Демократы теряют хватку
Налоговая реформа Трампа
Предрекая провал налоговой реформы Трампа из-за грандиозного масштаба и неоднозначных последствий, скептики по видимому значительно недооценили способность президента договариваться.
Несмотря на первоначальный скепсис, число сторонников снижения налогов стремительно растет среди республиканцев. В понедельник стало ясно, что уровень одобрения позволяет принять бюджетное постановление уже в октябре, открывая возможность провести реформу через Конгресс без поддержки демократов. Если бюджетная смета не будет принята, законопроект может быть одобрен только при получении не менее 60 голосов в Сенате, где республиканцев большинство (52-48).
Фискальное стимулирование, стоимость которого оценивается в 6 трлн. долларов за 5 лет, нацелено на стимулирование потребления и инвестиционной активности. Согласно кейнсианским представлениям, в условиях избыточного монетарного предложения (а значит и низкой чувствительности инвестиций к процентным ставкам), фискальное стимулирование экономики работает наиболее эффективно. Если налоговые сокращения достаточно хорошо "охватят" бедные слои населения, у которых склонность к потреблению выше, то можно говорить о весьма заметном стимулирующим эффекте на потребительский спрос. Говоря об инвестициях, чем выше рациональность ожиданий агента, тем ниже эффективность государственного вмешательства в экономику. Фирмы и финансовый рынок являются агентами с довольно рациональными ожиданиями, поэтому эффект фискального шока на инвестиционную составляющую представляется весьма спорным.
Взаимосвязь на которой сейчас пытаются спекулировать рынки - ускоренные темпы нормализации ставок в случае успешного проведения налоговой реформы. Прогресс в этом направлении означает бычий сигнал для доллара в среднесрочной перспективе.
Положительные отзывы республиканцев в понедельник вызвали резкое обрушение золота до уровня $1,290. Как бесприбыльный актив, стоимость владения им выражается в стоимости заимствования американской валюты, поэтому его цена отражает ожидание рынков относительно будущих повышений.
Еще одним кандидатом на пост главы ФРС стал Джон Тейлор известный своим «правилом Тейлора» в увеличении денежного предложения. Трамп провел с ним собеседование однако, кто займет место Йеллен пока еще не ясно. Его назначение на пост сулит намного более высокие ставки в будущем чем предполагаемый текущим руководством долгосрочный таргет в 2.75%.
Инфляция в еврозоне
Отставание ЕЦБ от ФРС в сокращении денежного предложения вновь стало предметом спекуляций после выхода показателей экономических настроений и инфляции в еврозоне. В сентябре рост цен остался на прежнем уровне в 1.5%, базовый показатель возрос до 1.3%. Тем не менее опрос ZEW в Германии указал на снижение уверенности в будущем у фирм, ключевой показатель не оправдал ожиданий (17.6 при прогнозе в 20 пунктов). Пара EURUSD упала на 0.25%.
Артур Идиатулин
Предрекая провал налоговой реформы Трампа из-за грандиозного масштаба и неоднозначных последствий, скептики по видимому значительно недооценили способность президента договариваться.
Несмотря на первоначальный скепсис, число сторонников снижения налогов стремительно растет среди республиканцев. В понедельник стало ясно, что уровень одобрения позволяет принять бюджетное постановление уже в октябре, открывая возможность провести реформу через Конгресс без поддержки демократов. Если бюджетная смета не будет принята, законопроект может быть одобрен только при получении не менее 60 голосов в Сенате, где республиканцев большинство (52-48).
Фискальное стимулирование, стоимость которого оценивается в 6 трлн. долларов за 5 лет, нацелено на стимулирование потребления и инвестиционной активности. Согласно кейнсианским представлениям, в условиях избыточного монетарного предложения (а значит и низкой чувствительности инвестиций к процентным ставкам), фискальное стимулирование экономики работает наиболее эффективно. Если налоговые сокращения достаточно хорошо "охватят" бедные слои населения, у которых склонность к потреблению выше, то можно говорить о весьма заметном стимулирующим эффекте на потребительский спрос. Говоря об инвестициях, чем выше рациональность ожиданий агента, тем ниже эффективность государственного вмешательства в экономику. Фирмы и финансовый рынок являются агентами с довольно рациональными ожиданиями, поэтому эффект фискального шока на инвестиционную составляющую представляется весьма спорным.
Взаимосвязь на которой сейчас пытаются спекулировать рынки - ускоренные темпы нормализации ставок в случае успешного проведения налоговой реформы. Прогресс в этом направлении означает бычий сигнал для доллара в среднесрочной перспективе.
Положительные отзывы республиканцев в понедельник вызвали резкое обрушение золота до уровня $1,290. Как бесприбыльный актив, стоимость владения им выражается в стоимости заимствования американской валюты, поэтому его цена отражает ожидание рынков относительно будущих повышений.
Еще одним кандидатом на пост главы ФРС стал Джон Тейлор известный своим «правилом Тейлора» в увеличении денежного предложения. Трамп провел с ним собеседование однако, кто займет место Йеллен пока еще не ясно. Его назначение на пост сулит намного более высокие ставки в будущем чем предполагаемый текущим руководством долгосрочный таргет в 2.75%.
Инфляция в еврозоне
Отставание ЕЦБ от ФРС в сокращении денежного предложения вновь стало предметом спекуляций после выхода показателей экономических настроений и инфляции в еврозоне. В сентябре рост цен остался на прежнем уровне в 1.5%, базовый показатель возрос до 1.3%. Тем не менее опрос ZEW в Германии указал на снижение уверенности в будущем у фирм, ключевой показатель не оправдал ожиданий (17.6 при прогнозе в 20 пунктов). Пара EURUSD упала на 0.25%.
Артур Идиатулин
Похожие публикации
Отказ от ответственности
Все виды контента, которые вы можете увидеть на TradingView, не являются финансовыми, инвестиционными, торговыми или любыми другими рекомендациями. Мы не предоставляем советы по покупке и продаже активов. Подробнее — в Условиях использования TradingView.