций. Поэтому я оцениваю корпорацию Microsoft как покупку.
Наиболее очевидным драйвером роста на данный момент по-прежнему остается Azure и связанные с ней облачные сервисы, которые зафиксировали рост на 25%, несмотря на сложные условия. Облако все еще находится в самом начале своего развития, и возможности, которые оно предоставляет, поистине огромны. Согласно исследованию Priority Research, ожидается, что мировой рынок облачных вычислений вырастет с 446,5 млрд долларов в 2022 году до 1,61 трлн долларов в 2030 году, что представляет собой впечатляющий среднегодовой темп роста в 17,4%. На относительной основе уровень проникновения Azure на самом деле все еще довольно мал. Я думаю, что мы увидим ускорение расходов на облачные технологии, поскольку цифровая трансформация сейчас происходит гораздо более быстрыми темпами по сравнению с прошлыми несколькими годами.
Искусственный интеллект представляет собой еще одну огромную возможность для роста. ChatGPT стал последней горячей спорной темой, поскольку Microsoft дополнительно инвестировала многомиллиардные средства в OpenAI, свою материнскую компанию. Некоторые говорят, что это полностью меняет правила игры, а некоторые говорят, что это просто чрезмерно распространенный инструмент искусственного интеллекта.
Дивиденды и выкуп акций
Корпорация Майкрософт придерживается политики, ориентированной на интересы акционеров, и активно возвращает денежные средства за счет дивидендов и обратного выкупа акций. Несмотря на то, что текущий дивиденд составляет 0,68 доллара, что означает доходность всего 1,05%, компания последовательно увеличивает выплаты каждый год. Из первой диаграммы ниже вы можете видеть, что дивиденды фактически выросли более чем на 200% за последнее десятилетие.
Помимо дивидендов, Microsoft также значительно сократила количество своих акций за счет обратного выкупа акций. На втором графике ниже вы можете видеть, что с середины 2010-х годов количество акций компании сократилось с чуть более 10,5 млрд до примерно 7,45 млрд в настоящее время, что представляет собой почти колоссальное сокращение на 30%. Это существенно повышает показатель прибыли на акцию, что, в свою очередь, оказывает сильную поддержку цене акций. Учитывая состояние баланса компании, я полагаю, что дивиденды и выкуп акций продолжат расти в обозримом будущем.
Финансовые показатели и оценка
Вчера Microsoft сообщила о своих доходах за второй финансовый квартал, и результаты оказались очень неоднозначными. Облако продолжает оставаться в центре внимания, в то время как персональные вычисления пострадали из-за ослабления экономики. Компания сообщила о выручке в размере 52,7 млрд долларов, что на 2% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (в годовом исчислении) по сравнению с 51,7 млрд долларов (или ростом на 7% в постоянной валюте). Рост в значительной степени обусловлен увеличением доходов от облачных вычислений, которые выросли на 18% в годовом исчислении до 21,5 млрд долларов. Azure стала звездой в этом сегменте с колоссальным ростом на 31%.
Сегмент производительности и бизнеса также продемонстрировал приличный рост: выручка увеличилась на 7% в годовом исчислении до 17 миллиардов долларов. Лидируют Office365 и Dynamic365 с 11% и 21% соответственно, что еще больше подтверждает надежность продуктов по подписке. Сегмент персональных компьютеров был тем, что привело к снижению общего результата. Компания сообщила о выручке в размере $14,2 млрд, или снижении на 19% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В этом сегменте аппаратное обеспечение пострадало больше всего, так как выручка OEM-производителей Windows и выручка от устройств снизились на 39% в годовом исчислении.
Я не слишком беспокоюсь по этому поводу, поскольку Microsoft продолжает превращаться в чисто софтверную компанию. Облачные технологии остаются сильными, и в настоящее время на них приходится более 40% общего дохода, в то время как на долю персональных компьютеров приходится лишь около 27%. Весомость должна продолжать смещаться в сторону облачного сегмента, и компания должна увидеть более устойчивый рост в будущем.
После падения цены акций в прошлом году Microsoft сейчас торгуется с коэффициентом P / E 26,06x. Это выше, чем у других технологических гигантов, таких как Apple ( AAPL ) и Google ( GOOGL ), но на самом деле находится на нижней границе своей исторической оценки с тех пор, как Сатья Наделла возглавил компанию в 2014 году, как показано на диаграмме ниже. Кроме того, за последнее десятилетие компания сильно эволюционировала. Фундаментальные показатели значительно улучшились с переходом от бизнес-модели лицензирования к бизнес-модели подписки, а также с рядом важных приобретений, таких как LinkedIn в 2016 году и GitHub в 2018 году. Облако также выросло из небольшой части, и теперь на его долю приходится одна треть выручки. Текущая оценка, на мой взгляд, определенно справедлива, учитывая качество и возможности роста, которые она имеет.
Я считаю, что корпорация Microsoft остается привлекательной возможностью для долгосрочных инвестиций. У компании по-прежнему отличные фундаментальные показатели, она сокращает расходы, сокращая штат сотрудников на 5%, и в то же время вкладывает значительные средства в область искусственного интеллекта, вложив в OpenAI 10 миллиардов долларов.
Важно смотреть на картину в целом: к 2028 году объем рынка искусственного интеллекта превысит 400 миллиардов долларов. Эти инвестиции позволят корпорации Microsoft воспользоваться преимуществами этого растущего рынка. Сегмент облачных вычислений продолжает демонстрировать уверенный рост и высокую операционную рентабельность. Наконец, если корпорация Microsoft сможет закрыть сделку по приобретению Activision Blizzard, это обеспечит ей доминирующее положение на игровом рынке, который к 2027 году вырастет до 390 миллиардов долларов.
Текущая оценка корпорации Microsoft находится на самом низком уровне по сравнению со средним историческим показателем, и продолжающиеся обратные выкупы должны оказать некоторую поддержку цене акций. Поэтому я оцениваю корпорацию Microsoft как покупку.
Отказ от ответственности
Все виды контента, которые вы можете увидеть на TradingView, не являются финансовыми, инвестиционными, торговыми или любыми другими рекомендациями. Мы не предоставляем советы по покупке и продаже активов. Подробнее — в Условиях использования TradingView.