Фунт: не стоит паниковать

15 нояб. 2018 г.

Сегодняшние распродажи фунта застали многих врасплох и спровоцировали панику среди трейдеров. При том, что на наш взгляд, не произошло ничего экстраординарного. Фунт лихорадит всю текущую неделю, причем скачки достигали 100-150 пунктов за несколько часов. Да, сегодня фунт рванул на 300 пунктов, но еще раз повторимся, это достаточно типично для сегодняшнего фунта.

Причины скачков на поверхности – переговоры по Брекзиту все ближе к финалу и учитывая исключительную важность события, фунтовая волатильность резко возросла.

Напомним вкратце что происходило, происходит и будет происходить.

На графике выше виден классический разворотный графический паттерн «двойная вершина», формирование которого было напрямую связано с переговорным процессом между ЕС и Великобританией. В первой половине 2018 года рынки искренне верили, что договор будет заключен, результатом чего стало достижение фунтом в паре с долларом вершины в районе 1,41-1,43. Запомним эти цифры, поскольку они являются справедливой стоимостью пары GBPUSD при условии так называемого «нежесткого» Брекзита.

Далее настроения на рынке изменились и рынки решили, что сделки не будет, а нас ждет «жесткий» Брекзит. В результате пара GBPUSD достигла района 1,27. Запомним и эту цифру, поскольку она является отображением справедливой стоимости фунта против доллара при условии выхода Великобритании из ЕС без сделки.

Как, видим, текущие котировки по большому счету полностью соответствуют стоимости фунта при условии, что сделки не будет. То есть рынки снова верят в предельно «жёсткий» Брекзит.

На наш взгляд, рынки ошибаются и как результат фунт сильно недооценен. Для пары GBPUSD, напомним, это означает рост в район 1,41-1,43.

А теперь несколько слов, почему мы считаем, что рынки ошибаются.

Начнем с главного. На этой неделе Великобритания и ЕС согласовали «черновик» сделки. То есть, по сути, договор уже есть. Это не означает, что все уже позади. Наоборот, проблем еще более чем достаточно: договор нужно согласовать в Кабинете Министров, затем утвердить в Парламенте. То есть борьба только начинается, но самый главный первый шаг уже сделан.

Сегодняшние распродажи – это лишь один из панических дней, которых будет еще немало на пути к финалу. Напомним, обсуждение проекта соглашения о Брекзите, который Тереза Мэй согласовала с ЕС, закончилось отставкой трех министров и активизацией оппозиции в Парламенте. Это было ожидаемо и предсказуемо. Мэй будет убирать несогласных или же несогласные будут уходить. Премьер-министру нужна команда единомышленников. Так что идет естественный отбор.

Следующая фаза – жесткие переговоры в Парламенте. Они будут предельно непростыми, будет много хлопаний дверями и скандалов. Но Британия дошла уже слишком далеко, чтобы повернуть назад. К тому же не забываем, что за этой сделкой стоят десятки миллиардов фунтов потенциальных убытков для Британии. А когда дело заходит о деньгах стороны всегда смогут договориться. Собственно «черновики» сделки тому яркое подтверждение.

Ну и напоследок рассмотрим крайний сценарий. Терезу Мэй смещают. Объявляют новый референдум и Британия вообще отказывается от Брекзита. Где в этой случае будет фунт. Правильно, приблизительно там де, где и был до Брекзита, то есть районе 1,50. Так что как бы ни развивались события, результат будет один – фунт вырастет.

Итого, текущие цены – это уникальнейшая возможность, которые на рынке бывают очень редко (раз в несколько лет). Из ошибок такого масштаба можно вспомнить разве что пузырь на рынке криптовалют (тогда рынки ошиблись со стоимость Биткоина процентов на 70-80), нефтяной пузырь 2014 года (тогда нефть рухнула со 110 до 50 долларов за баррель), пузырь дот-комов (на старте 2000-ых Индекс Насдак потерял половину своей стоимости). Потенциал заработка при покупках фунта от текущих исчисляется 1200-1500 пунктами. При этом стопы более чем лимитированы. Наша рекомендация однозначная – среднесрочные покупки фунта от текущих. Причем покупать фунт можно как против доллара, так и против японской иены или евро. То есть рекомендуются следующие сделки buy GBPUSD, buy GBPJPY и sell EURGBP. Ждать осталось уже совсем недолго, у Великобритании остались уже не месяцы, а недели для завершения переговорного процесса и согласования всех формальностей. Так что сделка отработает сравнительно быстро.