ММК представил финансовые результаты за 2024 год

Финансовые показатели

- Выручка группы за 2024 год увеличилась на 0,7%, достигнув 768,5 млрд рублей, что связано с ростом цен на продукцию. В то же время, продажи товарной металлопродукции снизились на 9,8% из-за ремонтов и падения деловой активности в экономике.
- Чистая прибыль за 2024 год упала на 32,6%, составив 79,7 млрд рублей, в основном из-за увеличения себестоимости, снижения прибыли от курсовых разниц и дополнительных расходов, связанных с изменением налога на прибыль с 2025 года.
- Капитальные вложения за 2024 год возросли на 4,2% и составили 98,8 млрд рублей, что связано с реализацией проектов в рамках стратегии развития Группы. В июле 2024 года была введена в эксплуатацию самая мощная в России коксовая батарея №12, которая заменяет устаревшие и неэкологичные мощности. Годовая мощность новой батареи составляет 2,5 млн тонн сухого кокса, что покрывает половину потребностей ММК.
- Свободный денежный поток компании, из которого выплачиваются дивиденды, за 2024 год увеличился на 15,3%, достигнув 35,5 млрд рублей благодаря росту процентных ставок по депозитам.
- Общий долг с учетом аренды за 2024 год снизился на 31,8% и составил 49,4 млрд рублей, в то время как чистый долг остался отрицательным на уровне –73,4 млрд рублей. Коэффициент чистый долг/EBITDA составил –0,48.

Перспективы

В начале 2025 года ММК ожидает, что сезонные факторы и высокая ключевая ставка продолжат негативно сказываться на деловой активности в России. В первом квартале 2025 года компания также продолжит программу капитальных ремонтов в доменном производстве. В этом году ожидается значительное снижение объемов капитальных вложений по сравнению с 2024 годом.

Вывод

- По итогам 2024 года компания заработала 7,14 рубля чистой прибыли на акцию, что соответствует 17,8% текущей доходности для акционеров.
- В соответствии с дивидендной политикой ММК, если соотношение чистого долга к EBITDA менее 1, то выплата дивидендов обычно составляет не менее 100% свободного денежного потока. По итогам первых шести месяцев 2024 года компания выплатила 2,494 рубля на акцию, что соответствует 100% свободного денежного потока за этот период. По нашим прогнозам, финальные дивиденды за 2024 год могут составить 0,68 рубля на акцию, что соответствует 1,7% текущей полугодовой дивидендной доходности. Общая сумма дивидендов за 2024 год, с учетом уже выплаченных промежуточных дивидендов, может составить 3,174 рубля на акцию (дивидендная доходность 7,9%).
- Несмотря на снижение объемов продаж, компания смогла немного увеличить выручку благодаря росту цен на продукцию. Однако из-за опережающего роста затрат чистая прибыль ММК оказалась под давлением. Положительным моментом является наличие чистой денежной позиции, что делает компанию финансово устойчивой, особенно в условиях высоких процентных ставок.
- Высокая процентная ставка и низкие дивиденды являются факторами риска для компании, однако, в случае смены риторики ЦБ, котировки акций могут показать положительную динамику. На графике видно, что стоимость ценных бумаг закрепилась выше уровня 39 рублей и сейчас идет консолидация с очертаниями формирования фигуры "треугольник", пробой которого вверх может открыть путь к отметке 48,5 рублей.