Почему распродажи доллара – это хорошо для его покупателей

21 сент. 2018 г.

Текущие потери доллара (см динамику Индекса доллара выше) на валютном рынке очень похожи на создание для доллара плацдарма для роста. Поясним нашу позицию.

Начнем с того, что в последнее время происходящее с долларом толково объяснить может мало кто. Поначалу рост его ассоциировали с торговыми войнами, когда инвесторы бежали из валют разувающихся стран в доллары. Но сейчас вот очередной виток обострения, а доллар падает. Так что гипотеза эта не сильно выдерживает проверку практикой, по крайней мере, здесь и сейчас.

Еще одно объяснение снижения доллара можно найти, если посмотреть на время старта его падения с высот 97 по Индексу Доллара. Начало падения приходится на вербальные атаки Трампа на доллар и монетарную политику ФРС. Но нужно понимать, что влияние Трампа в этом вопросе лежит больше в вербальной плоскости, а набор реальных инструментов для изменения курса доллар у него весьма ограничен, как и в вопросах монетарной политики США.

То есть, если считать текущее снижение доллара заслугой Трампа, то базируется оно на очень зыбкой субъективной почве. Мы же предпочитаем работать с фактами. А факты таковы, что рост ВВП США выше 4%, безработица на рекордных минимумах, а рынок труда в целом находится в великолепной форме, потребители чувствуют уверенность в завтрашнем дне и настроены крайне позитивно (Bloomberg Consumer Comfort Index показывает, что уверенность потребителей находится на максимальных за последние 17 лет (!) отметках). Налоговая реформа Трампа, похоже, добилась своего – смогла стимулировать экономическую активность в стране.
Да и торговые войны, несмотря на текущее снижение доллара, мы бы не стали списывать со счетов. Девальвации национальных валют – это наиболее простое решение в плане противостояния агрессии США в торговых войнах. Так что их эскалация скорее будет играть на руку доллара, даже если конкретно сейчас доллар и не растёт.

ФРС же продолжает повышать ставки и ужесточать монетарную политику. В этом плане следующая неделя обещает быть очень интересной и насыщенной – Комитет по операциям на открытом рынке ФРС в среду 26 сентября объявит свое решение по поводу ставки. Текущий консенсус – ставку поднимут. Это определённо бычий сигнал для доллара. Во многом именно поэтому мы и считаем, что текущее снижение доллара – это просто отличная возможность для его покупок подешевле.