РазBUDите меня, когда закончится Корона (я про пиво, Карл!)

7 мая 2021 г.

Итак, давайте посмотрим на отчет производителя:

Премиум-портфель (Budweiser, Corona, Stella Artois) +29% — это более 30% от выручки (~24% в 2017).
Рост добавляет прибыль: премиум-бренды приносят более высокую прибыль на г/л, чем основные.

Стратегия роста
Большее число потребителей на базе разнообразного портфеля
Увеличение доли в основном и стоимостном сегментах
Премиальное пиво увеличило выручку к двузначным цифрам
Цифровая платформа BEES обеспечила валовую товарную стоимость в $3В (GMV) и 1.5 млн ежемесячных активных пользователей (MAU)
Собственная e-commerce выросла 4x

Планы
США — инвестиции $1В в производство в 26 штатах в течение 2х лет.
Великобритания — инвестиции £115M в два крупнейших пивоваренных завода (увеличение мощности, создание рабочих мест).
Китай — инвестиции в развитие пивоваренного присутствия с новейшим "умным", "зеленым" заводом в Вэньчжоу.
Мозамбик — крупнейшая инвестиция в секторе — новый пивоваренный завод с мощностью 2.4 млн гл.
Чистые CAPEX $4.5–5B.


Доходность и средние показатели выручки и прибыли уступают глобальным аналогам, но операционная маржа превосходит 88% из них.
Несколько беспокоят долги — показатели покрытия процентов (ICR 2.36) и долга (D/E 1.45).
Ждем перемен: СЕО Карлос Брито после 13 лет правления уходит из компании. 1 июля должность перейдет к Доукерису, главе североамериканского подразделения.
AB InBev ожидает рост EBITDA 8–12% и рост выручки выше EBITDA — опора на высокие объемы и цены.

Эмитент - яркий представитель не циклического сектора, с учетом ослабления ограничений в сфере общепита и туризма, а также прихода лета, я делаю ставку на хорошие показатели 2 квартала.
Технически тут очень вероятен слом медвежьего тренда, сильный импульс на младший ТФ говорит о таком сценарии. Думаю, эта идея обречена на среднесрок, быстрых результатов тут не будет, но, по текущему рынку, лучше пополнить портфель медленным, качественным эмитентом, чем пытаться ловить моментум.