X5 Retail Group (#FIVE) ❗️ Счастливое число Фридмана 5️⃣

4 июл. 2023 г.

Акция из портфеля народного холодильника, приятного чтения 📖

❗️ Ключевые инсайты по компании:
- 🍏 #FIVE - ТОП-1 на рынке продуктового ритейла в России (доля ~13%)
- Мажоритарный владелец - Альфа-Групп (40% акций в свободном обращении)
- Структура Выручки: Пятерочка - 77%, Перекрёсток - 13%, Интернет-заказы - 4%, Дискаунтер Чижик - 3%, Прочее - 3%
- Компания вышла из бизнеса гипермаркетов в I кв. 2023 г.
- Доставка "Многолосося" - это тоже бренд компании
- 21 760 магазинов (динамика роста = +450 магазинов в квартал)
- 9.2 млн. кв. м. торговых площадей (площадь 4.5 Токио)

❗️ Факторы стоимости и риски:
- Компания раскрывает данные 2022 г. и I кв. 2023 г.
- Среднегодовой темп роста Выручки, EBITDA и Чистой Прибыли за 3 года +14%, +13%, +15% соответственно (ожидается снижение рентабельности в 2023 г.)
- Данные I кв. 2023 г. не вселяют оптимизма - замедление роста LFL-продаж и роста посетителей (трафика)
- Долговая нагрузка компании по международным стандартам в пределах нормы (Чистый Долг / EBITDA до 3)
- Из-за иностранной регистрации компания не может выплачивать дивиденды (на решение проблемы уйдет от 2 лет)
- Основной риск - смещение спроса в сегмент сильных конкурентов Магнит и Fix Price

❗️ Оценка аналитиков Ranks:
- Фундаментальная оценка от ИИ Ranks сегодня на пересмотре
- ROIC компании (отдача инвестированного капитала) на грани роста акционерного капитала
- Тревожат закладываемые менеджментом ожидания снижения прибыли
- Не до конца ясна судьба накопленной прибыли (ориентиров для инвесторов не обозначено)
- Выкуп акций по примеру Магнита технически невозможен по словам компании
- Текущий P/E около 5, прогнозный P/E по данным I кв. 2023 может вырасти более 6

Рекомендации:
- Учитывайте риски владения депозитарной распиской
- Фундаментальный потенциал при благоприятной реализации стратегии может составить от 15% (долгосрочный)
- Пока не лучший выбор для портфеля консервативного инвестора

#Ranks_аналитика